البلوك تشين "Zero" التابع لشركة LayerZero يحصل على دعم من المؤسسات من قِبل شركة سيتاديل وشركة دي تي سي سي وشركة أي سي إي

في تطور تاريخي لتبني العملات الرقمية المؤسسية، انضم سيتادل سيكيورتيز إلى عملاقين في البنية التحتية المالية هما د.تي.سي وآي.سي.إي لدعم سلسلة الكتل الثورية "Zero" الخاصة بشركة لير زيرو. تهدف هذه الشراكة الاستراتيجية، التي أُعلنت في سبتمبر 2024، إلى تفكيك الحواجز الهيكلية المستمرة التي عرقلت المؤسسات المالية التقليدية عن احتضان الأسواق الرقمية بشكل كامل. تمثل سلسلة الكتل "Zero" إعادة تخيل جذرية للبنية التحتية الخاصة بالتسوية، المصممة خصيصًا لتلبية الطلب الفريد للتداول بحجم المؤسسات.

تطرح منصة "Zero" التابعة لشركة LayerZero نموذجًا معماريًا جديدًا يختلف جذريًا عن نماذج البلوكشين التقليدية. تحقق النظام ارتفاعًا في سرعة المعالجة وتكاليف معاملات منخفضة من خلال إلغاء متطلبات معالجة جميع مشاركين الشبكة نفس المعاملات. بدلًا من ذلك، تستخدم "Zero" آلية تراضي مُحسّنة تحقق المعاملات من خلال عقد مُعينة موثوقة، مع الحفاظ على ضمانات الأمان التشفيرية.

يُعالِج هذا التصميم مباشرةً قضايا التأخير والتكاليف التي عانت منها تنفيذات البلوكشين السابقة في بيئات التداول ذات التردد العالي. وبالتالي، يمكن للشبكة معالجة آلاف العمليات في الثانية نظريًا مع الحفاظ على نهائية تُقاس بالثواني. تشير ورقة البيضاء التقنية، التي تم مراجعتها من قبل العديد من المُحللين المستقلين، إلى أن العمارة تستخدم نموذجًا هجينًا يجمع بين عناصر الرسوم البيانية غير الدورية الموجهة (DAGs) والتقسيم الاختياري.

حل معضلة التبني المؤسسي الثلاثية

تواجه المؤسسات المالية ثلاثية مأزقة مستمرة عند تقييمها للتكنولوجيا المبنية على سلسلة البلوكشين: أنها تحتاج إلى الامتثال التنظيمي، الأمن من الدرجة المؤسسية، و كفاءة التشغيل في وقت واحد. تتفوق سلاسل البلوكشين العامة التقليدية عادةً في مجال أو اثنين من هذه المجالات فقط. تبدو تقنية "Zero" الخاصة بـ LayerZero مصممة خصيصًا لحل جميع القيود الثلاثة من خلال هيكل العقد المفوض الخاص بها ومبادئ التصميم المركزة على المؤسسات.

يلاحظ محللو السوق أن المبادرات السابقة لسلسلة البلوكشين المؤسسية فشلت في كثير من الأحيان بسبب نقص في القدرة على معالجة الحركة المرورية أو عدم اليقين التنظيمي. إن مشاركة شركة "دي تي سي سي"، التي تحقق تسوية تبلغ قيمتها حوالي 2.4 تريليون دولار أمريكي من معاملات الأوراق المالية سنويًا، تُظهر أن "صفر" قد خضع لفحص تقييم الامتثال الشامل. تحظى هذه الموافقة بوزن كبير داخل الدوائر المالية التقليدية، حيث تُعتبر "دي تي سي سي" البنية التحتية الأساسية لتسوية الأسواق الأمريكية.

تُمثّل الشراكة بين سيتاديل سيكيورتيز، ودي.تي.سي.سي، وشركة إنتركونتيننتال إكشينج (آي.سي.إي) تأكيدًا مؤسسيًا غير مسبوق لمشروع قائم على سلسلة البلوكشين. وتعتبر سيتاديل سيكيورتيز، باعتبارها واحدة من أكبر شركات صناديق السوق في العالم، تقوم بمعالجة ما يقارب 27% من حجم التداولات في الأسهم الأمريكية. وتُظهر مشاركتها نوايا تجارية جادة بدلًا من الاستثمار الاستكشافي فقط.

