تصحيح الذهب يعكس ديناميكيات مالية عالمية متغيرة

أصلي | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

المؤلف | صغير الطائر

اليوم، يحاول العديد من المدونين فهم حركة تصحيح الذهب المتواصلة باستخدام أحداث عام 1979، وهو ما يشبه البحث عن السيف حيث سقط.

المسار يبدو متشابهًا حقًا: الصراع في الشرق الأوسط، ارتفاع أسعار النفط، تصاعد التضخم، صعود الذهب ثم هبوطه، وعند مقارنة رسومات الشموع ببساطة، يبدو أنه يمكن تحديد الاتجاهات.

لكن عند التعمق، تغير منطق عمل العالم وتوقعاته الكلية تغييرًا جذريًا، لذا فإن التحليل النظري ورسم شموع K لا معنى له، لكن مقارنة وبحث الأساسيات الكامنة يمكن أن يمنحنا نظرة محدودة لكنها ثمينة.

المفتاح لعام 1979 هو حدثان وقعا بعد الثورة الإيرانية.

أول شيء هو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي غيّر قواعد اللعبة بالكامل من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل متطرف. بعد تولي والكر منصبه، رفع أسعار الفائدة إلى ما يقارب 20%. عند هذا المستوى من أسعار الفائدة، فإن امتلاك النقد نفسه كان أفضل أصل، وبالتالي تم التخلي منهجياً عن الذهب الذي لا يدر عائداً.

الشيء الثاني هو عودة الأموال العالمية إلى النظام الائتماني الأمريكي. مع دخول الحرب الباردة مرحلة تخفيف، وتوقف تصاعد المواجهة بين الولايات المتحدة والاتحاد السوفيتي، بدأت الولايات المتحدة في التوجه نحو الهيمنة الأحادية. بحلول عام 1982 تقريبًا، كان السوق يتداول توقعات "استقرار أمريكا للنظام العالمي"، فعادت الأموال إلى الأصول بالدولار الأمريكي، وفقد الذهب دعمه.

لذلك، بعد ارتفاع الذهب الكبير في ذلك العام، انخفض بسبب ارتفاع أسعار الفائدة + قوة الائتمان الأمريكي الكافية، حيث تم ضغط السعر من قبل نظام سلطوي مُعاد تشكيله.

بالنظر إلى اليوم بنفس المنطق، المتغيرات الأساسية معاكسة تمامًا، ونحن نقف على حافة الجرف في الجانب الآخر من الجبل.

الواقع اليوم هو أن حجم الدين الأمريكي قد ارتفع إلى الحد الأقصى، وانفصل العجز المالي عن السيطرة على المدى الطويل، entire النظام المالي حساس للغاية لمعدلات الفائدة، حتى عدم خفض الفائدة يُعتبر تشديداً.

التغييرات الأعمق في البنية الأساسية التي تستحق الاهتمام، كان سبب آخر لانخفاض الذهب في ذلك الوقت هو إعادة ثقة الأموال العالمية بالولايات المتحدة.

لكن طبيعة الصراع في الشرق الأوسط اليوم مختلفة تمامًا، فهي ليست مجرد حدث محلي يمكن إنهاؤه بسرعة عبر المفاوضات (حتى لو كان ترامب يخرج أحيانًا ليقول أشياء عشوائية)، بل تحولت حتى إلى نظام يعزز نفسه باستمرار. هذا الصراع يولد نتائج دورية ويتراكم تأثيرها: الطاقة تتعرض للضرب، الملاحة تتعطل، التكاليف ترتفع، والميزانيات تُثقل، وكل المشاركين محبوسون داخل هذا الهيكل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن هذا الصراع يلامس الجزء الأكثر جوهرية في نظام الدولار: الطاقة. إذا انخفض نفوذ الولايات المتحدة في الشرق الأوسط، أو إذا لم يعد النفط يُسعر بشكل مستقر بالدولار، أو إذا بدأت الدول المعنية في اختيار طرق تسويق بديلة، فلن تكون المشكلة مجرد ارتفاع أسعار النفط، بل إن دورة الدولار النفطي بأكملها قد تتعرض للهزّ.

يظهر تصدع في هذا السرد، ولا تظل أساسيات الثقة بالدولار مستقرة. وكان ما فهمناه دائمًا كـ"سرد الذهب كملاذ آمن" هو في الأصل تحوطًا ضد هذا النظام الائتماني.

هذا المقارنة تصبح مثيرة للاهتمام.

قبل أكثر من أربعين عامًا، كان تصحيح الذهب ناتجًا عن تقوية هذا النظام. أما الآن، فالانخفاض يحدث أثناء عملية تحدٍ وانقلاب للنظام نفسه. حينها كان هناك "عودة الأموال"، أما الآن فهو "بحث الأموال عن مرجعيّة جديدة".

الذهب اليوم يقترب من إطلاق مرحلي: لقد تم تسعير الارتفاع الكبير للصراعات والتضخم، وبدأت الأموال قصيرة الأجل في تحقيق الأرباح، ويدخل السوق مرحلة إعادة التوازن.

العودة إلى البداية، فإن شمعة الذهب لعام 1979 لا تمتلك أي قيمة مقارنةً اليوم، لكن "المتغيرات المتغيرة" فيها تستحق التفكير العميق.

في عام 1979، كان الدولار هو الحل، وفي عام 2026، يتم إعادة تسعير الدولار أيضًا.

كيف تنتقل الصراعات عبر الطاقة إلى التضخم، وكيف يؤثر التضخم على أسعار الفائدة، وكيف تغير أسعار الفائدة تسعير الأصول، فالمنطق قد تغير. العالم اليوم أصبح أكثر سخافةً وتعقيدًا، وهو لم يعد العالم الذي يمكن استقرار نظامه مرة واحدة من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل حاد.

تسرب الصراعات، تغيير ترامب المستمر في السياسات، استمرار أسعار الطاقة عند مستويات مرتفعة، فقدان الولايات المتحدة لقدرتها على كبح التضخم من خلال أسعار الفائدة، وقد يعيد العالم تسعير النظام الائتماني بأكمله.

في تلك اللحظة، سيحصل الذهب على دور جديد.