المستثمر تشينغ دي يناقش مبيعات مايكروسترايتي للبيتكوين، اقتصاد الذكاء الاصطناعي، وفرص السوق الأمريكية

Source:Wu Shuo Blockchain

استضاف البودكاست المستثمر في التكنولوجيا المتقدمة تشينغ دي، ديدير، لمناقشة انخفاض البيتكوين الأخير، وتغيرات الاستراتيجية المالية لشركة ميكروسترايتي (Strategy، الاسم السابق ميكروسترايتي)، وارتفاع الأسهم الأمريكية المدعوم بالذكاء الاصطناعي، ودمج بورصات التشفير للأسهم الأمريكية، والآفاق الكلية.

يعتقد ديدريه أن السبب الأساسي للانخفاض الأخير في البيتكوين ليس مجرد عوامل كليّة أو استرداد صناديق ETF، بل بدء السوق في إعادة تسعير توقعات MicroStrategy ببيع كميات صغيرة مستمرة من البيتكوين لدفع أرباح الأسهم المفضلة وفق مبدأ "الحياد في كمية البيتكوين لكل سهم". في الوقت نفسه، يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل هيكل القوى العاملة، ويُنظر إلى الرموز كعامل إنتاج جديد، مما يدفع استمرار ارتفاع سلاسل التصنيع الأمريكية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. أما قطاع التشفير، فقد ينتقل تدريجيًا من المضاربة على العملات البديلة الأصلية إلى ربط الأصول الحقيقية على السلسلة، واقتصاد الآلات على السلسلة، ومرحلة صناعية أكثر نضجًا.

تجربة بيع العملات من قبل MicroStrategy: مواجهة بين توقعات الضغط البيعي المستمر وقدرة السوق على الاستيعاب

Cat Brother: Recently, Bitcoin has dropped sharply, and there are many explanations in the market. Some say it's due to MicroStrategy selling coins, others point to ETF redemptions, while some attribute it to macroeconomic changes or leveraged liquidations. Which factor do you think is the most critical?

ديدييه: أعتقد أن الجوهر لا يزال MicroStrategy، لكن ما يُثقل السوق حقًا ليس بيع العملات نفسه، بل توقع السوق أنه سيستمر في البيع.

في اجتماع نتائج مايو، أشارت MicroStrategy إلى الحفاظ على حياد كمية العملات لكل سهم. مع تزايد الأسهم المفضلة وأدوات الدين مثل STRC وSTRZ وSTRD وSTRF، لم يعد البيتكوين أصلًا خاصًا فقط لمساهمي الأسهم العادية، بل يجب أولاً تغطية حقوق الدائنين ومساهمي الأسهم المفضلة. وهكذا، ارتفع ثمن الحفاظ على حياد BPS.

في الماضي، اعتقد السوق أنه يدفع أرباح الأسهم المفضلة بشكل رئيسي من خلال بيع الأسهم، مما يفرض ضغطًا ضئيلًا على البيتكوين؛ لكن الآن، ارتفعت عتبات تمويل الأسهم الجديدة، وبدأ الضغط ينتقل إلى البيتكوين. طالما ظل MMV أقل من العتبة المحايدة، فمن المرجح أكثر أن يغطي التدفق النقدي من خلال بيع كميات صغيرة ومستمرة من البيتكوين. خاصةً إذا زادت تكرارية دفع الفوائد، فسيتوقع السوق طبيعيًا أنه لا يبيع فقط في مناسبات نادرة، بل قد يبيع كميات صغيرة بشكل دوري.

لذلك، المفتاح في هذه الموجة من الهبوط ليس "كم تم بيعه"، بل "هل سيستمر البيع في المستقبل". ووفقًا لهذا المنطق، فإن بيع صناديق ETF هو أكثر شبهاً بالنتيجة وليس السبب. فبمجرد أن يرى السوق أن ميكروسترايتيج ستستمر في البيع لاحقًا، ستبدأ الأموال ذات الصلة في الانسحاب مسبقًا.

Cat Brother: So earlier you said Michael Saylor was conducting a financial experiment—what is the purpose of this experiment?

ديدييه: في جوهره، إنه يختبر قدرة السوق على امتصاص عمليات بيع صغيرة مستمرة.

