جاك ماليرز يتنحى عن منصب المدير التنفيذي لشركة Twenty One Capital ليُركّز على Strike، بينما تتخلّى Twenty One وشركة المدفوعات بالبيتكوين عن دمج مُخطط له.
سيتولى رافائيل زاغوري، عضو مجلس إدارة تويينتي ون ذو الخبرة في أسواق رأس المال وبنية تحتية البيتكوين، منصب المدير التنفيذي. ويضع هذا التغييره في مسؤولية بناء عمليات تولد نقدًا حول أحد أكبر صناديق بيتكوين الشركات في ظل ضعف الأسعار وتشديد التمويل الذي يختبر القطاع الأوسع.
قال مالرز لقد قررت الاستقالة بعد أن وضّح الدور ما كان يرغب في بنائه. "عمل حياتي يظل بيتكوين. شركتي البيتكوين هي سترايك. العمل مستمر،" كتب.
تيثر، المساهم المسيطر على تويينتي ون، أكدت أن زاغوري سيحل محل مالرز وأن الشركتين تعملان على تحقيق نقل سلس.
مجموعة الضرب لم تعد على الطاولة
يُغلق التقسيم استراتيجية وضّحها تويينتي وان قبل أقل من ثلاثة أشهر.
في 29 أبريل، أعلنت الشركة عن خطة تشغيل تركز على عمليات الاستحواذ المحتملة على Strike وElektron، وهي شركة تعدين البيتكوين والبنية التحتية للطاقة المرتبطة بزاغوري.
لم يكن الخطة أبدًا صفقة مكتملة. ذكرت وثيقة تقديم ربع مارس التي قُدمت في مايو أنه لا توجد التزامات أو اتفاقيات ملزمة لأي من عمليتي الاستحواذ، وأن مجلس الإدارة لم يوافق على أي صفقة.
يقول إعلان تيتر إن Twenty One وStrike لم يعودا ينظران في دمجهما، لأن Strike في أفضل وضع كعمل مستقل. وهذا يجعل الانتقال أكثر أهمية من مجرد تغيير في القيادة. يعود Mallers إلى تركيزه على Strike، بينما يجب على Twenty One تطوير نموذج تشغيلها دون شركة الدفع التي كانت محورية في اقتراح توسعها.
لا يزال Twenty One أحد أكبر حاملي البيتكوين الشركات. وتحدد لقطة ميزانية تاريخية في 31 مارس التعرض الذي يرثه زاغوري.
حتى 31 مارس، أبلغت الشركة عن持有 43,514 BTC بقيمة عادلة تبلغ حوالي 2.95 مليار دولار، بالإضافة إلى حوالي 114.1 مليون دولار نقدًا. هذه الأرقام هي لقطة ربع سنوية متأخرة، وليست رصيدًا حاليًا في يوليو.
سجل نفس الإفصاح خسارة في القيمة العادلة قدرها حوالي 847.8 مليون دولار على مركز البيتكوين خلال الربع. كما ذكر أن حوالي 16,116 بيتكوين تم رهنها كضمان لسندات قابلة للتحويل. ولم تمثل الخسارة، بذاتها، تدفقًا نقديًا مكافئًا، لكنها أظهرت كيف تتحرك نتائج Twenty One المبلغ عنها بشكل مباشر مع البيتكوين.
تُظهر البيانات حجم نموذج الخزينة الذي يُطلب من زاغوري تطويره. وقد أفادت توينتي ون أن لديها رغبة في زيادة البيتكوين لكل سهم مع بناء خدمات مالية ومنتجات إقراض وأسواق رأس مال وعمليات أخرى تولد نقدًا حول ممتلكاتها.
في إعلان تيثر، قال زاغوري إن Twenty One يجب قياسها من خلال التدفق النقدي الذي تنتجه والانضباط الذي تستخدمه في تخصيص رأس المال. كما شدد الرئيس التنفيذي لتيرثر باولو أردينو على خبرة زاغوري في بناء أعمال ذات تدفق نقدي وتنفيذ منضبط.
يُحوّل التفويض اختبار الأداء بعيدًا عن حجم كومة البيتكوين.
تمويل الخزينة يرفع من حدة المخاطر
يأتي هذا التركيز خلال فترة صعبة للشركات التي تموّل امتلاكات كبيرة من البيتكوين.
الشركات التي عرضت البيتكوين كاحتياطي دائم اضطرت إلى موازنة مدفوعات الديون ومتطلبات الضمانات والأسهم وعمليات الشراء الذاتية مقابل التراكم المستمر. كما أفاد CryptoSlate في مايو، يمكن أن تحوّل هذه الالتزامات البيتكوين من احتياطي سلبي إلى مصدر سيولة مؤسسية عندما تشتد ظروف التمويل.
لقد وصل الضغط أيضًا إلى الأوراق المالية التي تستخدمها شركات الخزانة لجمع الأموال. فقد تداولت أسهم أولوية مرتبطة بالخزانة الكبرى تحت قيمتها المعلنة خلال بيع جماعي في يونيو، حتى مع استمرار توزيعات الأرباح وظلت السوق تعمل.
هذا الشهر، استمرت مبادرات الائتمان المؤسسي لبيتكوين الجديدة في التقدم، تاركة المستثمرين يقيمون ما إذا كانت هياكل التمويل قادرة على تحمل تقلبات طويلة الأمد.
ليست تلك الشروط السبب المعلن من قبل Twenty One لتغيير القيادة. وصف مالرز مغادرته كقرار للتركيز على Strike، واعتبرت Tether التسليم كنهاية للفصل التأسيسي للشركة.
لكنها تجعل واجب زاغوري فيما يتعلق بالتدفق النقدي وتخصيص رأس المال أكثر إلحاحًا. يمكن أن ينمو الخزينة عندما يكون رأس المال متاحًا بسهولة، والبيتكوين في ارتفاع. بناء شركة مدرجة مستدامة خلال فترة تراجع يتطلب تدفقًا نقديًا تشغيليًا وهياكل تمويل لا تعتمد بالكامل على ارتفاع سعر البيتكوين.
مع بقاء Strike مستقلة، يجب على Twenty One الآن إثبات أن ميزانيتها العمومية للبيتكوين يمكنها دعم هذا النشاط الأوسع بمفردها.
ظهرت المقالة جاك ماليرز يغادر Twenty One مع انتهاء شراكة Strike وزيادة الضغط على خزينة البيتكوين لأول مرة على CryptoSlate.