المؤلف: Blockworks Research
Golem
خمسة مؤشرات تاريخية تُشِير جميعها إلى أن Bitcoin قد لامست قاع السوق الهابط
ملخص النقاط الرئيسية:
يبلغ سعر البيتكوين حاليًا انخفاضًا بنسبة 50٪ مقارنة بذروته التاريخية، واستمرت السوق الهابطة لأكثر من 40 أسبوعًا، وتشير مجموعة من مؤشرات الدورات الطويلة الأجل إلى أن السوق قد تكون في أو بالقرب من نقطة منخفضة في الدورات السعرية والزمنية؛
هذا الشهر، سجل بيتكوين أعلى مستوى بيع مفرط على الإطلاق مقابل مؤشر ناسداك، كما سجل أعلى مستوى بيع مفرط على الإطلاق مقابل الذهب في فبراير من هذا العام. عادةً ما تشير البيانات السابقة القريبة من هذه المستويات المتطرفة إلى ظهور نقاط منخفضة في الدورة الطويلة، وتتنبأ بأداء ممتاز وعوائد إيجابية لبيتكوين على مدى 1-3 سنوات قادمة؛
السعر الفعلي للبيتكوين (أي التكلفة الإجمالية على السلسلة لإمداد البيتكوين المتداول) هو حاليًا 53,000 دولار، أي أقل بـ 18% من السعر الفوري. على مدار التاريخ، كان سعر البيتكوين في كل انخفاض في السوق الهابطة أقل من السعر الفعلي، ولم يكن سعر البيتكوين أقل من السعر الفعلي إلا في 12% من الوقت في تاريخه. منذ هذه النقطة، حقق البيتكوين عوائد كبيرة جدًا ضمن نطاق زمني يتراوح بين 1-3 سنوات؛
عادةً ما تصل دورات السوق الهابطة التاريخية إلى قاعها حول الأسبوع الـ60 بعد الذروة التاريخية، مما يعني أن قاع دورة الهبوط هذه قد يظهر في أواخر نوفمبر 2026؛
بشكل عام، فإن تلاقُي العوامل المختلفة حاليًا يشير إلى أن الفترة من الآن حتى ديسمبر 2026 قد تكون فرصة جذابة للغاية لإعادة شراء البيتكوين على المدى الطويل.
التناقص في العائد وضرورة الاستثمار المشروط
منذ مارس 2021، ظل سعر البيتكوين مستقرًا؛ منذ نوفمبر 2017، ظل البيتكوين مقابل مؤشر ناسداك مستقرًا أيضًا، بفترة زمنية تقارب تسع سنوات. من حيث الفترة الزمنية الحالية، أظهر البيتكوين أداءً مستقرًا نسبيًا مقابل مؤشرات الأسهم، لكن تقلباته كانت أعلى بكثير من مؤشرات الأسهم. بعد تعديل المخاطر، كان أداء البيتكوين أسوأ من مؤشرات الأسهم.
هذا السياق مهم جدًا لفهم كيفية امتلاك البيتكوين. مع ارتفاع وانخفاض سعر البيتكوين، ستتناقص عوائدها الحدية. إن الاستراتيجية السلبية والدائمة بالشراء التي كانت تحقق عوائد للممتلكين على مدار الدورات السابقة، تبدو الآن غير فعالة، لذا أصبح من الضروري أكثر فأكثر الاستفادة من الفرص وزيادة أو تقليل حيازة البيتكوين في الوقت المناسب.
لإيجاد هذه النوافذ الفرصة، جميع المؤشرات المقدمة في هذا المقال هي إشارات مشروطة، تظل في "حالة صمت" لمعظم الوقت التاريخي، وأقوى إشاراتها تظهر في الذيل، وتظهر فقط بضع مرات كل عقد.
حاليًا، ظهرت هذه الإشارات في نفس الوقت، وكلها تشير إلى نفس الاستنتاج: قد يكون البيتكوين في أو بالقرب من نقطة السعر المنخفضة في الدورة الطويلة الأجل.
المؤشر الأول: إشارة القوة النسبية لمؤشر ناسداك مقابل البيتكوين
يُبنى الإشارة الأولى على أساس نسبة مؤشر ناسداك 100 إلى البيتكوين، والتي تُحسب باستخدام أسعار الإغلاق الأسبوعية على مدى 875 دورة. نحسب مؤشر القوة النسبية (RSI) لـ 14 دورة لهذه النسبة، ونستخدم متوسطًا متحركًا بسيطًا لـ 14 دورة لتنعيمها.