من منظور مالي، في ظل ارتفاع ضئيل في سعر MMV، فإن بيع كميات صغيرة من العملات الرقمية يسبب ضررًا أقل على كمية العملات لكل سهم مقارنة ببيع الأسهم، وهو الحل الأمثل من الدرجة الأولى. المشكلة تكمن في أن إصدار STRC الواسع النطاق منذ مارس أدى إلى زيادة ملحوظة في مصاريف الفوائد والأرباح على الأسهم المفضلة والأدوات الدائمة، مما جعل إدارة التدفق النقدي مشكلة لا بد من مواجهتها. لذا، لم يعد السؤال الأساسي هو ما إذا كان يجب إدارة التدفق النقدي أم لا، بل كيف يتم إدارته.

إذا استطاع السوق تحمل صدمة بيع العملات الصغيرة المستمرة، فسيتمكن النظام من الاستمرار؛ لكن إذا أدت هذه الممارسة إلى خفض سعر السهم، وتخفيض MMV، وتفاقم الانفصال، وتعزيز توقعات "البيع المستمر" بشكل أكبر، فقد يضطر إلى التحول بلطف، مثل العودة إلى الاعتماد أكثر على بيع الأسهم، أو استخدام مزيج من الأسهم وبيع العملات. هذا سيؤدي إلى تنازل جزء من كمية العملات لكل سهم، لكنه يخفف من التأثير على سعر العملة وسعر السهم، وهو حل مثالي من الدرجة الثانية.

إذن في الجوهر، الآن هناك مواجهة بين مايكل سايلور والسوق. فهو يراقب أين سيظهر ما يكفي من سيولة شراء من قبل السوق، بينما ينتظر السوق سعرًا أقل وأكثر وضوحًا قبل الدخول.

Cat Brother: هل سيتحول ذلك إلى دوامة موت مشتركة بين MicroStrategy وBitcoin؟

ديدييه: أعتقد أن هذا الأمر وحده لا يكفي للوصول إلى ذلك الحد. عادةً، يجب أن يتضاف إليه عوامل سلبية ماكروية جديدة أو صدمة نظامية أكبر للوصول إلى تلك المرحلة.

بمجرد حدوث تحول لين، وعدم بيع العملات بشكل صارم، من المرجح أن تعود أموال الشراء عند الانخفاض. المشكلة ليست في وجود مشترين، بل في السعر الذي سيظهر فيه هذا الطلب. قد يكون 62,000 دولار، أو أقل، والسوق الآن ينتظر هذا المستوى.

لذلك لا يزال تقييمي متحفظًا ولكن متفائلًا: هذه الموجة من الهبوط ناتجة بشكل أكبر عن ضغوط هيكلية ناجمة عن تغييرات في البنية المالية لـ MicroStrategy، وليس فقط بسبب تشديد السيولة الكلية. في غياب أي معلومات سلبية كبيرة إضافية، من المرجح أن تتحول الوضعية، ولا يُتوقع بسهولة أن تتحول مباشرة إلى "حلقة مفرغة مميتة".

يُعتبر الرمز قوة عاملة في العصر الجديد

القط الصغير: على الرغم من أن صناعة التشفير حاليًا في حالة ركود، إلا أن الذكاء الاصطناعي شائع جدًا، خاصةً وحدات الضوء وال-semiconductors ومراكز البيانات في سوق الأسهم الأمريكية التي ارتفعت بشكل كبير. ما رأيك في الدافع الأساسي وراء ذلك؟

ديدييه: الجوهر ببساطة أن التوكنات تتحول في جوهرها إلى قوة عاملة في العصر الجديد.

في الماضي، كانت العناصر الأساسية لإنتاج الشركات هي البشر، سواءً كان العمل جسديًا أو فكريًا، وكان يتم إنجازه بواسطة البشر. لكن الآن، يتم استبدال العديد من المهام التنفيذية التي كان يتحملها البشر بواسطة الذكاء الاصطناعي والرموز. في المستقبل، قد يبقى نادرًا فقط عدد قليل من الأشخاص القادرين على إكمال الحلقة الكاملة: من يطرحون الأهداف، وينسقون التصاميم، ويدفعون التنفيذ، وينهون حل المشكلات. هؤلاء الأشخاص، إلى جانب عدد كبير من الرموز، يشكلون نظام قوى عاملة جديدًا.

سيغير هذا مباشرة هيكل المؤسسة. في الماضي، كانت المؤسسات تمتلك طبقات عديدة لأن المعلومات كانت تُنقل عبر الأشخاص على مراحل؛ لكن في عصر الذكاء الاصطناعي، سيتم تقليل العديد من المناصب المتوسطة، والمساعدين، وتقنيات المعلومات، والإدارية. ما يمتلك قيمة حقيقية الآن ليس التنفيذ البسيط، بل التأثير، واتخاذ القرار، والخيال.

