أنفقت اليابان للتو مبلغًا قياسيًا قدره 73 مليار دولار لدعم الين. والآن تريد التأكد من أن الأموال المتبقية تعمل بجد أكبر.
استراتيجية نمو مسودة مؤرخة في 24 يونيو 2026، تحدد خططًا لتعزيز إدارة الحساب الخاص لصندوق صرف العملات الأجنبية، وهو الأداة الرئيسية للحكومة للتدخل في أسواق الصرف. الهدف: تحقيق عوائد أفضل من حوالي 1.3 تريليون دولار من احتياطيات العملات الأجنبية مع الحفاظ على القدرة اللازمة للدفاع عن الين عندما تصبح الأسواق غير مستقرة.
القصة الخلفية: شهر بقيمة 73 مليار دولار
بين 28 أبريل و27 مايو 2026، أجرت اليابان أكبر تدخل لشراء الين منذ عام 2024، إنفاقًا ما يقارب 11.735 تريليون ين، أو حوالي 73 مليار دولار أمريكي. وكان الدافع مألوفًا: فقد تجاوز زوج USD/JPY مستوى 160، وهو مستوى تعامل طوكيو معه مرارًا وتكرارًا كخط أحمر تقريبًا.
انخفضت احتياطيات اليابان من العملات الأجنبية بنسبة 5.6% فقط في شهر مايو، وهو انخفاض كبير يثير أسئلة حول الاستدامة.
ما الذي يقترحه استراتيجية المسودة فعليًا
يدعو مشروع استراتيجية النمو إلى تقييم مزايا تحسين أصول القطاع العام، مع تحديد حساب الصندوق الخاص للعملات الأجنبية كهدف رئيسي. ويُقدَّم المبادرة كجزء من جهد أوسع لدعم السياسات المالية الاستباقية بينما يتم استعادة المالية العامة.
بعض أعضاء البرلمان الياباني دفعوا بهذه الفكرة أبعد من ذلك، واقترحوا دمج الاحتياطيات الأجنبية في صندوق سيادي مع حصص صندوق الاستثمار المتداول للبنك المركزي الياباني وأصول المعاشات التقاعدية.
البعد الدبلوماسي
وزيرة المالية ساتسوكِي كاتاياما ووزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت قد قاما بتنسيق سياسة صرف العملات الأجنبية، وهو إشارة إلى أن طوكيو ترغب في ضمان أن تدخلاتها لا تُثير حادثة دبلوماسية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
لتجار العملات، يظل مستوى 160 على زوج USD/JPY منطقة خطرة. وقد أظهر طوكيو مرتين خلال سنتين أنه مستعد لإنفاق عشرات المليارات للحفاظ على هذا المستوى.
إذا اكتسب مفهوم الصندوق السيادي زخماً، فإن دمج حيازات بنك اليابان من صناديق الاستثمار المتداولة، وأصول المعاشات، والاحتياطيات الأجنبية في كيان واحد سيخلق أحد أكبر أدوات الاستثمار على مستوى العالم.