المؤلف الأصلي: باي تشين جين، لي إيفان
المقدمة
إن مفهوم "النقود" يقف على أبواب تحول كبير. النقود في المستقبل، من الذي سيصدرها بالفعل، الدولة أم السوق؟
- ربما،الإجابة ليست خيارين فقط.
بينما تتسارع الدول في إصدار "العملات الرقمية للبنوك المركزية"، فإن نوعًا آخر من "العملات المستقرة" نشأ من السوق، لكنه معترف به قانونًا، قد دخل بصمت في النظام المالي العالمي. إنها ليست منافسة، بل أكثر من ذلك، تشبه زوجًا يتعاون معًا باستمرار. والعمل معًا والوجود معًا سيغيران تعريف كل دفعة وكل معاملة نقوم بها - سواء كانت بالدولار أو اليورو أو اليوان الصيني.هذه الثورة الصامتة، تُعدُّ قواعد العملة في المستقبل.
العملات المستقرة مقابل العملة الرقمية المدعومة من البنك المركزي
على الرغم من أن العملات المستقرة وعملات البنك المركزي الرقمية (CBDC) تُناقشان غالبًا معًا، إلا أن أصولها ورسالتها مختلفة تمامًا.
- تم إنشاء العملة المستقرة من قبل السوق.
يتم إنشاؤه من قبل الشركات أو المؤسسات، ويتطور في تربة البلوك تشين المفتوحة، وهو مناسب بشكل طبيعي للدفعات السريعة في العالم الرقمي، والتحويلات المالية عبر الحدود، والمالية اللامركزية. على الرغم من أنه يحتاج أيضًا إلى خضوعه للرقابة، فإنه يحتفظ بمساحة معينة للخصوصية، ويتمتع بمزايا واضحة من حيث السرعة والكفاءة.
- تُدار CBDC من قبل الدولة
تُصدر العملة الرقمية المركبة (CBDC) مباشرة من قبل البنك المركزي، ومهامها الأساسية هي الحفاظ على السيادة النقدية وتعزيز السيطرة المالية وخدمة المصلحة العامة. عادةً تكون كل معاملة قابلة للتتبع، مما يسهل على الدولة تنفيذ الرقابة التنظيمية والسياسات النقدية. الهدف من CBDC ليس استبدال العملات المستقرة، بل هو تزويد نظام العملات الرقمية بأكمله بـقاعدة وطنية موثوقة.
في الواقع، فإنها تشكل نوعًا منالتعاون بالتقسيمالعلاقة:
- CBDC الداخلية الرئيسية: أكثر ملاءمة للدفعات اليومية المحلية وتعديل السياسات وغيرها من السياقات "الداخلية"
- العملات المستقرة الرئيسية الخارجية: فإنها تؤدي بشكل أفضل في البيئات "الخارجية" مثل الدفعات عبر الحدود، والمالية المشفرة، والتدفق العالمي للإيداعات.
تُجري مناطق مثل سنغافورة وهونغ كونغ في الصين تجارب على العملة الرقمية للبنك المركزي، وتمنح رخصًا للعملات المستقرة المطابقة للوائح، مما ي推 động تطور كلا الطرفين معًا.
في المستقبل، من المحتمل أن نعيش في عالم حيث...نظام عملة مزدوج الطبقاتلي:
تُقدّم الحكومات أوراق نقد رقمية كأساس مستقر، بينما تجلب العملات المستقرة المُنشئة من قبل السوق المرونة والابتكار.- إنها ليست مسألة من سيحل محل من، بل هي مسألة بناء مشهد الدفع والمالية في العصر القادم معًا.
التطور العالمي لتطبيق العملة الرقمية المدعومة من البنك المركزي
تتعرض عملة CBDC العالمية لمرحلة حرجة من الانتقال من الاختبار إلى التوسع. وعلى الرغم من أن المحاولات المبكرة كانت ذات تأثير محدود، إلا أن الجيل الجديد من العملات الرقمية يكتسب تدريجياً زخماً أكبر، مع تنوع متزايد في تصميمها وأهدافها.
- الباهاماس دولار بحري (تم إصداره في 2020)
كأول عملة رقمية وطنية من نوع CBDC على مستوى العالم، تهدف "الدولار الرملي" إلى تعزيز الشمول المالي، خاصة في الجزر النائية التي تفتقر إلى خدمات البنوك. كما أنها تقلل من تكاليف المعاملات وتحافظ على وظيفة الدفع بعد الكوارث الطبيعية. ومع ذلك، ظل معدل اعتماد المستخدمين منخفضًا على المدى الطويل، مع حصة صغيرة جدًا من هذه العملة في الدورة النقدية، إلى جانب مخاوف الخصوصية المرتبطة بتصميمها القابل للتتبع.
