الكاتب: فرانك، PANews
في 25 فبراير 2026، فرضت منصة السوق التنبؤية كاليشري غرامة قدرها 20397.58 دولارًا أمريكيًا على محرر يوتيوب. يشكل هذا الرقم الدقيق حتى السنت جزءًا من أول غرامة علنية للتداول الداخلي في تاريخ صناعة الأسواق التنبؤية.
الشخص الذي تم فرض عقوبة عليه هو أرتيم كابتور، محرر المؤثرات البصرية لـ MrBeast، أكبر مؤثر على الإنترنت عالميًا. استثمر حوالي 4000 دولار على منصة Kalshi في عقود تنبؤية مرتبطة بأحداث MrBeast على YouTube، وربح 5397.58 دولار. لكن هذا الربح الصغير أثار إشارة تنظيمية على مستوى الصناعة، فصدرت على الفور إعلان تنفيذي استشاري رسمي من لجنة تداول السلع الأمريكية (CFTC) بشأن أسواق التنبؤ.
ومع ذلك، فإن Kalshi منصة تتطلب معرفة هوية المستخدم، لذا من السهل اكتشاف محرر فيديو يستخدم هويته الحقيقية للتداول. السؤال الحقيقي الذي يستحق الطرح هو: ماذا يحدث إذا انتقل الأشخاص الذين يمتلكون نفس المعلومات إلى Polymarket التي لا تتطلب التحقق من الهوية؟ ووجد تحليل PANews أنه في عقود Polymarket لموسم الثاني من برنامج الواقع الخاص بـ MrBeast، "Beast Games"، تم دفع احتمال فوز الفائز النهائي إلى 94% قبل ثلاثة أسابيع من نهاية الموسم، مما يعكس سلوكًا نموذجيًا للتداول الداخلي.
ستقوم PANews بتحليل عميق لكيفية تحول التداول الداخلي من مصطلح حصري على وول ستريت إلى لعبة رمادية يمكن لمساعد تحرير فيديو أيضًا المشاركة فيها، وذلك استنادًا إلى عقوبة Kalshi وبيانات Polymarket على السلسلة.
أول غرامة تداول داخلي في السوق التنبؤية
وفقًا لإشعار العقوبات الصادر عن Kalshi، قام Kaptur خلال الفترة من أغسطس إلى سبتمبر 2025 بتجارة عقود أحداث مرتبطة بقناة MrBeast باستخدام منصبه في Beast Industries.
كشف نظام مراقبة Kalshi عن سمات إحصائية شاذة للغاية: حقق Kaptur "معدل فوز تداولي شبه مثالي" في أسواق ذات أرباح منخفضة. وفي الوقت نفسه، نظرًا لأن بيانات تداول Kalshi مفتوحة بالكامل، لاحظ عدة مستخدمين من المنصة هذا الاستثناء وأبلغوا عنه طواعية. ونتيجة للتنبيه المزدوج، قام Kalshi بحظر حساب Kaptur وبدأ تحقيقًا. وكانت العقوبة النهائية: مصادرة جميع الأرباح غير المشروعة البالغة 5397.58 دولارًا أمريكيًا، بالإضافة إلى غرامة تأديبية قدرها 15000 دولار أمريكي، بإجمالي 20397.58 دولارًا أمريكيًا، وحظر من المنصة لمدة سنتين.
في نفس اليوم، تم الكشف عن قضية أخرى أكثر غرابة. قام مرشح الحزب الجمهوري لمنصب حاكم كاليفورنيا، كايل لانغفورد، بالرهان على Kalshi بمبلغ حوالي 200 دولار على فوزه بالانتخابات، ثم نشر لقطة شاشة للصفقة مباشرة على X للاستعراض. قام Kalshi بتجميد حسابه في نفس اليوم، وفرض في النهاية حظراً لمدة 5 سنوات وغرامة قدرها 2246.36 دولاراً.
قيمة هاتين الغرامتين ليست كبيرة، لكن دلالتهما أبعد بكثير من قيمتهما المادية. وفي نفس اليوم، أصدرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إعلانًا رسميًا بشأن الاستشارة التنفيذية، وشاركت صراحةً المادة 6(c)(1) من قانون تداول السلع، مشيرةً إلى أن الحالتين قد تشكلان انتهاكات اتحادية. وصرح مايك سيليج، رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، على منصة X: "إن بورصاتنا هي الخط الدفاعي الأول للجنة تداول العقود الآجلة للسلع ضد التداول الداخلي في الأسواق التنبؤية. إذا حاولتم التلاعب أو الاحتيال أو التداول الداخلي، فسنجدكم ونتخذ إجراءات." هذا هو أول تحذير مباشر من قبل هيئة تنظيمية اتحادية أمريكية ضد التداول الداخلي في الأسواق التنبؤية.
من جانب Beast Industries، أصدرت بيانًا تؤكد فيه موقفها "الصفر تسامح" تجاه سلوك التداول الداخلي من قبل الموظفين، وقد بدأت تحقيقًا داخليًا مستقلًا. ومع ذلك، أوصت الشركة Kalshi بأن يكون أكثر "انفتاحًا" في التواصل حول نتائج التحقيق في المستقبل.
