التطبيق الصغير: تلخيص آراء البنوك الاستثمارية / المؤسسات اليومية
خارجية
1. جي بي مورغان: يتوقع أن يتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى 9000 نقطة خلال العام القادم، وقد يكون دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة أكثر قوة مما كان يُعتقد
أشار محللون من جي بي مورغان في تقريرهم الأخير إلى توقعهم بتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى 9000 نقطة خلال العام المقبل، وهو ما يعني ارتفاعًا بنسبة 22٪ مقارنة بالمستوى الحالي. وذكر كريتي غوبتا، خبير الاستثمار العالمي في جي بي مورغان، وآخرون في التقرير الأخير أنه على الرغم من استمرار المخاوف الشائعة في السوق بشأن التضخم الأمريكي والحرب الإيرانية، إلا أن الاتجاه الصاعد العام للسوق لا يزال من المحتمل أن يستمر إذا تجاوز حجم الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي التوقعات السابقة للسوق. كما أشار جي بي مورغان إلى أنه إذا زادت إنتاجية الموظفين في الشركات بفضل ثورة الذكاء الاصطناعي، فقد تستمر أرباح الشركات في النمو بمعدل يتجاوز 10٪ دون إثارة التضخم — وهو ما سيشكل دافعًا أساسيًا لاستمرار صعود أسواق الأسهم الأمريكية.
2. Pepperstone: توقعات باتفاق أميركي-إيراني يُخفض أسعار النفط، وانخفاض توقعات التضخم قد يعزز الأصول المعرضة للمخاطر
بسبب آمال اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران، هبطت عقود النفط الخام برنت تحت مستوى 100 دولار للبرميل. وقال كريس وستون، محلل استراتيجية لدى Pepperstone، إنه إذا اقترب سعر النفط الخام برنت من 90 دولارًا، فقد تستعيد الأصول المخاطرة زخمها مع تخفيف معتدل في توقعات التضخم قصيرة الأجل وانخفاض طفيف في توقعات رفع أسعار الفائدة لعام 2027. وأضاف وستون أن بيانات إنفاق المستهلكين الشخصيين الأساسي في الولايات المتحدة ستُنشر هذا الأسبوع، مما سيختبر توقعات التضخم، ومن المتوقع أن ترتفع على أساس سنوي. ومن المتوقع أن يكون التضخم الكلي لمؤشر PCE عند 3.8% — أي تقريبًا ضعف هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقد يحد انخفاض أسعار النفط من رد فعل الدولار على البيانات الوشيكة. وقال وستون: "لقد أصبحت مراكز الدولار متوترة إلى حد كبير، وقد يؤدي انخفاض توقعات التضخم الناتج عن انخفاض أسعار الطاقة إلى إغلاق بعض المراكز الطويلة للدولار."
3. بنك أوفو: تحسن العلاقات الأمريكية الإيرانية يدعم الأصول المعرضة للمخاطر، لكن التفاصيل النووية غير واضحة، مما قد يحد من قوة الارتفاع في العملات الأجنبية
أشار بنك هواشيا في تقرير إلى أن السوق قد لا يكون مستعدًا لخفض علاوة الجغرافيا السياسية بشكل مفرط، خاصة في ظل سيولة منخفضة خلال العطلات. وأشار البنك إلى أن مؤشرات المخاطر من المتوقع أن تبدأ الأسبوع قوية بفعل تطلعات تحسن الوضع بين الولايات المتحدة وإيران. ولكن نظرًا لعدم وضوح التفاصيل المتعلقة بالبرنامج النووي الإيراني وتقنيات تخصيب اليورانيوم، فقد يتردد سوق العملات في متابعة الارتفاع. من المحتمل أن ترتفع العملات ذات بيتا عالية مثل الدولار الأسترالي والوون الكوري، بينما قد تتخلف الروبية الهندية والروبية الإندونيسية والبيزو الفلبيني. ومع ذلك، فإن أسعار النفط لا تزال متغيرًا رئيسيًا، إذ يمكن أن تضغط على العوائد والدولار حال تأكيد الاتفاق وانخفاض أسعار النفط.