إذًا، في جوهره، كانت الشركات في الماضي تدفع الأموال للموظفين، وفي المستقبل ستُدفع المزيد من الأموال إلى الرموز المميزة، والنماذج، والقدرة الحسابية. ثم تقوم شركات النماذج بإعادة استثمار هذه الأموال في سلسلة التوريد العلوية لشراء الشرائح، والطاقة، ووحدات الضوء، ومراكز البيانات. ونظراً لحدود التوسع في هذه القطاعات العلوية وعدم قدرة العرض على مجاراة الطلب، فإنها ستكون أكثر القطاعات استفادة مستمرة في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، وهو ما يُعد السبب الأساسي وراء ارتفاع الأسهم الأمريكية ذات الصلة باستمرار.

ستكون الخدمات المقدمة أولاً التي تتأثر، لأن الخدمات المعرفية مثل المحاسبة والقانون والاستشارات وتحليل البيانات هي الأكثر سهولة في الاستبدال بواسطة الذكاء الاصطناعي. في المستقبل، ستزداد أتمتة الشركات من الداخل، وقد تتشكل اقتصادات آلية على السلسلة بين الشركات. في ذلك الوقت، ستُنجز العديد من المعاملات والتعاون وحتى المدفوعات بواسطة الآلات.

Cat Brother: هل تقصد أن هذه الموجة من الارتفاع ليست مجرد موجة ترويج قصيرة الأجل، بل لها استمرارية على المدى المتوسط والطويل، ونحن ربما لا نزال في مراحلها المبكرة جدًا؟

ديدييه: نعم، أعتقد أن عصر الاقتصاد الآلي刚刚开始.

يوجد أيضًا سوء فهم شائع حول "الشركة الفردية". فهي ليست شخصًا واحدًا يعمل بمفرده، بل شخص واحد يدير عشرات أو مئات الوكلاء الذكيين، حيث يمكن أن يعادل مجموع هذه الوكلاء كفاءة مئات الأشخاص في الماضي. لذا، فإن مفهوم الشركة الفردية يعتمد في جوهره على وجود عدد كبير من الوكلاء الذكيين الذين يوفرون القوى العاملة خلف الكواليس.

هذا هو السبب في أنني أؤكد باستمرار أن الرموز هي القوى العاملة الجديدة. في الماضي، كانت الشركات تنفق الأموال على توظيف الأشخاص، والآن تتحول الميزانيات بشكل متزايد نحو الرموز. طالما أن الرموز تُعزز الإيرادات باستمرار، فستتحسن أرباح الشركات بشكل ملحوظ، وهذا هو المنطق الأساسي وراء تفاؤل السوق بسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي.

لذلك، فإن التوقعات التي تعكسها أسواق الأسهم الأمريكية حاليًا هي ببساطة: أن عددًا متزايدًا من الشركات ستصبح شركات أصلية تعتمد على الذكاء الاصطناعي، من خلال استخدام الرموز المميزة لاستبدال القوى العاملة ورفع مستويات الأتمتة، مما يرفع بشكل ملحوظ هوامش الربح. وهذا هو الدافع الأكثر جوهرية وعقلانية وراء هذه الموجة من الارتفاع.

يتحول المبادل إلى أسواق الأسهم الأمريكية، ولا يحتاج المستخدمون إلى إعادة كتابة منطق التداول

Cat Brother: مع استمرار ارتفاع أسواق الأسهم الأمريكية، فتحت العديد من بورصات التشفير قنوات لأسهم الولايات المتحدة. ما رأيك في هذا الأمر؟ هل هذا لأن قطاع التشفير لا يشهد نقاط ساخنة، فتضطر البورصات إلى خلق الطلب بشكل نشط، أم أن هناك أسبابًا أعمق؟ بالإضافة إلى ذلك، هل سيؤدي هذا إلى تسريع تدفق الأموال خارج قطاع التشفير؟

ديدييه: لقد قلت ذلك منذ وقت طويل، فالمراكز المركزية خارج البلاد لا تملك في النهاية سوى طريقين.

أولًا، هو العمل في أسواق التنبؤ، لكن هذه الطريقة صعبة جدًا. لقد تشكلت الهيكلية الرائدة حاليًا بشكل أساسي، ومن الصعب على معظم CEX الحالية التحول الحقيقي إلى "بورصة كل شيء" من الجيل التالي.

