تحليل سوق الحرب الإيرانية: إطار عمل مكون من أربع مراحل، عتبة التضخم لمدة ستة أسابيع، نافذة شراء يوليو

الكاتب الأصلي: Radigan Carter

الترجمة الأصلية: شينتشاو TechFlow

مقدمة: سياق كتابة هذا التحليل يتحدث عن نفسه — فالكاتب كتب إطار السوق المكون من أربع مراحل وهو يُخرج عائلته من عُمان ويتعامل مع هجمات صواريخ.

إنه لا يحاول التنبؤ بالنتيجة، بل يستنتج مسارًا وسطيًا الأكثر احتمالًا: ستة أسابيع هي النقطة الحرجة لنقل التضخم، وشهرَي يوليو وأغسطس هما نافذة الشراء، وسبتمبر سيُجبر الفيدرالي الأمريكي على خفض أسعار الفائدة.

هذا أحد أكثر تحليلات سوق الحرب الإيرانية كثافة ومصداقية حتى الآن.

النص الكامل كالتالي:

على مدار الأسبوع الماضي، أكملت هذا التحليل بشكل متقطع بين إجلاء زوجتي والتعامل مع الهجمات على عُمان. هذا هو تفكيري الحالي حول كيفية تأثير هذه الحرب على الأسواق خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة. لست أقدم تنبؤات، بل أرغب فقط في توضيح المسار الأوسط الأكثر احتمالاً،以便 التكيف مع تطورات الأحداث.

هدفي دائمًا هو أن أكون مثل ثوسيديدس: أتحمل مخاطري الخاصة، وأسعى للفهم، وأقول الحقيقة بوضوح. عندما تتصادم قوى عظيمة مرة أخرى، ونشعر جميعًا بثقل عدم اليقين، فإن اهتمامي الوحيد هو: ماذا يجب أن أفعل كمستثمر فردي لحماية عائلتي؟

أرى أربع مراحل أمامي.

إنكار. هذا هو المكان الذي نحن فيه الآن. ما نراه هو تقلبات حول تصريحات الرئيس — عندما يفتح السوق، يتحرك كل شيء وفقًا لما يقوله. الجميع يحاول بشدة تصديق أن هذه الحرب الجديدة في الشرق الأوسط ستكون قصيرة. لقد قام باول بتأكيد للجميع أن هذا ليس تضخمًا راكدًا، وفي نفس الوقت يشاهد بعينيه إسرائيل وهي تقصف حقول غاز جنوب بارس، ويتمنى لو يستطيع كسر هاتفه.

إذا استمرت الحرب، فسيتم تفعيل نقطة التفعيل البالغة ستة أسابيع في منتصف أبريل. وفي الأسبوع السادس، ستتسرب صدمة أسعار النفط الناتجة عن استهداف البنية التحتية للطاقة إلى النقل والغذاء والسلع الاستهلاكية. وبدأت بيانات التضخم الاستهلاكي تثير الذعر. وبدأت أسهم التكنولوجيا تعاني من ألم حقيقي مع بدء انكماش مضاعفات التقييم.

يجب أن تنخفض تقييمات أسهم التكنولوجيا — فارتفاع أسعار الطاقة يؤدي إلى بيانات CPI أعلى، مما يدمر أي توقعات متبقية بخفض الفيدرالي للأسعار. لقد بدأ باوليل بالحد من هذه التوقعات، وستكمل بيانات أبريل ومايو الأمر تمامًا. طالما أن إسرائيل تمتلك حق النقض على سياستنا الخارجية، فلن يتغير هذا الوضع. إن إسرائيل تقصف جنوب بارس، بينما تسمح الولايات المتحدة لروسيا وإيران ببيع النفط في الأسواق العالمية، في محاولة لاستقرار أسعار الطاقة.

عندما يُطفئ باول آخر أمل في خفض أسعار الفائدة هذا العام، ستشتعل الأسواق غضبًا. وعلى عكس كل عمليات البيع السابقة على مدار الـ15 عامًا الماضية، لست متأكدًا من أنني أستطيع ببساطة شراء عند الانخفاض وأنتظر من الفيدرالي أن يرفعني. سنرى تضخمًا ناتجًا عن جانب العرض—من قصف حقول الغاز ومحطات الغاز الطبيعي المسال.