ومع ذلك، فإن جميع هذه الجهود تستند إلى افتراض واحد: أن كاليشي هي منصة KYC مركزية، حيث تكون هوية المستخدمين وتدفقاتهم المصرفية وعناوين IP واضحة تمامًا. القبض على محرر يستخدم هويته الحقيقية لا يخبرنا الكثير. السؤال الحقيقي هو: ماذا لو اختار شخص يمتلك نفس المعلومات منصة لا تتطلب التحقق من الهوية، وتستخدم محفظة مجهولة وUSDC للتسوية؟
94% على Polymarket: فائز Beast Games تم "تسريبه" على السلسلة
في نفس نافذة الوقت التي تم فيها معاقبة كابتور لربحه أكثر من 5000 دولار على كاليشي، كان السيد بيست يدفع قدمًا في مشروع آخر بحجم أكبر بكثير. تم بث الموسم الثاني من برنامج الواقع "Beast Games" بالتعاون مع Amazon Prime Video في 7 يناير 2026، حيث تنافس 200 متسابق على جائزة قياسية قدرها 5.1 مليون دولار، وتم الكشف عن الفائز النهائي في الحلقة الختامية التي بُثت في 25 فبراير: اللاعب 167، وهو الطيار السابق في القوات الجوية الأمريكية واللاعب السابق في جامعة بنسلفانيا تايلر لوكاس.
لكن على Polymarket، يبدو أن هذه النتيجة قد تم "إبلاغها" منذ ثلاثة أسابيع.
تحليلت PANews تغيرات أسعار العقود على Polymarket لـ "من سيفوز بموسم Beast Games الثاني؟" واكتشفت مسارًا غير عادي تمامًا للأموال. في مرحلة ما زال فيها عدد كبير من المتنافسين على قيد الحياة، وكان الفوز بالنهائي بعيدًا جدًا، واجهت الحصص "نعم" الممثلة للاعب 167 شراءً مستمرًا لا يمكن تفسيره بالمنطق السوقي الطبيعي.
من حيث الخط الزمني، تكون الأداء غير الطبيعي واضحًا وبارزًا. من أواخر يناير إلى أوائل فبراير 2026، قبل أن يدخل البرنامج مرحلة التصفيات النهائية، بدأ احتمال فوز اللاعب 167 في الانفصال الحاد عن الأساسيات. بحلول 4 فبراير، مع بقاء ثلاثة أسابيع حتى النهاية النهائية، ارتفع احتمال فوز تايلر لوكاس إلى 84%. وبحلول 18 فبراير، مع بقاء أسبوع واحد فقط حتى الكشف عن الحلقة الختامية، تم تثبيت احتمال الضمني لهذا العقد عند أكثر من 94%.
على النقيض من ذلك، تم تسعير معظم المتسابقين البارزين الآخرين في البرنامج تقريبًا عند صفر. في برنامج واقعي يشارك فيه 200 متسابق ويعتمد على اختبارات اللياقة البدنية والعقلية، من الصعب جدًا على أي رأس مال عقلاني تسعير احتمال فوز متسابق واحد بنسبة تزيد عن 90% في منتصف مرحلة الخروج المبكر دون معلومات داخلية مضمونة.
لقد انفجرت مجتمعات Reddit وتعليقات Polymarket على هذا الأمر منذ فترة طويلة. "تم كشف الفائز تقريبًا من قبل Polymarket"، حيث أشارت عناوين عدة منشورات إلى هذا الأمر بشكل مباشر. قارن أعضاء المجتمع هذا الوضع بحالة فوز جيف ألين في الموسم الأول، والتي تم كشفها مسبقًا، لكن أنماط البيانات هذه المرة كانت أكثر وضوحًا.
النسب المئوية ليست سوى ظاهرة سطحية. قام PANews بجمع وتحليل جميع بيانات المعاملات على السلسلة لهذا السوق، ووجد أدلة أكثر مباشرة من تغيرات النسب المئوية.
سجلت جميع مراهنات الموسم الثاني من Beast Games ما مجموعه 111,000 معاملة، وشملت 2,640 عنوانًا فريدًا. من بين هذه المجموعات البالغ عددها 2,640 عنوانًا، هناك بيانات ملحوظة جدًا: 795 عنوانًا تداولوا فقط عقود اللاعب 167 طوال دورة المراهنات بأكملها. من بين 25 لاعبًا، "صادف" أن هذه العناوين اختارت فقط الفائز النهائي، وهذا التركيز يتجاوز بكثير ما يمكن تفسيره بالمنطق الطبيعي للمراهنات.
قامت PANews بسحب ومقارنة عبورية لسجلات المعاملات الكاملة لجميع العناوين المشبوهة، مع تحليل الأبعاد التالية: نسبة معاملات Beast Games، معدل الربح الكلي على المنصة، وارتباط العناوين عبر بعضها البعض. ونتيجة لذلك، تم ترشيح 147 عنوانًا مشبوهًا بشدة. من بينها، يظهر 16 عنوانًا سلوكيات نموذجية للتداول الداخلي، حيث شاركت هذه العناوين فقط في أسواق مرتبطة بـ Beast Games على منصة Polymarket، دون أي سجلات معاملات في أسواق أخرى.