الثانية، وهي التحول إلى قنوات توزيع الأصول الحقيقية، وأهم الأصول الحقيقية الحالية هي الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية، كما أن الذهب اتجاه مهم أيضًا.

السبب الجذري هو أنه على مدار هذه السنوات، كانت الأصول الأصلية للعملات المشفرة ذات القيمة الحقيقية قليلة جدًا. البيتكوين واحدة منها، وبعض البنية التحتية لـ DeFi والسلسلة العامة أيضًا، لكن ما عدا ذلك، تفتقر معظم الأصول الأصلية إلى قيمة داخلية مستمرة وتدفقات نقدية داعمة. وبما أن هذا هو الحال، فستبحث البنية التحتية للتداول المبنية حول هذه الأصول في النهاية عن أصول جديدة وذات قيمة.

لذلك فإن تحول CEX نحو أسواق الأسهم الأمريكية هو أمر طبيعي جدًا. لا أعتبر هذا ضغطًا على الأصول المشفرة، بل更像是 عودة الصناعة إلى الواقع: فالأصول ذات القيمة الحقيقية ليست كثيرة، والبورصات تتحول فقط إلى ما يمكنه دعم السيولة بشكل أفضل.

لكن على المدى الطويل، هذا ليس بالضرورة أمرًا سيئًا. القيمة الأساسية للبلوكشين ليست فقط إصدار الأصول الأصلية، بل توفير خيارات لامركزية، وطرق أكثر كفاءة وأقل تكلفة للتسوية والمعاملات. ربط الأصول الواقعية بالبلوكشين هو اتجاه ذو معنى بحد ذاته.

ومن منظور أطول أمدًا، فإن البلوكشين يشبه أكثر تقنية مصممة للآلات. خلال الخمس إلى العشر سنوات القادمة، من المرجح أن تظهر الصورة التالية: البشر يتفاعلون مع الوكلاء، بينما يقوم الوكلاء ببعضهم البعض بإجراء المدفوعات والمعاملات والتعاون على السلسلة. وهكذا، يمكن استخدام البنية التحتية التي تُبنى اليوم على السلسلة مباشرة من قبل الآلات.

لذلك من منظور طويل الأجل، أعتقد أن هذا يُعد إيجابيًا بالنسبة للبيتكوين. فسواء كان عدد أكبر من الأشخاص أو عدد أكبر من الآلات، ففي النهاية سيصلون جميعًا إلى الأصول على السلسلة.

Cat Brother: إذا كان المستخدمون العاديون يركزون سابقًا على تداول العملات البديلة، أو البيتكوين، أو أصول السلاسل العامة في السوق المشفرة، فإن الانتقال الآن إلى أسواق الأسهم الأمريكية يختلف منطقيًا بشكل كبير. فهناك فروق كبيرة في دورات التقارير المالية، ونظام التقييم، وقواعد التنظيم. إذا كان عليك تقديم أبرز نصيحة للمستخدمين أو المتداولين الذين قضوا وقتًا طويلًا في عالم التشفير، ماذا ستقول؟

ديدييه: في الواقع، لا أعتقد أنهم بحاجة إلى تغيير الكثير بشكل مقصود.

لأن الأسهم الأمريكية والأصول على السلسلة متشابهة جوهريًا. تحتوي الأسهم الأمريكية على أسهم قيمة، وأسهم نمو، بالإضافة إلى العديد من الأصول ذات الخصائص الميمية. أحد الأسباب الأساسية لضعف موجة الميمات على السلسلة هذه هي أن أكثر الأصول الميمية جذبًا قد انتقلت بالفعل إلى الأسهم الأمريكية.

القصة التي ترويها هذه الأصول هي في جوهرها "تغيير العالم". في الماضي، كان هذا السرد مرتبطًا بسلسلة الكتل، والآن ظهرت نسخة أقوى منها في سوق الأسهم الأمريكية، مثل الحوسبة الكمومية والاندماج النووي وSMR. غالبًا ما يكون من الصعب تفسير هذه الأشياء فقط من خلال القوائم المالية أو التدفقات النقدية أو DCF، وهي تحمل في جوهرها خصائص ميمية قوية.