4. توقعات متفائلة من بنك أمريكا: سيُحفز الذكاء الاصطناعي النمو بنسبة حوالي نقطة مئوية سنويًا خلال العقد القادم
أشار بنك أمريكا في تقرير إلى أن الذكاء الاصطناعي قد عزز الإنتاجية بالفعل في مهام محددة للغاية وواضحة التعريف، لكن هذه التحسينات لم تتوسع بعد على نطاق واسع عبر الاقتصاد ككل. حاليًا، يشير الاقتصاديون إلى أن الإنتاجية الكلية للاقتصاد تنمو فقط بنسبة حوالي 0.1% سنويًا، مما يعني أن التأثير الكلي لا يزال صغيرًا مقارنةً بكل الحماس المحيط بهذه التقنية. ومع ذلك، على المدى الطويل، يرون أن تأثير الذكاء الاصطناعي على الإنتاجية الكلية قد يكون أعلى بعشر مرات مما هو مرئي حاليًا. "في السيناريو المتفائل، قد يؤدي تعزيز الإنتاجية المدعوم بالذكاء الاصطناعي إلى دفع النمو بمعدل حوالي نقطة مئوية واحدة سنويًا على مدار العقد القادم، مما يرفع معدل النمو العالمي إلى 4.5%".
محلي
1. سينوتشي للعقود الآجلة: حادث منجم فحم أدى إلى تشديد المراقبة الأمنية، مما يعزز الدافع الصاعد على المدى القصير لثنائي الكوك والجاف
مراجعة مخصصة من سينو كابيتال فيوورز لشركة تشينغ شين فيوورز: الوضع الأساسي الحالي للفحم والكوك مقارنة بعام 2024 أكثر صحة، مع مستويات مخزون أدنى في مناجم الفحم مقارنة بعام 2024. حتى في غياب حوادث في مناجم الفحم، فإن الطلب الأساسي على الحديد السائل من الجانب السفلي قادر بشكل أساسي على امتصاص عرض الفحم والكوك، مما يعني أن الحالة النفسية للسوق ليست متشائمة، ومن المتوقع استمرار حالة المخزون المنخفض في الجانب العلوي، مما يوفر دعماً لأسعار الفحم من الأسفل. لذلك نرى أن فجوة العرض في فحم الكوك الناتجة عن هذه الحادثة الكبيرة في منجم الفحم قد تقلب الاتجاه الهابط السابق في الأسعار، مما يعزز الدافع الصاعد لأسعار الفحم والكوك على المدى القصير. إذا تم توسيع نطاق الرقابة على السلامة في مناجم الفحم لاحقاً ليشمل شنشي أو جميع أنحاء البلاد، فقد تستمر أسعار الفحم والكوك في الصعود وتسجل مستويات قياسية جديدة لهذا العام، لكن يجب مراقبة ما إذا كان استيراد الفحم من منغوليا سيشهد زيادة كبيرة في كميات التخليص الجمركي نتيجة تشديد العرض المحلي للفحم.
2. Huatai Securities: ترى أن رقائق التبادل ستبدأ نموًا ثانيًا بقيادة الذكاء الاصطناعي اعتبارًا من عام 2026
أشار تقرير من شركة هوا تاي لل证券 إلى أن شرائح التبديل، كمكون أساسي لربط مراكز البيانات، تُستخدم في معالجة تبادل البيانات وإرسال الرسائل، وتشكل أكثر من 30% من تكلفة المفاتيح. وتتوقع شركة هوا تاي لل证券 بدء نمو ثانٍ لشرائح التبديل بدءًا من عام 2026 بفعل دفع الذكاء الاصطناعي: 1. تتطلب مجموعات تضم أكثر من عشرة آلاف وحدة أنظمة شبكة أكثر استقرارًا وموثوقية، مما يدفع مفاتيح Scale out في مراكز البيانات نحو سعة وأسرع معدلات أعلى، مما يُحتمل أن يؤدي إلى زيادة في الحجم والسعر لشرائح Scale out؛ 2. قد تكون هندسة العقد الفائقة الحل الأمثل لسد الفجوة بين القدرة الحاسوبية المحلية والخارجية، حيث تعزز هندسة العقد الفائقة دور Scale up داخل المجموعة، وعادةً ما تكون نسبة شرائح التبديل فيها أعلى من Scale out، مما قد يخلق طلبًا كبيرًا على شرائح التبديل في المستقبل. وتشير تقديرات شركة هوا تاي لل证券 إلى أن سوق شرائح التبديل المحلية قد يصل إلى 24.2 مليار يوان بحلول عام 2028، بمعدل نمو مركب سنوي قدره 96% بين عامي 2026 و2028، وتقترح متابعة شركات الرقائق الرائدة عالميًا والشركات المحلية المتقدمة في تطوير التقنيات الذاتية.
