تتجه المؤسسات إلى عصر جديد للاصول الرقمية تمامًا -أي المراحل يجب أن تُدرج على سلسلة الكتل، وأي منها يمكن أن تظل خارج السلسلة؟ في هذا العدد من "Clearing Spotlight"، ندعوك لـ المدير المسؤول عن منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Fireblocks آمي تشانغ، مناقشة مشتركةالرموز، والعقود الذكية، والسلسلة الموزعة للblocksكيف تبقى المؤسسة على قيد الحياة ما زالتالتدقيق الداخلي للإجراءات المُعتمدةبشكل ملحوظ تحسين كفاءة وسلامة نقل الأصول. تناول هذا الحوار بعمق موضوع تدفق العمل المصادق عليه في Web2 و نقل الأصول على السلسلة كيفية تحقيق التوازن بينهما، ولماذا تختار مؤسسات متزايدةالسير جنباً إلى جنب والاستفادة من ميزات كل طرف.المسار.
المُقدّم:
مرحباً بكم جميعاً في حلقة جديدة من برنامج "Clearing Spotlight". في هذا البرنامج نركز على كيفية تقدم السوق في بيئة معقدة وكيف تستجيب المؤسسات المالية لخطر السيولة وتغير البنية التحتية. شكرًا لعودتكم للاستماع مجددًا إلى "Clearing Spotlight". والضيف الذي معنا اليوم هو أمي تشانغ، مديرة منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Fireblocksأمي، كيف حالكِ مؤخراً؟
أمي تشانغ:
أنا بخير، كيف حالك؟
المُقدّم:
أنا بخير أيضًا. من دواعي سروري التحدث معك، وأنت ضيفتنا الأولى من الإناث في البودكاست.
أمي تشانغ:
هل هذا صحيح؟ هذا سيكون شرفًا كبيرًا.
المُقدّم:
حسناً، دعني أبدأ بطلبك أن تقدم لنفسك وتقدم لشركة Fireblocks بشكل مختصر.
أمي تشانغ:
مرحبًا، مرحباً بكم جميعاً، أنا آمي، وأنا مسؤولة حاليًا عن عمليات منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Fireblocks. لقد انضممت إلى Fireblocks منذ أكثر من خمس سنوات ونصف. في البداية، كانت الشركة صغيرة جدًا. خلال السنة الأولى، كنا نركز بشكل أساسي على تأكيد فكرة: هل النجاح الذي حققته Fireblocks في أوروبا والولايات المتحدة يمكن تطبيقه بنفس القدر من النجاح في منطقة آسيا والمحيط الهادئ؟ وإذا كنا نريد الاستمرار في الاستثمار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، فما هي الاستراتيجية التي يجب أن نتبعها؟ وكيف يمكننا ضمان دعم العملاء بشكل كافٍ محليًا؟
اكتشفنا بسرعة أن عملاء آسيا والمحيط الهادئ يحتاجون بالفعل إلى منتجات ووظائف مشابهة لتلك الخاصة بالعملاء في أوروبا وأمريكا، ولكن المفتاح الحقيقي يكمن في التكيّف مع السوق المحلي - حيث يُشترط إنشاء فرق محلية وتقديم دعم قريب من العملاء.
وقد وصل Fireblocks اليوم إلى خدمة أكثر من 2400 عميل حول العالم، بما في ذلك ما يقارب 500 عميل في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وتتراوح أنواع العملاء على نطاق واسع، من فرق تداول العملات المشفرة الصغيرة إلى أكبر البنوك وشركات إدارة الأصول على مستوى العالم، وتشمل جميع الأنواع تقريبًا.
التبني العملة المستقرة في آسيا
المُقدّم:
كيف تصف الوضع الحالي لتبني العملات المستقرة في آسيا؟ ما الذي يدفع هذا الزخم؟
أمي تشانغ:
أحد أهم التغييرات هو تحول "بنية الثقة". يمكن القول إنه لأول مرة منذ إنشاء النظام المالي الحديث، توجد مبالغ تُقاس بالعشرات من المليارات من الدولارات يوميًا، والتي تُستثمر في...بدون مشاركة مباشرة من البنوك أو المؤسسات المالية التقليديةإكمال النقل والتسجيل والتحصيل.
