التطبيق الصغير: ملخص آراء البنوك الاستثمارية / المؤسسات اليومية
خارجية
1. Danske Bank: قد تقوم الفيدرالية الأمريكية برفع أسعار الفائدة مرتين على الأقل
أشار المحلل الأول كيرستين كوندبي-نيelsen والمحلل الرئيسي يينس بيتر سورينسن في تقرير إلى أن من المتوقع أن تقوم الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة مرتين، في ديسمبر 2026 ومارس 2027، لترفع معدل صندوق الاتحاد إلى 4.00%-4.25%." ومع ذلك، نحن نؤكد على وجود خطر أن تحدث هذه الزيادات مبكرًا أكثر، وأن عدد الزيادات قد يتجاوز مرتين،" كما أشاروا. وقد أرسل كيفن ووش، في أول اجتماع له كرئيس للفيدرالي، إشارة واضحة مفادها أن الفيدرالي الأمريكي يتخلى تدريجيًا عن استخدام التوجيه الاستباقي بشأن قرارات السياسة النقدية المستقبلية. "جميع المؤشرات تدل على أن (الفيدرالي) يميل إلى امتلاك مزيد من السلطة التقديرية في قرارات السياسة المستقبلية،" كما قال محللو دانسك بنك.
2. ستاندرد تشارترد: قد تدعم "استثنائية" الاقتصاد الأمريكي تعزيز الدولار
على الرغم من أن أسعار النفط الخام برنت قد انخفضت إلى مستويات ما قبل اندلاع الحرب الإيرانية، مما خفف من مخاوف التضخم، إلا أن تقلبات الأصول الناشئة تزداد بسبب إشارات صارمة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وإعادة قلق السوق بشأن استدامة ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي. وقال دان بان، الخبير الاقتصادي الأمريكي في ستاندرد تشارترد في نيويورك: "قد يدعم 'الاستثنائية الأمريكية' تعزيز القوة الدولارية." ومع ذلك، أشارت أيضًا إلى أن بعض ردود فعل السوق بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) "قد تكون مبالغًا فيها"، وأضافت: "إذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، فقد يعزز ذلك تفضيل المخاطر للأسواق الناشئة."
3. IDC: تنتقل صناعة الذكاء الاصطناعي من بناء البنية التحتية إلى انفجار التطبيقات المؤسسية
في منتدى اتجاهات سوق ICT الصيني لـ IDC الذي عُقد مؤخرًا، قال روبرت باركر، النائب الأول للرئيس العالمي ورئيس أبحاث الصناعة في IDC، في كلمته الرئيسية: "إن قطاع التكنولوجيا يدخل دورة نمو الأكثر وضوحًا منذ ثلاثين عامًا. لقد دخل قطاع الذكاء الاصطناعي العالمي دورة فائقة، حيث ينتقل السوق من بناء البنية التحتية إلى انفجار التطبيقات المؤسسية."
4. IDC: بحلول عام 2027، ستُشكل عمليات الاستنتاج أكثر من 70% من طلب الحوسبة الذكية
في منتدى اتجاهات سوق ICT الصيني لـ IDC الذي عُقد مؤخرًا، أشار زهو زهينغ، نائب رئيس IDC الصين، في كلمته إلى أنه بحلول عام 2027، سيشكل الاستدلال أكثر من 70% من طلب الحوسبة الذكية، وسيتجاوز معدل نمو البنية التحتية الحافة معدل نمو مراكز البيانات الأساسية. وسيتجاوز سوق خوادم الحوسبة المتسارعة عالميًا 1 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2029، بمعدل نمو مركب سنوي يتجاوز 30%. لقد انتقلت ميزة التنافس في مجال الذكاء الاصطناعي: لم يعد المفتاح هو امتلاك أعلى قدرة حوسبة، بل كيفية تحويل الذكاء الاصطناعي إلى قدرة عمل مستدامة بأقل تكلفة للـ Token.
