المؤلف الأصلي:جارت
الترجمة الأصلية: جياهوان، ChainCatcher
في الآونة الأخيرة، قام بعض المحللين بمقارنة حركة أسعار البيتكوين الحالية مع عام 2022. بالفعل، قد تبدو بعض الأشكال السعرية على المدى القصير متشابهة إلى حد ما.ولكن إذا نظرنا إلى الصورة الكبيرة على المدى الطويل، فإن هذا المقارنة هو كلياً سخيف.
سواء من:
الأنماط طويلة المدى في الأسعار
الخلفية الاقتصادية الكبيرة
بنية المستثمرين والهيكل التمويلي/الاحتفاظ
منتوجد اختلافات جوهرية في منطق الأسس.
في تحليل وتجارة الأسواق المالية،الخطأ الأكبرلا يُبالغ في القول بأن هذا يشبه التركيز فقط على التشابهات الإحصائية قصيرة المدى والسطحية، وتجاهل العوامل الأساسية والواسعة النطاق ومدى المدى الطويل.
الخلفية الكبيرة المعاكسة
في مارس 2022، كانت الولايات المتحدة محاصرة في دورة تضخم مرتفع وزيادة في أسعار الفائدة، والمحركات التي أدت إلى ذلك تشمل:
السيولة الزائدة خلال جائحة فيروس كورونا
أدت الأزمة الناتجة عن اندلاع الحرب في أوكرانيا إلى زيادة حدة التضخم بشكل أكبر.
في ذلك الوقت، كانت أسعار الفائدة الخالية من المخاطر ترتفع باستمرار، وتم سحب السيولة بشكل نظامي، واتخذت ظروف السوق المالية منحىً تصاعديًا. وفي هذا الوضع، يصبح الهدف الأول للرأسمال هوتقليل المخاطرما شهدناه في ذلك الوقت على BTC كان في جوهرهبنية توزيع (بيع) عالية الدورة في دورة التشديد النقدي.
الوضع الحالي للبيئة الكبيرة مختلف تمامًا:
تهدئة النزاع في أوكرانيا (بما في ذلك جهود الولايات المتحدة لخفض التضخم والأسعار)
يُشير مؤشر الأسعار الاستهلاكية (CPI) وسعر الفائدة الخالي من المخاطر في الولايات المتحدة إلى تراجعهما.
أدت الثورة التكنولوجية في الذكاء الاصطناعي إلى زيادة احتمالية دخول الاقتصاد في دورة "مضادة للتضخم" على المدى الطويل. دخلت أسعار الفائدة مرحلة خفض الفائدة على الدورة الكبيرة.
تُحقَّن سيولة المصرف المركزي من جديد في النظام المالي
يُظهر نمط سلوك رأس المال "ارتفاع تفضيل المخاطرة"
كما يظهر من الرسم البياني أعلاه، منذ عام 2020، ظهرت تغيرات ملحوظة في التغيرات السنوية لـ BTC مقارنة مع مؤشر أسعار المستهلك (CPI).الارتباط السلبيعادةً ما تنخفض عملة البيتكوين خلال الدورة التضخمية الصاعدة، وتتعافى خلال الدورة التي تشهد انخفاض التضخم. وفي ظل الثورة التكنولوجية المُدفوعة بالذكاء الاصطناعي، يُعد الانخفاض الطويل الأمد للتضخم حدثًا احتماليًا كبير الاحتمال — وهذا ما أكده ماسك أيضًا، مما يدعم حجتنا بشكل أكبر.
كما يظهر في الرسم البياني أعلاه، منذ عام 2020، أظهرت عملة بيتكوين (BTC) ارتباطًا وثيقًا جدًا مع مؤشر سيولة الولايات المتحدة (باستثناء التشويه الناتج عن تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في عام 2024). حاليًا، تجاوز مؤشر سيولة الولايات المتحدة خط الاتجاه الهابط على المدى القصير (الأبيض) وعلى المدى الطويل (الأحمر).تبدو هناك اتجاه تصاعدي جديد على الأفق..
