النقطة الرئيسية
جذبت ثلاث صناديق HYPE مُتداولة في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 161 مليون دولار خلال الشهر الأول بعد إطلاق THYP على ناسداك. كان 5 يونيو هو الجلسة الوحيدة التي شهدت تدفقات خارجة، مع استرداد قدره 2.9 مليون دولار من BHYP. تقيّد Hyperliquid المستخدمين الأمريكيين من منصتها، مما يجعل الصناديق المدرجة لدى الوسطاء هي الطريقة الوحيدة التي يمكن للمستثمرين الأمريكيين من خلالها امتلاك HYPE دون الحاجة إلى التنقل عبر محفظة غير خاضعة للإشراف. تُظهر DefiLlama حجمًا قدره 24.05 مليار دولار في التداولات الآجلة على مدار 30 يومًا، وفائضًا مفتوحًا قدره 8.6 مليار دولار، ورسومًا سنوية تتجاوز مليار دولار، وإيرادات سنوية تقارب 886 مليون دولار. تُبلغ BHYP عن أصول تحت الإدارة بقيمة 93.53 مليون دولار، وامتلاك 1.587 مليون HYPE حتى 10 يونيو، وstaking لـ 70٪ من الأصول حاليًا.
لماذا يهم ذلك: يمكن أن يحول وصول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة مقاييس إيرادات البورصة إلى قناة طلب مؤسسية أكثر وضوحًا لـ HYPE.
مشاعر السوق
محترزًا إيجابيًا، موجهًا بواسطة التدفق، يتبع الاتجاه.
السبب: يُعد التدفق الصافي البالغ 161 مليون دولار في الشهر الأول إشارة واضحة على الطلب على HYPE، لكن طلب صناديق الاستثمار المتداولة لا يزال يعتمد على نشاط المستودع المستمر.
حالات مماثلة في الماضي
تحولت صناديق بيتكوين الأمريكية الآجلة أيضًا إلى قناة طلب بعد الإطلاق من خلال الوصول إلى الوسطاء المرخصين، وحصلت صناديق بيتكوين الأمريكية الآجلة على حوالي 1.2 مليار دولار في أسبوع واحد بعد شهرها الأول في السوق. (Blockworks) الفرق هو أن طلب صندوق HYPE مرتبط بنموذج إيرادات على غرار البورصة وشراء الأسهم، بينما ركز طلب صناديق بيتكوين على التعرض كمخزن للقيمة.
تأثير ريبيل
قد تنقل طلبات صناديق ETF نشاط Hyperliquid إلى محافظ الوسطاء الماليين، لأن تدفقات الصناديق تخلق قناة طلب مدرجة لـ HYPE. إذا ظل حجم العقود الآجلة على مدار 30 يومًا فوق 200 مليار دولار، فقد يظل سرد إعادة الشراء موثوقًا. إذا انخفض الحجم الشهري تحت 150 مليار دولار، فقد تضعف قناة إعادة الشراء وطلبات ETF بسبب الرسوم الأقل.
الفرص والمخاطر
الفرص: إذا ظل حجم العقود الآجلة لمدة 30 يومًا فوق 200 مليار دولار وظلت تدفقات صناديق ETF إيجابية، فإن إضافة التعرض بعد التأكيد يمكن أن يلتقط فرضية طلب أعمال البورصة.
المخاطر: إذا انخفض الحجم الشهري عن 150 مليار دولار أو اتسعت عمليات سحب صناديق ETF، فإن تقليل التعرض يمكن أن يحد من الخسائر الناتجة عن تراجع طلب شراء الأسهم وانخفاض طلب الصناديق.