مايكل بوري يقارن سوق عام 2026 بفقاعة دوت-كوم عام 1999

• يقول باري إن عام 2026 يشبه عام 1999 عندما وصلت نيويورك نيكس إلى النهائيات وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 78% بعد تسعة أشهر.
• يتطابق ستة مؤشرات مع مستويات عام 1999، بما في ذلك CAPE عند 40 ضعفًا، والتكنولوجيا عند 32% وديون الهامش القياسية.
• انخفض VVIX إلى أدنى مستوى سنوي عند 87.5 بينما يبدو أن VIX قد لامس قاعه بعد فترة إخماد طويلة.

مايكل بوري، المستثمر الذي تنبأ بأزمة المالية لعام 2008، وصف الظروف السوقية الحالية بأنها تشبه الأشهر الأخيرة من فقاعة الإنترنت من عام 1999 إلى 2000. المقارنة ليست غامضة. إنها محددة، قائمة على البيانات، ودقيقة بشكل غير مريح.

آخر مرة وصل فيها فريق نيويورك نيكس إلى نهائيات الدوري الأمريكي للمحترفين كانت في عام 1999. ووصل مؤشر ناسداك إلى ذروته تسعة أشهر لاحقة ثم انخفض بنسبة 78%. نيويورك نيكس في نهائيات الدوري الأمريكي للمحترفين 2026.

إن مقارنة البيانات بين عامي 1999 و2026 مثيرة بدرجة كافية لانتشارها على نطاق واسع في الأسواق المالية هذا الأسبوع.

1999:

• نيكس في نهائيات الدوري الأمريكي للمحترفين
• ارتفع ناسداك بنسبة 84% ذلك العام
• تمثل التكنولوجيا 33% من مؤشر S&P 500
• وصل مؤشر كاب إلى 40 ضعف الأرباح
• دين الهامش عند مستويات قياسية
• احتفظت صناديق التحوط بـ 31% من محفظتها في أسهم التكنولوجيا

2026:

• نيكس في نهائيات الدوري الأمريكي للمحترفين
• ارتفع ناسداك بنسبة 31% على مدار الأشهر الـ12 الماضية
• تمثل التكنولوجيا 32% من مؤشر S&P 500
• نسبة كابي عند 40 ضعف الأرباح
• دين الهامش عند مستويات قياسية
• تُحافظ صناديق التحوط على 33% من محفظتها في أسهم التكنولوجيا الكبرى

خمسة من المؤشرات الستة إما متطابقة أو على بعد بضعة نقاط مئوية من قراءاتها عام 1999.

السادس، الربح السنوي لمؤشر ناسداك، أقل في عام 2026، لكن الاتجاه والتركيز من الموجة الصاعدة يتوافقان بشكل وثيق مع الظروف التي سبقت انهيار دوت كوم.

على نحو منفصل، أشار محلل السوق Neil Sethi إلى أن مؤشر VVIX، الذي يقيس تقلبات مؤشر VIX نفسه، انخفض إلى أدنى إغلاق له هذا العام عند 87.5. ويقع المستوى الحالي ضمن ما يصفه المحللون بأنه منطقة معتدلة لتحركات مؤشر VIX اليومية على مدار الـ30 يومًا القادمة.

القلق الأوسع هو أن مخطط VIX يبدو أنه يصل إلى قاعه بعد فترة طويلة من الكبت. تاريخيًا، سبقت فترات التقلبات المنخفضة المطولة يليها قاع VIX اضطرابات كبيرة في السوق.

في عام 1999، كانت الفيدرالية تُطبّق سياسة نقدية ميسّرة، وتم تداول أسهم التكنولوجيا بناءً على السرد، وليس الأرباح، وكان المستثمرون الأفراد لم يشهدوا قط انخفاضًا. في عام 2026، بلغ S&P 500 7,539، وتجاوز ناسداك 30,000، وتحمل أسهم الذكاء الاصطناعي تقييمات مبنية على توقعات مستقبلية وليس على الأساسيات الحالية.

دعا باري في عام 2008 عندما أخبرت البيانات قصة تجاهلها معظم الناس. يقول إن البيانات تخبر بهذه القصة مرة أخرى.

ذات صلة:تحذير مايكل بوري يتوافق مع انخفاض الأسهم بينما يُنظر إلى موجة بيتكوين على أنها مدفوعة بالرافعة المالية