كراكن قد علّقت خططها لطرحها العام الأولي بقيمة مليارات الدولارات، وفقًا لتقرير CoinDesk، مما يمثل تغييرًا في الاستراتيجية بعد أشهر قليلة من تقديم طلب سري إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.
البورصة تنتظر الآن استقرار ظروف السوق قبل المضي قدمًا في ما كان من المتوقع أن يكون أحد أكثر الإدراجات مراقبة في القطاع.
اتخذ القرار بعد فترة من التفاؤل في نوفمبر، عندما جمعت باي وارد، الشركة الأم لـ Kraken، 800 مليون دولار بقيمة تقييم قدرها 20 مليار دولار، بما في ذلك التزام بقيمة 200 مليون دولار من Citadel Securities. وكان المقصود من هذا رأس المال تعزيز جهود Kraken في بناء البنية التحتية المالية القائمة على البلوك تشين، وتمكين الشركة من ربط أسواق التشفير بالأسواق التقليدية.
دخلت أسواق التشفير منذ ذلك الحين في هبوط مستمر. انخفض البيتكوين، الذي بلغ ذروة قياسية عند حوالي 126,000 دولار في أوائل أكتوبر، بنسبة حوالي 44%، ويتداول الآن حول 71,000 دولار. وعلى الرغم من أنه ارتفع مرة أخرى بعد أن هبط تحت مستوى 60,000 دولار في أوائل فبراير، إلا أن الأصل واجه صعوبات في استعادة مستوى 74,000 دولار، مما يعكس ضعفًا أوسع في السوق.
لقد أثّر الانخفاض بشكل كبير على النظام البيئي الأوسع، حيث خفّض حجم التداول، وضغط على التقييمات، وأضعف الطلب على الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة. وقد جعل هذا السياق العروض العامة أقل جاذبية، حتى للشركات ذات الأساسيات القوية.
إن توقف Kraken ملحوظ بالنظر إلى أدائه التشغيلي. فقد حقق البورصة إيرادات معدلة بقيمة حوالي 2.2 مليار دولار في عام 2025، ما يمثل نموًا بنسبة 33% على أساس سنوي، وهو مستوى عادةً ما يدعم بيئة IPO مواتية.
تُبرز التسجيلات الأخيرة للعملات المشفرة المخاطر. فقد جمعت إحدى عشرة شركة 14.6 مليار دولار من خلال عروض عامة في عام 2025، بزيادة حادة من 310 ملايين دولار في العام السابق، لكن العديد منها أدى أداءً ضعيفًا منذ ذلك الحين. وقد انخفضت أسهم Circle بأكثر من النصف منذ ذروتها، بينما تُتداول Bullish وGemini بأقل بكثير من مستويات ما بعد الاكتتاب العام. كما أن BitGo، وهي الشركة الوحيدة في مجال العملات المشفرة التي أُدرجت في عام 2026 حتى الآن، عادت أيضًا نحو سعر العرض بعد ارتفاعها الأولي.
لقد تحسنت الوضوح التنظيمي، مع تقدم قانون GENIUS في إطارات العملات المستقرة وتقدم قانون CLARITY في تحديد تصنيفات الأصول الرقمية. ومع ذلك، لم تُعوّض القواعد المحسنة تأثير دورات السوق، حيث لا تزال الأسعار المتناقصة ورغبة المستثمرين في المخاطرة تشكل نشاط أسواق رأس المال عبر التشفير.