يُظهر تورط DTCC أهمية خاصة لأسباب عديدة. أولاً، تجلب الشركة عقوداً من الخبرة في إدارة المخاطر النظامية داخل الأسواق المالية. ثانياً، تشير مشاركتها إلى أن "Zero" قد تتكامل مع البنية التحتية المالية الحالية بدلاً من محاولة الاستبدال الكامل. ثالثاً، تمنح علاقات DTCC التنظيمية مصداقية حاسمة مع السلطات المالية في جميع أنحاء العالم.

من المرجح أن تركز مساهمة شركة ICE على جوانب التداول والبيانات في النظام البيئي. باعتبارها المشغلة لسوق نيويورك للأوراق المالية وعدد من بورصات المشتقات العالمية، تمتلك ICE خبرة فريدة من نوعها في تقنية محركات التطابق وتوزيع بيانات السوق وإدارة عمليات البورصة. تُظهر مبادراتها في مجال البلوك تشين، بما في ذلك Bakkt، التزامًا مستمرًا بتطوير البنية التحتية للأصول الرقمية.

تستهدف سلسلة البلوكشين "Zero" بشكل خاص سوق الأصول المُحَوَّلة إلى رموز، الذي تتنبأ به المحللون الماليون أنه قد يصل إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030 وفقًا لبحث مجموعة بوسطن كونسلتينج. تشير عملية التحويل إلى الرموز إلى عملية تمثيل الأصول الواقعية مثل الأسهم والسندات والعقارات أو السلع كرموز رقمية على سلسلة البلوكشين. تُمكّن هذه التحويلة من الملكية الجزئية، والامتثال التلقائي، والتسوية شبه الفورية.

تتطلب أنظمة التسوية الحالية عادةً يومين تجاريين (T+2) للعمليات على الأسهم وفترة أطول لل أدوات الأكثر تعقيدا. يمكن أن تقلل التسوية المستندة إلى سلسلة الكتل نظريًا من هذا الوقت إلى دقائق أو ثوانٍ بينما تقلل في الوقت نفسه من مخاطر الطرف المقابل وتكاليف التشغيل. تبدو بنية "Zero" الكتلة المُعدة مُحسّنة لهذا الاستخدام المحدد، مع ميزات داعمة:

• تلقائية الامتثال التنظيمي عبر منطق قابل للبرمجة
• الاستقرار الذري تقليل مخاطر التسليم مقابل الدفع
• التوافقية عبر الحدود بدون مصارف تجارية تقليدية
• مدونات المراجعة في الوقت الفعلي للمتطلبات التقاريرية التنظيمية

الدور الاستشاري لكاثي وود والآثار على السوق

أعلنت LayerZero سابقًا أن كاثي وود، المديرة التنفيذية لشركة Ark Invest، انضمت إلى مجلسها الاستشاري في بداية عام 2024. تُعد مشاركة وود دليلًا إضافيًا على تأكيد رؤية المشروع على المدى الطويل ونهجه التكنولوجي. تركز أبحاث Ark Invest باستمرار على تكنولوجيا البلوكشين باعتبارها قوة تحويلية عبر العديد من الصناعات، وخاصة المالية.

تؤكد تصريحات وود العامة على إمكانية سلسلة الكتل لتفكيك الوسطاء الماليين التقليديين وإنشاء أسواق أكثر كفاءة وشفافية. تشير دورها الاستشاري إلى توافق "صفر" مع نظرية الاستثمار الخاصة بشركة Ark فيما يتعلق ببنية سلسلة الكتل. يلاحظ مراقبو السوق أن مشاركة وود غالبًا ما تشير إلى الاهتمام من قبل الجماهير، كما أظهرت مبكرًا اكتشافها لمسار اعتماد البيتكوين المؤسسي.

