وصلت عوائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 2.40%، وهو أعلى مستوى منذ عقود، مما يضغط على البيتكوين والعملات البديلة

• وصلت عوائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات إلى مستويات قياسية منذ عقود بالقرب من 2.40% وسط ضغوط تضخمية ناجمة عن ارتفاع أسعار النفط.
• ارتفاع التضخم وتوقعات رفع بنك اليابان لمعدلات الفائدة بشكل أسرع يدفعان إلى ارتفاع حاد في عوائد السندات اليابانية.
• يواجه البيتكوين والعملات البديلة ضغوطًا مع تفكيك المراكز المرفوعة وتشديد السيولة العالمية.

ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية المرجعية لمدة 10 سنوات (JGB) إلى مستويات قياسية متعددة عقود بالقرب من 2.40% اعتبارًا من 3 أبريل 2026، بسبب التضخم ونمو الأجور القوي، مما زاد من توقعات رفع بنك اليابان (BOJ) للأسعار. ويعزز ارتفاع عوائد سندات JGB لمدة 10 سنوات تفكيك تجارة الين، مما يضغط على البيتكوين والعملات البديلة مع خروج المراكز المرفوعة.

في 3 أبريل 2026، يبلغ عائد السندات الحكومية اليابانية المرجعية لأجل 10 سنوات (JGB) حوالي 2.39٪، بعد أن انخفض قليلاً من أعلى مستوياته الأخيرة مع بقائه قريبًا من مستوى 2.40٪. وهذا يمثل أعلى مستوى منذ ثلاثة عقود، لأول مرة منذ يوليو 1997.

المصدر: X

بعد أن حافظ بنك اليابان على عوائد شبه صفرية أو سلبية لأكثر من عقدين تحت سياسات التيسير النقدي الصارمة، ارتفع سندات الخزانة اليابانية لمدة 10 سنوات بثبات منذ عام 2024 وتسارع بشكل حاد في بداية عام 2026.

يأتي هذا الارتفاع نتيجة لرفع بنك اليابان سعر سياسته قصيرة الأجل عدة مرات، مع آخر زيادة إلى 0.75٪، ووقف إطار التحكم في منحنى العائد (YCC) مع تقليل عمليات شراء السندات.

استمرار التضخم المستقر والنمو القوي للأجور يدفعان توقعات مزيد من التشديد. تُظهر النتائج الأولية من مفاوضات شونتو اليابانية لعام 2026 متوسط زيادة في الأجور بنسبة 5.26٪، وهو أعلى مستوى منذ 35 عامًا والثالث على التوالي فوق 5٪.

في الوقت نفسه، يُسعر المتداولون في احتمالات مزيد من رفع أسعار الفائدة، حيث تشير عمليات التبادل المؤشرية الليلية إلى أن سعر السياسة قد يرتفع نحو 1.0% إلى 1.25% بحلول نهاية العام. وتعيد تكاليف الاقتراض المتزايدة تشكيل الموقف العالمي تجاه المخاطر.

تباطأ مؤشر تكلفة المعيشة الأساسي في طوكيو، باستثناء المواد الغذائية الطازجة، إلى 1.7% على أساس سنوي في مارس 2026، وهو أدنى قليلاً من هدف بنك اليابان البالغ 2%، لكن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال متجذرة بقوة. التضخم باستثناء قطاعي الغذاء والطاقة يتجاوز 2%.

في الوقت نفسه، لعبت تجارة حمل الين، التي تتضمن اقتراض الين الرخيص للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى عالميًا، بما في ذلك التشفير، دورًا طويلًا كسيولة خفية للأسواق المخاطرة. ويُسعر المتداولون احتمالًا عاليًا لزيادة سعر السياسة في اجتماع 27–28 أبريل، مع وجود سعر قصير الأجل عند 0.75٪، بينما تشير أسعار التبادل المؤشر الليلي وعقود مستقبلات سندات الخزانة اليابانية إلى أن سعر السياسة قد يصل إلى 1.0 إلى 1.25٪ بحلول نهاية العام.

زيادة العوائد اليابانية ترفع تكلفة اقتراض الين، وهو مصدر تمويل رئيسي للمراكز المرفوعة في الأسواق العالمية. مع تفكيك تجارة الحمل، يقوم المستثمرون بإغلاق المراكز المرفوعة على البيتكوين والإيثريوم والعملات البديلة.

هذا التقليل من الرافعة المالية يزيل مصدر سيولة رئيسي دعم الأصول المخاطرة خلال عامي 2024 و2025. تُظهر أسواق المشتقات بالفعل علامات على التوتر، مع انخفاض المراكز المفتوحة في العقود الآجلة لـ BTC وETH.

العملات البديلة الأصغر، التي تعتمد بشكل أكبر على التدفقات المرفوعة، تشهد تقلبات أكثر حدة مع خروج المتداولين من مراكزهم. إذا استمرت عوائد اليابان في الارتفاع، فقد يؤدي مزيد من تشديد السيولة إلى توسيع الضغط على سوق التشفير.

ذات صلة: بنك اليابان يُبقي على الأسعار عند أعلى مستوى منذ 30 عامًا مع تزايد مخاطر الدين والين على التشفير