سوق الأسهم الكورية يتجاوز كندا ويرتفع إلى المركز السابع عالميًا وسط ازدهار رقائق الذكاء الاصطناعي

الطلب على أشباه الموصلات المدعوم بالذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل خريطة الأسواق المالية العالمية. وفقًا لبيانات مجمعة من بلومبرغ، ارتفع إجمالي القيمة السوقية لسوق الأسهم الكورية بشكل كبير هذا العام إلى 4.59 تريليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 71٪، مما جعله يتجاوز سوق كندا الذي نما بنسبة 7٪ فقط وبلغت قيمته السوقية 4.5 تريليون دولار أمريكي، ليصعد إلى المرتبة السابعة عالميًا.

يتعلق هذا التغيير ارتباطًا وثيقًا ببنية السوق. فقد تجاوزت市值 شركتي سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس عتبة تريليون دولار، كما ارتفعت أسهمهما خلال العام الحالي بأكثر من الضعف. إن هيمنتها في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي أدت إلى ارتفاع الطلب على منتجاتها واهتمام رأس المال بها في آنٍ واحد، مما دفع بشكل مباشر إلى توسيع حجم السوق الكوري العام.

بما أن وزن هاتين الشركتين في المؤشر المرجعي يصل إلى 45%، فإن أداء قطاع أشباه الموصلات يحدد تقريبًا أداء سوق كوريا الجنوبية للأسهم. ونتيجة لذلك، تجاوزت القيمة السوقية لسوق كوريا الجنوبية ليس فقط كندا، بل تصدرت أيضًا الأسواق الأوروبية الكبرى مثل بريطانيا وفرنسا. على النقيض، ارتفع مؤشر س&P/توروتو الشامل الكندي، الذي يعتمد بشكل رئيسي على قطاعات الطاقة والتمويل، بنسبة حوالي 7% فقط هذا العام، في حين ارتفع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي خلال نفس الفترة بأكثر من 70%.

أشار ها سيوك كيون، الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة يوجين للإدارة المالية، إلى أن السوق الكورية لا يزال يمتلك إمكانات نمو مدفوعة بدورة رقائق التخزين المهيمنة على الذكاء الاصطناعي، في حين أن كندا، بسبب تركيب صناعتها المركّز على الطاقة والتمويل، لديها إمكانات نمو محدودة نسبيًا.

مع دخول عام 2026، تسارع أكثر ارتفاع أسواق الأسهم الكورية. وعلى الرغم من أن السنة لم تكتمل نصفها بعد، فقد بلغ صافي ارتفاع مؤشر كوسبي لهذا العام 75٪، وهو ما يقترب من الارتفاع السنوي القياسي العالمي البالغ 76٪ في عام 2025. وفي يوم الأربعاء وحده، ارتفع المؤشر بنسبة 6.5٪، بينما بلغ عدد أيام التداول التي شهدت ارتفاعًا يوميًا يتجاوز 5٪ لهذا العام ثمانية أيام، وهو ما يفوق بكثير يومًا واحدًا فقط خلال عام 2025 بأكمله.

يتسارع أيضًا تدفق رؤوس الأموال الأجنبية. حيث بلغ الشراء الصافي للأجانب لأسهم كوسبي أكثر من 2 مليار دولار أمريكي في ذلك اليوم، مقربًا من الذروة التاريخية التي تم تسجيلها في أكتوبر الماضي.

تركز حرارة السوق على موضوع الذكاء الاصطناعي. وقد استعادت الشركات الكورية الجنوبية، التي تم تجاهلها لفترة طويلة من قبل بعض المستثمرين الدوليين، تقييمها الأعلى بسبب ميزتها التقنية في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. قال شان ه. لي، الشريك الإداري في صندوق التحوط السيولى بيترا كابيتال مانجمنت:

هذا ليس مجرد قصة محلية في كوريا، بل هو دورة عالمية لرقائق تخزين الذكاء الاصطناعي. وقد تم أخيرًا الاعتراف بالقيمة الجوهرية لشركة سامسونغ إلكترونيكس.