من بين هذه العناوين الـ16، فإن العنوان الأكثر مشتبهًا هو "0xA1F3Cf8Ba7410956a2955D5300A9be7Ff1dBc07E-1767992471439"، والذي شارك فقط في 3 أسواق فرعية من Beast Games، وكلها مربحة، بفوز بنسبة 100%، وحقق ربحًا إجماليًا قدره 3237 دولارًا. هناك العديد من العناوين المشابهة، وعلى الرغم من أن الربح الفردي ليس مرتفعًا، إلا أن الأنماط التشغيلية متشابهة بشدة. وهذا يعني أن المشاركين في التداول الداخلي قد يعمدون متعمدًا إلى توزيع رهاناتهم لتقليل الانتباه.
من حيث الحجم، فإن المُتداولين المختلطين الذين حققوا أرباحًا كبيرة على Beast Games ولكنهم لا يتداولون فقط MrBeast هم الأكثر أهمية. نمط السلوك التداولي يعمق الشكوك أكثر. اكتشفت PANews عدة مجموعات من "تجمعات العناوين" التي تظهر تزامنًا عاليًا في الوقت والسلوك. في يوم 27 يناير، وهو يوم التداول الأعلى حجمًا على الإطلاق (بلغ إجمالي التداول اليومي 44,547 دولارًا)، أكمل العنوان المشتبه به الأول جميع الصفقات الاثنتي عشرة خلال 17 دقيقة، محققًا أرباحًا قدرها 11,830 دولارًا. قام عنوانان مجهولان بتنفيذ صفقة بيع واحدة كل منهما في نفس الدقيقة، 09:41 في 30 يناير، وحققا أرباحًا قدرها 3,542 دولارًا لكل منهما، مع تطابق كامل في المبلغ والوقت والسلوك.
إذًا، من لديه القدرة على المراهنة بهذه الثقة خلال منتصف الموسم؟ تشير مصادر المعلومات إلى مجموعة صغيرة جدًا من الأطراف: فريق الإنتاج النهائي الضخم لـ Beast Industries، والـ 200 متنافس المشاركين في التسجيل ودائرتهم الاجتماعية المقربة، بالإضافة إلى الموظفين المشاركين في جدولة العروض والترويج (كما كشفت التحقيقات أن عناوين متعددة مركزة على عقود الأفلام والبرامج التلفزيونية تحقق أرباحًا غير عادية). بلغت معاملات كابتور على Kalshi 4000 دولار فقط، وحقق ربحًا يزيد عن 5000 دولار. لكن على Polymarket، بلغ إجمالي الأرباح التي تتبعتها PANews عبر العناوين المشتبه بها العليا للinside information وحدها أكثر من 100 ألف دولار، وقد يكون هذا مجرد قمة الجبل الجليدي.
ميزة وغير عادلة في آنٍ واحد
يمكن لـ Kalshi استرداد 5397.58 دولارًا من الأرباح غير المشروعة بدقة حتى الدقيقة، لأنها كمنصة مركزية خاضعة للتنظيم، فإن معلومات هوية جميع المتداولين، وحركة حساباتهم المصرفية، ومسارات IP الخاصة بهم مرئية بالكامل لفريق التدقيق. لكن على Polymarket، يمكن للمستخدمين التداول ببساطة عن طريق ربط محفظة لامركزية مثل MetaMask، حيث تكون المعاملات على السلسلة شفافة وواضحة، لكن الهوية الحقيقية خلف العناوين تظل مجهولة.
الانقسام الأعمق يكمن في المفاهيم. فقد عرّف روبرت دينولت، المسؤول التنفيذي للإنفاذ في Kalshi، عدم التوازن في المعلومات على أنه انتهاك يجب مواجهته بصرامة. في المقابل، أعرب شاين كوبلان، الرئيس التنفيذي لـ Polymarket، عن موقف مختلف تمامًا علنًا: أن التداول الداخلي هو "ميزة وليس عيبًا" في أسواق التنبؤ.
تم "تسريب" فوز Beast Games على Polymarket بنسبة 94% قبل ثلاثة أسابيع، ربما كنتيجة مباشرة لهذا التسويق الاستغلالية. بالنسبة لللاعبين العاديين الذين لا يمتلكون أي ميزة داخلية، فإن المشاركة في التنبؤات مثل هذه لا تُعد سوى وقودًا للخاسرين.
من منظور أوسع، كان الهدف الأصلي للأسواق التنبؤية هو تحويل الذكاء الجماعي إلى إشارات أسعار. لكن عندما تصبح هذه الأسواق ممارسة كبيرة للتسريب الداخلي، فقد لا تُظهر هذه اللعبة غير العادلة الذكاء الجماعي، بل ظل الامتياز المعلوماتي.