يملك مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجموعة من دكتوراه الاقتصاد غير المفيدة، وجهاز كمبيوتر لطباعة النقود. لا يمتلك مجموعة من مهندسي النفط، ولا توجد مرافق لمعالجة الغاز الطبيعي المسال في الطابق السفلي. لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حل هذه المشكلة باستخدام السياسة النقدية. وبالتالي، ستُعاد تقييم أسعار أسهم التكنولوجيا التي تم تسعيرها بناءً على توقعات خفض أسعار الفائدة، لتُسعر الآن على أساس بقاء أسعار الفائدة عند مستواها الحالي، وعندما يدرك الجميع أنه لا يوجد حل سهل، سيصبح الجميع في حالة صعبة قبل حلول الصيف.

مع اقتراب الصيف، وهدفه يوليو إلى أغسطس، تبدأ الشركات في نشر تقاريرها المالية، وبدأ الضرر الذي رأيناه في الميدان يظهر في الأرقام الحقيقية. فشلت أرباح الشركات في تحقيق التوقعات. ارتفع معدل البطالة. في سياق هذه الحرب، سيتسارع فقط خلف الكواليس عملية استبدال الذكاء الاصطناعي للعمال، لأن الشركات تحتاج إلى خفض التكاليف للتعامل مع ارتفاع تكاليف الطاقة. وسيبدأ السياسيون في الدخول في حالة من الذعر قبل الانتخابات النصفية في نوفمبر.

المرحلة الثالثة هي الفرصة التي أتطلع إليها للشراء.

العناصر عالية الجودة في قائمتي التسوق ستظهر بخصومات ذات مغزى—حين يشعر الجميع بالملل من كل هذا، ويشعر بالغضب من ارتفاع التكاليف وانخفاض الأمان الوظيفي، ويطالب بالعمل قبل فصل الخريف والانتخابات النصفية. هذا سيحدث. لقد انتقلنا من خفض التكاليف إلى إغراق هائل يشبه حرب أفغانستان. لم تمر ثلاثة أسابيع على بدء الحرب، وارتفعت التكاليف بشكل هائل، ولا توجد أي علامات على تباطؤها، فبضعة تريليونات من الدولارات ليست سوى البداية. في النهاية، ستوافق الفيدرالي الأمريكي، وسيزيد السياسيون من الدعم المالي، وسنضيف أكثر من تريليون دولار إضافية من الدين لتمويل حرب إسرائيل. كل ما عليك فعله هو التحلي بالصبر.

من نهاية عام 2026 إلى عام 2027. يُقدِّم مجلس الاحتياطي الفيدرالي تنازلات ويبدأ في خفض أسعار الفائدة، وبدأ كل ما تم شراؤه في المرحلة الثالثة في إظهار نتائجه. أعتقد أنه أثناء الخروج من هذه الأزمة في المرحلة الرابعة، سيكون هناك تركيز كبير على الاستقلال الطاقي والوفرة الطاقية. سيغني الحزبان في الكونغرس نفس الأغنية. لا أحد يريد أن يُصنَّف على أنه "يعيق حل هذا الألم"، لأن الناس شهدوا مباشرة كيف أدت تعطيل أسواق الطاقة في منطقة ما إلى ارتفاع التكاليف في جميع أنحاء العالم. وهذا يمنحهم ذريعة وغطاء لخفض أسعار الفائدة، وزيادة الإنفاق، وخلق فرص عمل.

ستُبرز الحرب في إيران ضرورة السيطرة على عناصر الإدخال، وأتوقع أن يكون هذا إيجابيًا للأصول داخل الولاية القضائية الأمريكية أو على الأقل في نصف الكرة الغربي. في هذا السياق، سيتسارع الذكاء الاصطناعي فقط. ستسعى الشركات التي تواجه ضغوطًا على هوامش الربح وارتفاع تكاليف الطاقة والمدخلات إلى تقليل تكاليف العمالة عبر الذكاء الاصطناعي قدر الإمكان. هذه ليست الشركات التي تُصنف عادةً على أنها شركات ذكاء اصطناعي أو تقنية، لكن تحسين الإنتاجية سيظهر في هوامش ربحها بدءًا من عام 2027 وما بعده. بعد هذه الحرب، لا يدور قصة الذكاء الاصطناعي فقط حول الشركات التي تبني الذكاء الاصطناعي، بل أيضًا حول الشركات التي تتبنى الذكاء الاصطناعي للبقاء على قيد الحياة. هذا هو التحول البنيوي الذي أبحث عنه هذا الصيف.

لقد اقتربت الحرب من ثلاثة أسابيع، ولا زلت أعتقد أن معظم الناس يقللون من تقدير مدة هذا الصراع. ليس لأنني أتوقع أسوأ السيناريوهات — بل لأنني أحاول التركيز على المسار المتوسط الأكثر احتمالًا — بل لأن الإطار اللاهوتي الذي يوجه قرارات إيران لا يستجيب للحوافز التي يفترضها السياسيون والتعليقيون الغربيون.

