رئيس بنك كانساس سيتي الفيدرالي جيف شميد لا يتراجع. وفي كلمته بمؤتمر مصرفي في 14 مايو، حدد التضخم المستمر كأكبر خطر يواجه الاقتصاد الأمريكي، مُعززًا مكانته كأحد أكثر المُصرِفين في الاحتياطي الفيدرالي صوتًا في التحذير من التضخم.
مع بقاء التضخم حول 3٪، وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2٪، كانت رسالة شميد واضحة: يجب الحفاظ على السياسة النقدية التقييدية.
سجل من المخالفة
عارض خفض الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2025، مُجادلًا أن التضخم لم يهدأ بما يكفي لتبرير التخفيف. كما صوت ضد خفض الفائدة في أكتوبر 2025، محذرًا من أن تخفيف السياسة مبكرًا قد يعرض الاقتصاد لترسيخ أسعار أعلى كأساس له.
حجته تختصر إلى شيء بسيط: لا تزال الاقتصاد لديه زخم، وسوق العمل يظل متوازنًا، ونمو الطلب قوي بما يكفي ليجعل خفض أسعار الفائدة يُضخ بنزينًا على نار التضخم التي لم تُطفأ بالكامل.
لقد أثبتت أسعار الخدمات، على وجه الخصوص، مقاومتها المستمرة للانخفاض. يمكن أن تنخفض تضخم السلع عندما تعود سلاسل التوريد إلى طبيعتها، لكن تضخم قطاع الخدمات يميل إلى أن يُدفع بواسطة الرواتب والتكاليف الهيكلية التي لا يسهل عكسها.
ما يعنيه موقف شميد بالنسبة للسياسة النقدية
تشدد تصريحاته العامة على ضرورة الحفاظ على ظروف نقدية مقيدة بدلاً من التحول نحو مزيد من التيسير. وهذا يضعه في تناقض مع المشاركين في السوق الذين كانوا يراهنون على خفض أسعار الفائدة طوال عام 2026.
الفجوة بين مستوى التضخم الحالي، الذي يبلغ حوالي 3٪، والموقع الذي تريده الفيدرالي، وهو 2٪، قد لا تبدو كبيرة. لكن نقطة النسبة المئوية الأخيرة كانت تاريخيًا الأصعب في إغلاقها. يبدو شميد مصممًا على عدم تكرار الدرس الذي تعلمته الفيدرالي بصعوبة في السبعينيات، عندما سمح التخفيف المبكر للتضخم بأن يصبح متجذرًا في التوقعات.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
في أسواق العملات المشفرة، يُعد الموقف التصاعدي لشميد عائقًا. فارتفاع تكاليف الاقتراض يقلل من كمية رأس المال المتدفقة نحو الاستثمارات الطموحة، كما يجعل البدائل ذات العائد مثل السندات الحكومية أكثر جاذبية نسبيًا.
القطاعات الحساسة لتقلبات أسعار الفائدة، بما في ذلك استراتيجيات DeFi المرفوعة والعملات البديلة الطموحة، تواجه أكبر ضغط في هذا البيئة.
استمرارية شميد مهمة. إنه يصيغ إطارًا: التضخم مرتفع جدًا، والاقتصاد قوي بما يكفي لتحمل الظروف المشددة، وتخفيض الأسعار مبكرًا سيكون خطأً في السياسة.