مودي: البنوك الأمريكية تخطط لرقمية تدريجية، وقد تعيد التوقيع الرقمي تشكيل البنية التحتية للعملات المشفرة

<p)تقترب التحولات الكبرى نحو هيكل مالي مُرقمن من التبني الشامل، وفقًا لتقييم قادم من Moody’s Ratings. وفي محادثات مع البنوك الأمريكية ووُسطاء السوق الآخرين، وجدت شركة التصنيف الائتماني رأيًا مشتركًا: ستتم عملية الترميز على مرحلتين – مرحلة أولية بطيئة تتسارع تدريجيًا نحو نقطة تحول حيث تدخل فئات أصول أوسع، ومشاركون، وحالات استخدام على السلسلة.

<p)اقتبس موديّز قادة الصناعة الذين قالوا إن ترميز الأصول على نطاق واسع أمر محتمل، لكن التوقيت والتسلسل لا يزالان من أكبر المجهولات. وبكلمات موديّز: "خلال محادثاتنا، اعتقد قادة الصناعة بشكل عام أن ترميز الأصول على نطاق واسع سيحدث؛ تتركز عدم اليقين الرئيسية حول السرعة والتسلسل الممكنين."

تشير التقرير إلى أنه من المتوقع أن يكون التقدم على المدى القريب محسوبًا ومركّزًا على القطاعات الأبسط—الأموال والأدوات قصيرة الأجل—التي تعمل بالتوازي مع العمليات التقليدية. ومع ذلك، يتوقع مجموعة متزايدة من مشاركي السوق نقطة حيث سيتسارع التبني بسرعة مع نضج البنية التحتية وثبت جدوى حالات استخدام أكثر، وفقًا لـ Moody’s.

التوكيز — التمثيل على السلسلة للأصول أو الأدوات المالية في العالم الحقيقي — يُشار إليه منذ فترة طويلة كمحرك أساسي لاهتمام المؤسسات بسلسلة الكتل والعملات المشفرة. وتؤكد مودي's أن النشاط الحالي لا يزال متواضعًا، لكن البنوك الكبرى والوسطاء في السوق يبنون بنشاط قدرات لوضع أنفسهم في موقع الاستعداد لزيادة محتملة في الطلب. ويوافق التقرير التوقعات التي أطلقها المحللون الذين يرون في التوكيز تحولًا هيكليًا وليس مجرد اتجاه مؤقت.

• تتوقع مودي أن يسير الترميز وفق نمط مرحلي ثنائي: ارتفاع تدريجي على المدى القريب، يليه توسع أسرع مع دخول الأصول والأسواق والمشاركين على السلسلة.
• لقد نما سوق الأصول الواقعية المُرمزَة بسرعة، وارتفع بأكثر من 420٪ منذ بداية عام 2025 ليصل إلى حوالي 31.6 مليار دولار، وفقًا لـ RWA.xyz.
• تجري الاستعدادات المؤسسية: لقد أنشأت جميع البنوك الكبرى والوسيطات السوقية الرئيسية فرقًا مخصصة للأصول الرقمية وتشترك في تجارب لاختبار البنية التحتية الجديدة.
• حدد موديّز ثلاث مسارات محتملة للنظام المالي بناءً على وتيرة التوقيع: نمو ثابت، أو نمو محدود، أو اضطراب سريع إذا تسارع التوقيع، مع آثار ذات أهمية للشركات القائمة.

على الرغم من المرحلة الهادئة الحالية، فإن التيارات المتقاطعة التي تدفع الترميز للأمام واضحة. تُبرز موديز مشاريع تجريبية جارية في الصناعة تهدف إلى التحقق من أنظمة التسوية الجديدة، والتخزين الآمن، والتوافق بين الشبكات. وُصفت هذه الجهود بأنها استراتيجية، حيث تسعى الشركات الراسخة إلى الاستعداد لخدمة العملاء الذين يطلبون قدرات الأصول الرقمية والمال الرقمي إذا زاد الطلب بسرعة.

الجدل حول التوقيت يقع جنبًا إلى جنب مع اعتبارات كبرى وتنظيمية أخرى. وفي الوقت نفسه، يشير مراقبو الصناعة إلى تحول أوسع في تخصيص رأس المال نحو الأصول المُرمَّزة كمصدر محتمل لتحسين الكفاءة والشفافية في التسوية وحفظ السجلات. ولا يزال منحنى التبني نقطة محورية للمستثمرين الذين يراقبون سرعة قدرة الترميز على التوسع خارج حالات الاستخدام المتخصصة نحو المنتجات المالية الشائعة.

أطلقت موديّز مجموعة من النتائج المحتملة الثلاثة، المرتبطة بسرعة اكتساب الترميز زخماً. الحالة الأساسية، الموصوفة كنمو مستقر، تتوقع توسيع نطاق الترميز في أصول مختارة مثل العملات المستقرة والودائع المُرمَّزة، بينما تحتفظ أنظمة التجزئة المصرفية وإدارة الأصول بنفوذها. هذه هي السيناريو الذي تراه موديّز كالأكثر احتمالاً.

في مسار نمو منخفض، يمكن أن تقيّد الاحتكاك التنظيمي، والأسئلة القانونية غير المحلولة، وطلب المستخدم النهائي الضعيف الترميز إلى استخدامات ضيقة، تاركًا النظام المالي الأوسع سليمًا إلى حد كبير، ومكاسب الترميز ضئيلة.