يعتمد التراث الشيعي على قصة الحسين بن علي، الثالث من الأئمة الشيعة، الذي عرف أنه سيُقتل في معركة كربلاء عام 680م. رغم مواجهة 72 رفيقًا لجيش عدديًا يبلغ آلاف الجنود، فقد واصل طريقه نحو الموت. في اللاهوت الشيعي، يُعد المقاومة ضد الظلم واجبًا، حتى عندما لا يمكن الفوز بالمعنى التقليدي. الفشل والموت ليسا فشلًا؛ بل التنازل أمام ظلم ساحق هو الفشل.

طريقة إسرائيل والولايات المتحدة التي شنّتا بها هذه الحرب تشبه تمامًا إعادة إنتاج قصة أصل الشيعة الإسلامية — حيثُ تُستخدم الدبلوماسية كأداة للخداع، فها هم يشنون هجومًا في نفس اللحظة التي يُعلن فيها وزير الخارجية العماني عن اختراق دبلوماسي، ويقتلون خامنئي وأسرته. تمامًا كما تم ذبح الحسين بعد أن وُعد بمرور آمن.

هذا هو السبب في أن الإيرانيين لن يركعوا، مهما نفذت إسرائيل من عمليات اغتيال مستهدفة — للرجال الذين كانوا مع عائلاتهم ومواطنين في المناطق السكنية. يعرف الإسرائيليون هذا، ولا يهتمون. ستقوم إسرائيل بقصف طهران حتى تبدو مثل غزة، وتشعل كامل الشرق الأوسط. إنهم لا يهتمون بالفوضى. وماذا عن الولايات المتحدة؟ أعلم أنني لا أستطيع.

يعيد علم اللاهوت الشيعي تشكيل المعاناة كتأكيد على السير في طريق العدالة. يعود هذا إلى القرن السابع، عندما اندفعت القبائل العربية من شبه الجزيرة العربية لبدء فتح أجزاء من الإمبراطورية الرومانية والفارسية. كان الفرس حضارة قديمة اعتبروا أن فتحهم من قبل العرب ظلماً، لذا وجد اللاهوت الشيعي مأوىً طبيعياً في الهوية الفارسية.

الاعتقاد بأن إسرائيل والولايات المتحدة يمكنهما قتل قادتهم كما لو كانا يعيدان سرد قصة أصل الشيعة، وإلقاء بضع صواريخ عليهم، ثم أنهم سيستسلمون للقوى الأجنبية—بينما يرتكز تاريخهم بأكمله على المقاومة ضد القوى الأجنبية لآلاف السنين—هو فكرة سخيفة. لا نزال نُظهر جهلًا مأساويًا بشأن من نريد خوض حرب معه، ولا نتعلم من فشل الحرب العالمية على الإرهاب والحرب في أوكرانيا، بل نُسلّم حق النقض على السياسة الخارجية إلى مختلين نفسيين.

اليوم هو اليوم العشرون، وقد تجاوز الصراع عتبة تسلل تكلفة الطاقة عبر سلسلة التوريد في المرحلة الثانية.

أمس، شنّت إسرائيل هجومًا على حقل نفط وغاز جنوب بارس الإيراني، وهو أكبر حقل غاز في العالم. وردّت إيران بضربة أضرّت بشكل كبير بمنشأة راس لفان للغاز الطبيعي المسال في قطر، وهي أيضًا الأكبر عالميًا. وقد أعلنت شركة قطر للطاقة قوة قاهرة بشأن صادرات الغاز، وأغلقت إنتاج تسييل الغاز. تمثل قطر حوالي 20% من تجارة الغاز الطبيعي المسال العالمية، حيث يتدفق أكثر من 80% من الشحنات إلى اليابان وكوريا الجنوبية والصين وتايوان. وقد توقفت هذه الإمدادات حاليًا، وقد يستغرق استعادتها عدة سنوات. كما تعرضت مصفاة بازان في حيفا، إسرائيل، التي تزود إسرائيل بـ 65% من الديزل و59% من البنزين، للهجوم، بالإضافة إلى بنية تحتية طاقية أخرى في منطقة الخليج.