5. جيفري: سوق الفائدة لا يرغب في تضمين توقعات تأثير انخفاض أسعار النفط
قال موهيت كومار من جي.بي.موغان في تقرير إن سوق الفائدة لم يدمج بسرعة توقعات انخفاض أسعار النفط رغم تراجع أسعار النفط. وقال: "يجب أن نعترف بأن انخفاض أسعار النفط تجاوز توقعاتنا مع تركيز السوق على زيادة حركة المرور في مضيق هرمز. ومع ذلك، ظل سوق الفائدة متردداً في تضمين توقعات تأثير انخفاض أسعار النفط." ويعتقد جي.بي.موغان أن أحد التأثيرات الرئيسية لاتفاق الولايات المتحدة وإيران هو أن البنوك المركزية الكبرى حول العالم لم تعد بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة، "نحن نحافظ على رأينا بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة هذا العام، وأن الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ستكون خفض أسعار الفائدة وليس رفعها."
6. دانسك بنك: آفاق رفع الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية
أشار المحللان الرئيسيان في دانسك بنك، كيرستين كوندبي-نيelsen وجينس بيتر سورينسن، إلى أن دانسك بنك تتوقع رفع الفيدرالي الأمريكي للأسعار في ديسمبر 2026 ومارس 2027، مما يعني أن أسعار الفائدة الأمريكية من المتوقع أن ترتفع خلال العام القادم. ويتوقع المحللون أن ترتفع أسعار صرف الدولار الآجلة لفترتي سنتين وعشر سنوات إلى 4.15% و4.50% على التوالي خلال العام القادم. وقالوا: "علاوة على ذلك، نتوقع أن استمرار تدهور عبء الدين الأمريكي سيستمر في توليد ضغوط صعودية على طرف المنحنى الطويل للعوائد." وأشاروا إلى أن المخاطر تكمن في أن وتيرة وحجم رفع الفيدرالي الأمريكي للأسعار قد تتجاوز التوقعات الحالية لمحللي البنك.
7. Prudential: تفضل الأصول ذات الدخل الثابت قصيرة الأجل تحت مخاطر التضخم
قال فينسنت تشونغ من مجموعة Prudential إن السوق قد يقلل من تقدير مخاطر استمرار التضخم بسبب تعافي النشاط الصناعي العالمي وارتفاع مستمر في تكاليف المواد الخام. وأشار هذا المدير المشترك للمحفظة في تقرير إلى أنه "على الرغم من أن المستثمرين لا يزالون يأملون أن تُعوّض تحسينات الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي من تأثير ضغوط التضخم، إلا أن هذه المكاسب قد تستغرق وقتًا لتظهر." في الوقت نفسه، قد تواجه السوق فترة تقلبات أثناء إعادة تقييم آفاق النمو والتضخم وأسعار الفائدة. وفي هذا السياق، يفضل تخصيص أصول دخل ثابت بفترات استحقاق أقصر، بما في ذلك السندات عالية العائد العالمية ذات الجودة العالية وبعض الائتمانات الناشئة. وأضاف أن السندات المرتبطة بالتضخم يمكن أن تكون أداة مهمة لتنويع المحفظة.
8. بنك ويست باسيفيك: يتوقع أن تبدأ بنك نيوزيلندا في رفع أسعار الفائدة في سبتمبر
يُعتقد أن بنك ويست بانك يتوقع أن لا تقوم بنك نيوزيلندا بزيادة أسعار الفائدة بشكل كبير كما كان متوقعًا في البداية، نظرًا لأن الحل المبكر للصراع الإيراني يعني أن آفاق التضخم ستكون أضعف، وسيتم تعجيل التعافي الاقتصادي. يتوقع بنك ويست بانك أن يبدأ بنك نيوزيلندا في رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، لكنه سيقوم بزيادة واحدة فقط خلال الفترة المتبقية من العام. وهذا يعني أن معدل النقد الرسمي سيصل إلى ذروته عند 4.0% بحلول نهاية عام 2027، ثم ينخفض إلى المستوى المحايد البالغ 3.75% بحلول نهاية عام 2028. سابقًا، كان بنك ويست بانك يتوقع أن يصل هذا المعدل إلى 4.25%. كتب بنك ويست بانك: "تُظهر وجهة نظرنا الأساسية أن بنك نيوزيلندا سيقوم بزيادة أسعار الفائدة مرة واحدة أقل مما توقعناه مؤخرًا، لكنه سيقوم بزيادة واحدة أكثر مقارنة بتوقعات ما قبل الصراع."
