صندوق النقد الدولي يحذر من أن الترميز يمكن أن يُسرّع الأزمات المالية

• صندوق النقد الدولي يحذر من أن التمويل المُرمَّز قد يجعل الأسواق المالية العالمية أكثر هشاشة.
• قد يؤدي التسوية الفورية إلى تسريع الصدمات المالية خارج وقت استجابة الجهات التنظيمية.
• تُعتبر العملات المستقرة نقطة ضعف محتملة في الأنظمة المالية المُرمَّزة.

حذرت صندوق النقد الدولي من أن النمو السريع للتمويل المُرمَّز قد يجعل الأزمات المالية تتطور بسرعة أكبر بكثير مقارنة بالأسواق التقليدية. وتقول المنظمة إن نفس الميزات التي تحسن الكفاءة قد تزيد أيضًا من المخاطر النظامية.

التحذير يأتي من أحدث تقرير صادر عن صندوق النقد الدولي حول التمويل المُرمَّز، والذي يصف الترميز كتحول هيكلية يمكن أن يعيد تشكيل البنية التحتية المالية العالمية.

التوكيز يحول الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات والنقد إلى رموز رقمية قائمة على البلوكشين. بينما يُمكّن هذا من تسريع التسوية والمعاملات الآلية، فإنه يزيل أيضًا عدة ضمانات تُبطئ عادةً الضغط في السوق.

القلق الأساسي لصندوق النقد الدولي هو السرعة. تتضمن الأسواق المالية التقليدية تأخيرات مدمجة، مثل فترات التسوية وساعات التداول المحدودة، التي تعطي الجهات التنظيمية وقتًا للرد أثناء الأزمات.

لكن الأنظمة المُوثَّقة تعمل بشكل مختلف. يمكن تسوية الصفقات فورًا من خلال العقود الذكية، وتعمل الأسواق على مدار الساعة، ويمكن أن تُفعَّل مطالبات الهامش أو التصفية تلقائيًا.

هذا يعني أن الإجهاد المالي يمكن أن ينتشر عبر الأسواق داخل دقائق. وفقًا لـ صندوق النقد الدولي، قد تزيد مثل هذه الظروف من التقلبات وتساعد على تفاقم الأزمات قبل أن يتمكن المسؤولون من التدخل.

كما تسلط التقرير الضوء على العملات المستقرة كونها نقطة ضعف محتملة في التمويل المُرمَّز. على عكس أموال البنوك المركزية، تعمل العملات المستقرة بشكل أكثر شبهاً بصناديق السوق النقدية، مما يجعلها عرضة لعمليات سحب مفاجئة خلال أحداث التوتر.

مع زيادة استخدام العملات المستقرة في تسوية المعاملات في الأسواق المُرمَّزة، يمكن لأي عدم استقرار أن ينتشر بسرعة عبر النظام المالي الأوسع.

يأتي تحذير صندوق النقد الدولي في وقت يُمثل فيه أكثر من 27 مليار دولار من الأصول الواقعية (RWAs) بالفعل كرموز على سلاسل الكتل.

ذات صلة: لاري فينك يقول إن الترميز هي المرحلة التالية من البنية التحتية المالية