إذًا، الأشخاص الذين كانوا يفضلون متابعة العملات البديلة وعملات الميم في الماضي، عندما ينتقلون إلى سوق الأسهم الأمريكية لمتابعة هذه المفاهيم المستقبلية، فإن منطقهم لا يزال نفسه، ولن يشعروا بالضرورة بعدم التكيف. أما الفئة الأخرى التي كانت تركز على التدفقات النقدية والأساسيات والبحث عن دعم قيمي، فبإمكانها أيضًا العثور على أسهم قيمة وأسهم نمو مكافئة في سوق الأسهم الأمريكية.

إذًا، ما أعنيه أن أنماط مختلفة في عالم العملات الرقمية لديها جميعًا مراكز مكافئة في سوق الأسهم الأمريكية. لا يحتاج معظم الناس إلى تغيير نمط تداولهم بشكل قسري ليجدوا أنواع الأصول التي يعرفونها.

إذا كان لابد من تقديم نصيحة، فهي ألا تُغيّر منهجك بقوة فقط من أجل الانتقال إلى سوق آخر. الأشخاص الذين ما زالوا على قيد الحياة حتى الآن، عادةً ما لديهم طريقة بقاء مُختبرة خاصّة بهم، ومن الأهمية بمكان الاستمرار في التمسك بالعناصر الفعّالة منها.

حدث 1011 أضرّ بشدة بسيولة العملات المشفرة، وصعب على أسواق العملات البديلة التعافي مرة أخرى

Cat Brother: بعد أن سمعت تحليلك للتو، تشكلت في ذهني صورة درامية إلى حد ما. أشعر أن موجة تداول العملات البديلة خلال الفترة الماضية انتهت بالفعل، لأن الأصول التي كانت تُروّج لها سابقًا يمكن الآن العثور عليها تقريبًا جميعها في أسواق الأسهم الأمريكية، بل وقد تكون لها أهمية واقعية أكبر. هل يمكن فهم الأمر بهذه الطريقة؟

ديدييه: يمكن فهمه بهذه الطريقة.

السبب الأساسي في انتهاء حركة العملات البديلة هو تدمير السيولة في عالم العملات المشفرة بشكل شديد. لقد تأثر قطاع الصناعة بشدة بسبب حدث 1011. على الرغم من أن التقارير تشير إلى إفلاس بقيمة 19 مليار دولار، إلا أن الرقم الفعلي على الأرجح أعلى بكثير من ذلك. تشير الشائعات إلى أن الرقم يتراوح بين 40 و50 مليار دولار، وأعتقد أن هذا أقرب إلى الحقيقة.

ومن المهم ملاحظة أن الخسارة هنا ليست مجرد خسارة في القيمة السوقية المحاسبية، بل هي نقد فعلي. سوق التشفير كان يمتلك بالفعل قيمة سوقية إجمالية محدودة، مع وجود كميات كبيرة من الأصول المحجوزة وقيم مبالغ فيها، لذا فإن الأصول القابلة للتداول فعليًا أقل بكثير مما يبدو. في هذه الظروف، يؤدي تبخر مئات المليارات من الدولارات النقدية خلال يوم واحد إلى ضربة قوية لشعبية الصناعة وسيولتها.

لذلك أعتقد أن حدث 1011 هو القشة التي كسرت ظهر حركة العملات البديلة.

أما السبب في استمرار تداول "الأصول الميمية" في أسواق الأسهم الأمريكية، فهو بسيط جدًا: لأن سوق الأسهم الأمريكية هو الآن أكثر الأسواق سيولة في العالم. عندما تنضب سيولتك الخاصة، فستنتقل تلقائيًا إلى أسواق ذات سيولة أعلى.

من منظور الولايات المتحدة، فهي تدعم البيتكوين وتدعم البلوكشين، ولها أيضًا اعتبارات استراتيجية خاصة بها. منطق النسخة الأمريكية هو جعل البلوكشين وسوق السلسلة ومركز التداول المركزي قنوات تجذب الأموال من جميع أنحاء العالم وتحصل على الأموال الساخنة لصالح الأصول الأمريكية. وبالتالي، فإن دفعها لدمج النظام المالي الأمريكي في السلسلة هو في جوهره توسيع قدرة الأصول الأمريكية على التمويل والتوزيع العالميين.

بالطبع، هذا مجرد فهم واستخدام من قبل الحكومة الأمريكية. أما ما إذا كانت بلوكشين وعالم التشفير سيُشكّلان بالكامل وفقًا لإرادة الدولة هذه في النهاية، فهذا أمر آخر. من المرجح أن الحالة الواقعية أكثر، حيث ستظل العلاقة بين العالم السلاسلي والدول السيادية في المستقبل على المدى الطويل في حالة معقدة من التعاون والاستغلال والمنافسة المتبادلة.

