مديرا منصةي السوق التنبؤي الرائدين يدعمان معًا، فما مصدر صندوق "المبتدئ" هذا؟
الكاتب الأصلي: Nicky، Foresight News
يتفق أكبر منافسين في مجال الأسواق التنبؤية على شيء واحد.
في 23 مارس، وفقًا لمجلة فورتشن، يُنشئ الموظفان الأوليان في كالشي، أدي راجابرابهاكاران ونوح زينجلر-ستيرنيغ، صندوقًا استثماريًا مخاطر يُدعى 5c (c) Capital، بهدف جمع ما يصل إلى 35 مليون دولار أمريكي للتركيز على استثمارات في شركات ناشئة في مجال الأسواق التنبؤية، ومن المتوقع إكمال الجولة الأولى من التمويل خلال الشهر القادم.
تم تمويل هذا الصندوق بالتعاون بين تاريك منصور، الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi، وشين كوبلان، الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket، مما يمثل حدثًا محوريًا في مجال الأسواق التنبؤية بسبب التعاون النادر بين رئيسي منصتين رائدتين.
بالإضافة إلى كلا من المديرين التنفيذيين لـ Kalshi و Polymarket، فإن الداعمين المبكرين للصندوق يشملون عملاق رأس المال المخاطر مارك أندرسن (من خلال صندوق Moneta Luna)، ومؤسس Ribbit Capital ميكي مالكا، والشريك المؤسس السابق لـ Multicoin Capital كايل ساماني.
يُعد مارك أندرييسن أحد المؤسسين المشاركين لـ a16z، بينما أعلَن كايل ساماني في 5 فبراير من هذا العام عن استقالته من منصبه في Multicoin Capital وانسحابه منها، ويُعد مشاركتهما كافية لتوضيح طبيعة وأهمية هذا الصندوق الاستثنائية. وأعرب إيلينا سيلينوك، المؤسسة والشريك الإداري في Moneta Luna، عن ثقتها الكاملة في قدرة أدي على الاستثمار. وصرح كايل في بيانه أن السنوات القادمة ستكون فترة حاسمة لبناء البنية التحتية حول أسواق التنبؤ.
لا يُعدّ التنافس بين Kalshi و Polymarket سرًا. فالأول يتبع مسارًا متوافقًا مع تنظيم CFTC، بينما الثاني يدخل السوق بنموذج ناشئ من العملات المشفرة، وتشهد المنصتان منذ فترة طويلة حالة من التعارض في جذب المستخدمين وحصة السوق وحتى في المفاوضات التنظيمية. ومع ذلك، عندما خرج موظفون سابقون من Kalshi لجمع التمويل، اختار كلا المديرين التنفيذيين أن يظهرا معًا في قائمة المستثمرين.
ليس منطوق هذا الإجراء معقدًا. فقد تجاوزت سرعة انفجار أسواق التنبؤ جميع التوقعات: ارتفع تقييم Kalshi من 2 مليار دولار في يونيو 2025 إلى 22 مليار دولار في مارس، كما حصلت Polymarket على استثمار استراتيجي بقيمة 2 مليار دولار من Intercontinental Exchange في أكتوبر 2025، ويصل تقييمها الآن إلى 20 مليار دولار.
لكن حدود نمو الصناعة أصبحت واضحة بشكل متزايد، مثل عدم كفاية عمق وسطاء التداول، وغياب المنتجات المؤشرية، وتشتت البنية التحتية، وكلها مشكلات لا يمكن لمنصة واحدة حلها بمفردها. ربما في نظر المديرين التنفيذيين الاثنين، فإن دعم صندوق مخصص للبنية التحتية للنظام البيئي أكثر قيمة من الاستمرار في استنزاف بعضهما البعض في المسار الحالي. من الأفضل أن تعمل معًا لتكبير الكعكة بدلاً من القتال بشكل منفصل.
يُستمد اسم 5c (c) Capital من المادة 5c (c) من قانون تداول السلع، والتي تحمل عنوان "عقود جديدة، قواعد جديدة". وتشير صفحة الويب الخاصة بالصندوق إلى أن هذا الاسم يعكس مفهومه الأساسي: الابتكار المستدام ينشأ من دمج الأفكار الجديدة مع التنظيم الصارم. وقد وصفت العديد من وسائل الإعلام هذا الصندوق بأنه أول صندوق رأس مال مغامر مخصص في تاريخ أسواق التنبؤ.
وفقًا لوثيقة التمويل، تخطط الصندوق لاستثمار حوالي 20 شركة على مدار السنتين القادمتين، تشمل وسطاء الأسواق في التنبؤات، وأدوات تصميم المؤشرات، بالإضافة إلى مشاريع بنية تحتية أخرى تدور حول نظام عقود الأحداث.
يُعدّ المُزَوِّدُونَ للسيولة جوهر تنبؤ السوق. حاليًا، بلغ إجمالي المراكز المفتوحة في سوق التنبؤ 924 مليون دولار أمريكي، لكن لا تزال معظم العقود تواجه فروقًا كبيرة بين سعر الشراء والبيع ونقصًا في العمق. يمكن للمزودين المحترفين للسيولة تقديم عروض مستمرة لعقود الأحداث المختلفة، مما يقلل من تكاليف التداول للمستخدمين ويعزز كفاءة السوق.
