تطلق Hyperliquid سوق خيارات ثنائية على BTC وتتجاوز Polymarket في الحجم اليومي

الكاتب | آشر (@Asher_ 0210)

في 2 مايو، أطلقت Hyperliquid HIP-4 Outcome Markets على الشبكة الرئيسية، مما يُدخل رسميًا أسواق النتائج إلى نظامها للتداول على السلسلة. أولى العقود المطروحة هي عقود نتائج ثنائية يومية لـ BTC، حيث يمكن للمستخدمين التداول حول ما إذا كان سعر BTC عند نقطة زمنية معينة أعلى من سعر محدد أم لا. يتراوح سعر العقد بين 0.001 و 0.999، مما يعكس تسعير السوق لاحتمال حدوث الحدث؛ ويتم التسوية عند 1 إذا حدث الحدث، وعند 0 إذا لم يحدث، ويتم تغطية العقد بالكامل بـ USDH، ولا تُفرض رسوم على فتح المراكز.

هذا ليس مجرد توسيع منتج بسيط. في الماضي، كان Polymarket أكثر شبهاً بسوق معلومات مركّز حول الأحداث، حيث يدخل المستخدمون إلى سوق محدد بسبب الانتخابات أو الرياضة أو الصراعات الجيوسياسية أو نقاط الساخنة في التشفير، ويستخدمون السعر للتعبير عن تقييمهم للنتيجة؛ بينما حاولت Kalshi إدخال العقود المتعلقة بالأحداث في إطار تنظيمي أكثر وضوحاً.

يختلف نقطة دخول Hyperliquid. فبدلاً من بناء سوق تنبؤي مستقل أولاً ثم جذب المستخدمين لنقل أموالهم، فإنها تدخل مباشرة من خلال سيناريو التداول الذي تعرفه جيدًا — حيث تظهر عقود النتائج مع العقود الأبدية والفوركس في بيئة تداول واحدة. بالنسبة لـ Hyperliquid، فإن سوق التنبؤ ليس مجرد رهان على نتيجة معينة، بل أداة جديدة يمكن للمتداولين استخدامها للتعبير عن الاتجاه، وإدارة المخاطر، وبناء استراتيجيات.

السوق الأول لـ HIP-4 هو سوق أداء سعر BTC يوميًا. هذا الاختيار نفسه "هايبرليكيد" تمامًا — لا يبدأ بحوادث سياسية أو رياضية أو ترفيهية، بل يركز أولًا على تقلبات سعر BTC التي يفهمها متداولو العملات المشفرة بشكل أفضل.

في اليوم الأول، حقق HIP-4 بيانات جيدة. وفقًا لما كشفته Predictefy، بلغ حجم تداول عقود الأحداث المتعلقة بسعر BTC في حدث الإطلاق على Hyperliquid 6.15 مليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير الأسواق المماثلة على Kalshi وPolymarket وغيرها من أسواق التنبؤ. أي أنه من حيث سوق عقود الأحداث المتعلقة بسعر BTC فقط، حقق Hyperliquid مكانة مطلقة بين المتصدرين في يومه الأول.

مصدر البيانات: Predictefy

بالإضافة إلى ذلك، تجاوز إجمالي رسوم التداول في اليوم الأول لإطلاق HIP-4 12,000 دولار أمريكي، مع أكثر من 54,000 عملية تداول ومشاركة أكثر من 3,000 مستخدم. هذه الأرقام مميزة جدًا لمشروع HIP-4 جديد يرتبط بسوق التنبؤ، حيث لم يُحقق هذا النجاح من خلال توسيع نطاق كبير من فئات الأحداث، بل من خلال بدء تشغيله في سوق يومي واحد فقط لـ BTC، مما يجعل الخطوة الأولى لـ HIP-4 أكثر قيمة.

كان Hyperliquid قد دعم بالفعل نشر أسواق العقود الآجلة من خلال HIP-3. إذًا، السؤال هو، بما أن أسواق العقود الآجلة يمكن بالفعل نشرها، لماذا تم تصميم HIP-4 بشكل منفصل؟ الإجابة تكمن في أن منطق تسويات العقود الناتجة مختلف تمامًا.

تتطلب العقود الآجلة الدائمة تسعيرًا مستمرًا، ويمكن تعديل سعر النبوءة تدريجيًا؛ لكن العقود ذات النتائج الثنائية لا يمكن تسوية نتائجها في النهاية إلا كـ 0 أو 1. إذا تم استخدام آلية النبوءة غير المناسبة للعقود الثنائية، فقد يظل هناك نافذة تسعير خاطئة طويلة بعد تحديد نتيجة الحدث، مما يخلق فرص تداول شبه خالية من المخاطر للمضاربين.