لقد وضعت LayerZero تاريخ انطلاق سلسلة البلوكشين "Zero" في موسم الخريف لعام 2024، مع التركيز الأولي على حالات الاستخدام المؤسسية المحددة بدلًا من توفرها العام الواسع. من المرجح أن يبدأ هذا التوسع المراحل بتجارب محدودة للمشاركين، ومن ثم التوسع تدريجيًا إلى البيئات الإنتاجية الكاملة. تعكس هذه الطريقة الحذرة الطبيعة المحافظة لتبني تقنية المالية المؤسسية، حيث تُعتبر الاستقرار والأمان أكثر أهمية من النشر السريع.

تشير مصادر قطاع الأعمال إلى أن التنفيذ الأولي سيتركز على فئات الأصول المحددة حيث تكون الإطارات التنظيمية الأكثر تطوراً. تمثل أوراق ديون الخزينة الأمريكية والسندات الشركاتية ذات التصنيف الاستثماري نقاط بدء محتملة، تليها تشفير الأسهم. تشير مشاركة المؤسسات المالية المُقامة إلى أن المشاورات التنظيمية تقدمت بشكل كبير، على الرغم من أن الموافقات الرسمية من هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد تأتي بعد بدء الإطلاق التقني بدلًا من أن تسبقه.

يبدو أن جدول تطوير التوقيت يبدو عدوانياً لكنه قابل للتحقيق بالنظر إلى مجموعة التكنولوجيا الحالية لدى LayerZero والموارد الهندسية المتاحة من خلال الشركاء المؤسسية. أظهرت تنفيذات LayerZero السابقة أداءً قويًا في الاتصال عبر السلسلة، مما يوفر تكنولوجياً أساسية يُفترض أن "Zero" توسعتها وحسّنتها لتلبية متطلبات المؤسسات.

ركزت مشاريع كتل متعددة أخرى على المالية المؤسسية بدرجات نجاح متفاوتة. يكشف مقارنة "Zero" مع هذه المبادرات عن موقهها المميز:

• أونكس من جي بي مورجان: يركز بشكل أساسي على أنظمة التسوية والدفع داخل البنك بدلاً من البنية التحتية للتداول بين المؤسسات المالية
• منصة أصول الجيتس ديجيتال لدى جولدمان ساكستتعلق بال أدوات الديون المميزة بتوكنات مع مشاركة محدودة من الأطراف الثالثة
• الخدمات الرقمية لفيديليتي: يركز على خدمات الوصاية وإدارة التنفيذ بدلًا من البنية التحتية للتسوية
• مُتَّصِل سويفت للعملات الرقمية المُحَدَّدة بالبنك المركتستهدف التوافقية بين العملات الرقمية للبنوك المركزية بدلًا من التوكنة الواسعة النطاق للعناصر المادية

تتميز سلسلة البلوكشين "Zero" من خلال تركيزها الصريح على إنشاء طبقة تسوية مشتركة عبر مؤسسات متعددة وأصول مختلفة. تتناقض هذه الطريقة متعددة المشاركين مع الحلول الخاصة ببنك واحد، والتي تهدد بإنشاء أكوام جديدة بدلًا من تفكيك الأكوام الحالية. يشير تضمين كلاً من المشاركين من جانب البيع (Citadel) والبنية التحتية (DTCC، ICE) إلى تطوير تعاوني حقيقي بدلًا من العلاقات بين المورّد والعميل.

إن تنفيذ مفهوم "الصفر" بنجاح قد يُطلق تحولًا تدريجيًا عبر عدة قطاعات في الأسواق المالية. قد تتحول عمليات التسوية والتحصيل، التي تتم حاليًا بشكل مركزي من خلال كيانات مثل DTCC، نحو نماذج أكثر توزيعًا مع الحفاظ على الضمانات النظامية. يمكن أن تدمج منصات التداول التسوية المبنية على سلسلة الكتل مباشرةً في محركات مطابقة الطلبات، مما قد يُنشئ أنظمة تجارة وتسوية موحدة حقًا.

يحدد محللو هيكل السوق عدة مسارات تطورية محتملة. السيناريو الأكثر تحفظًا يتضمن أن تلعب "صفر" دور نظام مكمل لفئات الأصول أو أنواع المعاملات المحددة. السيناريو الأكثر تحولًا يتخيل هجرة تدريجية لحجم التسوية التقليدية إلى البنية التحتية لسلسلة الكتل مع إظهار التكنولوجيا موثوقيتها على نطاق واسع. السيناريو الأكثر جذريةً—على الرغم من أنه أقل احتمالًا في المدى القريب—يتضمن استبدال كامل لأنظمة التسوية القديمة على مدار انتقال يمتد لعدة عقود.

