لا تزال MARA Holdings تمتلك في خزائنه 35,303 بيتكوين بقيمة تقارب 2.84 مليار دولار، مما يجعلها رابع أكبر مالك شركات للبيتكوين في العالم. لكن هذا الموضع جاء بعد أن باعت الشركة حصة كبيرة من احتياطياتها — ولاحظ المستثمرون ذلك.
ربع صعب من حيث الأرقام
انخفض سهم MARA بنسبة 5% خلال جلسة التداول يوم الثلاثاء، حيث لامس أدنى مستوى خلال اليوم عند 11.74 دولارًا قبل الإغلاق عند حوالي 12.65 دولارًا. وأعقب ذلك انخفاض إضافي بنسبة 1.85% خلال التداول بعد ساعات السوق.
تبع البيع الإفراج عن نتائج الربع الأول 2026 للشركة، والتي أظهرت خسارة صافية قدرها 1.26 مليار دولار — أكثر من ضعفي الخسارة البالغة 533 مليون دولار المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي. وبلغ الإيراد 175 مليون دولار، بانخفاض قدره 18% مقارنة بالعام السابق، جزئيًا بسبب انخفاض أسعار Bitcoin.
خلال الربع، bought MARA 20,880 BTC بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار. ذهبت نسبة كبيرة من هذه المبيعات — 15,133 BTC بيعت بين 4 مارس و25 مارس بقيمة حوالي مليار دولار — نحو شراء السندات القابلة للتحويل.
تم استخدام حوالي مليار دولار من العائدات لتقليل عبء ديون الشركة القابلة للتحويل من 3.3 مليار دولار إلى 2.3 مليار دولار، أي بانخفاض بنسبة حوالي 30%. وأدى هذا المعاملة إلى تحقيق ربح قدره 71 مليون دولار من إلغاء الدين.
الابتعاد عن التعدين
MARA تتحرك بوضوح بعيدًا عن تعدين البيتكوين العدائي. وقال المسؤولون إن الشركة لا تخطط لإجراء عمليات شراء واسعة النطاق لأجهزة ASIC للتعدين في المستقبل.
يُزعم أن حوالي 90% من طاقتها التعدينية غير المضيفة يمكن تحويلها إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا المعلومات. وقالت الشركة إن استراتيجيتها تركز على وضع بنية تحتية جديدة بجانب عمليات تعدين البيتكوين الحالية، مما يسمح لها بتوليد إيرادات من أصول الطاقة مع الاستفادة من خبرتها التشغيلية في التعدين.
كما تقوم الشركة بخفض 15% من قوتها العاملة، وهي خطوة من المتوقع أن توفر 12 مليون دولار سنويًا.
لكن أكبر حركة هي الاستحواذ على Long Ridge Energy من FTAI Infrastructure. تُقدّر الصفقة بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار، بما في ذلك حوالي 785 مليون دولار من الدين، وتشكل أكبر استحواذ في تاريخ MARA.
تُدير Long Ridge محطة طاقة غازية دورة مركبة بقدرة 505 ميغاواط في أوهايو، وتتملك أكثر من 1,600 فدان متصل. وتتوقع MARA تحقيق 144 مليون دولار من EBITDA السنوي من هذا الأصل.
أداء الأسهم في السياقعلى الرغم من الانخفاض يوم الثلاثاء، ارتفعت أسهم MARA بنسبة 30% خلال الشهر الماضي. تستمر Strategy، أكبر حامل مؤسسي لبيتكوين، في الشراء بينما تبيع MARA وتُعيد هيكلتها — وهو تباين يعكس كيفية اتباع الشركات المختلفة في هذا المجال نُهجًا مختلفة تجاه البيئة الحالية.
صورة مميزة من Unsplash، الرسم البياني من TradingView