لذلك، تم تصميم HIP-4 كمبدأ سوق نتائج منفصل. إنه ليس عقدًا مستمرًا مُعاد تشكيله، بل هو نوع عقد مخصص للاستحقاق، والتسوية، والنزاعات، وتأكيد نتائج Oracle. بالنسبة للمستخدمين العاديين، تبدو أسواق التنبؤ وكأنها مجرد شراء "نعم" أو "لا"; لكن بالنسبة للأنظمة التجارية الحقيقية، فإن التحدي الحقيقي يكمن في كيفية تعريف الحدث، ومن يؤكد النتيجة، ومتى تتم التسوية، وكيفية معالجة النزاعات، وكيفية تصحيح العقوبات على النتائج الخاطئة. جوهر أسواق التنبؤ ليس فقط واجهات المستخدم وأبواب التداول، بل آلية التسوية نفسها.

إذا نظرنا إلى HIP-4 وPolymarket وKalshi المُدرَجين على Hyperliquid معًا، فتمثل الثلاثة اتجاهات ثلاثة في أسواق التنبؤ:

• الميزة الأساسية لـ Polymarket هي غنى الأحداث ووعي المستخدمين: فهي الأكثر كفاءة في تحويل الأحداث المعقدة إلى أسئلة قابلة للتداول، ودمج الاهتمام العام، ونشر وسائل الإعلام، واحتمالات السوق. يمكن تحويل الانتخابات السياسية، والصراعات الجغرافية السياسية، وأحداث المشاهير، والفعاليات الرياضية، وعقد مشاريع التشفير بسرعة إلى أسواق.
• ميزة Kalshi تكمن في مسار الامتثال: فهي أقرب إلى منصات العقود الحدثية في السياق المالي التقليدي، ويختلف مستخدموها الإستهدفون وإطارها التنظيمي تمامًا عن Polymarket وHyperliquid. إن التصعيد المستمر للجدل في الولايات المتحدة حول سلطة تنظيم العقود التنبؤية، وكذلك الصراع بين CFTC والهيئات التنظيمية على مستوى الولايات، يُظهر أن العقود الحدثية لم تعد منتجات هامشية، بل دخلت منطقة النقاش الأساسية في التنظيم المالي.
• ميزة Hyperliquid هي تجربة التداول وكفاءة رأس المال: Hyperliquid لديها L1 خاصة بها، ومحرك مطابقة HyperCore، ودفتر أوامر على السلسلة، وبنية تحتية لل现货 والعقود الآجلة الدائمة. تُظهر الوثائق الرسمية أن HyperCore يحتوي على دفاتر أوامر للعقود الآجلة الدائمة وال现货 كاملة على السلسلة، حيث يتم تنفيذ الأوامر والإلغاءات والصفقات والتسوية بشكل شفاف، مع قدرة معالجة تصل إلى 200k order/second.

لذلك، لا يلزم أن يجذب هايبرليكوييد جميع مستخدمي بولي ماركيت في المدى القصير. المستخدم الخفيف الذي يهتم بالانتخابات الأمريكية أو الأحداث الرياضية أو شائعات الترفيه، قد لا يدخل واجهة تداول هايبرليكوييد فقط لشراء عقد حدث. لكن المُتداول الذي يمارس بالفعل تداول العقود الآجلة الدائمة لـ BTC وETH والذهب والنفط أو الأسهم، قد يدمج عقد نتيجة BTC اليومية بشكل طبيعي ضمن محفظته.

إن HIP-4 لا يعني فقط إضافة سيناريو تداول جديد لـ Hyperliquid، بل يربط أيضًا بشكل أعمق أسواق التنبؤ مع رهن HYPE والرسوم وآلية الشراء回 للمشتركين. وفقًا لتصميم HIP-4، ستُنشر الأسواق القياسية في المرحلة الأولى من قبل المُحققين، بينما ستُفتح المرحلة الثانية للنشر دون إذن. في المستقبل، إذا أراد مُنشئو الأسواق إنشاء أسواق تنبؤ خاصة بهم، فسيحتاجون إلى رهن 1,000,000 من HYPE. يمكن لكل موقع رهن دعم الأسواق المتداولة والدورية، ويمكن إعادة استخدامها بعد التسوية؛ وفي حال حدوث تلاعب من قبل oracle، أو حالة سوق غير طبيعية، أو تعطل طويل الأمد، فقد يتم مصادرة الأصول المرهونة.