9. غولدمان ساكس: من المتوقع أن تحافظ إندونيسيا على مركزها في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بفضل الإصلاحات
أشار محللو غولدمان ساكس في تقرير إلى أنه على الرغم من أن هناك احتمالًا لا يزال قائماً لخفض إضافي في أوزان المؤشر وحذف بعض الأسهم مع دمج بيانات الإفصاح عن الملكية المحدثة، فمن المتوقع أن تحتفظ إندونيسيا بمركزها كسوق ناشئة ضمن مؤشر MSCI. وقد أبقت MSCI مؤخرًا على مركز إندونيسيا كسوق ناشئة دون تغيير، مع الاعتراف بالتقدم المحرز في إصلاحات السوق، وتأجيل القرار النهائي حتى نوفمبر. وأفاد المحللون أن عدم اليقين المحيط بتعديلات المؤشر والبيئة الاقتصادية الصعبة قد يستمرون في إضعاف معنويات المستثمرين. وأضافوا أن مستويات الفائدة المرتفعة تساعد على استقرار الروبية الإندونيسية، لكن ضعف الطلب المحلي، وتباطؤ نمو الائتمان، وتباطؤ مبيعات التجزئة، قد تشكل مخاطر هبوطية. وتحافظ غولدمان ساكس على تقييمها "البيع" لسوق الأسهم الإندونيسية.
دايتشي سكاي: قد تزيد خطط الاستثمار اليابانية من مخاوف سوق السندات اليابانية بشأن الحالة المالية
يقول خبير الاقتصاد في شركة داييتشي سيفو، كوجي هامادا، إن خطة الاستثمار الضخمة التي أطلقتها اليابان لتعزيز النمو الاقتصادي وتعزيز الأمن الاقتصادي، قد تستمر في إثارة مخاوف مالية في سوق سندات اليابان. ويعتقد أن القطاعات المختلفة تحتاج إلى مستويات متفاوتة من الدعم الحكومي، حيث تكون احتياجات التمويل الأكثر إلحاحًا في مجالات مثل أشباه الموصلات ومراكز بيانات الحوسبة السحابية. حتى القطاعات الأقل كثافة رأسمالية قد تعتمد على التمويل طويل الأجل. بغض النظر عن النتائج النهائية لهذه الاستثمارات، فإن خطة الحكومة تعني أن عدد السندات اليابانية الجديدة المُصدرة سيزداد بشكل لا مفر منه.
جيه. بي مورغان رفعت هدف مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي في سيناريو الثوره إلى 15000 نقطة
رفع جي بي مورغان هدفه لمؤشر كوسبي الكوري الجنوبي، واقترح شراء عند الانخفاض، مع الاستمرار في الحفاظ على أعلى مستوى من التعرض لسوق الأسهم الكورية. كتب محللو جي بي مورغان في التقرير: "وهذا يعود إلى رؤيتنا الإيجابية تجاه الذكاء الاصطناعي وأرباح الشركات المتعلقة بالعتاد. لا يزال هناك مجال إضافي لزيادة مشتريات المستثمرين الأفراد." ويتوقع سيناريو التفاؤل لجي بي مورغان وجود مساحة صعودية بنسبة 77% مقابل مستوى الإغلاق يوم الأربعاء البالغ 8471.02 نقطة لمؤشر كوسبي. كما رفع جي بي مورغان أهدافه لسيناريوهات الأساس والهبوط إلى 12500 نقطة و8000 نقطة على التوالي.
