يتجه أكبر اقتصادين في العالم نحو قمة أخرى عالية المخاطر، ويبحث المستثمرون عن أي إشارة تشبه الأخبار الجيدة. من المقرر أن يلتقي الرئيس دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ في بكين، مع تمنّي الأسواق أن تُسفر المحادثات عن خطوات ملموسة نحو تخفيف التوترات بعد أشهر من تصاعد الرسوم الجمركية وعقوبات شرائح السيليكون والتوترات الجيوسياسية.
المراهنات على الطاولة
قائمة الكيانات الأمريكية تمنع الآن أكثر من 1000 شركة صينية من الوصول إلى الرقائق والمعدات المتقدمة، وهي نظام قيود تراكم منذ عام 2016. تظل ضوابط تصدير أشباه الموصلات أشد أداة في سياسة التكنولوجيا الأمريكية، وترى بكين فيها تهديداً وجودياً لطموحاتها الصناعية.
بيع أمريكي للأسلحة لتايوان بقيمة 11.1 مليار دولار في ديسمبر 2025 قد عزز مطالب الصين بالتحفظ على صفقات عسكرية مستقبلية. بالنسبة لبكين، ليست مبيعات الأسلحة لتايوان مجرد إزعاج تجاري، بل هي مسألة سيادة، ومسألة تجعل التوصل إلى تسوية في جوانب أخرى أكثر صعوبة.
من المتوقع أن يدفع ترامب نحو تقليل اعتماد الولايات المتحدة على التمركز المهيمن للصين في معادن الأرض النادرة، وهي المدخلات الحاسمة لكل شيء من المركبات الكهربائية إلى أنظمة توجيه الصواريخ.
هدنة مدتها عام تنتهي مدتها
يأتي خلفية هذه المحادثات في ظل هدنة جمركية استمرت عامًا تم التوصل إليها خلال اجتماع بوسان في أكتوبر 2025. ومن المقرر أن تنتهي هذه الهدنة، وتضغط الصين من أجل تمديدها. وقد أثارت التعريفات المفروضة مجددًا منذ مطلع عام 2025 قلقًا في سلاسل التوريد وثقة المستثمرين قبل توقف بوسان.
تشمل المقترحات المطروحة زيادة مشتريات الصين من السلع الأمريكية في القطاعين الزراعي والطاقة، وهما القطاعان اللذان كان التفاوض عليهما تاريخياً مقبولاً سياسياً للطرفين.
انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر الصيني في الولايات المتحدة بنسبة 90% مقارنة بذروته خلال الفترة 2014-2017. هذا الانخفاض أكثر حدة بكثير من الانخفاض العالمي البالغ 57% في الاستثمار الأجنبي المباشر خلال فترة مماثلة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يُعد المراقبون للسوق لسيناريوهين. إذا أسفر القمة عن اتفاق ذي مغزى، سواء كان تمديدًا لهدنة جمركية، أو إطارًا للمفاوضات حول أشباه الموصلات، أو إشارات لطيفة بين القائدين، فقد تشهد الأسهم الصينية طلبًا متزايدًا. أما السيناريو الأقل سعادة: فعدم التوصل إلى اتفاقات مهمة، أو انهيار المحادثات، أو ظهور إثارات جديدة من أي طرف، من المرجح أن يعني ضغطًا متجددًا على الأسهم الصينية، وتعطيلًا في سلاسل التوريد العالمية، خاصة في قطاعي التكنولوجيا والتصنيع، وجولة جديدة من التوجه بعيدًا عن المخاطر عبر الأسواق الناشئة.
بالنسبة للأسواق المشفرة على وجه التحديد، ارتبطت التوترات المتزايدة بين الولايات المتحدة والصين تاريخيًا بمشاعر تجنب المخاطر عبر الأسواق العالمية، بما في ذلك الأصول الرقمية. كما أن تدهور بيئة التجارة يميل إلى تعزيز الدولار، مما يخلق رياحًا معاكسة لبيتكوين وغيره من الأصول المشفرة المقومة ضده.
سواء تم تمديد هدنة التعريفات، أم تم تعديل قيود أشباه الموصلات، أم أظهرت تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر أي علامات على الاستقرار، فسيكون ذلك أكثر أهمية بكثير من أي صورة لتصافح.