في قطر، عملت لمدة خمس سنوات في مدينة راس لانوف الصناعية على أعمال ما قبل التشغيل لمرافق الغاز الطبيعي المسال. كانت شركة قطر للطاقة (التي كانت تُعرف وقتها باسم شركة قطر للغاز) متكاملة رأسياً. فهي تمتلك جميع مراحل العملية، من حقول الغاز البحرية إلى مرافق معالجة الغاز الطبيعي المسال، وإلى محطات التصدير، وإلى أسطول ناقلات الغاز الطبيعي المسال.

هذه مرافق معالجة الغاز الطبيعي المسال ضخمة. عندما بُنيت قبل عشرين عامًا، كان هناك 250 ألف عامل يذهبون إلى العمل كل صباح في حرارة هذه المدينة الصناعية، وكانت مرافق المعالجة قيد الإنشاء كغابة من الرافعات. تشغيل هذه المرافق، خاصة بعد التلف وإصلاحها وفحصها ثم تشغيلها بشكل منهجي، ليس عملية سريعة. هذه المرافق لمعالجة الغاز الطبيعي تشبه مدينة صغيرة، وتكلف مئات المليارات، ونظامها معقد جدًا، وبعض مكوناتها مصنوعة حسب الطلب، ومدة تسليمها تُقاس بالسنوات.

بمجرد دخول الصواريخ وطائرات شاهد 136 المُنتحِرة إلى هذه المرافق، مما يسبب أضرارًا ناتجة عن شظايا رئيسية وثانوية، بالإضافة إلى حرائق وصدمات انفجارية، يجب عليك فحص هذه الأنظمة بدقة ثم تشغيلها على مراحل. بعض الأنظمة تعمل تحت ضغط عالٍ جدًا، وأي تجاهل ل نقطة تلف واحدة قد يؤدي إلى فشل كارثي.

إذا تلفت أجزاء مخصصة ذات دورات طويلة، فسيتعين عليك الانتظار لعدة أشهر أو أكثر—انتظار تصنيع الحاوية الجديدة في الصين أو كوريا، ونقلها، وتفريغها في المرفأ، ثم مرافقتها إلى موقعها بواسطة فريق ماموئت للرفع الثقيل.

كنت أتمنى أن يكون الضرر في رأس لافان أقل خطورة، وأن يمكن إصلاحه خلال بضعة أشهر وليس سنوات. لكن للأسف، يبدو أن الوضع ليس كذلك.

سيؤدي ذلك إلى تأثيرات متسلسلة فورية على صناعات أخرى. يحتوي الغاز الطبيعي البحري في قطر على نسبة عالية من الكبريت، وتقوم شركة قطر للطاقة بفصل الكبريت السائل الساخن من الغاز الطبيعي، تمامًا كما يُستخدم كامل الثور، لصنع حبيبات الكبريت، ثم نقلها عبر السفن الحاملة للبضائع العامة لاستخدامها في إنتاج الأسمدة والمنتجات الكيميائية والإسمنت ومنتجات تكرير النفط إلخ. بمجرد توقف إنتاج الغاز الطبيعي المسال، يبدأ في توليد تأثيرات متسلسلة أخرى، لكنني لست متأكدًا تمامًا من التأثيرات من الدرجة الثانية والثالثة حاليًا. الشيء الوحيد المؤكد هو: إذا استمر هذا الوضع لفترة كافية، فستبدأ الاقتصادات العالمية في مواجهة مشكلات غير متوقعة.

كما قال تشارلز غاف، الاقتصاد هو تحويل للطاقة. مع توقف الطاقة التي يعتمد عليها العالم واستمرار انقطاعها، ستتنافس الدول بسرعة للبحث عن مصادر طاقة أخرى للواردات. إن توقف منتجي الطاقة في الشرق الأوسط يؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة عالميًا. وقد يكون هذا أمرًا جيدًا لصادرات الطاقة الأمريكية، لكن مع مرور الوقت، ستنتقل تكاليف الطاقة الأعلى إلى المستهلكين، وستُغلق الشركات التي لا تستطيع الحصول على الطاقة بأسعار أعلى طاقتها الإنتاجية وتسريح موظفيها.

الرسم البياني: نحو انهيار تضخمي

إلى جانب استهداف البنية التحتية للطاقة، يستمر الصراع في الانتشار الإقليمي. فإسرائيل تغزو جنوب لبنان، مما أسفر عن مقتل حوالي 1000 شخص وتشريد ما يقارب المليون نسمة. وقد انخرطت قوات الحشد الشعبي في العراق — وهي قوات ميليشيا شيعية مدعومة من إيران لعبت دورًا محوريًا في القتال ضد داعش عام 2016 — الآن في القتال، حيث تهاجم المنشآت الأمريكية في العراق والسعودية والكويت والأردن. وقد اضطرت الولايات المتحدة إلى سحب وإعادة نشر قواتها من المنطقة، مما يضعف أكثر من قدرة الجيش الأمريكي على الحفاظ على عملياتها في المنطقة.