أداة تصميم المؤشرات هي المفتاح لرفع أسواق التنبؤ من "المراهنات على أحداث فردية" إلى منتجات مالية قابلة للتركيب. مثلما تمتلك الأسواق المالية التقليدية مؤشرات مثل S&P 500 وNASDAQ 100، فإن أسواق التنبؤ تحتاج أيضًا إلى منتجات مؤشرية معيارية تساعد المستخدمين على تتبع الأداء العام لعقود حدث معينة. أما البنية التحتية فتشمل مجموعة من الأنظمة الداعمة، بدءًا من تصميم دفتر الأوامر وآليات التسوية وحتى الإطار التنظيمي.
تشكل هذه المراحل معًا "السلسلة العلوية والسفلية" للسوق التنبؤية، أي نظام بيئي كامل، وليس فقط بعض منصات التداول.
تم تأسيس 5c (c) Capital من قبل موظفين اثنين من الموظفين المبكرين في Kalshi. يشغل أدهي راجابرابهاكاران منصب الشريك الإداري المؤسس، وقد انضم إلى مزود السيولة المرتبط بـ Kalshi في عام 2022 ليصبح ثاني متداول محترف في الفريق، وله خبرة تزيد عن خمس سنوات في تداول الأسواق التنبؤية. كما يدير مدونة Substack تُسمى "50¢ Dollars" تركز على التحليل التنظيمي والتجاري للأسواق التنبؤية، ويعقد بودكاستات ذات صلة. يحمل أدهي درجة الماجستير في الاقتصاد من جامعة تكساس في أوستن، ودرجة البكالوريوس في الاقتصاد وعلوم البيانات من جامعة ميشيغان الحكومية.
يشغل نوح زينغلر-ستيرنيغ منصب الشريك العام المؤسس، وكان سابقًا مدير العمليات في كالشي، حيث أدار مشاريع مثل دعم السوق وخدمات المتداولين وتكامل روبينهود. يعود خبرته في أسواق التنبؤ إلى فترة المدرسة الثانوية (حوالي عام 2017)، حيث كسب أكثر من 100,000 دولار من تداول أسواق التنبؤ لدفع تكاليف دراسته الجامعية. تخرج نوح من جامعة ويسكونسن-ماديسون بدرجة البكالوريوس في المالية والاستثمار والمصارف، وكان سابقًا محللًا في قسم البنوك التجارية في جي بي مورغان.
يتمتع مستشار الصندوق إيلا بابانيك أيضًا بخلفية عميقة في الأسواق التنبؤية. تخرجت من قسم الإحصاء في جامعة هارفارد، وعملت لمدة ثلاث سنوات تقريبًا كمتداول كمي في رياضات شركة Susquehanna International Group (SIG)، كما كانت من المستخدمين الأوائل والمشاركين النشطين في أسواق التنبؤ مثل Augur وKalshi وPolymarket. وهي أيضًا لاعبة شطرنج تنافسية، وصنفت ضمن أفضل 100 امرأة في الولايات المتحدة.
التوسع السريع لأسواق التنبؤ أثار أيضًا اهتمامًا تنظيميًا. مع توسيع Kalshi و Polymarket لنشاطهما ليشمل أسواق الأحداث الرياضية، سيقدم السناتور الأمريكي آدم شيف وجون كيرتيس مشروع قانون ثنائي الحزب هذا الأسبوع بهدف حظر الكيانات الخاضعة لتنظيم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، بما في ذلك منصات Kalshi و Polymarket في الولايات المتحدة، من تقديم عقود مرتبطة بالأحداث الرياضية.
في منتصف مارس، رفعت المدعي العام لولاية أريزونا الأمريكية كريس ميس دعوى جنائية ضد كالشي، حيث ادعت أن كالشي، على الرغم من ادعائها أنها "سوق تنبؤات"، فإنها في الواقع تدير أنشطة قمار غير قانونية وتقبل رهانات على انتخابات أريزونا، وكل من هذه الأنشطة ينتهك قوانين أريزونا.
على الرغم من التحديات القانونية، لا تزال وثائق جمع الأموال لـ 5c (c) Capital تصف أسواق التنبؤ بأنها "فرصة استثمارية بين الأجيال". يأمل المؤسسان في استخدام خبرتهما الصناعية وشبكة علاقاتهما لتقديم الدعم المالي والتشغيلي لهذا النظام البيئي الناشئ. يذكر موقع الصندوق الرسمي: "نحن نؤمن أن العقود الحدثية وأسواق التنبؤ ستغير جذريًا طريقة تحمل المخاطر التي نعرفها." ويتجلى هذا الرأي أيضًا على مستوى البيانات والرأسمال.
وفقًا لبيانات Dune، حتى وقت نشر هذا المقال في 24 مارس، تجاوز عدد المستخدمين الفريدين في الأسواق التنبؤية 2.8 مليون مستخدم، ووصل حجم المراكز المفتوحة إلى 924 مليون دولار أمريكي، وبلغ حجم التداول الاسمي 152.4 مليار دولار أمريكي، مع إجمالي 672 مليون عملية تداول. خلال الأسبوع الماضي، تجاوز حجم التداول الاسمي 6.4 مليار دولار أمريكي.
تقوم Kalshi حاليًا بجمع تمويل جديد بقيمة تقييم قدرها 22 مليار دولار، بقيادة Coatue Management، بتمويل يتجاوز 1 مليار دولار؛ بينما تتفاوض منافستها Polymarket على تمويل بقيمة تقييم تقارب 20 مليار دولار مع مستثمرين محتملين.
انقر لمعرفة الوظائف الشاغرة لدى BlockBeats
مرحبًا بانضمامك إلى المجتمع الرسمي لـ BlockBeats
قناة تيليجرام للاشتراك: https://t.me/theblockbeats
مجموعة Telegram للنقاش: https://t.me/BlockBeats_App
الحساب الرسمي على تويتر: https://twitter.com/BlockBeatsAsia