أصعب سيناريو يتصور نموًا سريعًا، مع تمكين التسوية على السلسلة على نطاق واسع من خلال الأصول المُرمَّزة والأموال الرقمية. في مثل هذا العالم، قد تخسر الشركات الراسخة مثل معالجي المدفوعات وبعض الواجهات التقليدية إيرادات مرتبطة بتأخيرات التسوية والبنية التحتية المعزولة، بينما قد تواجه الودائع في البنوك الصغيرة ضغوطًا مع إعادة توجيه التدفقات إلى المسارات الرقمية.

تُؤيّد أصوات صناعية خارج موديز الشعور بأن الترميز يمكن أن يعيد تشكيل المدفوعات والتسوية بطرق ذات معنى. اقترح المستثمر الكلي جوردي فيسر أن واقع الترميز قد يبدأ هذا العام، مع تسليط الضوء على إمكانية الأصول المُرمَّزة في تمكين تدفقات دفع أكثر استقلالية ومساعدة بالذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، حثت الهيئات الدولية على الحذر: فقد حذرت صندوق النقد الدولي من أن الترميز يمكن أن يقلل من العوائق ويزيد من الشفافية، لكنه يعترف أيضًا بالمخاطر الجديدة التي يُقدّمها استقرارًا ماليًا.

من ناحية بناء السوق، تبدأ إشارات الطلب في التركز حول الأصول الواقعية وقنوات العبور عبر الحدود. تتقاطع قصة الترميز مع السرد الأوسع للنمو حول الأصول الرقمية، مع استمرار اهتمام المؤسسات من خلال التجارب والبرامج الاستراتيجية لترميز الأصول. إن توسع وحدة كريبتو في مورغان ستانلي، بما في ذلك تعيينات قيادية ومبادرات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة والمحافظ الرقمية التي أُعلنت في وقت سابق من هذا العام، تُظهر كيف تقوم البنوك التقليدية بمواءمة سردها مع قصة الترميز للاستفادة من ميزة أولوية المبادر في نظام مالي أكثر رقمية.

وضعت ARK Invest الأصول المُرمَّزة كعامل حفاز لسوق أوسع بكثير للأصول الرقمية، مع توقعات تشير إلى توسع بمليارات الدولارات بحلول نهاية العقد. وعلى الرغم من أن هذه التوقعات طموحة، فإن الفرضية الأساسية لا تزال سارية: فقد يمكن للترميز أن يحرر كفاءات وحُقول سيولة جديدة كانت غير متاحة سابقًا للأصول التقليدية.

من حيث التنظيم والمخاطر، سيتابع المراقبون كيف توازن السلطات بين الابتكار والاستقرار. ويشير تقييم صندوق النقد الدولي إلى الفرصة والمخاطرة معًا: يمكن للتوسيط أن يبسط المالية، لكنه يتطلب أيضًا رقابة قوية لتجنب الآثار الجانبية المزعزعة للاستقرار مع توسع الأسواق على السلسلة.

للمستثمرين والمبنيين، يقدم تقرير موديّز نظرة منظمة على ديناميكيات النظام البيئي التي تشكل مسار الترميز. يشير التركيز على المدى القصير على الصناديق والأدوات قصيرة الأجل إلى وجود فرص في مراحلها الأولى في أدوات استثمار مألوفة وخاضعة للتنظيم يمكنها ربط التمويل التقليدي بالبنية التحتية الرقمية. ومع ذلك، يعتمد الإمكانات على المدى الطويل على نضج البنية التحتية—الاحتفاظ، والتوافق المتبادل، والتسوية—إلى جانب ضوابط تنظيمية واضحة تفتح المجال للتطبيق عبر الحدود ووصول المستهلكين.

مع استمرار المؤسسات في تشكيل فرق للأصول الرقمية والمشاركة في التجارب، يجب على مشاركين السوق مراقبة التطورات التالية:

• سرعة التوسع خارج فئات الأصول المتخصصة نحو فئات أوراق مالية أوسع، وصناديق، وربما ودائع مُرمَّزة.
• السرعة التي تكتسب بها العملات المستقرة ومفاهيم المال الرقمي للبنوك المركزية مصداقية كخيارات تسديد موثوقة على السلسلة.
• الوضوح التنظيمي وإطارات إدارة المخاطر التي تمكن التدفقات عبر الحدود دون المساس بالاستقرار المالي.
• أدلة من التجارب على التوافق الكفوء وكفاءة التسوية التي يمكن أن تترجم إلى وفورات تكاليف قابلة للقياس وتحسين السيولة.

للمقروئين الذين يتبعون مسار هذا الانتقال، ستتوقف المراحل القادمة على التطبيقات الواقعية ونتائج التجارب الجارية عبر البنوك الكبرى ومديري الأصول. ستكون تطورات وحدة كريبتو في مورغان ستانلي، ومبادرات المنتجات الموجهة للجمهور، والموقف المتغير للهيئات الدولية، مؤشرات رئيسية على ما إذا كان الترميز سيتحرك من التطلع إلى ممارسة واسعة النطاق في الأجل القريب.

ستُضيء التغطية الإضافية من مودي's، إلى جانب التجارب الصناعية المستمرة وتحديثات التنظيم، مدى سرعة وصول نقطة التحول وأي القطاعات ستستفيد أو تتراجع مع إعادة تشكيل التOKENIZATION للمنظر المالي.

يجب على القراء البقاء على اطلاع بالتحديثات بشأن التجارب الكبيرة، وتجارب التسوية عبر الحدود، وأي محطات تنظيمية قد تُسرّع أو تُبطئ مسار الترميز.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Moody’s: البنوك الأمريكية ترسم خريطة التحول الرقمي التدريجي، وقد تعيد تشكيل بنى التشفير على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.