البنية التحتية للتكنولوجيا المختلفة
2021–2022: هيكل "قمة M" على مستوى الرسم البياني الأسبوعي، وهو نمط عادةً ما يكون مرتبطًا بقمة السوق على المدى الطويل، ويمكن أن يؤدي إلى قيود طويلة الأمد على السعر.
2025: تعرضت قناة الصعود على مستوى مؤشرات الأسبوع. من منظور الاحتمالات، يبدو هذا أكثر شباهًا بفخ البائعين قبل الارتداد.
نعم، لا يمكننا استبعاد تمامًا أن يتطور هذا إلى ركود بورسي من نوع عام 2022. ومع ذلك، المفتاح هو أن نلاحظ 80.850 / 62.000 لقد شهدت هذه المنطقة تراكمًا كافيًا وتبديلًا في حيازة الأسهم. تقوم هذه العملية المبكرة لامتصاص الأسهم بتوفير نسبة مخاطرة مقابل عائد ممتازة ل布局 المتداولين الشرائيين: إن الإمكانات الصعودية أكثر وضوحًا من المخاطر الهابطة.
ما هي الشروط اللازمة لإعادة إنتاج أزمة السوق (الهبوط) التي شهدناها في عام 2022؟
يجب أن تُحقَّق بضع شروط.شروط صارمة:
- صدمات التضخم الجيل القادم، أو أزمات جيوسياسية كبيرة بحجم أزمة 2022
- البنك المركزي يستأنف رفع أسعار الفائدة أو تقليل ميزانيته العمومية
- انخفضت الأسعار بشكل حاسم ومستمر دون 80.850
إن الادعاء بوجود هبوط هيكلية هو مبكر ومتلاعب فيه، وغير مبني على تحليل منطقي، قبل أن تتحقق هذه الشروط.
المستثمرين المختلفين
2020–2022: سوق يقوده المستثمرون الأفراد، مع مشاركة محدودة من المؤسسات، وخاصة نقص الأموال التي تركز على التخصيص على المدى الطويل.
بعد عام 2023: يُدخِل إصدار صندوق ETF لعملة البيتكوين BTC مالكي المدى الطويل من البنية الأساسية، ويُعدّل بشكل فعّال المعروض، ويقلل بشكل كبير من دوران التداول، ويُقلّل بشكل جوهري من التقلبات.
تُعد عام 2023 نقطة تحول هيكلية لـ BTC كأصل على المستويات الكبيرة والكمية. لقد تغيرت آليات تقلبات البيتكوين: من التاريخية إلى 80-150%التحول إلى 30-60%، هذا هو نمط مختلف تمامًا من سلوك الأصول.
الاختلافات الأساسية في الهيكل
تُعد أكبر ميزة تميز هيكل المستثمرين في عملة البيتكوين الآن (في أوائل عام 2026) مقارنةً بعام 2022 هي التحول التالي:
من الاستثمار التكاثفي بقيادة المضاربين بمستويات عالية من الرافعة المالية
التحول الهيمنة المؤسسية والاحتفاظ على المدى الطويل ببنية تنظيمية.
في عام 2022، شهدت عملة بيتكوين (BTC) حالة "كساد مشفر نموذجي"، حيث تم دفعها بشكل أساسي من خلال بيع المضاربين بانهيار وتردي المراكز المُستندة إلى الرافعة المالية. أما الآن، فإن عملة BTC تُدار في عصر أكثر نضجاً من حيث المؤسسات، ويتميز هذا العصر بـ:
الطلب الأساسي المستقر
العرض المُجمّد
ال biến động على مستوى المؤسسة
فيما يلي مقارنة أساسية قام بها Grok بناءً على البيانات السلسلية (مثل Glassnode و Chainalysis) وتقارير المؤسسات (مثل Grayscale و Bitwise و State Street)، حيث تم تجميع البيانات حتى منتصف يناير 2026 (تقريبًا في نطاق سعر BTC بين 90,000 إلى 95,000 دولار):
