مورغان ستانلي تقدم طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وسط تدفقات خارجة متزايدة وضغط على سعر البيتكوين

الطريقة التي تتحرك بها صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة خلال فترات تجنب المخاطر تظهر بوضوح حاليًا.

في أكتوبر الماضي، كانت صناديق الاستثمار المتداولة لـ Bitcoin [BTC] تفقد مليارات الدولارات في تدفقات خارجية أسبوعية بعد أسبوعية، متوافقة مع انخفاض BTC الذي بلغ نحو 35%. هذه المرة، حتى مع التقلبات الكلية الناتجة عن الشرق الأوسط، ظلت صناديق الاستثمار المتداولة لـ BTC (صناديق الاستثمار المتداولة) متماسكة بشكل مفاجئ.

مع ذلك، بعد سبعة أيام من التدفقات المستمرة، سجلت صناديق BTC ETF تدفقات خارجة بقيمة حوالي 250 مليون دولار على مدار اليومين الماضيين، بعد تقرير التضخم الذي خفّف الآمال في خفض أسعار الفائدة قريباً. النتيجة؟ انخفض البيتكوين بنحو 5.5% إلى 70 ألف دولار خلال نفس الفترة.

عند النظر إلى الصورة الأكبر، كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وحركة سعر البيتكوين قد تحركت بشكل واضح في تزامن كبير مؤخرًا. لكن الجزء المثير للاهتمام هو أن البيتكوين لم يكن هو الذي تسبب في هذه التدفقات الخارجة. بل إن تقرير التضخم ومشاعر السوق الأوسع هي التي أثارتها.

بمعنى آخر، فإن التدفقات السلبية في صناديق الاستثمار المتداولة هي ما يترجم إلى تقلبات سعر البيتكوين، وليس تحركات البيتكوين هي التي تُحفز تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. من منظور فني، فإن هذا يجعل صناديق الاستثمار المتداولة مؤشرًا قويًا للتحركات قصيرة الأجل للبيتكوين. حاليًا، تميل الإشارات إلى الهبوطية حيث دفعت هذه التدفقات السلبية البيتكوين للانخفاض.

في هذا السياق، ما الذي تخبرنا به أحدث ملفات مورغان ستانلي لصناديق الاستثمار المتداولة في السوق للبيتكوين مع لجنة الأوراق المالية والبورصات؟ هل يمكن أن تجعل تقلبات البيتكوين قصيرة الأجل أكثر فوضى خلال فترات تجنب المخاطر، أم أنها قد تتحول فعليًا إلى حافز صاعد للسوق؟

التأثير المستمر للعوامل السلبية الكلية على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ليس الأول هذا العام.

في أواخر يناير، تزامن التراكم السابق لاجتماع FOMC مع تدفقات ضخمة خارجة من صناديق Bitcoin ETF. وفقًا لـ Farside Investors، عشرة أيام متتالية من البيع بلغ مجموعها أكثر من 3 مليارات دولار، مما يُظهر كيف أن قرار "عدم تغيير" من الاحتياطي الفيدرالي أثار سلوكًا تجاه تجنب المخاطر بين المستثمرين المؤسسيين.

من منظور تقني، تفاعل البيتكوين بسرعة.

خلال نفس الفترة من تدفقات صناديق ETF الخارجة، انخفض البيتكوين بنسبة تقارب 40%، مكونًا قمة محلية حول 97 ألف دولار، وهو مستوى لم يُستعاد بعد رغم التدفقات المستقرة اللاحقة لصناديق ETF. هذه الحادثة تُبرز كيف لا تزال تدفقات المؤسسات ومشاعر الاقتصاد الكلي تُحدد مستويات المقاومة والدعم الرئيسية للبيتكوين.

الآن مع تقديم مورغان ستانلي لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين الفوري، فإن التأثير يعتمد حقًا على الإطار الكلي عند الإطلاق. نظرًا لأن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة تتأثر بالمشاعر السوقية بالفعل، فإن التدفقات الخارجة الأكبر تمثل خطرًا حقيقيًا، خاصة مع التقارير الأخيرة التي تصف هذا بأنه "صراع دائم."

في الوقت نفسه، تُبقي الضغوط الاقتصادية المستمرة، من التضخم العنيد إلى تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة، المشاعر غير المستقرة، وسحبت المستثمرون المؤسسيون بالفعل ما يقرب من 15 مليار دولار من صناديق ETF الخاصة ببيتكوين منذ بداية يناير، مما يعزز سلوك تجنب المخاطر.

معًا، تشير هذه العوامل إلى أن العملات المشفرة من المرجح أن تدخل الربع الثاني من العام على أساس هابط، مما يعني أن أي إطلاق لصناديق الاستثمار المتداولة قد يواجه عوائق ما لم تستقر الظروف الكلية.

• الانسيابيات الناتجة عن التقارير الكلية تتحول مباشرة إلى تقلبات في سعر البيتكوين، مما يجعل صناديق الاستثمار المتداولة مؤشرًا رئيسيًا على المدى القصير.
• مع سحب 15 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين منذ يناير، واستمرار التضخم وعدم اليقين بشأن خفض أسعار الفائدة، تواجه أي طرح لصندوق استثمار متداول، بما في ذلك طرح مورغان ستانلي، ضغوطًا هبوطية محتملة.