تُظهر أحدث صورة مالية من أكبر بنك في إيطاليا تحركًا مؤسسيًا حاسمًا نحو الأصول الرقمية. فقد رفعت إنتيسا سان باولو أصولها المرتبطة بالعملات المشفرة إلى حوالي 235 مليون دولار خلال الربع الأول من عام 2026، وهو ما يزيد عن ضعف الـ100 مليون دولار تقريبًا التي كانت محتفظة بها في نهاية عام 2025، كما ورد في a market update from مستشهدًا ببيانات من Criptovaluta. وتم دفع هذا الارتفاع من خلال زيادة_holdings_ من البيتكوين، واستثمار أولي في الإيثيريوم، وجمع مركز XRP عبر منتج ثقة خاضع للتنظيم، بينما قلّص البنك بشكل كبير تعرضه لسولانا.
تركيبة رهان Intesa على العملات المشفرة
ما يجعل هذا الإفصاح ملحوظًا ليس فقط الحجم بل أيضًا الاتساع. لقد اكتسبت إنتيسا سان باولو للمرة الأولى تعرضًا لإيثيريوم، وذلك من خلال صندوق iShares Staked Ethereum Trust بدلاً من شراء الرمز مباشرة. إن اختيار منتج مُstakes يوحي بأن البنك مهتم بكسب عائد على تعرضه لإيثيريوم، وهي ميزة تكافح المحفظة التقليدية للدخل الثابت لمحاكاتها في بيئة أسعار الفائدة الحالية. كما أن دخول XRP مثير للانتباه بنفس القدر لأنه جاء من خلال صندوق Grayscale XRP Trust، مع 712,319 سهمًا بقيمة حوالي 18 مليون دولار. يُظهر هذا الموقف أن البنك مستعد للخروج خارج أكبر أصلين مشفرين وتقديم تخصيص لرمز تم الجدل بشدة حول وضعه التنظيمي في الولايات المتحدة. في أوروبا، واجه XRP أسئلة أقل وجودية، ويوفر هيكل الصندوق مدخلًا متوافقًا يتجنب بسلاسة متاعب الحفظ المباشر لمؤسسة مُنظمة.
يبقى البيتكوين هو الثقيل في المحفظة، مع قيام البنك بزيادة حصته الحالية. يمثل تخفيض التعرض لسولانا، الذي تم تنفيذه من خلال مبيعات صندوق Bitwise Solana Staking ETF، تراجعاً استراتيجياً بعد فترة من التراكم الكثيف في أواخر العام الماضي. يشير قرار خفض سولانا مع إضافة الإيثيريوم والإكس آر بي إلى إعادة ضبط حول المخاطر أو السيولة، أو ربما السرد المؤسسي طويل الأجل الذي تحمله كل أصل.
المصارف الأوروبية تتجه بحرارة نحو الأصول الرقمية
يأتي تحرك إنترسا سان باولو في لحظة يتسارع فيها انخراط المؤسسات الأوروبية في عالم العملات المشفرة بفضل أطر تنظيمية أكثر وضوحًا. لقد منح نظام سوق الأصول المشفرة (MiCA) في القارة، الذي دخل حيز التنفيذ بالكامل، البنوك مسارًا للامتثال تفتقر إليه المؤسسات الأمريكية. بينما تضغط بعض مصارف أمريكية ضد تشريعات رائدة للعملات المشفرة قبل أيام فقط من تصويت مجلس الشيوخ—كما غطّاه تحليل BlockchainReporter’s analysis—فإن البنوك الإيطالية والسويسرية تبني مراكزها بهدوء. إن تخصيص إنترسا سان باولو بقيمة 235 مليون دولار هو جزء صغير من ميزانيتها العامة، لكن الإشارة الاتجاهية مهمة. فقد أطلقت منافسات في ألمانيا وفرنسا خدمات تداول وتخزين، والآن تُظهر أكبر بنك إيطالي طلبًا في استراتيجيتها الخاصة بالخزينة. ويُنهي هذا التحرك فترة طويلة من الحذر البنكي الإيطالي تجاه العملات المشفرة، حيث يصبح إنترسا أول مقرض رئيسي من البلاد يُعلن عن مثل هذا المخزون المتنوع من الأصول الرقمية.
تُعيد جهود الترميز المؤسسية الأوسع تشكيل الطريقة التي ترى بها البنوك أصول البلوكشين. وتجاوزت ترميز الأصول الواقعية مؤخرًا 20 مليار دولار على السلسلة، مع قيام شركات مالية كبرى بتسوية المعاملات مباشرة مع مؤسسات مثل جي بي مورغان، كما هو مفصل في مراجعة حديثة عن الترميز. عندما ترى البنوك نضج البنية التحتية للتسوية جنبًا إلى جنب مع أدوات التعرض للعملات المشفرة القابلة للتداول، تصبح تخصيصات الخزينة أقل غرابة وأكثر شبهاً بخيار تنويع منطقي.
ما الذي يشير إليه التراجع من سولانا
يبرز تقليل التعرض لسولانا لأن الشبكة حافظت على نشاط مطورين قوي وظلت واحدة من أعلى سلاسل الكتل من حيث هذا المؤشر، وفقًا لتصنيفات نشاط المطورين الأخيرة. ومع ذلك، اختارت إنتيسا سان باولو تقليل موضعها من خلال صندوق استثماري مُستقر على سولانا من Bitwise. دون الوصول إلى مذكرات المخاطر الداخلية للبنك، لا يمكن معرفة السبب، لكن المراقبين في السوق قد يربطون هذا القرار بعدم استقرار شبكة سولانا الدوري أو إعادة توازن بسيطة بعد أداء قوي. حقيقة أن البنك دخل مركزًا في XRP بينما خرج من سولانا تشير إلى تحول نحو أصول ذات سرديات مؤسسية مختلفة — إيثريوم لعوائد التخزين وتفوقها في العقود الذكية، البيتكوين لطلبها كمخزن للقيمة، وXRP لحالات استخدام التسوية عبر الحدود التي تتماشى مع أنظمة البنوك.
ما يظل غير مؤكد هو ما إذا كان تخصيص إنتيسا سان باولو سيستمر في الارتفاع. فالقفزة من 100 مليون دولار إلى 235 مليون دولار في ربع واحد فقط حادة، وستعني وتيرة مستدامة بهذا الحجم أن البنك يمكن أن يصبح أحد أكبر مالكي التشفير المؤسسية في أوروبا بحلول نهاية العام. ومع ذلك، فإن الحدود الداخلية للمخاطر، والرقابة التنظيمية، وتقلبات أسعار التشفير جميعها تجعل هذا المسار بعيدًا عن التأكيد. كما أن اختيار البنك استخدام منتجات الثقة بدلاً من الحفظ المباشر يشير إلى أنه لا يزال يعمل ضمن أطر مؤسسية مألوفة—مريحة، لكنها متحفظة. حاليًا، تُظهر الأرقام الخاصة بالربع أن بنكًا تقليديًا يتحرك خطوة إضافية نحو أسواق التشفير، وليس مجرد مراقبتها.