في ظل ضغط العرض وتوسع الطلب المستمر، أصبحت شركات رقائق التخزين أصولًا محورية يسعى إليها رأس المال العالمي. وعلى الرغم من أن أسهم سامسونغ إلكترونيكس وSK هايكسينس قد سجّلت عدة مستويات قياسية جديدة، لا يزال المحللون يرون أن هناك إمكانية لارتفاع الأسعار، نظرًا لأن الطلب لم يُلبَّ بعد بالكامل وأن مستويات التقييم لا تزال منخفضة نسبيًا.

من منظور التقييم، لا تزال الشركات الرائدة في كوريا الجنوبية جذابة. من حيث مضاعف الربح المستقبلي، يبلغ مضاعف ربح سامسونغ إلكترونيكس حوالي 6 مرات، وSK هايليتس حوالي 5.3 مرات، وهو ما يقل بشكل ملحوظ عن مضاعف ربح نيفيديا (NVDA) البالغ 22 مرة. في الوقت نفسه، يتوقع السوق نمو أرباح أسهم كوسبي خلال الأشهر الـ12 القادمة بأكثر من 200٪، مما يوفر دعماً أساسياً للصعود الحالي.

بيئة السياسات تعزز أيضًا أداء السوق. يدفع الرئيس الكوري الجنوبي يون سوك يول لإصلاح حوكمة الشركات وزيادة عوائد المساهمين، في محاولة لجعل الاستثمار في الأسهم جزءًا مهمًا من ثروة الأسرة. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن حرب إيران أدت إلى ارتفاع أسعار الطاقة مما يشكل ضغطًا على بعض الصناعات، إلا أنها زادت من اهتمام السوق بشركات السفن والدفاع الكورية، حيث تم إعادة تقدير تنافسيتها المكتسبة على المدى الطويل.

ومع ذلك، بدأت عدم التوازن في البنية الداخلية للسوق في إثارة القلق. أغلق مؤشر كوسبي يوم الأربعاء عند 7384.56 نقطة، وهو ما يتجاوز بشكل ملحوظ هدف 5000 نقطة الذي طرحه لي جاي ميونغ خلال حملته الانتخابية، ويتقدم تدريجيًا نحو التوقع السنوي الذي رفعه غولدمان ساكس إلى 8000 نقطة الشهر الماضي. ومع ذلك، انخفض أكثر من 600 سهم من أصل 835 سهمًا مكونًا في ذلك اليوم، مما يشير إلى أن ديناميكية الارتفاع كانت مركزة بشدة على عدد قليل من الأسهم ذات الأوزان الكبيرة.

أشار إيهور دوسانيوسكي، مدير التحليلات التنبؤية لدى S3 Partners، في تقرير العملاء المنشور هذا الشهر، أنه بعد هذا الارتفاع الحاد، تزداد قوة البيع القصير، وترتفع توقعات تصحيح السوق.

كما أعرب جونغ إن يون، الرئيس التنفيذي لشركة فيبوناتشي للإدارة المالية العالمية، عن موقف حذر مشابه: "من الآن فصاعدًا، سأكون حذرًا أيضًا، لأن الخلفية الكلية لم تعد مواتية تمامًا."

أشار إلى أن الاعتماد على التصحيح المستمر للأرباح لعدد قليل من الشركات الرائدة في مجال أشباه الموصلات يزداد عمقًا، وعندما يتشدّد السيولة العالمية أو تصبح توقعات الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي أكثر واقعية، قد يؤدي الاتجاه الصاعد العالي التركيز الحالي إلى تضخيم أسرع للتقلبات.

ومع ذلك، من منظور الربحية ودورة الصناعة، لا تزال معظم المؤسسات ترى أن عوامل الدعم لم تختفِ. كما قال ستانلي تانغ، مدير المحفظة الاستثمارية الأول في شركة ميتسوبيشي سوميتومو دي إس لإدارة الأصول: "بسبب الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، تحقق شركات رقائق التخزين أرباحًا تاريخية، كما تستفيد شركات بناء السفن من ارتفاع دورة الشحن وانخفاض تكاليف الصلب."