تُرى نفس الوضع في eNaira في نيجيريا وJAM-DEX في جامايكا، حيث لم تحقق الحملات الترويجية المبكرة النتائج المتوقعة.
- الصين · اليوان الرقمي
شهدت العملة الرقمية الصينية نموًا ملحوظًا منذ بدء التجارب في عام 2020:
ارتفع حجم المدفوعات من 7.3 تريليون يوان في يوليو 2024 إلى 16.7 تريليون يوان في نوفمبر 2025، بينما ارتفع عدد المحفظات من 180 مليون إلى 2.25 مليار.
من المقرر أن تبدأ بنك الشعب الصيني في يناير 2026 تطبيق نظام إدارة جديد لعملة اليوان الرقمي، مما ي推 the تطورها من "النقد الرقمي" إلى "العملة النقدية الرقمية". على عكس المسار الأوروبي الذي يركز على الخصوصية، يركز e-CNY أكثر على الكفاءة والنشر، ويستكشف حاليًا التسوية عبر الحدود من خلال مشاريع مثل mBridge.
- الاتحاد الأوروبي · يورو رقمي
إنها حاليًا في مرحلة التحضير، وتنوي أن تُستخدم كمكملة للنقد والودائع المصرفية، ويمكن أن تُطلق في أقرب وقت في عام 2029 (ومن المرجح أكثر في أوائل عام 2030). تُركز تصميمها على حماية الخصوصية ومقاومة التزييف، وتُحقق الخصوصية المُحكمة من خلال فصل بيانات الهوية عن بيانات الدفع، وهي تهدف إلى تقليل الاعتماد على أنظمة الدفع الأجنبية.
- المملكة المتحدة · الجنيه الإسترليني الرقمي
كما تولي بريطانيا احترام الخصوصية أهمية كبيرة، وتحظر بشكل واضح على الحكومة الاطلاع على بيانات المعاملات الشخصية. وقد تحدد الحد الأقصى للاحتفاظ الفردي بـ 10 إلى 20 ألف جنيه إسترليني، وهو أعلى من 3000 يورو في الاتحاد الأوروبي، كما ستكون متاحة للسكان وغير السكان على حد سواء.
- قيرغيزستان · سوم رقمي
تُتبع منهجية عملية، وتُجرَّب شراكات مع البنية التحتية المشفرة الحالية (مثل سلسلة BNB)، وتُطبَّق استراتيجية تدريجية:
1. توصيل المصرف المركزي والبنوك التجارية
2. دمج الخزينة لاستخدامها في دفعات الحكومة
3. اختبار ميزة الدفع دون الاتصال بالإنترنت
كما أطلقت الدولة العملة المستقرة الوطنية KGST، وتنوي إنشاء احتياطي للعملات المشفرة بهدف تعزيز استخدام العملة الرقمية للبنك المركزي على الصعيد الدولي.
من خلال مراجعة الممارسات في مختلف البلدان، تُعد أغلب العملات الرقمية المدعومة من البنوك المركزية (CBDC) الهدف الرئيسي منها هو الشمول المالي وزيادة كفاءة الدفعات وحماية السيادة النقدية، كما تعهدت العديد منها بحماية خصوصية المستخدمين. ومع ذلك، فإن هناك أسئلة رئيسية ما زالت دون حل مع تصاعد حجم هذه العملات:في التطبيق العملي، هل يمكن الحفاظ على تصميم حماية الخصوصية؟ أم أنه سيتم تغطيته من قبل متطلبات المراقبة الوطنية الأقوى؟ستسعى CBDC المستقبلية إلى تحقيق توازن طويل الأمد بين الكفاءة والخصوصية والرقابة.
الاتجاهات والتحولات الاستراتيجية الناشئة
إن تطور العملة الرقمية العالمية يدخل في مرحلة أكثر واقعية. إن استراتيجيات الدول لم تعد مجرد "تجربة" بل تُ推 forward بشكل موجه وفقًا لاحتياجاتها الخاصة.