هذا الحد أعلى بكثير من 500,000 HYPE المطلوبة في HIP-3. السبب ليس صعب الفهم، فسوق النتائج يعتمد أكثر على تعريف الحدث وتسوية Oracle مقارنة بسوق العقود الآجلة. يمكن تعديل سعر سوق العقود الآجلة بشكل مستمر، لكن سوق النتائج ينتهي بقيمتين فقط: 0 و1، وأي خطأ في التسوية لا يؤثر فقط على تجربة التداول في سوق معين، بل على مصداقية نظام التنبؤ بأكمله.

يجلب HIP-4 طلبًا إضافيًا على HYPE على مستويين. الأول: الطلب على الرهن. كلما أراد مُنشئون أكثر نشر أسواق نتائج، زادت الحاجة إلى تأمين كمية أكبر من HYPE. خاصة مع فتح فئات مثل الرياضة، والاقتصاد الكلي، والسياسة، وأحداث التشفير، والترفيه، فقد يصبح حق إنشاء أسواق عالية الجودة رخصة تشغيل ذات عتبة عالية. الثاني: منطق الرسوم والشراء回. يمتلك Hyperliquid قدرة قوية على جذب حجم التداول والرسوم، ويُستخدم الجزء الأكبر من رسوم البروتوكول لشراء HYPE. إذا نتج عن HIP-4 حجم تداول جديد، فلن تكون أسواق النتائج مجرد ميزة إضافية، بل ستصبح جزءًا من دورة نمو الرسوم وشراء HYPE.

هذا أيضًا فرق مهم بين Hyperliquid وPolymarket وKalshi. إن نمو Polymarket وKalshi يتجلى بشكل أكبر في زيادة حجم التداول على المنصة وحصة السوق والنفوذ العلامة التجارية؛ بينما يتجلى نمو Hyperliquid بشكل أكثر مباشرة في الطلب على HYPE واكتساب القيمة.

السوق أبدى ردود فعل إيجابية تجاه HIP-4، والسبب ليس معقدًا. فHyperliquid تمتلك بالفعل بنية تحتية تداول ناضجة، ومستخدمين تداول نشطين، وآلية واضحة لاستخلاص قيمة HYPE. وعند دخولها سوق التنبؤ، لا تحتاج إلى إعادة بناء نظام التطابق، ولا تحتاج إلى البحث من الصفر عن أول المتعاملين.

لكن HIP-4 لا يزال في مرحلة مبكرة جدًا. حاليًا، يركز السوق على نتائج سعر BTC، وستعتمد القدرة على التوسع لاحقًا إلى فئات إضافية مثل الرياضة والسياسة والاقتصاد الكلي والأحداث المشفرة والترفيه على مدى نجاح النشر غير المصرح به في المرحلة الثانية. في الوقت نفسه، تتطلب أسواق النتائج متطلبات أعلى بالنسبة للنماذج الإخبارية وآليات التسوية، وسيؤثر تعريف الحدث واختيار مصادر البيانات ومعالجة النزاعات وتسوية الأخطاء بشكل مباشر على ثقة السوق.

لذلك، لا يعني معنى HIP-4 أن Hyperliquid فازت بالسوق التنبؤي، بل توفر اتجاهًا تنافسيًا جديدًا لهذا القطاع. أثبتت Polymarket أن الأحداث يمكن أن تصبح أسواقًا معلوماتية، وتمثل Kalshi مسار العقود التنظيمية للأحداث، بينما ترغب Hyperliquid في إثبات أن عقود الأحداث يمكن أن تصبح جزءًا من نظام تداول على السلسلة.

إذا كان التنافس في أسواق التنبؤ في الماضي يعتمد على من يستطيع التقاط المزيد من الأحداث الشائعة وجذب المزيد من المستخدمين للمراهنة، فإن ما بعد HIP-4 أضاف خطًا آخر للتنافس: من يستطيع جعل نتائج الأحداث تدخل حقًا في أموال ومواضع واستراتيجيات المتداولين.

هذا يعني أيضًا أن منافسي Polymarket لم يعودوا فقط Kalshi. مع دخول Hyperliquid، قد لا تكون المرحلة التالية من أسواق التنبؤ مجرد تنافس بين أسواق الأحداث، بل تنافسًا بين أنظمة التداول، والسيولة، وقدرات تسعير الأصول.