وصل تقييم KOSPI إلى أدنى مستوى له منذ 20 عامًا، وحافظ جولدمان ساكس على هدفه عند 12,000

أخبار ME، في 19 يوليو (UTC+8)، مع تزامن بيع عالمي للأشباه الموصلات مع عكس الزخم، انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة近 25٪ منذ ذروته في 22 يونيو، وانخفض بنسبة 8.8٪ هذا الأسبوع فقط، وانخفض نسبتها المتوقعة للسنة القادمة إلى 5.78 ضعفًا حتى 16 يوليو، وهو أدنى من مستوى قاع الأزمة المالية العالمية عام 2008، وأدنى مستوى منذ عام 2004. أشار تقرير أسبوعي لغولدمان ساكس في 17 يوليو من خلال اختبارات الضغط إلى أنه حتى مع تخفيض ربحية السهم بنسبة 41٪ (أدنى مستوى خلال الأزمة المالية العالمية)، وبافتراض تقييم بنسبة 13 ضعفًا مقارنة بربحية السهم عند قاع عام 2008، فإن مستوى مؤشر كوسبي المقابل لا يزال حوالي 8965 نقطة، وهي أعلى بكثير من المستوى الحالي، مما يشير إلى أن التقييم الحالي يظهر خاصية ميل إيجابي في مخاطر العوائد. من حيث نسب سعر إلى صافي القيمة الدفترية، انخفضت النسبة المتوقعة إلى 1.43 ضعفًا، بينما لا تزال العائد على حقوق الملكية المتوقعة عند مستوى مرتفع يقارب 25٪، مما يعكس انفصالًا نادرًا بين المؤشرين. أضاف بنك أوف أميركا ميريل لينش أنه إذا استُبعدت سامسونغ إلكترونيكس وSK هايكسون، فإن النسبة المتوقعة للسنة القادمة لمؤشر كوسبي ككل تبلغ 8.79 ضعفًا، ولا تزال أقل من المتوسط التاريخي. ظهر تحوّل طفيف في حركة رؤوس الأموال الأجنبية: هذا الأسبوع، تحولت رؤوس الأموال الأجنبية إلى شراء صافٍ بقيمة حوالي 19 مليار وون كوري، مع تدفق رئيسي نحو قطاعي السيارات والتجزئة، لكن قطاع التكنولوجيا لا يزال يتلقى بيعًا صافيًا بقيمة حوالي 76.6 مليار وون كوري؛ كما ارتفع الوون الكوري مقابل الدولار بنسبة 1.2٪ هذا الأسبوع. ومع ذلك، لا يزال مؤشر مخاطر الأسهم الكورية لغولدمان ساكس عند -2.7، ما يشير إلى بقاء السوق في منطقة تجنب مخاطر عميقة. على المستوى التنظيمي، أصدرت الحكومة الكورية سلسلة من القواعد الجديدة بشأن صناديق التحوط ذات الرافعة المالية على أسهم فردية: اعتبارًا من 5 أغسطس، سترتفع ضمانات النقدية من حوالي 3 ملايين وون كوري إلى 30 مليون وون كوري؛ اعتبارًا من 19 أغسطس، سيتم حظر استخدام ضمانات بديلة، وتعليق طرح منتجات جديدة، وحظر فوري للتسويق للمنتجات الحالية؛ ومن المقرر رفع وحدة التداول الدنيا من وحدة واحدة إلى 20 وحدة في نوفمبر. يرى بنك أوف أميركا ميريل لينش أن متطلب الضمان النقدي الكامل البالغ 30 مليون وون كوري سيقلص بشكل كبير مساحة مشاركة المستثمرين الأفراد، لكن السوق أكمل بالفعل جزءًا من عملية تقليل الرافعة المالية مسبقًا — فقد انخفض إجمالي حجم صناديق التحوط ذات الرافعة المالية على أسهم فردية من ذروته البالغة حوالي 2.4 تريليون وون كوري في 25 يونيو إلى حوالي 1.7 تريليون وون كوري. أشارت غولدمان ساكس إلى أنه على الرغم من انخفاض رصيد القروض والودائع من ذروته البالغة 38 تريليون وون كوري إلى 33 تريليون وون كوري، إلا أن رصيد الودائع لدى المستثمرين الكوريين ارتفع إلى 110 تريليون وون كوري، مما أدى إلى انخفاض واضح في نسبة رصيد القروض إلى الودائع، مما يعني أن المخاطر النظامية للرافعة المالية بشكل عام محدودة. على المستوى الاستراتيجي، تحافظ غولدمان ساكس على هدفها عند 12000 نقطة وتوصي بالشراء عند الانخفاضات، بينما تحافظ ميريل لينش على هدفها عند 9200 نقطة وتتحول إلى استراتيجية "الزنبرك"، أي إضافة تخصيصات دفاعية في قطاعات الاستهلاك والرعاية الصحية والبناء، وإزالة القطاعات الدورية والنمو التي شهدت مكاسب كبيرة سابقًا. يوافق كلا المؤسستين على أن تقييمات الأسهم الكورية تقع عند مستويات تاريخية متطرفة منخفضة، لكنهما تتبنّيان نهجين مختلفين للتعامل مع التقلبات قصيرة الأجل وعدم اليقين بشأن طلب الذكاء الاصطناعي. (المصدر: BlockBeats)