كالشي تطلق التداول الأمريكي لعقود البيتكوين الآجلة الدائمة

عقود المستمرة، وهي أداة التداول الأكثر شعبية في عالم العملات المشفرة والتي لم يكن يُفترض أن يلمسها الأمريكيون تقنيًا، حصلت للتو على بوابة قانونية. أعلنت كاليشي، منصة السوق التنبؤية الخاضعة لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، أنها ستقدم أول عقود مستمرة متاحة للمستثمرين الأمريكيين، بدءًا من البيتكوين.

تم إطلاق العقد الدائم للبيتكوين، الذي يتداول تحت الرمز BTCPERP، في 3 يونيو 2026. ولا تتوقف كالشي عند هذا الحد: فالشركة تخطط لإطلاق عقود على أكثر من عشرة عملات رقمية إضافية، بما في ذلك الإيثيريوم، والسولانا، والريبل، والدوجكوين، رهناً بالحصول على الموافقات التنظيمية.

فكّر في العقد الآجل الدائم كرهان على سعر أصل لا ينتهي أبدًا. لدي العقود الآجلة التقليدية تاريخ تسويه، وهو اللحظة التي يُغلق فيها العقد ويُدفع للمستفيد. أما العقود الآجلة الدائمة، فتتخطى هذا الجزء بالكامل، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بمراكزهم إلى ما لا نهاية طالما استطاعوا تغطية هامشهم.

لقد كانت هذه الأدوات هي مصدر الدخل الأساسي لبورصات العملات المشفرة الخارجية لسنوات عديدة. الأرقام تروي القصة. فقد تجاوز حجم تداول العقود الآجلة الدائمة الخارجية 90 تريليون دولار سنويًا اعتبارًا من عام 2026، بزيادة هائلة من 28 تريليون دولار في عام 2023. أي ما يقارب الثلاثة أضعاف خلال ثلاث سنوات، مما يجعل العقود الدائمة على الأرجح المنتج الأكثر تداولًا على الإطلاق في عالم العملات المشفرة.

المشكلة، على الأقل بالنسبة للتجار الأمريكيين، هي أن كمية كبيرة من هذا الحجم قد مرّت عبر منصات تعمل خارج الولاية القضائية الأمريكية. إن إطلاق كالشي يغيّر هذا الديناميكية بطريقة جوهرية. إن موافقة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على عقد BTCPERP تعني أن المستثمرين الأمريكيين لديهم الآن مكانًا خاضعًا للتنظيم لتداول العقود الآجلة الدائمة لأول مرة.

اكتسبت Kalshi سمعتها كسوق تنبؤ، حيث يُمكن للمستخدمين تداول نتائج الانتخابات وأحداث الطقس ومسائل ثنائية أخرى. إن إطلاق العقود الآجلة الدائمة المشفرة هو تنويع استراتيجي كبير، يضع الشركة في منافسة مباشرة مع مجموعة مختلفة تمامًا من اللاعبين.

وصف الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi، طارق منصور، الخطوة بعبارات طموحة خلال ظهوره على CNBC في 1 يونيو 2026.

العقود الآجلة الدائمة هي أبسط شكل من أشكال التداول.

لتعميق العرض، تقدم كالشي رسوم تداول صفرية على عقودها الآجلة الدائمة خلال فترة الإطلاق الأولية. يتجاوز التشكيلة الأولية بيتكوين، حيث تستهدف كالشي عقودًا على الإيثريوم، سولانا، إكس آر بي، دوجكوين، وعملات إضافية، على الرغم من أن هذه العقود ستتطلب موافقات تنظيمية منفصلة قبل الإطلاق.

المنافس الرئيسي لـ Kalshi خارج الولايات المتحدة هو Hyperliquid، وهو بورصة عقود مستمرة لامركزية نمت بسرعة من خلال تقديم سيولة عميقة وتجربة مستخدم سلسة دون الحاجة إلى التحقق من هوية العميل (KYC). على النقيض من ذلك، تعمل Kalshi تحت إشراف كامل من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، مما يعني متطلبات التحقق من هوية العميل (KYC)، والتقارير التنظيمية، وجميع بنية التوافق التي تأتي مع كونها بورصة أمريكية مرخصة.

هذا العبء الامتثالي هو في نفس الوقت عيب كاليشي ونقطة بيعها الأكبر. سيظل المتداولون التجزئة الذين يعطون الأولوية للسرية وأدنى درجة من الاحتكاك مع منصات خارجية. لكن المستثمرين المؤسسيين، أولئك الذين يديرون صناديق المعاشات والهبات والمكاتب العائلية، لا يمكنهم عادةً التعامل مع المنصات غير المنظمة مهما بدا سائلها جذابًا.

المخاطر التي لا يجب تجاهلها هي الرافعة المالية نفسها. تسمح العقود الآجلة الدائمة للمتداولين باتخاذ مراكز أكبر بكثير من ضماناتهم، وفي فئة أصول متقلبة مثل التشفير، يمكن أن تؤدي إلى خسائر هائلة بنفس السهولة التي تؤدي بها إلى مكاسب هائلة. إن المنصة المنظمة تضيف ضوابط، لكنها لا تزيل المخاطر الأساسية للتداول بالرافعة المالية في سوق يتحرك عادةً بنسبة 10% في يوم واحد.