ارتفاع مؤشر RSI يشير إلى أن مؤشر ناسداك في حالة شراء مفرط مقارنة بالبيتكوين؛ وانخفاضه يشير إلى العكس. هذا المؤشر ليس مؤشرًا تداوليًا يوميًا، بل هو متوسط متحرك لمدة 14 أسبوعًا لمؤشر تذبذب لمدة 14 أسبوعًا، ودورات الانتقال بين حالات الشراء المفرط والبيع المفرط تتم على مدى دورات سوقية سنوية، وليس أيامًا أو أسابيع.
RSI لـ Nasdaq/BTC
يُعد شراء ناسداك النسبي من الأحداث النادرة. فمتوسط RSI المتحرك كان أعلى من 65 فقط في 5.78% من بياناته التاريخية، وأعلى من 70 فقط في 0.35% منها. وقد تم تجاوز هذه العتبات في أربع فترات فقط: فبراير 2015، وفبراير 2019، وأغسطس 2022، والفترة التي بدأت في أواخر يناير 2026 وما زالت مستمرة حتى الآن.
يجب تحليل القيمة الحالية من ثلاثة جوانب:
أولاً، يقع المستوى الحالي البالغ 72.6 عند أعلى مستوى تاريخي، وهو أعلى بـ 4.1 نقطة من أعلى مستوى سابق بلغ 68.5 في سبتمبر 2022، وجميع القيم الأعلى من 70 ظهرت خلال الشهر الماضي؛
ثانيًا، استمرت هذه الدورة الحالية لمدة 24 أسبوعًا، مسجلةً أطول مدة في التاريخ، وهي أطول بكثير من 11 أسبوعًا في عام 2015 و4 أسابيع في عام 2019 و10 أسابيع في عام 2022؛
ثالثًا، ظهر هذا الوضع فقط أربع مرات خلال الـ 16 عامًا الماضية، وهو الآن أحد أكثر الظواهر ندرةً في هذا المؤشر. وفقًا لهذا المقياس، فإن هذا هو أعلى مستوى من الشراء المفرط على الإطلاق لزوج ناسداك مقابل البيتكوين، وبعبارة أخرى، نظرًا لأن هذا العملة الزوج ومؤشر القوة النسبية يمكنه إظهار عكس ذلك، فإن هذا هو أعلى مستوى من البيع المفرط على الإطلاق للبيتكوين مقابل ناسداك من منظور إطار زمني أطول.
المؤشر الثاني: العائد المتوقع على المدى الطويل
بكل مرة يرتفع فيها مؤشر RSI لـ Nasdaq/BTC فوق 66، ظهرت منحنيات العائد المتوقعة لـ BTC/USD وBTC/NAS100 في الدورات الثلاث التي ظهرت حتى الآن بشكل غير متماثل صعوديًا، ولكن فقط على المدى الأطول.
مقارنة منحنيات العائد المتوقعة لـ BTC/USD و BTC/NAS100
عائد متوقع لـ Nasdaq/BTC RSI
تحتوي هذه الجدول على ميزتين مهمتين:
أولاً، مدة الوقت. لا تمتلك العوائد المتوقعة قصيرة الأجل أي قيمة مرجعية تقريباً، لأن نطاق العوائد على مدى 30-120 يوماً صغير واتجاهاته غير متسقة؛ على سبيل المثال، ارتفع البيتكوين المحتفظ به في عام 2022 بنسبة 29.1% على مدى 120 يوماً، لكنه ارتفع بنسبة 397% بعد ثلاث سنوات. إشارات القوة النسبية لا تشير بشكل كبير إلى الاتجاهات على مدى سنة إلى ثلاث سنوات قادمة.
ثانيًا، انخفاض معدل العائد. يبلغ عائد البيتكوين على مدار كل دورة ثلاثية حوالي ربع إلى ثلث عائد الدورة السابقة، وهو ما يتماشى مع قانون العائد الحدي المتناقص المذكور أعلاه. في جميع الملاحظات، تفوق البيتكوين بشكل كبير على مؤشر ناسداك على مدار الثلاث سنوات التالية.
