مع تراجع الاضطرابات في السوق تدريجيًا بحلول نهاية عام 2025، شهدت الأصول المشفرة في الأسبوع الأول من عام 2026 بداية إيجابية لمرحلة التعافي. سجل كل من عملة البيتكوين (BTC) وعملة الإيثيريوم (ETH) ارتفاعات ملحوظة، حيث أظهرت حالة السوق والبنية على السلسلة علامات على التعافي من الضغوط التي شهدتها في نهاية العام. في هذه المقالة، سنقوم بتحليل المرحلة الحالية للسوق من خلال الجمع بين الخلفية الكبيرة، البيانات على السلسلة، وبنية السوق المشتقة.
على المستوى الكلي، لا يزال منطق التداول في السوق يعتمد بشكل أساسي على تغيير توقعات السيولة العالمية. واصلت الفيدرالية الأمريكية مسار خفض الفائدة في عام 2025، لتصل إلى نطاق هدف معدل الفائدة على صندوق الفيدرالي في نهاية العام إلى 3.50% - 3.75%. تراجع التضخم وسوق العمل المستمر يوفران إمكانية لتوسيع السياسة النقدية بشكل أكبر في عام 2026.
على الرغم من أن الأحداث الجيوسياسية في بداية العام (مثل الوضع في فنزويلا) أثارت في لحظة معينة شعورًا مؤقتًا بالتحفظ، إلا أن السوق تمكنت من امتصاصه بسرعة كاضطراب مؤقت في المزاج، ولم يُشكل عاملًا دافعًا لانعكاسات طويلة الأمد. بشكل عام، تُعتبر التوقعات الأقل حدة فيما يتعلق بالسياسات النقدية ظروفًا خارجية مواتية لاستعادة توازن سوق العملات الرقمية.
الأداء في السوق: تراجع ضغط بيع الخسائر الضريبية، ويعيد تدفق الأموال إلى السوق إلى تأمين دعم للأسعار
في الأسبوع الأول من العام، شهدت عملتا البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) ارتفاعًا واضحًا تمثّل في استردادهما للقيمة. فقد ارتفعت البيتكوين من حوالي 88,000 دولار أمريكي إلى فوق 92,000 دولار أمريكي، مما أدى إلى عائد إجمالي بلغ حوالي +5% منذ بداية العام، بينما سجلت الإيثيريوم ارتفاعًا بنسبة +6% خلال الفترة نفسها. وراء هذا التحرك ثلاث قوى متراكمة:
انتهاء العطلة: عادت أنشطة التداول إلى الوضع الطبيعي واستعادت سيولة السوق.
تراجعت الضغوط الناتجة عن بيع الأسهم الضريبية: تراجعت الضغوط الناتجة عن بيع الأسهم المركزة من المستثمرين الأمريكيين في نهاية العام لتحقيق خسائر رأسمالية ضريبية بشكل ملحوظ في بداية العام الجديد بعد أن تمت إزاحتها في ديسمبر. تُظهر البيانات التاريخية أن السوق غالبًا ما يرتد بعد انتهاء هذه الضغوط.
تغذية رأس المال: دخلت تدفقات رأس مال جديدة وصفقات شراء نشطة من مناطق آسيا، مما أدى إلى امتصاص عمليات البيع في نهاية العام ودفع السعر ل修复 من نطاق التذبذب بعد التراجع.
الرؤية على السلسلة: تشدد العرض وإشارات تدفق الأموال
تُظهر التغيرات في البيانات على السلسلة دليلاً دقيقاً على استقرار السوق وتعافيها: - **انخفاض مستمر في رصيد المواقع التبادلية**: يشهد BTC وETH تدفقاً صافياً مستمراً من المنصات المركزية، مما يؤدي إلى ندرة في العروض المتاحة للبيع الفوري في السوق، وبالتالي تقليل الضغوط البيعية الكبيرة المحتملة. - **ارتفاع في إمدادات العملة المستقرة**: عادت قيمة السوق الإجمالية للعملات المستقرة الرئيسية إلى مسار تصاعدي، مما يشير إلى توفر "ذخيرة" أكبر من الأصول المشفرة التي يمكن استخدامها في الشراء داخل السوق، مما يوفر دعماً للسيولة. - **تعافي النشاط على السلسلة**: ارتفع عدد العناوين النشطة يومياً على شبكات بتكوين وإيثريوم في بداية العام، مما يعكس تحسناً تدريجياً في مشاركة المستخدمين ونشاط السوق.
