توقفت Kraken عن جدول طرحها العام الأولي، وقررت الانتظار حتى تتحسن ظروف السوق قبل المضي قدمًا في الإدراج. كانت بورصة التشفير، التي تديرها Payward Inc., قد قدمت سرًا مسودة تسجيل S-1 مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في نوفمبر 2025. في ذلك الوقت، كانت الشركة قد أكملت للتو جولة تمويل بقيمة 800 مليون دولار، مما جعل قيمتها 20 مليار دولار، وعزز التوقعات بظهور عام قريب.
لم تسحب الشركة خططها لطرحها العام الأولي، لكنها اتخذت نهجًا "الانتظار والمشاهدة" بينما تتكيف أسواق الأصول الرقمية بعد التراجع.البيتكوين، الذي بلغ مستويات قياسية في أواخر عام 2025، قد تراجع منذ ذلك الحين وتم تداوله بالقرب من نطاق الـ $60,000 إلى $75,000 في أوائل عام 2026.
البيتكوين، الذي بلغ مستويات قياسية في أواخر عام 2025، قد أثر هذا التحول على حجم التداول والتقييمات ورغبة المستثمرين، وكلها عوامل تُؤخذ في الاعتبار عند تحديد موعد الاكتتاب العام.تراجع منذ ذلك الحين وتم تداوله بالقرب من نطاق الـ $60,000 إلى $75,000 في أوائل عام 2026.
يختلف موقف كراكن عن العام السابق، عندما أكملت عدة شركات كريبتو إدراجات ناجحة. وكانت Circle وBullish وGemini من بين الشركات التي أصبحت عامة في عام 2025، وساهمت في جمع ما مجموعه 14.6 مليار دولار عبر ما لا يقل عن 11 طرحًا أوليًا للعملات الرقمية، وفقًا لبيانات PitchBook. ودعم الإطار التنظيمي الأقوى في ذلك الوقت تلك الإدراجات، بينما أدخلت الظروف الحالية مزيدًا من الحذر.
ظروف السوق وتوقعات البيتكوين تحدد موعد الاكتتاب العام
يعتمد توقيت طرح كراكن للاكتتاب العام اعتمادًا وثيقًا على إشارات انتعاش السوق الأوسع، خاصة أداء سعر البيتكوين. تشير بيانات أسواق التنبؤ إلى توقعات متفاوتة لمسار البيتكوين، حيث تشير الاحتمالات إلى احتمال بنسبة 78% للوصول إلى 80,000 دولار، و54% لـ 90,000 دولار، و40% لـ 100,000 دولار خلال الفترة القادمة. وتُستخدم هذه التوقعات كنقاط مرجعية لتقييم متى يمكن أن تستقر مشاعر السوق.
كما عدّلت التوقعات المؤسسية أيضًا. خفّض سيتي جروب مؤخرًا هدف سعر البيتكوين على مدار 12 شهرًا إلى 112,000 دولار من 143,000 دولار، مشيرةً إلى تأخيرات في التطورات التنظيمية الأمريكية وتغيّرات في تدفقات رأس المال. ولاحظ البنك أن التقدم الأبطأ في التشريعات، بما في ذلك قانون CLARITY، ساهم في نظرة أكثر حذرًا بين المستثمرين. وقد أثّرت هذه البيئة على قرارات الشركات التي تنظر في الإدراج العام.
تركز استراتيجية Kraken على الحفاظ على تقييمها والدخول إلى السوق خلال مرحلة أكثر استقرارًا. من خلال تأجيل طرحها العام الأولي، تتماشى الشركة جدولها الزمني مع التحسينات المحتملة في أسعار الأصول ونشاط التداول. يقترح المحللون أن مستويات تعافي البيتكوين قد تعمل كمحفز لنشاط طرح عام أولي متجدد، خاصة إذا اقترب الأصل من نطاقات أسعار أعلى تزامن تاريخيًا مع مشاركة سوقية أقوى.
نوافذ محتملة ومقارنة صناعية
على الرغم من أن كراكن لم تقدم جدولاً زمنياً محدثاً، فقد حدد المراقبون في السوق فترات محتملة لعرض عام. يقترح بعض المحللين أن أواخر عام 2026 قد تكون فترة مناسبة، خاصة قبل انتخابات الكونغرس النصفية الأمريكية، عندما قد تصبح الظروف التنظيمية أكثر وضوحاً. غالبًا ما تُؤخذ الجداول الزمنية السياسية في الاعتبار عند تخطيط العروض العامة نظراً لتأثيرها على اتجاه السياسات ومشاعر المستثمرين.
تشير أسواق التنبؤ أيضًا إلى أن الانتعاش الأوسع قد يمتد حتى مطلع عام 2027، وهو ما قد يتماشى مع نهج Kraken في الانتظار حتى تتحسن الظروف. يعكس هذا الإطار الزمني الأطول عدم اليقين في الأسواق الحالية، حيث تؤثر العوامل الاقتصادية الكلية والتطورات التنظيمية على تدفقات رؤوس الأموال نحو الأصول الرقمية.
الشركات الأخرى في القطاع تتحرك قدمًا على الرغم من البيئة الحالية. فقد حافظت شركة Securitize، وهي شركة ترميز تعمل مع BlackRock، على خططها لطرح أولي للأسهم، وتستهدف الإدراج بمجرد حصولها على الموافقة التنظيمية، وقد يكون ذلك في الربع الثاني.في غضون ذلك، مستودع العملات المشفرة BitGoالتحول نحو عمليات الإدراج العام التي تركز على البنية التحتية
يتطور أيضًا مشهد الاكتتاب العام للعملات المشفرة بشكل أوسع. أشار المحللون القانونيون والسوقيون إلى أن عام 2026 من المتوقع أن يركز أكثر على شركات البنية التحتية المالية بدلاً من المنصات القائمة على التداول. من المرجح أن تُبرز الشركات الدخول إلى الأسواق العامة أطر الامتثال، وتدفقات الإيرادات المتكررة، والاستقرار التشغيلي، مما يتوافق بشكل أوثق مع توقعات قطاع التمويل التقليدي.