3. CITIC Securities: قرب فتح الملاحة عبر مضيق تايوان، ننتظر تعويض الطلب
تعتقد سينوسيك كابيتال أن الولايات المتحدة وإيران تقتربان بشكل متزايد من التوصل إلى اتفاق، وقد تم بالفعل تسعير السوق لهذا السيناريو كحالة أساسية. أكبر تغيير بعد التوصل إلى الاتفاق سيكون إعادة تعبئة العرض والطلب في آنٍ واحد، وتسارع تعافي النشاط الاقتصادي. تشير بعض المؤشرات الاقتصادية الحالية إلى ضعف واضح، وهو ما يعكس تأجيل الطلب قبل التوصل إلى اتفاق الولايات المتحدة وإيران واستئناف الملاحة عبر مضيق هرمز، حيث ينتظر الكيانات الدقيقة بدلاً من التسرع في إعادة مخزوناتها أو بدء التشغيل. هذا اضطراب غير طبيعي، وعندما يتم التوصل إلى الاتفاق واستئناف الملاحة عبر المضيق، سيعود العرض والطلب إلى وضعهما الطبيعي، وسيتحسن النشاط الاقتصادي بشكل ملحوظ بعد يونيو، كما أن تغير المتغيرات الكلية سيغير افتراضات بيئة استراتيجيات السوق، مما سيؤدي تدريجيًا إلى توازن الأنماط. تقترب عمليات بيع رؤوس الأموال الكبيرة من نهايتها، وستعود تدريجيًا أموال التوزيع بعد استقرار الوضع الكلي، مما يدفع إلى تعافي بعض القطاعات ذات التقييم المنخفض. استمر في خفض المخاطر بشكل استباقي وإعادة بناء هيكل الباريزة AI + الطاقة.
4. سيك كابيتال: من المتوقع أن تكتسب شركات تصنيع العلب الصينية مساحة أكبر للتوسع في الأسواق العالمية، وبناء توزيع إنتاجي عالمي تدريجيًا
أشار تقرير بحثي من شركة سي سي سي للوساطة المالية إلى أن التغليف المعدني يحتل مكانة مهمة في صناعة التغليف بفضل ميزاته القوية المقاومة للضغط، والختم المانع للتسرب، والمقاومة للتآكل، وإمكانية إعادة التدوير. وبعد اكتمال عمليات الدمج والاستحواذ من قبل الشركات الرائدة ونقل الطاقة الإنتاجية الزائدة إلى الخارج، انتقلت صناعة العلب المكونة من جزأين من حالة تنافسية مفرطة وحمراء إلى حالة إيجابية تتميز بالتنسيق بين الشركات الرائدة وتحسين توازن العرض والطلب. وقد شهدت الشركة أول زيادة في أسعار العلب المكونة من جزأين في ديسمبر 2025، مما من المتوقع أن يفتح قناة لزيادة أرباح شركات تصنيع العلب. علاوة على ذلك، لا تزال التوسعات في الأسواق الخارجية في مراحلها الأولى، ومن المتوقع أن تستفيد شركات تصنيع العلب الصينية من مساحة أكبر للتوسع العالمي مع تقلص استراتيجية بول للتركيز على المناطق ذات الميزة التنافسية، مما يمهد الطريق لبناء توزيع عالمي للطاقة الإنتاجية. وبناءً على تحليل شامل، هناك خطان رئيسيان للاستثمار: أولاً، تحسن هيكل الصناعة المحلي وزيادة قدرة الشركات الرائدة على التفاوض، مما يدفع إلى تعافي الأرباح؛ ثانياً، تسريع التوسع في الأسواق الخارجية، حيث تسهم الأعمال الخارجية ذات الهوامش الربحية العالية في زيادة الأرباح.
