تتعلم صناعة معدات أشباه الموصلات في اليابان ما يحدث عندما يُقطَع أكبر عميل لك. وقد أدت قيود التصدير المستهدفة لمنع الصين من الوصول إلى تكنولوجيا تصنيع الرقائق المتقدمة إلى انخفاض بنسبة 10% في مبيعات الصين عبر قطاع معدات الرقائق الياباني، مما أجبر الشركات المصنعة على إعادة التفكير في خطط إيراداتها في الوقت الحقيقي.
الأرقام صارخة. فقد شهدت توكيو إلكترون، أكبر شركة يابانية لتصنيع معدات أشباه الموصلات، انخفاضًا حادًا في مبيعاتها في الصين من 279.4 مليار ين إلى 175.5 مليار ين في الربع الثالث من السنة المالية 2026.
ضغط تصدير التحكم
فرضت اليابان قيودًا على 23 فئة من معدات تصنيع الرقائق في يوليو 2023، متوافقة مع جهود متوازية من الولايات المتحدة وهولندا لقطع وصول الصين إلى أدوات إنتاج الرقائق المتقدمة.
انخفض حصة الصين من إجمالي مبيعات توكيو إلكترونيك إلى 31.8٪، بانخفاض قدره 8.5 نقطة مئوية مقارنة بالربع السابق. كان من المتوقع سابقًا أن تمثل الصين 41-42٪ من مبيعات TEL. وتتوقع الشركة الآن أن يستقر هذا الرقم حول 30٪ في النصف الثاني من السنة المالية 2026.
TEL ليست الشركة الوحيدة التي تشعر بضغط التكاليف. إن SCREEN Holdings وAdvantest وNikon جميعها متأثرة بنفس القيود. تاريخيًا، كانت الصين تمثل حوالي 24-30% من الإيرادات لـ TEL وSCREEN في السنوات السابقة.
الصناديق الهجينة بالذكاء الاصطناعي
تتوقع توكيو إلكترون أن تمثل الطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي ما يصل إلى 40% من إيراداتها الإجمالية بحلول السنة المالية 2026. وقد عدّلت الشركة بالفعل توقعاتها المبيعية للأعلى استنادًا إلى الطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي وفئات طلب أخرى.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
على الجانب الصيني، ينبغي للمستثمرين على الأرجح أن يحسبوا الصين على نحو 30% من المبيعات لشركة TEL في المستقبل. وهذا انخفاض من ذروة 41-42%. لا تزال الصين تشتري كميات هائلة من معدات الرقائق القديمة التي تقع خارج حدود ضوابط التصدير.
لقد كانت السياسات الداخلية للصين تدفع شركات تصنيع الرقائق الخاصة بها نحو بدائل محلية للمعدات. وقد يؤدي الفائض في إنتاج الرقائق القديمة إلى خفض طلبات المعدات عالميًا.
يُشير تعديل تيل الصاعد لتوقعات مبيعاتها، على الرغم من انخفاض إيراداتها في الصين، إلى أن الإدارة واثقة من أن دعم الذكاء الاصطناعي يمكنه تعويض هذا الانخفاض بأكثر من كافٍ. يجب على المستثمرين الذين يراقبون هذا المجال متابعة مؤشرين عن كثب: نسبة الصين من الإيرادات الفصلية، ومخزون الطلبات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.