لقد عبرت مضيق هرمز بالقارب عدة مرات، وكتبت سابقًا مقالًا عن المضيق.

منذ بدء الحرب، تم استهداف أكثر من 20 سفينة. وقد شنّت الحرس الثوري الإسلامي 50 عملية ضد القواعد الأمريكية في المنطقة. فهمي لهذا هو أن المنطقة بأكملها، من عدنان في جنوب تركيا، مرورًا بإسرائيل إلى الشرق، وتشمل لبنان وسوريا والعراق وشبه الجزيرة العربية وخليج العرب والبحر العربي، تخضع للسيطرة النارية الإيرانية.

إذا أُدخلت جماعة الحوثي في اليمن، فإن بدء الحوثيين استهداف الملاحة في البحر الأحمر سيقسم التجارة البحرية العالمية وتجارة الطاقة إلى قسمين. تشمل المقارنات التاريخية: إغلاق العثمانيين لطريق الحرير، وتأثير اندلاع الحرب العالمية الأولى في صيف عام 1914 على الاقتصاد العالمي، وكذلك أزمة السويس عام 1956 التي أعلنت نهاية الإمبراطورية البريطانية. هذا هو السبب في أنني أعتقد أنه بعد الخروج من هذه الأزمة في المرحلة الرابعة، سيعيد المستثمرون تقييم محفظتهم ويتأملون بجدية في القضايا التي كشفتها هذه الحرب. قد يقول الكثيرون: إن الأرباح جيدة بالفعل، لكن هل الأصول آمنة؟ وفي أي ولاية قضائية؟ قد تحظى الأصول الموجودة في ولايات قضائية أكثر أمانًا، والتي لا تتطلب المرور عبر نقاط ضيقة خطرة للوصول إلى الأسواق النهائية، بعلاوة. نتيجة هذا الصراع ذات أهمية كبيرة.

有人 يسأل، نظرًا لأن إيران تمتلك السيطرة النارية على المضيق، لماذا لا تبدأ الولايات المتحدة في استهداف البنية التحتية لدعم الحياة؟ في ظل حدوث عمليات اغتيال موجهة، وتوسع الصراع إلى مناطق أخرى، والضربات الحالية على منتجي الطاقة، فإن أي تصعيد إضافي ليس شيئًا يمكن التغاضي عنه، بغض النظر عن كيفية محاولة مساعدي البيت الأبيض تغليف هذه الحرب كأنها لعبة إلكترونية ونشر مقاطع دعائية مخزية.

للأسف، نحن نستهدف بالفعل البنية التحتية الداعمة للحياة. في اليوم السابع من الصراع، استهدفَت الولايات المتحدة مصنعًا لتحلية المياه في جزيرة قشم الإيرانية. هذه الجزيرة هي المكان الاستراتيجي الذي يحرس مضيق هرمز. ونتيجة للظروف الجيولوجية لإيران، تحتوي الجزيرة على عدد كبير من الكهوف الطبيعية، والتي طورت وعززت قوات الثورة الإسلامية فيها مرافق تحت الأرض على مدار عقود.

في اليوم التالي، ردت إيران بنفس الدرجة من التصعيد، حيث أرسلت طائرات مسيرة هجومية لاستهداف مصنع تحلية مياه في البحرين. كما أبلغت الكويت والإمارات عن أضرار مرتبطة بصواريخ في مصانع تحلية مياه. فقدان مصانع تحلية المياه يمثل تهديداً وجودياً للدول الخليجية وإسرائيل. وفي ظل دخول الصيف ووصول درجات الحرارة إلى 46 درجة مئوية، فإن انقطاع المياه الشرب والكهرباء يثير خطرًا حقيقيًا لحدوث أزمة إنسانية تؤدي إلى وفاة الأشخاص.

أكثر من 90% من مياه التحلية في منطقة الخليج تأتي من 56 مصنعًا فقط. في الكويت والبحرين، تمثل مياه التحلية حوالي 90% من إمدادات المياه الوطنية. في عُمان، حيث أعيش، النسبة هي 86%، وفي إسرائيل 80%، وفي السعودية 70%، وفي الإمارات 42%.