5. سينوسيك: الطلب في سلسلة التوريد السفلى يتحسن، ولا نزال نرى إمكانات قوية في تزامن دورة الماشية للحوم وحليب الأبقار
أشار تقرير من شركة سيتشوان للوساطة المالية إلى أن إمدادات الحليب الخام ستشهد زيادة طفيفة في عام 2026، بينما سيتحسن الطلب على الحليب السائل بعد أن وصل إلى قاعه، ويظل الطلب على منتجات الألبان الصلبة في حالة ازدهار عالية. منذ أبريل، ظل سعر الحليب المُشتَرَى بالتجزئة مرتفعًا، ويستمر تخفيف التناقض بين العرض والطلب على الحليب الخام، مع استمرار تقدم شركات الألبان الرائدة في تطوير أعمال التصنيع العميق. منذ مايو، ارتفع سعر إزالة الأبقار المُنتجة إلى أكثر من 22 يوانًا لكل كيلوجرام، وزادت شركات الرعي الرائدة من استثماراتها في أعمال تربية الماشية للحوم. منذ عام 2024، شهدت مخزونات الماشية للحوم تخفيضًا كبيرًا، وتحت تأثير التخفيض المحلي وحصص الاستيراد، ستواجه جانبي العرض من الماشية للحوم ضغوطًا للانخفاض في عام 2026. بناءً على وتيرة التخفيض وارتفاع الأسعار في الدورة السابقة، يخلص التقرير إلى أن سعر الماشية الحية لا يزال لديه إمكانات للارتفاع. ويستمر التفاؤل بشأن التزامن بين دورة الماشية للحوم ودورة الحليب الخام، مع توصية بشركات الرعي والتكاثر الرائدة، والشركات ذات التغطية الشاملة للسلسلة الإنتاجية، والشركات ذات معدلات الاكتفاء الذاتي العالية من الحليب الخام، وكذلك الشركات المستفيدة من التصنيع العميق لمنتجات الألبان.
6. CITIC Construction Investment: استعدادًا لدورة MLCC الفائقة، ركّز على فرص الاستثمار في سلسلة التوريد
أشار تقرير بحثي من China Construction Bank Securities إلى أن MLCC، كعنصر سلبي أساسي في الدوائر الإلكترونية، يرتبط ارتباطًا عميقًا بدورة أشباه الموصلات والصناعة الإلكترونية من حيث الطلب والأسعار والمخزون، ويدور دائمًا حول منطق "الطلب كمحرك، المخزون كناقل، وتوسيع العرض والطلب"، حيث يرتبطان معًا ويتذبذبان بالتوازي. مع بدء دورة فائقة في الصناعات الإلكترونية وأشباه الموصلات، تدخل صناعة MLCC "لحظة الانفجار". إن تطور القيادة الذاتية والذكاء الاصطناعي قد رفع بشكل كبير متطلبات عدد وأداء العناصر السلبية، خاصةً الطلب المتزايد على المقاومات والمكثفات والمحاثات عالية الطاقة، عالية التردد، عالية الموثوقية، وصغيرة الحجم، مما يدفع الصناعة نحو دورة ازدهار جديدة. على الرغم من أن MLCC الفاخرة تتركز بشكل رئيسي لدى شركات مثل Samsung Electro-Mechanics وMurata وTaiyo Yuden، إلا أن المواد تحدد أداء المكونات، وتتمتع الشركات الصينية المتميزة في مجال المواد الآن بقدرة تنافسية عالمية وتقلص الفجوة مع الشركات اليابانية والكورية.
7. CITIC Construction Investment: Positive on AI industry chain and computing power network development
أشار تقرير بحثي من China Construction Bank Securities إلى أن NVIDIA أعلنت عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027، والتي تجاوزت التوقعات السوقية، حيث انتقل طلب العملاء تدريجيًا من شراء وحدات معالجة الرسومات (GPU) فقط إلى تغطية جميع مراحل الحل الكامل، بما في ذلك التبديل والربط. ومن المتوقع أن تبدأ عمليات التسليم الجماعي لمنتجات خزانة VeraRubin من الربع الثالث، مع زيادة القيمة في مراحل المعالجات المركزية (CPU) والربط والتبديل على نحو متزامن، وسيتم تركيز ترقيات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المستقبل على جميع المراحل. وتعتبر شبكة الحوسبة بنية تحتية وطنية، مع توقع أن يتجاوز حجم الاستثمارات السنوية للبناء تريليون يوان، وتغطي مراحل متعددة تشمل بناء الحوسبة وإدارتها وجدولتها وتشغيلها. وبصفة المشغلين كقوة رئيسية في بناء شبكة الحوسبة، فقد أطلقوا حزم عملات رقمية (token) واستكشفوا تطبيق هذه الحزم على المستهلكين النهائيين. وأظهر مؤتمر Google I/O 2026 أن تخطيط جوجل للصناعة الذكية الاصطناعية دخل مرحلة شاملة تشمل "البنية التحتية للحوسبة + النموذج + نقطة دخول التطبيق + الأجهزة الطرفية" — حيث تؤكد وحدات TPU8t/8i على الطلب المتزايد طويل الأجل على قدرات التدريب والاستنتاج، بينما تعزز نماذج Gemini 3.5 Flash وGemini Omni سرعة النموذج وتكلفته وقدراته متعددة الوسائط.