لكن على الأقل حتى الآن، فإن هذا المنطق الأمريكي يتحول تدريجيًا إلى واقع.

أكثر حذرًا تجاه الاقتصاد الكلي للنصف الثاني من العام، لكننا لا نزال نرى إمكانات طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي وWeb3

Cat Brother: What is your macroeconomic outlook for the next six months through the end of this year? What policies might the newly appointed Fed Chair Walsh implement, and how could they impact the overall market?

ديدييه: أعتقد أن عدم اليقين في السوق يزداد في المستقبل.

من ناحية، ارتفع السوق بالفعل بشكل كبير؛ ومن ناحية أخرى، قد تُطرح شركات ضخمة أخرى في المستقبل، مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic. الضغط الحقيقي ليس فقط من سحب السيولة من التمويل، بل من دمج هذه الشركات ذات القيمة التريليونية بسرعة في المؤشرات، مما قد يجبر المؤسسات على بيع أسهم أخرى ذات أوزان أعلى لتحقيق التوازن، وهو ما سيضع ضغطًا على السوق. لذا، بعد دخول يونيو، سأكون أكثر حذرًا.

المتغير الآخر الرئيسي هو الانتخابات النصفية. إذا نجح الحزب الديمقراطي أخيرًا في السيطرة على مجلسي الكونغرس، فقد يكون ذلك سلبيًا بالنسبة لـ Web3 والذكاء الاصطناعي، لأنهم يركزون أكثر على حقوق العمال والتنظيم والرقابة، بدلاً من السماح لتقنيات الحدود بالتوسع بسرعة مستمرة.

但从基本面看，我认为市场可能低估了 AI 对经济的真实推动。AI 已经渗透到很多环节，只是现有统计方法未必充分反映出来，所以长期看，它对生产效率的提升还是非常强的。

المشكلة الحقيقية ليست فقط في النمو، بل في التوزيع. إذا لم تُعد آلية التوزيع بشكل جيد، فقد تظهر في المستقبل حالة من التفاوت الشديد: حيث يجني عدد قليل من الأشخاص الذين يسيطرون على الذكاء الاصطناعي معظم العوائد، بينما يتم دفع الطبقة المتوسطة إلى الوراء أو حتى فقدان وظائفهم. في هذه الحالة، على الرغم من ارتفاع الإنتاجية، فإن القدرة الاستهلاكية الإجمالية للمجتمع ستتراجع، وهذا هو السبب في أنني أميل أكثر إلى التضخم طويل الأجل بدلاً من التضخم طويل الأجل.

لذلك، ستكون آلية التوزيع مهمة في السنوات القادمة. أعتقد أن أمورًا مثل ضريبة الذكاء الاصطناعي من المرجح جدًا أن تُطبق خلال ثلاث إلى خمس سنوات، لأن عدم وجود مصادر ضريبية جديدة سيُضعف الأساس التمويلي للعديد من الترتيبات الاجتماعية في المستقبل.

إذا نظرنا فقط إلى النصف الثاني من هذا العام حتى العام المقبل، فأنا لا أرغب في إصدار استنتاجات قاطعة. إن ضغوط التصحيح قصيرة الأجل تزداد بالفعل، خاصةً قبل وبعد إدراج SpaceX، لكنني أعتقد أن هذا يشبه تصحيحاً أكثر من كونه قمة نهائية. طالما استمرت إنفاقات رؤوس الأموال الكبرى، فلن تنتهي الحركة العامة.

على المدى الأطول، ما زلت أؤمن بقدرة الذكاء الاصطناعي، وأؤمن أيضًا بدمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين. في المستقبل، ستزداد أتمتة العمليات داخل الشركات، وقد تتشكل اقتصادات آلية على السلسلة بين الشركات، وهذا الاتجاه العام لم يتغير.

لذلك ما زلت أعتقد أن البلوكشين وويب 3 لديهما مستقبل واعد، لكن طرق اللعب ستكون أكثر نضجًا. ربما مرّت المرحلة السابقة التي كانت تعتمد على الدخول العشوائي والربح العشوائي، وسيصبح المستقبل أكثر شبهاً بعصر التصنيع والتنظيم المؤسسي.