إذا استمرت الولايات المتحدة وإسرائيل في استهداف البنية التحتية الداعمة للحياة، فسترد إيران، ومع تناقص قدرات الدفاع الجوي على اعتراض الهجمات، سيصبح استهداف هذه المرافق أسهل بشكل متزايد، وهو ما يمثل نقطة ضعف غير متكافئة للدول الخليجية وإسرائيل. قد يتأثر حوالي 64 مليون شخص في المنطقة. وسيؤدي ذلك إلى أزمة إنسانية ولجوء تفوق أزمة الحرب الأهلية السورية، وتُحدث تأثيرات عميقة على أوروبا وتركيا.

النفط بناى الشرق الأوسط الحديث، لكن تحلية المياه هي ما يحافظ على حياتها. في هذه الحرب، تمتلك إيران تفوقًا مُحسَّنًا في كليهما. تحتاج الولايات المتحدة إلى استمرار تدفق الطاقة من الخليج الفارسي للحفاظ على استقرار السوق العالمية، ولا يمكن لهذا المنطقة أن تفقد محطات تحلية المياه. يمكن لإسرائيل الاستمرار في الصعود على سلم التحديث، لكنها في النهاية ستصل إلى القمة، وعندها ستضرب إيران محطات تحلية المياه الخاصة بها.

كل ما حدث حتى الآن ينتمي إلى المرحلة الأولى — الموقع الذي نحن فيه الآن، ولماذا لا يمكن لأي طرف التنازل، ولماذا من المرجح أن يستمر النزاع. لكن ترامب قد يعلن غدًا على Truth Social عن انتصار باهر، ونهاية الحرب، وتحقيقه اتفاقًا رائعًا — حتى لو لم يكن المحتوى حقيقيًا، فلا يهم.

لا يهم ما إذا كان مضيق هرمز لا يزال تحت سيطرة إيران، ولا يهم ما إذا كانت الولايات المتحدة قد مرّت بلحظتها السويسية الخاصة — فهذا له تأثيرات أطول أمدًا، لكنه موضوع آخر. في هذا السياق، المهم هو ما إذا كانت تكاليف الطاقة الأعلى ستُنقل بسرعة كافية إلى باقي سلسلة التوريد، مما يجعل هذا التحليل كله غير ذي جدوى.

عندما فكرت، طرحت على نفسي سؤالاً: متى أصبحت أسعار الطاقة الأعلى بالفعل تتدفق في النظام، ولا يمكن منعها، بغض النظر عن ما أقوله أو أُعلن عنه من بروتوكولات؟

ستة أسابيع، هذا هو نقطة التحفيز التي توصلت إليها. بحلول الأسبوع السادس، تنتهي فترة الإنكار. لن يكون أي شيء على ما يرام بعد الآن، فهذه الحرب ليست مغامرة صغيرة مدتها 20 دقيقة، وبيانات التضخم في أواخر أبريل ومايو ستُظهر الضرر الجوهري الذي تسبب فيه بالفعل.

الصورة: كل محافظ جديد يتحدث عن الشرق الأوسط

هكذا استنتجت نقطة التفعيل بعد ستة أسابيع:

خلال الأسبوعين الأول والثاني، شهدنا تعديل أسعار المنتجات المكررة، مع إعادة تسعير البنزين والديزل في محطات الوقود. وبدأت الدول الأكثر ضعفًا تعاني من نقص. ارتفع النفط بنسبة حوالي 40% مقارنة بمستويات ما قبل الحرب.

الأسابيع الثالثة والرابعة، وهي المرحلة التي نحن فيها حاليًا. مع إعادة تسعير شركات النقل وفقًا لتكاليف الوقود الجديدة، تبدأ تكاليف الشحن واللوجستيات في التكيف. بلغت بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير 0.7٪، بينما كان المتوقع 0.3٪، وهي إشارة مبكرة على حافة هذه المرحلة، وستكون بيانات التضخم لشهر أبريل أكثر سوءًا بعد استمرار تغلغل التكاليف في النظام.

في الأسبوعين الخامس إلى الثامن، انتقلت زيادة تكاليف الشحن واللوجستيات من الأسبوعين الأولين إلى السلع الاستهلاكية، حيث تم تحويل هذه التكاليف إلى المستهلكين. تم إعادة تسعير جميع المنتجات الغذائية ومواد البناء والمنتجات المصنعة، حيث وصل التضخم العام في تكاليف الوقود والشحن في الشهر السابق إلى جانب المستهلك.

بحلول الأسبوع السادس، انتقلت التكاليف الأعلى إلى المستهلكين، حتى لو توقف الصراع، فقد تشكلت أسعار أعلى، خاصة بعد خروج منتجي الطاقة من السوق—الآن لا يبقى سوى الانتظار بصبر لبدء المرحلتين الثالثة والرابعة خلال الصيف والخريف.