محلي
CITIC Construction Investment: تستمر ضغوط الحمولة على خطوط متعددة، وترتفع أسعار الشحن البحرية العالمية باستمرار
أشار تقرير بحثي من شركة سيتشينغ لل证券 إلى أن أسعار الشحن على الخط الأمريكي لا تزال في ارتفاع مستمر. فقد ارتفع مؤشر SCFI لمدة سبعة أسابيع متتالية، مع تسعيرات FAK الرئيسية بين 5000 و5500 دولار/FEU، وتجاوزت أسعار المقاعد الفاخرة 6200 دولار/FEU، حيث يطول فترة نقص المقاعد في الشرق الأمريكي مقارنة بالغرب الأمريكي. وقد دفعت اللوائح الجديدة لـ CPSC الشركات إلى تسريع شحن بضائعها مبكرًا، إلى جانب تقلص القدرة الفعالة للشحن بسبب ازدحام ممر بنما الناتج عن الجفاف، مما أدى إلى سيطرة شركات الشحن على المقاعد وتمسكها بها، حيث بيعت جميع المقاعد تقريبًا بين يونيو ويوليو. ودخلت خطوط أمريكا اللاتينية مبكرًا في ذروة التخزين، مما دفع أسعار الشحن للارتفاع في جميع الخطوط. وقادت خطوط أمريكا الجنوبية الشرقية الارتفاعات، مع وجود فروق كبيرة في أسعار المقاعد الفورية. ودفع توقع تعديل الرسوم الجمركية في البرازيل أصحاب البضائع إلى تركيز تصدير بضائعهم؛ كما أن تراكم الحاويات لفترات طويلة في الموانئ الرئيسية في أمريكا اللاتينية أدى إلى نقص واضح في الحاويات المبردة بحجم 40 قدمًا، مع بطء في عودة الحاويات الفارغة، مما دفع شركات الشحن إلى فرض رسوم إضافية متتالية GRI وPSS، مما يزيد الضغط الصاعد على الأسعار. وارتفعت أسعار الشحن على خطوط آسيا وأوروبا والبحر الأبيض المتوسط بشكل متزامن. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الشحن على هذين الخطين مرة أخرى في يوليو؛ كما أن الاضطرابات الجيوسياسية على خط الشرق الأوسط رفعت تكاليف النقل. وتم تخزين كميات كبيرة من البضائع في موسم الذروة، مما أدى إلى إطالة دوران السفن بسبب繞行 البحر الأحمر؛ كما أن إطلاق القدرة على مضيق هرمز يظل غير مؤكد، مما دفع شركات الشحن إلى تخطي الموانئ بشكل متكرر لضمان الالتزام بالجدول الزمني، مما أدى إلى استمرار ضيق العرض في المقاعد.
2. تقرير: من المتوقع أن يتجاوز حجم سلسلة التوريد الكاملة لل-electrification على مستوى البلاد في الصين بحلول عام 2030 8 تريليونات يوان.
أصدر معهد أبحاث صناعة المعلومات والإلكترونيات الصيني في 24 من الشهر تقريرًا بعنوان "تقرير أبحاث تطوير صناعة التحول الكهربائي الشامل"، حيث قدم التقرير لأول مرة مفهوم التحول الكهربائي الشامل. ويتوقع التقرير أن يصل حجم الاقتصاد الكلي الذي يغطي سلسلة التوريد الكاملة، بما في ذلك توليد الطاقة المتجددة، والتخزين، وتصنيع المعدات الكهربائية، وبنية تحتية للشحن والاستبدال، وإعادة تدوير البطاريات، إلى أكثر من 8 تريليونات يوان بحلول عام 2030.