إذا تحللنا مصادر هذا الاعتماد، فإن هناك ثلاثة جوانب رئيسية.
الأول هوزيادة وضوح الرقابةشهدت أغلب الدول الآسيوية تغييرًا كبيرًا في العام الماضي، إما من خلال إنشاء إطار تنظيمي لعملات المستقرة أو أنها تمر بمرحلة إعداد هذا الإطار.
الثاني هونضج التكنولوجياخلال العام الماضي، شهدت الصناعة العديد من الحوادث الأمنية، ولكن كانت هذه الأحداث دافعًا أيضًا لاستكمال النضج التقني والبنية التحتية، مما جعل المؤسسات أكثر وعيًا بكيفية التفاعل بشكل آمن مع سلاسل الكتل والأصول الرقمية.
الثالث هوقابلية التحويل للسيولةأي ما إذا كان بإمكان المؤسسة إكمال عمليات الدخول والخروج مباشرة، بما في ذلك الصب الأولي والتدمير، وكذلك ما إذا كان بإمكانها الاتصال بسيولة كافية في السوق الثانوي. هذا يجعل العملة المستقرة أصلًا حقيقيًا وسهل الاستخدام، ويمكن للتجار إجراء تحويلات مالية عبر الحدود بكفاءة عالية.
جوهر العملة المستقرة: تكامل المعلومات والتسوية
المُقدّم:
إذا كنت تشرح لجمهور لم يسبق له أن تفاعل مع العملة المستقرة من قبل، كيف ستفصلها بطريقة بسيطة؟ ولماذا تهم المؤسسات كثيرًا؟
أمي تشانغ:
يمكننا أن نبدأ بالحديث عن "كيف تتدفق الأموال". عندما تحدث عملية تحويل بيني وبينك، هناك في الواقع طبقيْن:
الأول هوالطبقة المعلوماتيةأي أنني أخبرك بمبلغ المال الذي أريد تحويله؛
الثاني هوالطبقة النهائية، والبنك ينقل المال حقًا من حسابي إلى حسابك.
في النظام التقليدي، يتضمن هذا الإجراء عددًا كبيرًا من الوسطاء، بما في ذلك مزودي خدمات الدفع ووكالات التسوية وغيرها. تظل البنوك دائمًا في المنتصف لأن الأموال كانت مُودعة في البنوك تاريخيًا، كما تحمل البنوك مسؤولية إدارة المخاطر.
الرصيد الذي تراه في حسابك البنكي لا يعادل بالضرورة النقد الفعلي الذي تملكه المصرف. تعمل البنوك وفق نظام التغطية الجزئية، ويجب عليها إدارة المخاطر بين "الدولار الورقي" و"الدولار الذي يحصل عليه الطرف الآخر فعليًا".
ما يميز العملة المستقرة هو أن المعلومات والتسوية تتمان في المعاملة نفسها. القيمة الأساسية التي تجلبها هي الكفاءة. كانت التأخيرات الزمنية في المدفوعات عبر الحدود دائمًا مصدر إزعاج، ويمكن للعملات المستقرة تحقيق التسوية الفورية، مما يوفر الوقت ويقلل التكاليف ويخلق فرصاً جديدة للدخل.
ومن هنا جاءت فكرة اعتماد العملة المستقرة لأول مرة من قبلالقطاعات التي تحتاج إلى رأس مال تشغيلي مرتفععلى سبيل المثال تجار السلع الأساسية وشركات الشحن. إذا تمكنوا من تدوير مليار دولار أمريكي 10 مرات في اليوم، فإن كفاءة العمل والربحية ستكون مختلفة تمامًا.