إشارات المنتجات المشتقة: تتحول المشاعر من الدفاع إلى الهجوم التجريبي
توضح التغيرات في هيكل سوق المشتقات تحول واضح في مزاج السوق: - **انخفاض كبير في التقلبات الضمنية (IV)**: تراجعت التقلبات الضمنية لخيارات المدى القصير إلى مستويات منخفضة لم تُسجل منذ عامين، مما يشير إلى توقعات السوق المنخفضة للتقلبات الشديدة في المستقبل القريب، ويعكس استقرارًا في المزاج. - **إصلاح ملحوظ في هيكل Skew**: شهدت هيكلية Skew (التقلبات المُتحيزة) لخيارات السوق انكماشًا سريعًا، حيث تحول Skew لعملة البيتكوين (BTC) من سلبي إلى إيجابي. هذا يعني أن الطلب على الحماية من التراجع (العلاوة على الخيارات الهابطة) تراجع، بينما بدأ الطلب على المكاسب الصعودية (العلاوة على الخيارات الصاعدة) في الارتفاع، مما يشير إلى تحول في المزاج من الدفاعي إلى التفاؤلي. - **تركيز واضح في العقود المفتوة (OI)**: تتركز كميات كبيرة من العقود المفتوة لخيارات السوق في مناطق أسعار حاسمة بالقرب من السعر الحالي (مثل مناطق 90,000 و100,000 دولار لعملة البيتكوين)، وهذه النقاط ستكون محورًا أساسيًا للدعم والمقاومة النفسي والتقني على المدى القصير.
استراتيجية المنتج: التكيف مع مراحل السوق، وتحسين مخاطر العوائد
بناءً على خصائص السوق الحالية "التصحيح والتنظيم، والاتجاه غير الواضح"، يمكن للمستثمرين اختيار أدوات المنتجات المهيكلة المناسبة وفقًا لآرائهم الخاصة.
تحليل التذبذب: إذا توقعنا استمرار السوق في التداول ضمن نطاق معين، يمكن التفكير في استراتيجيات مثل FCN/ العملة المزدوجة، حيث يمكن تحقيق فائدة ثابتة من خلال "بيع التقلبات" ضمن نطاق أسعار معين، وهي مناسبة للمرحلة التي تنخفض فيها التقلبات من مستويات مرتفعة.
شراء الأدنى عند الزيادة: إذا كنت ترى على المدى الطويل أن هناك ارتفاعًا في الأسعار ولكنك لا ترغب في شراء عند المستويات المرتفعة، فإن جهاز التجميع بخصم السعر يسمح لك بشراء كميات تدريجية تلقائية عند مستويات أقل مُحددة مسبقًا، مع تحديد شرط إيقاف للتحكم في المخاطر الناتجة عن الارتفاع، وهو مناسب لاستراتيجية الشراء التدريجي.
التحوط أو الحماية: إذا كنت تمتلك سلعة نقدية وأنت ترغب في تحقيق ربح تدريجي من فوق، أو كنت بحاجة إلى تحوط المخاطر على المدى القصير، يمكنك التفكير في استخدام "Decumulator" أو بيع خيارات شراء مغطاة. حيث يمكن لـ "Decumulator" بيع كميات تدريجية تلقائية، بينما يمكن لبيع الخيارات المغطاة تحسين عائد السلعة النقدية وتحديد جزء من سعر البيع مسبقًا.
السيولة: إذا كنت بحاجة إلى التمويل ولكنك غير راغب في تحمل مخاطر مطالبات الهامش، فإن التمويل بدون مطالبات الهامش يمكن أن يوفر سيولة منخفضة الفائدة دون مخاطر مطالبات الهامش، وهو مناسب للمستثمرين الذين ينوون الاحتفاظ بالاستثمارات على المدى الطويل.
بشكل عام، فإن السوق الحالية تمر بمرحلة إصلاح بعد التصحيح في نهاية العام. تحسنت توقعات السيولة الكبيرة، وانكمشت المعروضات الصغيرة على السلسلة، ودفعت حرارة سوق المشتقات إلى تكوين هيكل سوقي متحفظ. ومع ذلك، فقد ارتدت الأسعار بالفعل إلى منطقة الضغط الرئيسية بالقرب من مستوى المقاومة المهم، ويمكن أن يبدأ السوق في اتجاه جديد فقط إذا تمكن من اختراق هذه المنطقة بشكل فعال.
كل المحتوى أعلاه من دانيال يو، رئيس إدارة الأصول، وهذا المقال يعبر فقط عن وجهة نظر المؤلف الشخصية.
إخلاء المسؤولية: هناك مخاطر في السوق، ويجب أن تكون حذرًا عند الاستثمار. لا يُعتبر هذا المقال نصيحة استثمارية. قد تكون معاملات الأصول الرقمية مصحوبة بمخاطر وتطاير كبير. يجب اتخاذ قرارات الاستثمار بعد التفكير الدقيق في الظروف الشخصية واستشارة الخبراء الماليين. لا تتحمل Matrixport أي مسؤولية عن أي قرارات استثمارية تتخذ بناءً على المعلومات المقدمة في هذا المحتوى.