المصدر: Kyle Samani
مُجمع بواسطة Odaily Star Daily (@OdailyChina); المترجم: Azuma (@azuma_eth)
ملاحظة المحرر: عاد رجل المبيعات الأكثر شهرة لـ Solana، والمؤسس المشارك السابق لـ Multicoin Capital الذي انسحب ببروز مؤخرًا، كايل ساماني!
في المساء البارح، نشر كايل ساماني مقالًا طويلًا على شكل خيط على حسابه الشخصي على X. وفي المقال، أعاد كايل ساماني استخدام أسلوبه الجذاب للإيحاء (وهنا ليس بمعنى سلبي) متخذًا من "الكفاءة" كنقطة اختراق ضمن السرد اللامركزي، موضحًا كيف سيُمكن PropAMM الذي تُروّج له حاليًا بيئة سولانا من مجاراة أو حتى تفوق النماذج المركزية التقليدية من حيث الكفاءة، مُثبتًا أن PropAMM يعد واحدًا من أهم الابتكارات في البنية الدقيقة للسوق خلال العقود الأخيرة أو حتى العقود الماضية.
- يمكن الاطلاع على المقالات ذات الصلة:《أفضل رجل في إطلاق الأوامر لـ SOL، يغادر عالم التشفير》؛《هل هناك أسباب خفية وراء انسحاب كايل ساماني؟》.
المحتوى الأصلي لـ Kyle Samani، مترجمًا من قبل Odaily Star Daily.
PropAMM هو أحد أهم الابتكارات في بنية السوق خلال السنوات الأخيرة، بل ربما أحد أهم الابتكارات خلال عقود.
لتسهيل فهم هذا الاستنتاج، دعونا نلقي نظرة على كيفية تقديم المُزَوِّدين (MM) للأسعار في البورصات المركزية التقليدية (CEX).
عادةً ما يقوم المُقدّمون للسيولة بمشاركة الموقع الفيزيائي (co-location) مع البورصة. يُشغل كل مُقدّم للسيولة خوارزمية على خادم، ويتصل عبر كابلات شبكة بطول موحد (على سبيل المثال 50 مترًا) بخادم آخر يُشغل نظام البورصة.
يتم إرسال تدفقات كبيرة من البيانات باستمرار بين المُزَوِّدين والبورصات. كلما أرسل مُزَوِّد طلبًا إلى البورصة — سواء كان أمرًا محدد السعر، أو أمر إلغاء، أو أمر سوق — تحتاج البورصة إلى بث هذه المعلومات إلى جميع المُزَوِّدين الآخرين؛ ثم يقوم المُزَوِّدون الآخرون بإعادة إرسال طلباتهم بناءً على المعلومات الجديدة؛ وهكذا دواليك، بشكل غير محدود.
هذه مخطط توضيحي بسيط.
الآن دعونا نلقي نظرة على كيفية عمل propAMM على شبكة سولانا الرئيسية.
ما يميز propAMM على Solana هو أن البلوكشين نفسه يُدير خوارزمية السوق مباشرة. هذا يعني أن النظام لم يعد بحاجة إلى إرسال مليارات الرسائل بين السوق والبورصة، بل ستُشغل خوارزمية السوق مباشرة على نفس الآلة الفيزيائية التي تعمل عليها البورصة.
المخطط التوضيحي الجديد كما يلي. (نعم، يكفي فقط سولانا!)
هناك رأي شائع دائمًا في صناعة العملات المشفرة مفاده أن الأنظمة اللامركزية تحتاج إلى التواصل بين العقد العالمية، لذا فهي بالضرورة أبطأ من الأنظمة المركزية (تتمتع بتأخير أعلى).
لكن إذا فهمت هذه المسألة بطريقة مختلفة، فقد تكون الخوارزميات المخزنة على السلسلة أقل تأخيرًا من البورصات المركزية في التمويل التقليدي.
لماذا نقول هذا؟ السبب هو أن التأخير المطلوب لتحديث propAMM للأسعار يشمل فقط نقل الإلكترونات داخل شريحة سيليكون فيزيائية واحدة. على سبيل المثال، إذا تسبب أمر سوقى سابق في تغيير سعر SOL-USD، فسيكون هذا المعلومات مرئيًا فورًا لجميع propAMM ويُستخدم في تسعير الأمر السوقى التالي. يحدث كل شيء داخل شريحة سيليكون واحدة، ولا حاجة بعد ذلك إلى تواصل ثنائي الاتجاه بين الخوادم.
يجب ملاحظة أن propAMM يتطلب بالفعل تحديثات متكررة للنبوءة (oracle updates)، لكن هذا ليس مشكلة، ولا يغير هذا الحقائق العامة التي وصفتها أعلاه.
النقطة الأكثر أهمية لا تزال أنّه عندما تقوم البورصة — في الحالة المذكورة أعلاه، وهي سولانا بلوكتشين — باستضافة خوارزمية propAMM مباشرة، فإن تسعير الوسيط يتغير في الوقت الفعلي داخل نفس شريحة السيليكون المادية.
لقد أصبح propAMM الآلية المهيمنة لعروض السعر الفوري SOL-USDC على Solana، مع فروق أسعار أضيق من جميع CEX الرئيسية. أتوقع أن تصبح هذه البنية السوقية النموذج المهيمن للتداول على السلسلة هذا العام، بما في ذلك التداول الفوري (spot) والعقود الأبدية (perps) وحتى الأسواق التنبؤية (prediction markets).
التحدي الأكبر لـ propAMM هو أنه لا يوجد حاليًا أي وسيلة لضمان حصول taker على أفضل تنفيذ للصفقة (best execution)، وذلك بسبب:
- جميع خوارزميات propAMM ليست عامة (وهذا معقول فعلاً، لأن خوارزميات التسويق التقليدية أيضًا خاصة)؛
- عند توجيه المعاملات بين عدة propAMM، تكون النتيجة غير حاسمة (non-deterministic).
لكن يمكن حل هذه المشكلة. أتوقع أن جميع فرق المجمعات ذات الصلة ستطلق حلولًا هذا العام، مثل Jupiter وdFlow على جانب التداول الفوري، وPhoenix على جانب العقود.
لا يزال propAMM غير مُحسّن بالكامل، كما أنه يخضع لقيود متعددة من سلسلة Solana نفسها. ستطلق Solana هذا العام سلسلة من الترقيات الكبرى التي ستُحسّن أداء propAMM بشكل كبير، بما في ذلك:
- حد أعلى أعلى من وحدات الحساب (CU) لكل معاملة، بالإضافة إلى حجم معاملات أكبر؛
- حد أعلى أعلى لـ CU لكل كتلة؛
- Alpenglow: خفض وقت الـ slot من 400 مللي ثانية إلى 100–150 مللي ثانية؛
- DoubleZero: تقليل تأخير الشبكة العالمي؛
- التنفيذ الخاضع للتطبيق (application-controlled execution)؛
- قادة متعددون متزامنون (multiple concurrent leaders).
إذا كان propAMM على شبكة Solana الرئيسية يمكنه بالفعل تقديم عروض أضيق من جميع CEX دون هذه الترقيات، فتخيل مدى قوة أدائه مع تدريجياً إطلاق هذه الترقيات.