إعادة تقييم التقلبات العالمية مع بدء عصر واشكينا، وزيادة عدم اليقين في سياسة الفيدرالي

تشير أخبار Mars Finance إلى أنه في 22 يونيو، انتقل التركيز الأساسي للسوق العالمي تدريجيًا من الصراع الأوسط إلى إعادة تقييم السياسة النقدية والسيولة. على الرغم من أن المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران في سويسرا حققت تقدمًا مؤقتًا، حيث اتفق الطرفان على إنشاء لجنة رقابة سياسية رفيعة المستوى ووضع خارطة طريق لاتفاق نهائي مدته 60 يومًا، إلا أن مضيق هرمز لم يعاود عمله بالكامل، ولا تزال هناك خلافات واضحة بين إيران والولايات المتحدة بشأن مسألة لبنان وإعفاءات العقوبات النفطية، مما يعني أن المخاطر الجيوسياسية لم تُستأصل تمامًا. في سوق الطاقة، بدأ الانعكاس المتوقع لاستعادة العرض. ارتفع إنتاج ليبيا من النفط إلى أعلى مستوى له منذ عام 2013، وتعتزم العراق استعادة إنتاجها إلى مستويات ما قبل الصراع تدريجيًا، كما بدأت قطر التحضير لإعادة تشغيل صادرات الغاز الطبيعي المسال. ويجري إعادة تقييم أثر استعادة سلسلة التوريد في الشرق الأوسط على أسعار الطاقة العالمية ومسار التضخم، حيث يحل استعادة العرض تدريجيًا محل الصدمة العرضية الناتجة عن الحرب. ومع ذلك، فإن ما يهيمن الآن على تسعير السوق هو تحول سياسة الفيدرالي الأمريكي. وقد تم بالفعل تضمين توقعات بزيادة أسعار الفائدة 25 نقطة أساس في سبتمبر بالكامل في أسواق الفائدة، وخفضت غولدمان ساكس في الوقت نفسه هدفها لسعر الذهب، وتتوقع عدم خفض الفائدة خلال العام. ويواصل الرئيس الجديد للفيدرالي، ووش، تعزيز تقليل الاعتماد على التوجيه الاستباقي وآلية خريطة النقاط، مما زاد بشكل ملحوظ من عدم اليقين بشأن مسار السياسة. وتشير ارتفاعات العوائد على سندات الخزانة الأمريكية، واستمرار قوة مؤشر الدولار، إلى بدء عمليات إغلاق واسعة النطاق للصفقات التحوطية العالمية، مما يدل على عودة الأموال إلى نظام الدولار. في الوقت نفسه، بعد رفع البنك الياباني لأسعار الفائدة، على الرغم من أن الحكومة اليابانية أعلنت دعمها لعملية التطبيع، إلا أن السوق بدأت تركز على المساحة المتبقية لرفع الفائدة ومخاطر التدخل في اليين. وقد أصدرت وزارة المالية اليابانية تحذيرًا علنيًا بأنها ستتخذ إجراءات ضد المضاربة في أسواق الصرف الأجنبي، مما يعكس دخول البنوك المركزية الرئيسية عالميًا ببطء في بيئة سياسية أكثر تشديدًا. بالنسبة لسوق التشفير، فإن أكبر متغير حاليًا لم يعد الوضع في الشرق الأوسط، بل الضغوط السيولة الناتجة عن استمرار ارتفاع تكلفة الأموال العالمية. فعلى الرغم من أن انخفاض المخاطر الطاقوية قد يساعد في تخفيف مخاوف التضخم، إلا أن قوة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتصاعد توقعات رفع الفائدة من قبل الفيدرالي ستستمر في قمع تقييم الأصول المحفوفة بالمخاطر. وعندما يبدأ السوق في تسعير "معدلات مرتفعة لفترة أطول" أو حتى "رفع جديد للفائدة"، فإن محور سوق التشفير سيتحول من الأحداث الجيوسياسية إلى ما إذا كانت هناك مصادر جديدة للسيولة ستظهر.