MicroStrategy توقف شراء البيتكوين، مُنهية سلسلة استمرت ثلاثة أشهر

لقد توقفت الاستراتيجية مؤقتًا عن إضافة البيتكوين إلى ميزانيتها، مما يمثل أول توقف أسبوعي لها منذ أكثر من ثلاثة أشهر.

-

الخطوة، التي كُشف عنها في مستند شركة حديث، تبدو وكأنها تعديل في التوقيت مع اقتراب نهاية الربع الحالي وليس تغييرًا في الاستراتيجية العامة.

وفقًا للإفصاح، لم تشتري الشركة Bitcoin ولا أصدرت أسهمًا من خلال برنامجها في السوق (ATM) خلال الأسبوع الماضي. وهذا يختلف عن نمط التراكم المستمر الذي عرّف نشاطها في الأشهر الأخيرة.

• لم تنفذ الاستراتيجية أي عمليات شراء لبيتكوين هذا الأسبوع، مما أنهى سلسلة تراكم استمرت لعدة أشهر.
• كما لم تصدر الشركة أي أسهم من خلال برنامجها في السوق (ATM) خلال نفس الفترة.
• لقد تباطأ شراء البيتكوين بالفعل بشكل حاد، حيث انخفض من 1.6 مليار دولار إلى 76.6 مليون دولار في الأسبوع السابق.
• إجمالي حيازات الاستراتيجية من البيتكوين يبلغ 762,099 BTC، بقيمة تقارب 52 مليار دولار.
• الشركة تنتقل نموذج تمويلها نحو الأسهم المفضلة مع الحفاظ على هدفها طويل الأجل البالغ 1 مليون BTC.

يتبع هذا التوقف تباطؤًا كبيرًا في زخم الشراء. في الأسبوع المنتهي في 22 مارس 2026، اشترت الاستراتيجية ما يقرب من 76.6 مليون دولار من البيتكوين. يمثل هذا الرقم انخفاضًا حادًا مقارنة بـ 1.6 مليار دولار أنفقت في الأسبوع السابق.

على الرغم من هذا التباطؤ، تظل حيازات الشركة الإجمالية كبيرة. تحتفظ الاستراتيجية حاليًا بـ 762,099 بيتكوين، بقيمة تقارب 52 مليار دولار.

في الوقت نفسه، كانت ظروف السوق الأوسع أقل ملاءمة. تشير البيانات من CoinGecko إلى أن البيتكوين كان يتداول قرب 67,912 دولارًا في وقت الإبلاغ، بانخفاض قدره 22.5٪ منذ بداية العام، مما يبرز الاستمرار في التقلبات.

إلى جانب التوقف التشغيلي، حلت الشركة أيضًا نزاعًا قانونيًا معلقًا. تم تسويق دعوى قضائية جماعية قدمها ديفيد دودج في يوليو 2025.

ركّزت القضية على مخاوف مزعومة تتعلق بحقوق التصويت المرتبطة بتعديل STRK. وفقًا لإفصاح الشركة، تم إسقاط المسألة كغير ذات صلة بموجب اتفاقية 12 مارس.

بعد هذا الحل، تخطط الاستراتيجية للحصول على موافقة رسمية من المساهمين على التعديل في اجتماعها السنوي القادم. بالإضافة إلى ذلك، وافقت الشركة على دفع 550,000 دولار نحو رسوم المحاماة للمدعي، مما أغلق القضية دون مزيد من الدعاوى القضائية.

بالإضافة إلى هذه التطورات، تقوم الاستراتيجية أيضًا بتحسين نهج التمويل الخاص بها. أشار الرئيس التنفيذي فونغ لي إلى أن الشركة تخطط لخفض اعتمادها على إصدار الأسهم العادية.

بدلاً من ذلك، يتجه التركيز نحو الأسهم المفضلة كأداة تمويل أكثر استقرارًا. يهدف هذا التعديل إلى تقليل التخفيف للمساهمين الحاليين مع الحفاظ على الوصول المستمر إلى رأس المال.

لدعم هذه الاستراتيجية، أطلقت الشركة برنامج ماكينات الصراف الآلي بقيمة 42 مليار دولار في يناير 2025. ويُقسَّم العرض بالتساوي بين أسهم عادية من MSTR وأسهم مفضلة دائمة من STRC، مع تخصيص 21 مليار دولار لكل منهما.

في الوقت نفسه، أنشأ الاستراتيجية منشأة إضافية بقيمة 2.1 مليار دولار مرتبطة بسلسلة STRK المفضلة. معًا، توفر هذه المبادرات قدرة جمع تمويل إجمالية قدرها 44.1 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن هذا التحول في التمويل يصاحبه تنازلات. تحمل الأسهم المفضلة لـ STRC توزيعًا سنويًا بنسبة 11.5%. لاحظت الشركة أن هذا المعدل ارتفع باستمرار على مدار سبعة أشهر متتالية منذ يوليو 2025.

الهدف هو الحفاظ على تداول هذه الأسهم قريبًا من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، مما يضمن ظروف تمويل قابلة للتنبؤ بها. ومع ذلك، فإن زيادة قاعدة الأسهم المفضلة تُدخل التزامات مالية ثابتة تستمر بغض النظر عن تحركات سعر البيتكوين.

على الرغم من هذه التكاليف الإضافية، فإن طموح الاستراتيجية على المدى الطويل لا يزال كما هو. تهدف الشركة إلى امتلاك مليون بيتكوين بحلول نهاية عام 2026. لتحقيق هذا الهدف، يجب عليها اقتناء 237,901 عملة إضافية خلال تسعة أشهر تقريبًا.

معًا، فإن وقف المشتريات، والحل القانوني، وتحول التمويل تعكس فترة تكيف أكثر من انسحاب. الاستراتيجية توازن بين الحذر قصير الأجل واليقين طويل الأجل، مع الحفاظ على خطة تراكم البيتكوين على المسار الصحيح.