قال بنك وول ستريت جي بي مورغان في تقرير يوم الأربعاء إن صناديق السوق النقدية المُرَمَّزة لا تزال تشكل حوالي 5% فقط من عالم العملات المستقرة رغم قدرتها على توليد العائد.
قال البنك إن مشاركين في سوق العملات المشفرة لا يزالون يفضلون العملات المستقرة لأنها أصبحت أداة النقد الافتراضية للنظام البيئي للتداول وإدارة الضمانات والتسوية والمدفوعات العابرة للحدود وإدارة السيولة عبر البورصات المركزية (CEX) وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi).
وفقًا للتقرير، تواجه صناديق السوق النقدية "عائقًا تنظيميًا بنيويًا" لأنها تُصنف كأوراق مالية، مما يخضعها لقيود التسجيل والإفصاح والإبلاغ والنقل التي تحد من قدرتها على التداول بحرية داخل نظام العملات المشفرة.
"نشك في أن صناديق السوق النقدي المُرمَّزة ستتوسع لتشكل أكثر من 10%-15% تقريبًا من عالم العملات المستقرة، ما لم يحدث تغيير تنظيمي يقلل من العيب الهيكلي الناتج عن تصنيف صناديق السوق النقدي المُرمَّزة كأوراق مالية،" كما كتب المحللون بقيادة نيكولاس بانيجيرتسوجلو.
نتيجةً لذلك، قال محللو البنك إن الطلب على صناديق السوق النقدي المُرمَّزة محدودٌ إلى حد كبير بالمستثمرين المُتخصّصين في التشفير الباحثين عن عوائد على الأموال العاطلة، والمستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى دمج التسوية القائمة على البلوكشين والقابلية للبرمجة مع حمايات المستثمر التقليدية.
يقول مؤيدو صناديق السوق النقدية المُرمَّزة إن المنتجات تجمع بين الأمان والعائد من وسائل إدارة النقد التقليدية وسرعة ومرونة شبكات البلوكشين.
من خلال وضع أسهم الصناديق على السلسلة، يمكن للصناديق المُرمَّزة تمكين التسوية شبه الفورية، والتحويلات على مدار الساعة، والامتثال التلقائي، وإدارة الضمانات بكفاءة أكبر. كما يجادل المؤيدون بأن الترميز يمكن أن يقلل من التكاليف التشغيلية، ويعزز الشفافية، ويساعد على نقل الأصول بسلاسة أكبر عبر أنظمة التداول والخزينة والدفع.
تعد صناديق السوق النقدي المُرقمة بوعود بالتسوية الأسرع والوصول الأوسع، لكنها لا تزال تواجه مخاطر مرتبطة بالسيولة، والتعرض للمقابل، وعدم اليقين التنظيمي، واستقرار الأصول التقليدية الكامنة التي تدعم الرموز.
قال المحللون إن هذه الأموال المُرمَّزة من المرجح أن تستمر في النمو بشكل أسرع من العملات المستقرة بسبب طبيعتها المدرة للعائد، لكن من غير المرجح أن تتوسع فوق 10%-15% من سوق العملات المستقرة دون تغييرات تنظيمية ذات مغزى.
قدم المنظمون دعماً محدوداً حتى الآن. وأشار البنك إلى عملية مبسطة من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تم إدخالها في وقت سابق من هذا العام لتبسيط إصدار وسداد صناديق السوق النقدية على السلسلة. كما أبرز التقرير الشراكات الناشئة بين شركات التمويل التقليدي وشركات متخصصة في التشفير التي تسمح للمؤسسات باستخدام صناديق السوق النقدية المُرمَّزة كضمانات للتداول خارج البورصة مع الاستمرار في كسب العائد.
ومع ذلك، أضاف التقرير أن هذه التطورات "طَفيفة" وقليلة الاحتمال أن تتغلب على عيوب التنظيم الأوسع التي تمنع صناديق السوق النقدية المُرمَّزة من مطابقة الوظيفة السلسة للعملات المستقرة عبر أسواق التشفير.
اقرأ المزيد: المرحلة الثانية لمايك كاجني: تحويل البلوكشين إلى أنابيب وول ستريت الجديدة