8. غوانغفا لل证券: قد دخل سوق السندات مرحلة الذيل الصاعد
أشار تقرير من شركة Guangfa Securities إلى أن أسواق السندات شهدت انكماشًا كبيرًا في الفروق بسبب أسعار الفائدة المنخفضة، ووفرة السيولة، وتخفيض الديون، مما أدى إلى تقلص مساحة المكافأة بشكل كبير. في ظل التعافي البطيء للأساسيات وعودة السياسة النقدية إلى التوازن المنطقي، قد تكون أسواق السندات دخلت مرحلة الذيل الصاعد. لكن على المدى القصير، لا نزال متفائلين؛ فالتناقض بين الإيرادات والنفقات العامة + ضعف البيانات الاقتصادية + تيسير السيولة + التأثيرات الموسمية + استمرار الاتجاه الصاعد المتوسط الأجل + غياب إشارات تصحيح = يشير إلى أن هناك مساحة لا تزال متاحة للشراء في مرحلة الذيل الصاعد. الهدف لسندات الخزانة لمدة 10 سنوات هو 1.70٪، ولسندات الخزانة لمدة 30 سنة هو 2.15٪.
9. جينين سكاي: من المتوقع أن يشهد قطاع بطاريات الصوديوم نقطة تحول صناعية في عام 2026
أشار تقرير بحثي من بنك جين يين لل证券 إلى أن قيادة الصناعة ستُحدث نقطة تحول في صناعة بطاريات الصوديوم بحلول عام 2026. في يوم التكنولوجيا الفائق "موعد القطب" الذي أعلنته نيندينج تايمز عام 2026، أُعلن أن بطاريات الصوديوم الجديدة من المتوقع أن تبدأ الإنتاج الضخم بشكل رسمي في الربع الرابع من عام 2026. ومع تحقيق قادة الصناعة للإنتاج الضخم لبطاريات الصوديوم، سيُحدث ذلك تأثيرًا محفزًا واضحًا على سلسلة التوريد بأكملها. يرى بنك جين يين لل证券 أن المجالات الرئيسية التي ستشهد نموًا كبيرًا ستكون: القوى الدافعة، التخزين، والدراجات الكهربائية. من حيث القوى الدافعة، فإن بطاريات الصوديوم تحل مشكلة "التوسع الشمالي" في التحول الكهربائي، بالإضافة إلى تحقيق الجدوى الاقتصادية، مما يجعل النمو الكبير في القوى الدافعة من الفئة المتوسطة والمنخفضة أمرًا متوقعًا. ومن حيث التخزين، فإن بطاريات الصوديوم، بفضل ميزاتها الثلاث: نطاق درجات حرارة واسع، وأمان عالٍ، وقوة تفريغ عالية، من المرجح أن تشهد نموًا ضخمًا. وفي مجال الدراجات الكهربائية، وبفضل الميزة التنافسية الشاملة المتمثلة في التكلفة المنخفضة والأداء العالي، من المتوقع أن تحل بطاريات الصوديوم محل بطاريات الرصاص الحمضية على نطاق واسع. يتوقع بنك جين يين لل证券 أن تصل كمية بطاريات الصوديوم المُصدرة إلى 25 جيجاواط/ساعة و92 جيجاواط/ساعة و221 جيجاواط/ساعة في عامي 2026 و2027 و2028 على التوالي، بزيادة سنوية قدرها 188% و263% و140%، مع تجاوز 600 جيجاواط/ساعة بحلول عام 2030.