مع دخولنا عام 2026، فإن المرحلة السوقية التي يمر بها البيتكوين مختلفة عن مراحل الانتعاش المبكرة في الدورات السابقة. على الرغم من ظهور مؤشرات مؤخراً على استعادة بعض القوة من الناحية التقنية، يمكن اتخاذ موقف أكثر إيجابية من الناحية التكتيكية، إلا أن الإشارات الهيكلية تشير إلى أن الظروف لا تزال غير كافية لدعم صعود استثنائي مستمر. تشير التجارب التاريخية إلى أنه بمجرد هبوط السعر تحت المتوسط المتحرك على مدى عام واحد، فإن السوق عادة ما يدخل في نطاق أكثر تحدياً. مع تراجع تدفق الأموال الجديدة وتباطؤ تدفق السيولة، من المرجح أن تنتقل هذه الدورة إلى بيئة سوقية تتطلب اختيار الفرص بدقة وتطبيق الانضباط في التداول.
استمرار تقليل حيازة جاكوار الضخمة: توزيع الأسهم منظم لكنه يشير إلى الفاصل السعري المرتفع
تُظهر البيانات على السلسلة أن المُحْفِظين على المدى الطويل ما زالوا يوزعون مراكزهم بشكل مستمر ومُنظَّم. بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لعملية البيتكوين بالعملة الفعلية في بداية عام 2024، زاد "الحيوانات الأسطورية" من عمليات الشراء خلال مرحلة التراجع في بداية العام، ولكن بدءًا من أكتوبر 2024، تغيّرت سلوكهم بشكل ملحوظ من "الشراء" إلى "البيع". وبحسب الحساب التراكمي، فقد باع هذا المجموعة مجتمعةً ما مجموعه 61 مليار دولار من البيتكوين، وظلوا في حالة بيع صافية خلال الأيام الثلاثين الماضية.
تم امتصاص هذه الضغوط البيعية بشكل أساسي من قبل مجموعة واسعة النطاق من "الحيتان" المتوسطة، مما أدى إلى تذبذب السعر داخل نطاق عالٍ بشكل متكرر، بدلًا من الارتفاع السريع النموذجي أو البيع الهستيري. وبخلاف البيع العشوائي الذي شهده السوق بعد ذروة عام 2021، فإن هذه المرة تُظهر تقليلًا منظمًا أكثر، وهو ما يتوافق مع سلوك الأموال الناضجة في المرحلة الأخيرة من الدورة، مما يشير إلى أن عملة البيتكوين قد وصلت على الأقل إلى نطاق ذروتها الدورية.
السيولة المتزايدة ضعيفة: السعر قريب من TMMP، ويواجه الزخم الصاعد قيودًا
من منظور الأبعاد المالية، لا يزال القيود الأساسية في هذا الدورة الحالية تكمن في نقص السيولة الإضافية. إن الزيادة الصافية في سعة السوق المحققة (Realized Cap) لعملة البيتكوين على مدى 30 يومًا تراجعت باستمرار منذ أن بلغت ذروتها في نهاية عام 2024، ورغم أن السعر شهد عدة ارتدادات في عام 2025، إلا أن الوضع المالي قد بدأ بالفعل في التراجع. هذا الانفصال يفسر سبب صعوبة استمرار الزيادات السابقة، كما يشير إلى أن الارتداد الحالي لا يزال يعتمد على أساس مالي ضعيف نسبيًا.
في الوقت نفسه، تباطأ نمو العناوين الجديدة، مما يشير إلى أن السوق لم يجذب بعد مستثمرين جدد بحجم كبير، ولم تتشكل المشاركة الواسعة من جانب المتعاملين الأفراد. تقترب أسعار بيتكوين حاليًا من السعر المتوسط السوق الحقيقي (TMMP)، مما يعني أن رغبة المشترين الجدد في دفع الأسعار ليست قوية. تاريخيًا، تُعتبر الزيادات المستمرة في الأسعار عادةً ما تتطلب ابتعادًا ملحوظًا عن TMMP، مصحوبًا بتدفق رؤوس الأموال لتأكيد ذلك؛ وإذا تأخر تدفق السيولة، فمن المرجح أن تعود الأسعار إلى التذبذب والتحرك بالقرب من TMMP، بدلًا من الاستمرار في الارتفاع لفتح مساحة صعودية أكبر.
بشكل عام، على الرغم من أن إصلاح الجوانب الفنية قد يسمح بتحول التكتيكات إلى نهج أكثر إيجابية نسبيًا، إلا أن هذا الارتفاع الحالي يجب أن يُنظر إليه كاسترداد تكتيكي بحت، وليس بداية دورة ارتفاعية هيكلية جديدة. لا يزال البيتكوين مقيّدًا من قبل قيود رئيسية مثل نقص تدفق الأموال الإضافية وبيع الجياع الفائقة باستمرار، مما يعني أن نطاق الارتفاع قد يظل محدودًا على الأرجح. في هذه البيئة، من المرجح أن تركز الفرص بشكل رئيسي على الفرص المتقطعة والتجارية، وليس على استمرار الاتجاه السلس. مقارنةً بالدورة السابقة، فإن عدد المشاركين الجدد في هذه الدورة أقل، وبالتالي فإن القدرة على تحقيق ارتفاع مستمر تعتمد أكثر على "كمية الأموال الجديدة" وليس على "عدد الأشخاص". في ظل ضعف قوة رأس المال، يجب أن تظل إدارة المخاطر والانضباط أولوية قصوى، وليس استراتيجية الاحتفاظ طويل الأمد باتجاه واحد.
الجزء المذكور أعلاه من الآراء يأتي من Matrix on Target، اتصل بناالحصول على تقرير Matrix on Target الكامل.
إخلاء المسؤولية: هناك مخاطر في السوق، ويجب أن تكون حذرًا عند الاستثمار. لا يُعتبر هذا المقال نصيحة استثمارية. قد تكون معاملات الأصول الرقمية مصحوبة بمخاطر وتطاير كبير. يجب اتخاذ قرارات الاستثمار بعد التفكير الدقيق في الظروف الشخصية واستشارة الخبراء الماليين. لا تتحمل Matrixport أي مسؤولية عن أي قرارات استثمارية تتخذ بناءً على المعلومات المقدمة في هذا المحتوى.