قبل ستة أسابيع، كان يمكن لوقف إطلاق النار أن يُخفف معظم الأضرار، لأن العقود لم تكن قد اكتملت بعد في التحديث التدريجي، ويمكن للشركات استعادة أسعارها السابقة، ويمكن للفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة، وكل شيء سيكون على ما يرام — على الأقل نظريًا. ومع ذلك، قد يكون تقييمي خاطئًا مع تضرر البنية التحتية للطاقة وخروج إمدادات مثل الغاز القطري من الخدمة في المستقبل المنظور.

بعد ستة أسابيع، حتى لو تم التوصل إلى وقف لإطلاق النار، فلن يمكن التراجع عن الأشياء التي تم تفعيلها بالفعل في الأنابيب. لقد حدث إعادة تسعير، وستعكس بيانات التضخم (CPI) لشهر مايو ويونيو الضرر، بغض النظر عما يحدث في إيران.

ستُخمِّد بيانات CPI آخر آمال خفض الفائدة هذا العام، وستُبقي الأسعار عند مستواها الحالي، مما سيؤدي إلى تقلص أرباح التكنولوجيا، ولن يكون السوق سعيدًا. مع استمرار هذه الحرب، لن يكون أحد سعيدًا.

خططي لهذا الصيف هي الذهاب إلى الشاطئ والصالة الرياضية للحفاظ على صبري، ثم في أواخر الصيف، البدء في تقييم الوضع بدقة لمعرفة أين وصلنا. بحلول أغسطس، يجب أن نتمكن من رؤية تقارير الأرباح للشركات تبدأ في الإبلاغ عن الأضرار التي نلاحظها حاليًا في الواقع. في الوقت نفسه، يستمر الذكاء الاصطناعي في التسارع خلف الكواليس، حيث تسعى الشركات إلى خفض التكاليف قدر الإمكان تحت ضغط زيادة الاستثمارات في الطاقة.

لقد كانت الشركة تُطبّق الذكاء الاصطناعي بدلاً من التوظيف، والآن نحن نضيف إلى ذلك صدمة طاقة ركودية. لا حاجة أن تكون عالِم صواريخ لتفهم: عندما تواجه شركة انكماشًا في الهوامش الربحية بسبب أسعار النفط عند 95 دولارًا وتحتاج إلى خفض التكاليف، فإنها ستستخدم أدوات الذكاء الاصطناعي لاستبدال الموظفين قدر الإمكان. لم يعد الأمر يتعلق بمبادرات مبتكرة، بل بالبقاء على قيد الحياة.

سيتسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي خلال فترات الانخفاض لأنه أصبح وسيلة واضحة لتقليل التكاليف.

المفارقة القاسية هي أن هذا يعمل بشكل ممتاز للشركات الفردية، في حين أنه يدمر الطلب الكلي. إنه سيزيل الدخل الذي كان العمال سيصرفونه، وأنا لست متأكدًا من تأثير ذلك على الدائنين—أولئك الذين اعتقدوا سابقًا أنهم يمتلكون استثمارات من الدرجة الذهبية.

كما أنه غير متأكد من تأثيره على زملائه—فهم لم يعودوا متأكدين من مستقبلهم، وسيقللون من الإنفاق غير الضروري، خاصة في ظل ارتفاع تكاليف الطاقة التي ترفع تكاليف السلع.

لذلك إذا رأينا ارتفاعًا في الأسعار ناتجًا عن صدمة طاقة، في الوقت الذي يتدهور فيه سوق العمل أسرع من أي نموذج تاريخي متوقع — بسبب تراكم وتعزيز الاستبدال الناتج عن الذكاء الاصطناعي للانحدار الدوري — فلن أتفاجأ.

هذا هو أهم شيء أراه بالنسبة لجدول الوقت.

سيتم تفعيل ولاية التوظيف التابعة للفيدرالي قبل أي توقعات. ليس فقط بسبب الحرب، بل أيضًا لأن الذكاء الاصطناعي يُضخم هيكلياً البطالة خلف الكواليس. هذا يضغط كامل جدول الوقت نحو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

ستواجه الفيدرالي الأمريكي مأزقًا: التضخم الذي لا يمكنه مواجهته، والتوظيف الذي سيتدهور قريبًا. سيظل متحفظًا طوال الصيف، ثم يخفض أسعار الفائدة في سبتمبر تحت ضغط الانتخابات النصفية.