المؤشر الثالث: إشارة القوة النسبية للذهب مقابل البيتكوين
إذا كان مؤشر ناسداك يمثل مكانة البيتكوين كأصل مخاطر، فإن الذهب يمثل مكانته كوسيلة لتخزين القيمة النقدية.
عند بناء مؤشر مشابه على نسبة الذهب إلى البيتكوين، لاحظنا بيانات مشابهة، حيث نادرًا ما تتجاوز 66، وتظهر خاصية الانحدار إلى المتوسط، وتتركز بالقرب من القيم المتطرفة. ووفقًا لهذا المؤشر، فإن فبراير 2026 كان الفترة الأكثر شراءً مفرطًا في تاريخ نسبة الذهب إلى البيتكوين.
RSI للذهب/البيتكوين
يُظهر قراءة RSI لزوج التداول هذا ارتفاعًا متزامنًا مع نقطة منخفضة في دورة الأسعار الطويلة الأجل للبيتكوين، مما يثبت سمات نموذجية. إن منحنى العوائد المتوقع لهذا المؤشر مشابه لنتيجة الدراسة السابقة عن ناسداك، حيث أظهر أداء البيتكوين التاريخي تفوقًا على الذهب والدولار على مدى فترة تتراوح بين 1-3 سنوات بناءً على بيانات RSI هذه المتطرفة.
مقارنة منحنيات العائد المتوقعة لـ BTC/USD و XAU/BTC
المؤشر الرابع: السعر الفعلي للبيتكوين (أساس التكلفة على السلسلة)
يُقدّر سعر البيتكوين الفعلي على أساس التكلفة الإجمالية على السلسلة لجميع البيتكوين المتداولة. على عكس السعر الفوري الذي يعكس القيمة السوقية الحالية للبيتكوين، فإن السعر الفعلي يقيّم متوسط السعر الذي تم فيه نقل العرض الحالي آخر مرة على السلسلة، مما يقدّر التكلفة على السلسلة. من حيث البيانات التاريخية، يمثل السعر الفعلي القيمة العميقة للبيتكوين.
السعر الفعلي على سلسلة البيتكوين
السعر الفعلي هو معيار مرجعي وليس حدًا أدنى. حاليًا، يبلغ السعر الفعلي للبيتكوين 53,000 دولار، وهو أدنى بـ 18% من السعر الفوري، وخلال 12% فقط من وقت تاريخ سعر البيتكوين الفوري، كان السعر الفوري أقل من السعر الفعلي.
مثل مؤشر RSI المذكور أعلاه، يُعد هذا إشارة ذيل دورة. لقد كان كل انخفاض تاريخي لسعر البيتكوين الفوري أقل من السعر الفعلي، وعادةً ما يستمر السعر في الهبوط بعد دخول هذه المنطقة قبل أن يصل إلى قاعه. وبالتالي، فإن الهبوط إلى 53,000 دولار أو أقل يتوافق مع الأنماط التاريخية، وليس يتعارض معها.
منذ دخول هذا المجال، كانت العوائد المتوقعة على المدى الطويل ممتازة بشكل مستمر.
حركة السعر بعد انخفاض سعر البيع الفوري للبيتكوين عن السعر الفعلي
من أول إغلاق أسبوعي أقل من السعر الفعلي في كل دورة، تُظهر البيانات التاريخية أن السعر شهد عوائد إيجابية ملحوظة خلال الـ 150 أسبوعًا التالية. إن مدى هذه الأرقام ينخفض تدريجيًا مع كل دورة، مما يتوافق مع اتجاه التراجع في مؤشر RSI، لكنه يحافظ على نفس الاتجاه.
تاريخيًا، يُعد إغلاق البيتكوين لأول مرة أسفل السعر الفعلي علامة على مرحلة نهاية السوق الهابط، وليس بداية أو منتصف السوق الهابط. على الرغم من ذلك، انخفض مضاعف سعر البيتكوين الفوري مقارنة بالسعر الفعلي من ذروته السابقة البالغة 2025، مما يشير إلى انخفاض المخاطر في السوق.
المؤشر الخامس: الساعة الدورية
The last indicator is the most concise, showing the historical structure of the Bitcoin bear market measured by price and time.
