صندوق النقد الدولي يقول إن التعريفات لا تصلح فجوات التجارة بشكل ذي مغزى. تأثيرها صغير وغير متسق.
في نفس الوقت، تتوسع عدم التوازنات العالمية في الحساب الجارى مرة أخرى. وهذا يشير إلى تزايد الضغط الاقتصادي بين الدول. بالنسبة للعملات المشفرة، هذا مهم. عندما تتصاعد التوترات التجارية وتفشل أدوات السياسة في تحقيق النتائج المطلوبة، فإن رؤوس الأموال غالبًا ما تنتقل نحو أصول بديلة مثل البيتكوين.
الاستنتاجات الرئيسية صندوق النقد الدولي
في ورقة سياسات جديدة، يحلل باحثو صندوق النقد الدولي بيير-أوليفييه جورينشاس وكريستيان مومسن عوامل عدم التوازن العالمي.
استنتاجهم واضح: تظل السياسات الاقتصادية الكلية التقليدية الوسيلة الرئيسية للتعامل مع اختلالات الحساب الجارٍ. على العكس، فإن التعريفات والسياسات الصناعية تؤدي إلى نتائج محدودة، وغالبًا ما تكون مضادة للهدف.
وفقًا لصندوق النقد الدولي، لا تحسن التعريفات الحساب الجاريين إلا في ظروف نادرة، وتحديدًا عندما تكون مؤقتة. ومع ذلك، يُنظر إلى معظم التعريفات على أنها دائمة أو تثير ردود فعل انتقامية.
نتيجة لذلك، لا يعدل الناس سلوكهم في الادخار، ويبقى الحساب الجارٍ دون تغيير كبير.
تحذر الورقة من أن التوسع في عدم التوازنات "لقد سبق غالبًا الأزمات المالية أو التحولات المفاجئة في تدفقات رأس المال."
معلومة ممتعة: يلاحظ صندوق النقد الدولي أن تصعيد الرسوم الجمركية لا يغير مواقع الحساب الجاري بشكل كبير، لكنه يخفض الإنتاج بشكل كبير في جميع المناطق. الجميع يخسر!
لماذا هذا مهم للعملات المشفرة
تُصوّر تحليلات صندوق النقد الدولي صورة من عدم الاستقرار الهيكلي. ونتيجةً لذلك، تظهر عدة ديناميكيات ذات صلة بالعملات المشفرة:
- ضغط الدولار: تُدار الولايات المتحدة عجزًا ماليًا كبيرًا مع إنفاق استهلاكي مرتفع. قد يؤدي ضعف الموقف المالي إلى ضغط طويل الأمد على ثقة الدولار، مما قد يفيد وسائل القيمة البديلة مثل البيتكوين.
- طلب العملات المستقرة: مع استمرار التوترات التجارية العالمية واستمرار الاختلالات الأساسية، قد تتجه الشركات بشكل متزايد نحو العملات المستقرة للتعاملات العابرة للحدود. توفر العملات المستقرة المرتبطة بالدولار تعرضًا للدولار دون اعتماد مباشر على النظام المصرفي.
- سرد الملاذ الآمن: حذرت صندوق النقد الدولي صراحةً من احتمال حدوث أزمات مالية. تاريخيًا، سبقت مثل هذه التحذيرات فترات يبحث فيها المستثمرون عن أصول غير مرتبطة.
التوقعات
يطلب صندوق النقد الدولي "ضبطًا متزامنًا"، حيث تتحرك الدول معًا. ومع ذلك، تبين أن مثل هذا التنسيق صعب التحقيق. وفي غياب الإجراءات المنسقة، سيبحث المشاركون في السوق عن حلولهم الخاصة.
تحذير صندوق النقد الدولي واضح: عدم التوازنات العالمية تتسع، والرسوم الجمركية لن تصلحها، وقد يكون التكيف غير المنظم "مكلفًا بشكل استثنائي".
لأسواق التشفير، يخلق هذا السياق الكلي مخاطر وفرصًا على حد سواء. يصبح الحجة الهيكلية للتشفير كطبقة مالية بديلة أقوى مع فشل أدوات السياسة التقليدية في تحقيق النتائج.