ستنخفض أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا في هذا السياق بسبب ضغط مضاعفات وتراجع إيرادات الشركات. لكن السرد سيصبح أقوى حقًا. الشركات التي تستخدم الذكاء الاصطناعي هي التي ستتجاوز فترة الانخفاض، بينما الشركات التي لا تستخدمه هي التي ستُغلق. لذا، عندما تكون الأسهم في أدنى مستوياتها، يصبح الحجة الطويلة الأجل الأكثر إقناعًا. وهذا هو السبب في أنني أرغب في الحفاظ على الصبر وشراء شركات التكنولوجيا والبحث التي ستستخدم الذكاء الاصطناعي للخروج من الأزمة في المرحلة الثالثة.

بعد المرحلة الرابعة، سيقول الناس نظرة إلى الوراء: بالطبع كان ينبغي لي شراء شركة مناجم النحاس تلك، فقد كانت مُثقلة بسبب انقطاع الكبريت من هرمز، لكنهم حوّلوا شاحنات سحب بسعة 30 طنًا إلى شاحنات ذاتية القيادة، والآن يطبعون الأموال لأن كلا الحزبين في الكونغرس يؤمنان بالاستقلال الطاقي!

لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض والكونغرس صلاحيات مختلفة، لكنهم جميعًا يواجهون نفس التاريخ — نوفمبر. لا يريد أي حاكم أن يواجه الناخبين في ظل تضخم راكد دون استجابة سياسية. ولا يريد أي رئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يُنظر إليه على أنه يقف مكتوف الأيدي بينما يتفاقم الاقتصاد.

هذا الاتساق كسر الجمود. ستُرسل الفيدرالية الأمريكية إشارة إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر خلال اجتماع جاكسون هول في أغسطس، ويمكن لكل سياسي أن يُنافس قائلًا: "لقد اتخذنا إجراءً".

ستستجيب الأسواق مسبقًا بفترة تتراوح بين 4 إلى 6 أسابيع، مما يعني أن يوليو إلى أغسطس هو الوقت الذي أفكر فيه جديًا في بدء بناء مراكزي — إذا تم تفعيل نقطة الـ6 أسابيع واستمرت الحرب. كما أن تدهور فرص العمل المدعوم بالذكاء الاصطناعي ساعد في الواقع على تسريع هذا الجدول الزمني. فقد منح مجلس الاحتياطي الفيدرالي غطاءً سياسيًا للتخفيضات في أسعار الفائدة حتى مع استمرار ضغوط التضخم، لأنه يمكن تفسيرها كحالة طوارئ في سوق العمل بدلاً من استسلام سياسي.

ستكون موضوع الاستقلال الطاقي الناتج عن هذه الأزمة ضخمًا وعبوريًا للحزب، تمامًا كما كان إنفاق الدفاع في حرب العالم على الإرهاب، لكنه موجه نحو الطاقة. بعد أن تؤثر أسعار الطاقة الأعلى والتكاليف المرتبطة بها على المستهلكين، سيصبح الاستقلال الطاقي السرد السياسي المهيمن، ويعبر عن الحدود الحزبية بين عامي 2026 و2027.

في هذه الحرب، قام القصف المتبادل بين جنوب بارس ومحطة قطر للغاز الطبيعي المسال ومصافي النفط السعودية بتأكيد ضعف الهشاشة بشكل لا يمكن إنكاره. كل سياسي يتنافس على وعد "عدم الاعتماد على الشرق الأوسط مجددًا". سيسعى الحزبان في الكونغرس إلى زيادة الإنفاق على البنية التحتية، وتوسيع الحفر، وإصلاحات الترخيص، والطاقة النووية والطاقة النظيفة.

أنا أذكر نفسي دائمًا بأهم شيء: أنا لا أحاول التنبؤ، بل أتكيف فقط. إذا ظهرت اتفاقية سلام حقيقية — وليس مجرد تغريدة من ترامب تقول إنها انتهت، بل توقف فعلي للعمليات العدائية، وإعادة فتح هرمز، وعودة أسواق التأمين، ووجود شريك مفاوض إيراني قادر على تنفيذ الامتثال — فسأغير موقفي.

لكن بصراحة، مع قتل لاري جاني، وتواصل إسرائيل اغتيال أي شخص يمكننا التفاوض معه، تتناقص هذه الآمال يومًا بعد يوم.

هذا هو الإطار التفكيري الذي أمتلكه حاليًا. ليس تنبؤًا، بل إطار يمكنه التكيف مع تطور الأحداث.