مدة دورة السوق الهابطة للبيتكوين
في دورات عامي 2013 و2017 و2021، ظهرت نقاط انخفاض سعر البيتكوين عادةً في الأسبوع الـ60 بعد الذروة التاريخية. الحالة الحالية في الأسبوع الـ40، مع تصحيح بنسبة 50٪، تتماشى بشكل أساسي مع المسار السابق للدورات الثلاث السابقة. إذا استمر النمط في الأسبوع الـ60، فسيتم تشكيل نقطة انخفاض البيتكوين في أواخر نوفمبر 2026.
على الرغم من أن مؤشرات RSI لمؤشر ناسداك 100/بيتكوين وذهب/بيتكوين قد أظهرت قيمًا ق cựcية، فإن التصحيح خلال هذه الدورة لا يزال يتماشى مع مسارات التصحيح التاريخية.
تم أيضًا ضغط الفترات الزمنية بين الدورات، حيث تعود كل دورة إلى مستوى جديد مرتفع تاريخيًا في وقت أقصر من سابقتها. بعبارة أخرى، الوقت المطلوب للعودة إلى المستوى المرتفع السابق أقصر من الدورة السابقة. إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المتوقع أن يظهر مستوى مرتفع جديد خلال 120 أسبوعًا بعد المستوى المرتفع السابق، مما يعني ظهور مستوى مرتفع جديد قبل فبراير 2028.
هذه الملاحظتان لا تحتويان بحد ذاتهما على أي آلية، بل هما مجرد أنماط تجريبية من عدد قليل من الدورات. إنها تعمل كنقاط زمنية مرجعية، مُضافَة إلى الإشارات القائمة على الشروط المذكورة أعلاه، مما يحد من المساحة المتبقية للانخفاض في البيتكوين. إذا تحقق الهيكل التاريخي، فإن البيتكوين يبعد حوالي 20 أسبوعًا عن انخفاضه الأدنى، أو ربما يكون قد لامس القاع بالفعل.
مستقبل سعر البيتكوين
بالنظر إلى الوضع الحالي، فإن مجموعات السيناريوهات التالية تجمع بين الخلفية والنتائج التاريخية المذكورة أعلاه، وتُصوّر مجموعة من المسارات المحتملة التي قد تتخذها البيتكوين على مدار السنوات الثلاث القادمة. هذا ليس تنبؤًا أو إعلانًا عن النتائج المحتملة، بل يهدف إلى الإجابة على سؤال: إذا تم حل الوضع الحالي بنفس الطريقة التي تم بها حل الحالات المماثلة في الماضي، إلى أين ستتجه الأسعار؟
بافتراض أن العوائد الحدية للصعود والهبوط تتراجع، وأن السعر الفعلي لا يزال مُخصَّمًا، ومراعاة مسارات التراجع التاريخية من حيث السعر والوقت، قمنا ببناء احتمالات لمسار سعر البيتكوين تحت هذه الشروط. تم أخذ كل احتمال من حركة سعر البيتكوين على مدار ثلاث سنوات بعد ظهور إشارة معينة، ثم تم تغيير حجمه وفقًا لضغط العوائد الدورية بقوة تتراوح بين 0.33 و0.80. تم وضع الفترات على الرسم البياني لتمثيل حدود التوزيع التاريخي بعد خفض القوة، وليس حدود التقلبات المحتملة للسوق.
The shadow band shows the range of these possibilities.
توقعات حركة سعر البيتكوين المستقبلية
هذه الأشرطة المظللة هي إعادة مصغّرة نسبيًا للمسارات التي تلت إشارات المؤشرات التاريخية، وكل هذه النتائج المحتملة مرضية، وهي تصف السيناريوهات الممكنة لل táiplay التاريخي، وليس جميع النتائج الممكنة، ولا تتضمن نتائج فشل الإشارة.
على الرغم من توقع تباين العوائد بحلول نهاية عام 2026، فإن توزيع العوائد سيتحول بوضوح نحو اتجاه صاعد إيجابي وغير متماثل بحلول عامي 2027 و2028. نظرًا للبيئة السوقية الحالية ومسار التوقعات، فقد توفر الأرباع القادمة فرصة جذابة للغاية للاستثمار طويل الأجل في البيتكوين.