- الولايات المتحدة: التركيز الرئيسي على العملة المستقرة، وتأجيل الدولار الرقمي
أكدت الولايات المتحدة على أولويتها: تنظيم العملة المستقرة أولاً، وليس التسرع في إصدار عملة رقمية للبنك المركزي. وقد وافق مجلس النواب في عام 2024 على "قانون وضوح العملة المستقرة للدفع"، الذي وضع إطاراً تنظيمياً على المستوى الاتحادي لإصدار العملات المستقرة من قبل الجهات الخاصة. وفي الوقت نفسه، أبدت الاحتياطي الفيدرالي حذرها تجاه العملة الرقمية للدولار الأمريكي للبيع بالتجزئة، مشيرة إلى أن "المسألة ليست ملحة"، وأنها تحتاج إلى تفويض من الكونغرس. وهذا يعني أن الولايات المتحدة اختارت أن تترك قوة السوق تهيمن على الابتكار في العملة الرقمية، بينما تركز الدولة على وضع القواعد.
- الهند والبرازيل: جعل العملة الرقمية "قابلة للبرمجة" لحل المشكلات العملية
أصبحت العملة الرقمية أكثر من مجرد "نقود إلكترونية"، بل أصبحت أداة سياسية لزيادة الكفاءة.
تُركّز تجربة الروبية الرقمية في الهند على دفع مساعدات الحكومة، وضمان وصول الأموال مباشرة إلى المستفيدين دون تحويلها إلى استخدامات أخرى.
من المخطط إصدار نظام Drex البرازيلي في نهاية عام 2025، وهو يحتوي على وظائف عقود ذكية تمكن من خصم الضرائب تلقائيًا وإجراء بنود العقود، مما يجعل العملة الرقمية للبنك المركزي أداة تحسين كفاءة تلقائية.
- اليابان: "التجزئة أولاً"، والتحديث من داخل النظام المالي
على عكس العديد من البلدان التي تبدأ مباشرة من الناحية العامة، اختارت مصرف اليابان أن تبدأ أولاً بطرح "عملة رقمية للبنك المركزي من النوع الجملة" موجهة للبنوك والمؤسسات المالية، تُستخدم في عمليات التسوية بين البنوك، ومن المتوقع أن تبدأ الاختبارات في الفترة من 2026 إلى 2027، بينما تم تأجيل الإصدار المخصص للجمهور العادي مؤقتًا. هذا يعكس منهجية عملية: ترقية البنية التحتية المالية الأساسية أولاً، ثم التفكير في التطبيقات العامة لاحقًا.
تُظهر هذه الأمثلة أن المشهد العالمي للعملات الرقمية يتجه نحو التمايز والواقعية، حيث يقوم بعض البلدان بتعزيز الابتكار الخاص تحت الإشراف التنظيمي، ويعمل آخرون على تحقيق أهداف سياسية باستخدام البرمجة، ويعمل آخرون من داخل النظام المالي على إحداث تغييرات. لن يكون هناك طريق واحد موحد في المستقبل، بل مسارات مناسبة لظروف كل دولة.
الخاتمة
السؤال الأساسي حول مستقبل الأموال مباشر: كيف يمكن أن تعمل عملة الدولة الرقمية والعملة المستقرة في السوق معًا؟
لقد بدأت عملية التحرك على مستوى العالم:
- مشروع "أغورا" في مكتب سويسرا للتسوية الدوليةجارٍ اختبار كيفية تفاعل العملة الرقمية للبنك المركزي والعملة الرقمية المصرفية داخل نظام واحد.
- برنامج "الحارس" في سنغافورةوقد تم بالفعل تنفيذ التسوية المشتركة للعملات الرقمية للبنك المركزي والعملات المستقرة والأصول الرقمية في السيناريوهات العملية.
الهدف من هذه الجهود بسيط:عدم السماح للأموال المستقبلية بالانقسام إلى جزر منفصلة وغير قادرة على التواصل مع بعضها البعض.النقطة الأساسية هي أن العملة الرقمية الوطنية يجب أن تكون قادرة على "التواصل" بسلاسة والعمل معًا مع العملات المستقرة التي تُستخدم على نطاق واسع بالفعل.
من المثير للاهتمام، مع تطور العملة الرقمية للبنك المركزي، قد يظهر تأثير غير متوقع: أنه يجعل عملات المستقرة اللامركزية أكثر شرعية واستقرارًا، مؤكدةً على أهمية عملات المستقرة في النظام المالي المستقبلي.
قد يكون منظور العملة في المستقبل، على الأرجح، ليس من سيحل محل من، بل각 لديه دوره ويعمل معاً بروح الفريق.