بصرف النظر عن مسار الاستخدام، فإن التعاون يدل على ازدياد ثقة المؤسسات بأن تقنية البلوك تشين ستلعب دورًا ما في البنية التحتية المالية المستقبلية. تشير الخيارات المعمارية المحددة المُجسدة في "Zero" إلى أن قادة الصناعة يعتقدون أن البلوك تشين المرخصة ذات الأداء العالي تقدم أبسط الطرق العملية للمضي قدمًا في الأسواق المالية المنظمة.

يُعد مشروع "Zero" لسلسلة البلوكشين الخاصة بـ LayerZero لحظة فاصلة في اعتماد المؤسسات لعملات الكريبتو. مع دعم من Citadel Securities وDTCC وICE، يجمع المشروع بين أحدث معمارية البلوكشين والخبرة الاستثنائية في الأسواق المالية. سيختبر الإطلاق في خريف عام 2024 ما إذا كانت تقنية البلوكشين قادرة أخيرًا على تلبية متطلبات التداول والتصفية والتحصيل على نطاق المؤسسات بصرامة. قد يؤدي النجاح إلى تسريع تحول الأسواق المالية، بينما قد يؤدي الفشل إلى تأجيل اعتماد المؤسسات لتقنية البلوكشين لسنوات. بغض النظر عن النتيجة، تُعد هذه الشراكة أكثر مشاركة مؤسسية جادة في بنية البلوكشين حتى الآن، وربما تُعلن عن عصر جديد للأصول المُحَوَّلة إلى رموز وبنية الأسواق الرقمية.

سؤال 1: ما الذي يجعل "Zero" لـ LayerZero مختلفًا عن سلاسل الكتل الحالية؟
تستخدم سلسلة الكتل "Zero" بنيةً架构 جديدةً لم تُستعمل من قبل، لا تتطلب من جميع المشاركين معالجة كل معاملة، مما يسمح بتحقيق كمية معاملات أعلى وتكاليف أقل، وهي مُحسَّنة خصيصًا لمتطلبات التداول والتحصيل المؤسسي.

سؤال 2: لماذا تُعد مشاركة DTCC ذات أهمية خاصة لهذا المشروع؟
تقوم شركة "دي تي سي سي" (DTCC) بتسوية ما يقارب 2.4 كوادريليون دولار أمريكي من معاملات الأوراق المالية سنويًا، مما يجعل مشاركتها أمرًا بالغ الأهمية لضمان المصداقية التنظيمية والتكامل العملي مع البنية التحتية المالية الحالية. تشير مشاركتها إلى أن سلسلة البلوك تشين قد خضعت لفحص صارم من حيث الامتثال.

سؤال 3: كيف ستؤثر سلسلة الكتل "Zero" على المستثمرين المؤسسيين؟
تهدف سلسلة الكتل إلى حل القيود الهيكلية في التداول والنقد والتوريد للأصول المميزة بالرموز من خلال توفير كمية معالجة عالية وتكاليف منخفضة وخصائص الامتثال التنظيمي وفترات توريد مختصرة مقارنةً بأنظمة T+2 التقليدية.

سؤال 4: ما الدور الذي تلعبه كاثي وود في مشروع LayerZero؟
انضمت كاثي وود إلى مجلس مستشاري LayerZero في أوائل عام 2024، حيث قدمت إرشادات استراتيجية وتأكيداً على رؤية المشروع على المدى الطويل. تشير مشاركتها إلى توافق مع نظريات الاستثمار في التكنولوجيا التحويلية.

سؤال 5: متى سيتم إطلاق سلسلة الكتل "Zero" مقررة وما هي الحالات الاستخدامية الأولية؟
من المخطط لبدء التشغيل في الخريف 2024، مع التركيز الأولي على حالات الاستخدام المؤسسي المحددة مثل أدوات الخزينة الأمريكية والأوراق المالية ذات التصنيف الاستثماري قبل التوسع في فئات الأصول الأخرى.