قال الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase & Co. جيمي ديمون إن الإقراض التنافسي وارتفاع ثقة السوق اليوم يشبهان الأنماط التي شوهدت قبل الأزمة المالية لعام 2008، مطالبًا بالحذر رغم عمل البنوك تحت قواعد أكثر صرامة.
ديمون يحذر من أن الإقراض التنافسي قد يعود بالعكس
التحدث في يوم المستثمرين السنوي للبنك في نيويورك في 23 فبراير 2026، استند ديمون إلى تجربته في قيادة جي بي مورغان خلال الأزمة الأخيرة، عندما اشترى شركات فاشلة بما في ذلك بير ستيرنز وواشنطن ميوتشوال. في جلسة أسئلة وأجوبة واسعة النطاق، وصف المنافسة المتزايدة في القطاع المالي وحذّر من أن الأرباح السهلة يمكن أن تغري المقرضين على اتخاذ سلوكيات محفوفة بالمخاطر.
أشار ديمون إلى ما وصفه بدورة مألوفة. وقال إنه خلال الفترة من 2005 إلى 2007، "كانت المد العالي يرفع جميع القوارب" و"كان الجميع يكسبون أموالًا كثيرة". واقترح أن هذه الفترة من الازدهار أضعفت الوعي بالمخاطر وشجعت على الرافعة المالية التي تبين لاحقًا أنها مكلفة.
إنه يرى الآن علامات على تفاؤل مفرط مماثل في أسعار الأصول العالية وحجوم الصفقات. وقال إن بعض المنافسين يقومون بـ"أمور غبية" لزيادة الدخل الصافي من الفائدة، بما في ذلك منح الائتمان بشروط أكثر مرونة. إن هذا الديناميكية، رغم أنها لا تتركز على الرهون العقارية غير الممتازة، تحمل مخاطرها الخاصة.
على عكس المبالغات المدعومة بالعقارات في عام 2008، قد تنشأ المخاطر الحالية من زوايا مختلفة. وقد أشار ديمون إلى احتمال الاضطرابات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، خاصة في قطاعات البرمجيات والتكنولوجيا، كعوامل محفزة محتملة قد تُزعزع أسواق الائتمان بطرق غير متوقعة.
لقد حذّر طوال أشهر من جودة الائتمان، مُستشهدًا بإفلاسات عام 2025 لشركة التمويل السيارات Tricolor Holdings وشركة توريد قطع الغيار First Brands Group كـ"صراصير" مبكرة قد تشير إلى ضغوط أعمق. وقال إن دورة الائتمان الأوسع ستُصبح في النهاية "سيئة مرة أخرى"، على الرغم من اعترافه بعدم اليقين بشأن التوقيت والشدة.
تعليقات ديمون تأتي وسط جدل مستمر حول ما إذا كان النظام الحالي أكثر متانة مما كان عليه قبل الأزمة المالية العالمية. لقد عززت الإصلاحات التي تلت عام 2008 متطلبات رأس المال والإشراف على البنوك الكبرى، مما أنشأ فترات أمان لم تكن موجودة قبل عقدين من الزمن. في الوقت نفسه، اتسعت أسواق الائتمان الخاصة والمقرضون غير المصرفية، مما أثار أسئلة جديدة حول مكان تواجد المخاطر في النهاية.
يبقى مراقبو السوق منقسمين. يجادل بعض المحللين بأن التنظيم الأقوى وإدارة المخاطر المحسّنة تقلل من احتمالات حدوث انهيار نظامي. ويدّعي آخرون أن السيولة الوفيرة، وحماس الذكاء الاصطناعي (AI)، والمنافسة الشديدة قد تستمر في تضخيم فقاعات الزائد.
بالنسبة لج بي مورغان، وصف ديمون الحذر كاستراتيجية وليس كانسحاب. لقد وضّح باستمرار أن البنك يلتزم بالانضباط في تقديم القروض، في الوقت الذي يستثمر فيه بقوة في التكنولوجيا، مُصوِّرًا إياه كـ"فائز" في الذكاء الاصطناعي في معظم المجالات. كانت رسالته للمستثمرين واضحة: يمكن أن يُولِّد الازدهار التراخي، وتُحبّ التاريخ تكرار ذاتها عندما يسبق الثقة الحذر.
الأسئلة الشائعة 🔎
- لماذا قارن جيمي ديمون الأسواق الحالية بعام 2008؟
أشار إلى المنافسة في الإقراض، والأرباح القوية، وفرط ثقة المستثمرين كأنماط مشابهة لفترة ما قبل الأزمة. - ما المخاطر التي سلط عليها ديمون الضوء في 2026؟
أشار إلى معايير ائتمان أكثر تراخياً والاضطرابات المحتملة المدعومة بالذكاء الاصطناعي في قطاعات مثل البرمجيات. - هل يتنبأ ديمون بأزمة مالية أخرى؟
لا، حذر من أوجه تشابه وانخفاض محتمل في الائتمان، لكنه قال إن التوقيت والشدة لا يزالان غير محددين. - كيف يختلف النظام اليوم عن عام 2008؟
تعمل البنوك وفق معايير رأسمالية وتنظيمية أكثر صرامة، على الرغم من نمو الائتمان الخاص والإقراض غير المصرفي.