3. استراتيجية سيتشين للأسهم الأمريكية: ركّز في النصف الثاني من السنة على التكنولوجيا، والدفاع، وبنية تحتية الطاقة، والتمويل
أشار تقرير من شركة سيتشوان لل证券 إلى أن نسب التقييم لمؤشر س&P 500 ومؤشر ناسداك قد انخفضت بشكل ملحوظ مقارنة بمستوياتها التاريخية العالية، بينما استمرت توقعات الأرباح السنوية للأسهم الأمريكية في التصحيح الصعودي، مما يجعل تطابق التقييم مع الأرباح لا يزال جذابًا. على مستوى توزيع القطاعات، يُوصى بالتركيز في النصف الثاني من العام على أربعة مجالات رئيسية: التكنولوجيا، الدفاع، البنية التحتية للطاقة، والقطاع المالي (البنوك والتكنولوجيا المالية)، حيث ستظل المنطق الأساسي هو المحرك الرئيسي لاتجاهات التداول في السوق.
4. CICC: من المتوقع أن تستخدم خوادم الذكاء الاصطناعي الفاخرة في المستقبل مزيجًا من "مُصَبَّب الماس + التبريد الكامل بالسائل"
تشير تقرير شركة تشينغتشونغ للبحث إلى أن أنظمة التبريد القريبة والتبريد السائل تشكل نظامًا مكملًا؛ حيث تستمر استهلاك طاقة وحدات معالجة الرسومات من سلسلة H100 وBlackwell وRubin في تجاوز مستوى الكيلوواط، كما أن التغليف ثلاثي الأبعاد يزيد من كثافة التدفق الحراري المحلي للرقاقة، مما يبرز حدود مواد النحاس والألومنيوم في توصيل الحرارة؛ إن الماس يتمتع بموصلية حرارية فائقة تصل إلى مستوى 2000 واط/م·كيلفن ومعامل تمدد حراري منخفض، مما يمكنه من توزيع النقاط الساخنة في الرقاقة بسرعة. على مستوى التطبيق الصناعي، يتحمل الماس توزيع الحرارة القريب من الرقاقة، بينما يتحمل التبريد السائل التخلص من الحرارة على مستوى النظام الكامل للخزانة؛ وهما ليسا بديلين لبعضهما البعض، ومن المتوقع أن تتبنى خوادم الذكاء الاصطناعي الفائقة في المستقبل حل تبريد مركب يجمع بين "ماس كمصدر حراري + تبريد سائل كامل".
5. سينوسيك: أسهم البنوك، باعتبارها أصولاً ملكية مستقرة وذات عوائد ذات موثوقية عالية، تزداد جاذبيتها على المدى الطويل لجهات التخصيص المالي
تشير سيتشين لل证券 إلى أن العامل الأكثر جوهرية الذي سيؤثر على استثمارات القطاع في المرحلة القادمة هو تغيّر السرد في أسواق رأس المال، أي استمرار تفضيل الجانب المالي للأصول المالية ذات العوائد العالية، بينما ستظل عوائد الأصول الأسهمية على المدى الطويل ذات طابع هيكلية. وبما أن أسهم البنوك تمثل أصولًا أسهمية مستقرة وذات عوائد مضمونة نسبيًا، فإن جاذبيتها للاستثمار من جانب الجانب المالي ستزداد على المدى الطويل. وفيما يتعلق بعامي 2026-2027، فإن قطاع البنوك يدخل مرحلة نهاية دورة المخاطر، حيث تحسّن المشتقة الأولى لعائد حقوق الملكية (ROE)، ونتوقع أن يثبت عائد حقوق الملكية للصناعة بشكل مطلق خلال العامين الحالي والمقبل، ضمن نطاق 8-9%. وبعد مروره بفترة خروج كبير للسيولة، من المتوقع إعادة تقييمه كـ"أصل أسهمي ذو يقينية عالية"، مع مساحة كبيرة للعوائد المطلقة.