تُذكر تقارير أن كالشي، إحدى منصات أسواق التنبؤ الأمريكية الأكثر شهرة، تجري محادثات مبكرة وغير رسمية مع بنوك استثمارية بشأن السعي لطرح أولي عام (IPO)، وفقًا لـ t report يوم الجمعة من The Information.
يقول التقرير نفسه إن كالشي تبحث في إجراء طرح عام أولي بعد تجاوز إيراداتها السنوية 2 مليار دولار. ورفض متحدث باسم كالشي التعليق على هذا الأمر.
النقاط الرئيسية
- يُذكر أن كالشي تجري محادثات أولية وغير رسمية مع بنوك استثمارية بشأن طرح عام أولي بعد تحقيق إيرادات سنوية تجاوزت 2 مليار دولار.
- تبدو العقود المتعلقة بالرهانات الرياضية كأكبر فئة تداول على المنصة، مما يجعل المخاطر التنظيمية بارزة بشكل خاص.
- تقوم عدة ولايات أمريكية برفع دعاوى ضد مشغلي أسواق التنبؤ، مدعية أن المنصات تعمل كمواقع للرهان على الرياضات غير قانونية أو غير مرخصة.
- يختلف المنظمون والمشغلون على ما إذا كان ينبغي اعتبار عقود هذه الأحداث تبادلات بموجب قانون السلع الفيدرالي أو كرهان رياضي يتطلب ترخيصًا ولايتيًا.
- حاولت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية توضيح قواعد الإبلاغ من خلال إعفاءات بعدم اتخاذ إجراءات، واتخذت إجراءات قانونية لتأسيس سلطتها الرقابية.
نقاشات حول الاكتتاب العام Amid rapid revenue growth
إذا تقدمت محادثات الاكتتاب العامة المبلغ عنها، فستختبر كالشي مسارًا من التكنولوجيا المالية المدعومة بالاستثمار المغامر إلى الأسواق العامة في وقت تتحدى فيه الجهات التنظيمية بنشاط كيفية هيكلة منصات أسواق التنبؤ لعروضها.
وفقًا لـ The Information، فإن مناقشات كالشي لطرحها العام الأولي في مرحلة مبكرة وغير رسمية، وهي مرتبطة بعبور المنصة لعائدات سنوية قدرها 2 مليار دولار. وعلى الرغم من أن الشركة لم تعلق، فإن هذا الرقم مهم لأن جاهزية الطرح العام الأولي تعتمد عادةً على الأداء المستمر، واهتمام المستثمرين، وصورة مخاطر أوضح—خاصةً فيما يتعلق بالمخاطر القانونية.
عقود الرياضة تقود أكبر حجم تداول
طموحات Kalshi في السوق العام تأتي مع تركيز تجاري محدد: عقود أحداث رياضية. وفقًا لبيانات Dune المذكورة في التقرير، تمثل عقود الرهانات الرياضية حوالي 53٪ من حجم التداول الاسمي الأسبوعي لـ Kalshi، مما يجعلها الفئة الرائدة على المنصة.
يضيف التفصيل نفسه القائم على Dune أن الرياضة تقع في مركز نشاط Polymarket، حيث تمثل المراهنات المرتبطة بالرياضة حوالي 69% من حجم التداول الأسبوعي، وفقًا للأرقام المذكورة في المقال.
هذا التركيز يخلق توتراً عملياً في التوقعات قصيرة الأجل لشركة كالشي. فمع جذب العقود المرتبطة بالرياضة أكبر قدر من انتباه الجهات التنظيمية والمقاضين، يمكن أن تؤثر أي قيود أو أحكام سلبية بشكل غير متناسب على الإيرادات والحجم— وهما عنصران أساسيان تُقيّمهما الأسواق عادةً قبل الإدراج العام.
الدول مقابل أسواق التنبؤ: نزاعات الترخيص والقانونية
لقد تزايد الضغط القانوني على أسواق التنبؤ، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالأحداث الرياضية. أفادت Cointelegraph أن كنتاكي أصبحت آخر ولاية ترفع دعوى قضائية ضد خمسة مشغلين لأسواق التنبؤ، بما في ذلك Kalshi وPolymarket. وتدّعي الدعوى أنهم "يُنظّمون منصات رهانات رياضية ومقامرة غير مرخصة وغير قانونية."
فوق كنتاكي، تشير المقالة إلى أن ما لا يقل عن 17 ولاية أخرى قد اتخذت إجراءات قانونية ضد مشغلي أسواق التنبؤ، وقد انخرطت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) في أجزاء من هذا النزاع.
الخلاف الأساسي بسيط ولكنه ذو عواقب كبيرة. تجادل السلطات الحكومية أن العقود المرتبطة بالأحداث الرياضية تتطلب تراخيص على مستوى الولاية. ويجادل مشغلو أسواق التنبؤ أن عقودهم المتعلقة بالأحداث مصممة على شكل تبادلات تخضع لقانون السلع الفيدرالي.
مفوضية تداول العقود الآجلة للسلع تسعى لتحديد الإشراف الفيدرالي
مع تزايد الدعاوى القضائية على مستوى الولاية، يصبح موقف الجهة التنظيمية الفيدرالية أكثر أهمية لاستدامة الصناعة على المدى الطويل. تقول المقالة إن CFTC حجّت أن عقود الأحداث تُصنف كـ"مُبادلات" لأنها تستند إلى نتائج ثنائية.
في محاولة لمعالجة عمليات السوق بينما تستمر النزاعات، أصدرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع رسالة عدم اتخاذ إجراء في 14 مايو بهدف تخفيف متطلبات الإبلاغ عن عقود الأحداث. يهدف هذا الإعفاء من الإبلاغ إلى تقليل الضغط الفوري للامتثال، لكنه لا يحل السؤال الأوسع المتعلق بما إذا كان ينبغي تنظيم هذه المنتجات بشكل أساسي كمقايضات تحت الإشراف الفيدرالي أم التعامل معها كمقامرة مرخصة من قبل الولايات.
كما تشير المقالة إلى أن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) قد رفعت دعاوى ضد عدة ولايات، سعيًا لتعزيز سلطتها على أسواق التنبؤ. وتشير إلى إجراءات تشمل ويسكونسن، ونيويورك، وأريزونا، وكنتاكي، وإلينوي.
ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته بعد ذلك
إذا انتقلت محادثات طرح كالشي للطرح العام الأولي من المناقشات غير الرسمية إلى التخطيط الرسمي، فسيركز المستثمرون على كيفية تطور الدعاوى القضائية المتعلقة بالرهانات الرياضية المستمرة—وخاصة ما إذا كانت المحاكم ستوضح أن العقود الحدثية هي تبادلات بموجب القانون الفيدرالي، وكيف يمكن أن تؤثر أي أحكام أو تسويات على الجزء المرتبط بالرياضة من التداول.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Kalshi Eyes IPO With Banks as Legal Scrutiny Grows Over Sports Bets على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.