غولدمان ساكس تقدم طلبًا لصناديق استثمارية متجهة إلى دخل البيتكوين باستخدام استراتيجية الخيارات

• اكتسب صندوق Goldman Sachs ETF تعريضاً لـ Bitcoin من خلال صناديق ETF المرتبطة، مع تجنب持有 مباشر مع تتبع حركات السعر.
• استراتيجية البيع المغطى تولد دخلاً ولكنها تحد من المكاسب الصاعدة خلال الموجات القوية لبيتكوين.
• تقدم التقارير على ارتفاع المنافسة مع قيام الشركات الكبرى بتوسيع منتجات الاستثمار في العملات المشفرة التي تركز على الدخل.

غولدمان ساكس قدمت وثيقة إصدار يوم الثلاثاء إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإطلاق صندوق استثماري متداول يركز على البيتكوين، وهي خطوة جديدة في توسيع منتجاتها في مجال التشفير. لن يحتفظ الصندوق المقترح بالبيتكوين مباشرة. بدلاً من ذلك، يهدف إلى توفير تعرّض من خلال منتجات متداولة في البورصة مرتبطة بالبيتكوين، مع توليد دخل باستخدام استراتيجيات الخيارات.

تُحدد الوثيقة هيكلًا حيث سيتبع ما لا يقل عن 80٪ من الأصول الصافية أدوات مرتبطة ببيتكوين. وتشمل هذه صناديق تداول البورصة لبيتكوين الفوري والمشتقات المرتبطة بهذه الصناديق. ومع ذلك، تتجنب جولدمان ساكس الاحتفاظ ببيتكوين نفسها، مما يجعل الأداة بعيدة طبقة واحدة عن الأصل.

يختلف هذا التصميم عن منتجات بلاك روك وفيديليتي، التي تحتفظ مباشرة بالبيتكوين. بدلاً من ذلك، فإن نهج غولدمان يعكس الأرباح والخسائر من المنتجات المتداولة في البورصة الأساسية. وبالتالي، فإن الأداء يعتمد على حركات أسعار البيتكوين والأدوات المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة.

لإنشاء عائد، تخطط الصندوق لبيع خيارات شراء على منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة. تسمح هذه الاستراتيجية للصندوق بجمع الأقساط من المشترين. ومع ذلك، فإنها تحد أيضًا من المكاسب المحتملة خلال الموجات القوية في الأسعار.

أشار غولدمان إلى أن مستوى الاستبدال يمكن أن يتراوح بين 40% و100% من التعرض لـ Bitcoin. إذا ارتفعت الأسعار فوق مستويات تنفيذ الخيارات، فستواجه الصندوق خسائر على هذه المراكز. وبالتالي، قد تظل العوائد الصاعدة محدودة رغم ارتفاع أسعار البيتكوين.

يأتي هذا التقديم في وقت تتصاعد فيه المنافسة بين الشركات المالية الكبرى. وبشكل ملحوظ، أطلقت Morgan Stanley مؤخرًا منتجها الخاص لصناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية للبيتكوين. في الوقت نفسه، اقترحت BlackRock بنية مشابهة تركز على الدخل في وقت سابق من هذا العام.

وفقًا للمحلل لدى بلومبرغ إيريك بالشوناس، فإن هيكل جولدمان يختلف بسبب الخيارات التنظيمية. يستخدم الصندوق قانون شركة الاستثمار لعام 1940، مما يتطلب شركة فرعية في جزر كايمان. يساعد هذا الإعداد في إدارة القيود المفروضة على持有的 السلع المباشرة.

يأتي تحرك غولدمان بعد تغيير في استراتيجيته المتعلقة بالتعرض للعملات المشفرة. قلصت الشركة حيازاتها المجمعة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والإيثريوم بنسبة 39.4٪ في الربع الماضي. ومع ذلك، زادت تعرّضها لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بـ XRP بين المراكز المؤسسية.