- تسمح سياسة مارا المعدلة ببيع مخزونات Bitcoin الحالية، وليس فقط البيتكوين المُستخرج حديثًا، ابتداءً من عام 2026.
- حققت الإقراض 32.1 مليون دولار، لكن التقلبات تسببت في خسائر قدرها 86.3 مليون دولار في القطاع وخسائر تداول قدرها 69.1 مليون دولار.
- تحتفظ الشركة بـ 53,822 BTC، وسددت خطوط ائتمان بقيمة 150 مليون دولار، ورَهنت 5,938 BTC مقابل قروض بقيمة 350 مليون دولار.
MARA Holdings كشفت عن تغيير في السياسة يسمح بمحتمل بيع احتياطياتها من البيتكوين بدءًا من عام 2026. ظهر هذا التحديث في ملف Form 10-K المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع الإشارة إلى احتياجات رأس المال المتغيرة والظروف السوقية.
سياسة الخزانة تتوسع لتشمل بيتكوين لم يُستخرج بعد
وفقًا للتقديم، تسمح MARA الآن بشراء أو بيع البيتكوين المحتفظ به في ميزانيتها، وليس فقط العملات المعدنة حديثًا. سابقًا، ركزت الشركة على الاحتفاظ طويل الأجل بالبيتكوين المعدن. ومع ذلك، فإن الإطار المعدل يوسع المرونة في قرارات إدارة الخزينة.
حتى 31 ديسمبر 2025، احتفظت MARA بـ 53,822 BTC، مما يجعلها في المرتبة الثانية بين الشركات العامة، خلف Strategy التي يقودها مايكل سيلو. وجدير بالذكر أن MARA سبق أن عدّلت نهجها في منتصف عام 2025 من خلال السماح ببيع البيتكوين التشغيلي. وتمتد السياسة الجديدة هذا المرونة إلى الاحتياطيات الحالية.
أفادت الشركة أن برنامج أصولها الرقمية يشمل الآن الاحتياطيات الخزنية، والإقراض، واستراتيجيات التداول، والاقتراض المضمون. بحلول نهاية العام، وقعت حوالي 28% من امتلاكات البيتكوين تحت هذا البرنامج. وشمل ذلك 9,377 بيتكوين مُقرضة لأطراف مقابلة و5,938 بيتكوين مُرتهنة كضمان.
الخسائر تعوّض إيرادات التمويل وسط تقلبات الأسعار
خلال عام 2025، كسبت MARA 32.1 مليون دولار كفوائد إقراض بيتكوين. ومع ذلك، دفعت انخفاضات أسعار البيتكوين إلى خسارة صافية قدرها 86.3 مليون دولار في قسم الإقراض. في الوقت نفسه، أضافت استراتيجيات التداول ضغطًا إضافيًا.
في الربع الثاني، خصصت MARA 2,000 BTC لحساب مُدار مع Two Prime للتداول المُنظَّم. وأدى هذا الجهد إلى خسارة تجارية قدرها 22.1 مليون دولار. وسحبت MARA من الوكالة في ديسمبر، وسحبت 1,777 BTC.
بما في ذلك تعديلات القيمة العادلة، وصلت خسائر التداول إلى 69.1 مليون دولار. بشكل عام، أبلغت MARA عن انخفاض قدره 422.2 مليون دولار في القيمة العادلة لـ Bitcoin لعام 2025. كما انخفض الإنتاج، مع تعدين 8,799 BTC، مقارنة بـ 9,430 BTC في عام 2024.
بعد انخفاض البيتكوين تحت 70,000 دولار، سددت MARA 150 مليون دولار من خطوط الائتمان. كما حصلت على تسهيلات جديدة بقيمة 150 مليون دولار. وفي نهاية العام، كانت 5,938 بيتكوين تدعم ديونًا بقيمة 350 مليون دولار، بقيمة 519.6 مليون دولار.