تتخطى ميكرون تريليون دولار في القيمة السوقية وسط ارتفاع الذكاء الاصطناعي، لكن مطابقة ذروة نيفيديا تبدو غير محتملة

انضمام ميكرون إلى نادي التريليون دولار — والذكاء الاصطناعي هو المحرك لقد عبورت شركة ميكرون تكنولوجي (MU) رسميًا عتبة سوقية قدرها تريليون دولار، مدفوعة بالطلب المتزايد على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. وسجلت الأسهم أعلى مستوى يومي قياسي بلغ 1,076.56 دولارًا أمريكيًا، مع تدفق المستثمرين على أسهم الذاكرة التي تمكّن النماذج الضخمة ومراكز البيانات. إلى أي مدى يمكن أن تصعد ميكرون — هل يمكنها مجاراة ذروة نيفيديا؟ بلغت نيفيديا (NVDA) ذات يوم رأس مال سوقي قدره حوالي 5.5 تريليون دولار. باستخدام عدد الأسهم الحالي لميكرون (حوالي 1.13 مليار سهم قيد التداول) وافتراض ثبات هذا العدد، فإن رأس مال سوقي قدره 5.5 تريليون دولار سيشير إلى سعر للسهم الواحد يقارب 4,867 دولارًا (5.5 تريليون / 1.13 مليار). وهذا يمثل: - ارتفاعًا تقريبيًا بنسبة 444% من قيمة السهم المقدرة لميكرون بناءً على رأس مال سوقي قدره 1.01 تريليون دولار (~895 دولارًا للسهم)، أو - ارتفاعًا تقريبيًا بنسبة 352% من أعلى مستوى يومي حديث بلغ 1,076.56 دولارًا. هذه الأرقام الرئيسية مثيرة، لكنها تمثل طريقة واحدة فقط للتفكير في هذا الاحتمال. هناك عدة قيود عملية تجعل تقييمًا على غرار نيفيديا لميكرون أمرًا صعبًا للغاية. لماذا سيكون من الصعب مجاراة ذروة نيفيديا - أعمال مختلفة: نيفيديا هي في المقام الأول مصممة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) والحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، ومنتجاتها تقع في مركز أكوام الذكاء الاصطناعي الحديثة. أما ميكرون فهي مورد للذاكرة — DRAM وNAND وHBM — وهي ضرورية، لكنها تشغّل جزءًا مختلفًا من سلسلة القيمة. - التقلبات الدورية وتحركات الأسعار: أسعار الذاكرة (DRAM وNAND) مشهورة بتقلبها الشديد. يمكن أن تسبب فائض العرض ودورات المخزون تقلبات حادة في الأسعار تؤدي إلى تآكل الإيرادات والأرباح، مما يجعل من الصعب الحفاظ على مضاعفات تقييم مرتفعة باستمرار. - حدود الهامش والمضاعفات: بسبب هذا التقلب والمنافسة الشديدة في قطاع الذاكرة، يمكن أن تتقلب أرباح ومكاسب ميكرون أكثر من أعمال رقائق ذات هامش ربح مرتفع. وهذا يميل إلى الحفاظ على مضاعفات التقييم عند مستويات أقل في المتوسط. - المخاطر التنافسية والتكنولوجية: يمكن أن تغير المشاركين الجدد، والتحولات في العمليات، والاستبدالات المنتجية، والتغيرات في هندسة الذكاء الاصطناعي أنماط الطلب. يجب على ميكرون الاستمرار في الابتكار في التغليف والعمليات ومزيج المنتجات للحفاظ على نمو متميز. - هيكل رأس المال مهم: الحساب أعلاه يفترض بقاء عدد الأسهم ثابتًا. ستغير عمليات شراء الأسهم أو التخفيف أو إجراءات رأس المال الأخرى النتائج لكل سهم. الخلاصة من الممكن نظريًا أن تصل ميكرون إلى تقييم يتجاوز التريليون دولار، لكن الطريق سيتطلب تحسينات مستدامة في الأرباح، وقدرة مستدامة على تحديد الأسعار في أسواق الذاكرة، وربما إعادة تقييم للمضاعفات — وليس فقط هوسًا مؤقتًا بالذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي الذين يراقبون أسهم أشباه الموصلات، فإن انفجار ميكرون هو إشارة كبيرة على مكان تدفق رأس المال، لكن مجاراة ذروة نيفيديا ستكون طريقًا طويلًا وغير مؤكد، وليس خطوة تالية حتمية.