في الخميس، تراجعت أسعار الذهب العالمية عن المكاسب المبكرة، وهبطت خلال الجلسة نحو 4080 دولارًا للأونصة، قرب أدنى مستوى منذ نوفمبر 2025. وعلى الرغم من استمرار التوترات الجيوسياسية، فإن السوق يركز حاليًا على التضخم ومسار أسعار الفائدة وصعود عوائد السندات، وهي عوامل تستمر في قمع أداء الذهب.
انخفض سعر الذهب بنسبة تقارب 27% مقارنة بذروته التاريخية عند 5591 دولارًا. وفي الأسابيع الأخيرة، تسارع بشكل واضح إعادة تسعير السوق لآفاق سياسات البنوك المركزية الكبرى، مما زاد من الضغط على الذهب.
بيانات التضخم الأمريكية ترفع توقعات رفع أسعار الفائدة
ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر مايو بنسبة 6.5% على أساس سنوي، ليصل إلى أعلى مستوى منذ نهاية عام 2022، وفوق قليلاً التوقعات السوقية. كما أظهرت بيانات التضخم الاستهلاكي التي نُشرت سابقًا أن معدلات ارتفاع الأسعار وصلت إلى أسرع وتيرة منذ ثلاث سنوات.
أشار التقرير إلى أن هذه الموجة من ارتفاع التضخم مرتبطة بزيادة تكاليف الطاقة بعد الاضطرابات في مضيق هرمز. ونتيجة لذلك، بدأ المستثمرون في المراهنة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يواصل الحفاظ على سياسة تقييدية حتى عام 2026، بل وقد يفكر في مزيد من رفع أسعار الفائدة.
الذهب نفسه لا يولد عائدًا فائديًا. عندما ترتفع أسعار الفائدة وعوائد السندات الحكومية، عادةً ما تنتقل جزء من الأموال إلى الأصول ذات العائد الثابت، مما يقلل من جاذبية الذهب.
رفع البنك المركزي الأوروبي للأسعار أضاف ضغطًا إضافيًا
بالإضافة إلى العوامل الأمريكية، واجه الذهب أيضًا ضغوطًا من جانب أوروبا. فقد رفعت البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2023، ورفع توقعاته للتضخم لعامي 2026 و2027.
هذا الإجراء عزز التقييم السوقى بأن البنوك المركزية الرئيسية ستُعطي الأولوية لمكافحة التضخم حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادى. في بيئة "الأسعار المرتفعة لفترة أطول"، زادت الضغوط الخارجية على الذهب.
السوق يراقب دعم 4000 دولار
من الناحية الفنية، انخفض سعر الذهب مؤخرًا دون متوسطه الحركي البسيط لـ 200 يوم، لأول مرة منذ حوالي 960 يومًا. عادةً ما يُعتبر هذا المتوسط مرجعًا مهمًا للاتجاه الطويل الأجل، وغالبًا ما يشير كسره إلى تراجع واضح في الاتجاه الصاعد.
يُعتقد أن إذا استمر الضغط البيعي، فإن المفتاح النفسي التالي للذهب سيكون بالقرب من 4000 دولار. وبمجرد فقدان هذا المستوى، قد ينتقل نطاق الدعم التالي إلى 3850 إلى 3900 دولار.
للتخفيف من الضعف الحالي، يحتاج الذهب إلى العودة فوق منطقة 4200 دولار واستعادة متوسطه المتحرك لـ 200 يوم. قبل ذلك، قد تواجه الموجة الصعودية ضغط بيع مستمر.