توقعات سعر البيتكوين على مدار السنوات الثلاث القادمة
المخاطر والقيود
يجب تقييم وموازنة كل مؤشر بناءً على قيمته الخاصة. لا ينبغي تفسير هذه المؤشرات على أنها آلية أو علاقة سببية لتحديد نقاط انخفاض دورة البيتكوين، بل يجب اعتبارها تجسيدات تحدث بالتوازي مع نقاط الانخفاض الطويلة الأجل التي تم ملاحظتها تاريخيًا، ولها السمات المقابلة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤشرات المدرجة ليست جميع المؤشرات التي يمكن استخدامها لتقدير نقاط انخفاض الأسعار على المدى الطويل. يعتمد هذا التحليل على عينة صغيرة، حيث تُظهر خطوط متوسط RSI عينة فعالة من أربعة دورات مستقلة، واحدة منها لم تُحدد بعد؛ ويعتمد البحث الفعلي على الأسعار على أربعة دورات، بينما يعتمد تحليل التناظر الدوري على أول ثلاث دورات مكتملة. تحت هذا الحجم الكبير من العينات، يمكن لوصف توزيع العوائد التاريخية أن يصف الاتجاهات التاريخية، لكن أي انحراف في دورة واحدة سيضعف بشكل كبير جميع العلاقات المُقدمة.
بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي اعتبار الإشارات المعروضة دليلاً مستقلاً. مؤشر RSI، وقربه من السعر الفعلي، وموقع عداد الدورة، جميعها تقيس إلى حد كبير نفس الحقيقة: أن البيتكوين قد انخفض بشكل كبير من أعلى مستوياته واستمر في الهبوط. في أي تصحيح عميق ومستمر، يجب أن تتجه كل مؤشرات إلى الحدود القصوى، لذا فإن ظهورها معًا يشبه أكثر قياس نفس الملاحظة بطرق متعددة، بدلاً من كونها ملاحظات مستقلة وفريدة متعددة.
التحولات الهيكلية قد تؤدي إلى انحراف هذا الدورة في النهاية. هذه الدورة الحالية هي الأولى التي تستخدم حيازات صناديق ETF، وحيازات كبيرة من الشركات، ومشتقات أكثر تعقيدًا مثل الخيارات والعقود الآجلة الدائمة. قد يُثبت أن الإطار الدوري البالغ أربع سنوات هو مجرد وصف لארבע ملاحظات، وليس سمة مستمرة للأصل.
أخيرًا، إشارات مؤشر RSI نسبية. إن أداء البيتكوين الأفضل مقارنةً بمؤشر ناسداك أو الذهب قد يعني أن كلا الأصلين يرتفعان، أو قد يعني أن كليهما ينخفضان بمعدلات مختلفة. حتى لو كانت إشارات RSI مواتية للبيتكوين، فقد يُضغط سعره الاسمي لأسفل إذا انخفضت أسواق الأسهم أو الذهب من مستوياتها المرتفعة الحالية. الإشارات المعروضة هنا لا تمتلك سوى قدر ضئيل من التنبؤ بحركة الأسعار قبل نوفمبر، وهي تعكس فقط عدم التوازن في حركة الأسعار خلال السنوات 1-3 القادمة.
الاستنتاج
لكن إذا أخذنا في الاعتبار المؤشرات المذكورة أعلاه، فإن الاستنتاج هو أن البيتكوين قد يكون في أو بالقرب من نقطة انخفاض الدورة، والتي قد تتشكل قبل نهاية العام، ثم تعاود الاتجاه الصاعد.
يظهر كل إشارة بالقرب من قيمها المتطرفة النادرة تاريخيًا، وكل إشارة سابقة كانت تنبئ بعائدات كبيرة على البيتكوين على مدار السنوات القادمة، وأداءً أفضل من الأسهم. إذا لم يكن القاع قد ظهر بعد، فمن المرجح أن الفترة بين الآن والقاع ستكون فترة جذابة للغاية لإعادة تجميع البيتكوين على المدى الطويل. كانت هذه الإشارات صامتة لمعظم الوقت تاريخيًا، لكنها الآن أصدرت إشارة "الضوء الأخضر".
تويتر：https://twitter.com/BitpushNewsCN
مجموعة بيتبوش على تيليغرام: https://t.me/BitPushCommunity
اشترك في بيتبوش على تيليجرام: https://t.me/bitpush