أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية، أكبر هيئة تنظيمية للأوراق المالية في الهند، أحدث خطوة ملموسة لها حتى الآن نحو وضع السندات على سلسلة الكتل. وأعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية عن خططها لتجربة سندات شركات مُمَثَّلة برموز باستخدام تقنية الدفتر الموزع، مع توقع إطلاقها خلال ستة إلى تسعة أشهر.
الإعلان، الذي أصدره رئيس SEBI توهين كانتا بانديي في قمة كير إيدج لسوق الديون في مومباي، جاء مصحوبًا بمبادرة ثانية: إعادة هيكلة شاملة لمتطلبات الإفصاح عن الأوراق المالية الدينية المدرجة. الهدف هو جعل معايير الإفصاح عن السندات متوافقة مع المعايير المطبقة بالفعل على الأسهم، وهو تغيير يمكن أن يعيد تشكيل طريقة عمل سوق الديون الشركاتية في الهند.
ما الذي يعنيه الترميز فعليًا هنا
بدلاً من تسوية السندات عبر طبقات متعددة من الوسطاء على مدى أيام عديدة، يمكن تسويق السندات المُرمَّزة بشكل شبه فوري. وتتوقع SEBI أن هذا سيحل عدة مشكلات مزمنة عانت منها سوق السندات الشركات في الهند: السيولة المحدودة، وتكاليف المعاملات المرتفعة، وسوء التتبع، وعمليات الخدمة اليدوية المعقدة.
سوق السندات الشركات في الهند يبلغ حاليًا حوالي 0.56 تريليون دولار. وهذا يمثل حوالي 15% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.
أكد الرئيس باندي على الحاجة إلى نهج حذر، مشيرًا إلى المخاطر التكنولوجية والتشغيلية الحالية المرتبطة بدمج تقنية DLT في سوق بهذا الحجم.
مراجعة الإفصاح
تريد هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) مواءمة متطلبات الإفصاح عن السندات مع المعايير المحددة في لوائحها الخاصة بالالتزامات والمتطلبات الإفصاحية (LODR)، وهي نفس الإطار الذي ينظم مُصدري الأسهم. إذا كنت شركة تصدر سندات، فستكون ملزمة قريبًا بإبلاغ المستثمرين بكمية مماثلة تقريبًا من المعلومات التي تشاركها عند إصدار أسهم. وهذا يعني تقارير أكثر تكرارًا، وبيانات مالية أكثر تفصيلًا، وتواصل أكثر توحيدًا مع السوق.
تستكشف هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية أيضًا إنشاء فئة تنظيمية للوسطاء في الديون، وهما محترفون متخصصون في تسهيل تداول السندات. إلى جانب ذلك، تعمل الهيئة على إعداد إطار لصنع السوق بالتعاون مع بنك الهند المركزي ووزارة المالية.
البناء على سنوات من الإصلاح التدريجي
لقد عملت SEBI على تحسين تحديث سوق السندات لسنوات، من خلال تقديم منصات تداول إلكترونية وتوسيع وصول المستثمرين الأفراد إلى السندات من خلال المنصات الإلكترونية.
توصي تقرير ديسمبر 2025 من نيدي أايوج، مركز الأبحاث السياساتي الرائد في الهند، بأن تنظر الجهات التنظيمية في تجربة سندات مُرمَّزة كوسيلة لتعزيز الابتكار في البنية التحتية المالية للبلاد. ويُطبق إعلان SEBI هذه التوصية فعليًا.