بالإضافة إلى ذلك، في معظم السلطات القضائية الخاضعة للرقابة، يتم دعم عملات الاستقرار بنسبة 1:1 بواسطة أصول سائلة عالية مثل الدولار، ولا تُعتبر نظامًا ماليًا لاحتياطيات البنوك الجزئية.
هل عملات التشفير المستقرة "تتفوق" على الأنظمة التقليدية للتحويلات عبر الحدود؟
المُقدّم:
هل تعتقد أن حجم تداول العملة المستقرة يتجاوز أنظمة الدفع عبر الحدود التقليدية حسبما يُقال في السوق؟
أمي تشانغ:
لا أعتقد أننا تجاوزنا بالكامل في الوقت الحالي. في عام 2024، تبلغ حجم التدفقات المالية التقليدية عبر الحدود حوالي 20 تريليون دولار أمريكي، بينما تبلغ حجم تحويلات العملة المستقرة حوالي 2 تريليون دولار أمريكي، ما يزال يمثل فقط十分之一. وأهم شيء هو أن هذا 2 تريليون دولار أمريكي يتألف بشكل أساسي ليس من الصناعات التقليدية.
ما حدث بالفعل هو:لقد انتقل بعض القطاعات التي تجاهلتها أنظمة التحويلات عبر الحدود التقليدية بشكل طبيعي إلى العملات المستقرة.في البداية، كانت صناعة تبادل العملات المشفرة، والتي تحتاج إلى تحويلات فورية وعالية القيمة على مدار 24 ساعة في الأسبوع، وكانت هذه المجموعة تُعتبر تقريباً "مُستبعدة من قبل البنوك" في بدايتها. ثم جاءت أشكال الاقتصاد الجديدة: منصات التجارة الإلكترونية، اقتصاد المبدعين، والعمليات التجارية الرقمية. تحتاج هذه الشركات إلى دفع مبالغ كبيرة إلى أفراد في جميع أنحاء العالم، وغالباً ما تكون تكلفة وتعقيد النظام المصرفي التقليدي مرتفعين. بعد ذلك، جاء قطاعات تتطلب رأس مال تشغيلي مرتفع، مثل تجارة السلع الأولية، والنقل البحري، وتجارة المعادن الثمينة.
لماذا تكون الرقابة عاملًا محفزًا للadoption
المُقدّم:
صندوق النقد الدولي تُظهر البيانات أن منطقة آسيا والمحيط الهادئ تأتي في المقدمة عالميًا من حيث نشاط العملات المستقرة في عام 2024. لقد ذكرت سابقًا أن التنظيم هو محفز رئيسي للاعتماد، هل يمكنك التوسع في شرح ذلك؟
أمي تشانغ:
القيمة الأكثر أهمية في الرقابة هيالتحديدية.
أولًا، من حيث الإصدار: أي العملات المستقرة يمكن استخدامها بشكل قانوني؟ هل سيتم الاعتراف بها؟
الثاني: على مستوى ميزانية الدخل: إذا كانت البنوك أو PSPs تمتلك عملات مستقرة، فكيف يجب تسجيلها؟ وكيف يجب قياس المخاطر؟
تُجري سنغافورة وهونغ كونغ حالياً استشارات ذات صلة، وتوضح تحديد موقع العملة المستقرة في جداول ميزان المصارف. بدون قواعد واضحة، لا يمكن للهيئات العمل بحجم كبير.
النظام المالي التقليدي الدمج مع المالية المشفرة
المُقدّم:
ما الذي يشير إليه حقيقة أن مؤسسات مالية تقليدية متزايدة تبدأ في استكشاف العملة المستقرة من حيث التغيرات التي تحدث في النظام المالي الرئيسي؟
أمي تشانغ:
نحن نرى الاندماج المتبادل بين TradFi والمالية المشفرة.
كلا من البنوك و PSPs يفكرون في كيفية إضافة عملة مستقرة كممر دفع جديد إلى النظام الحالي. إذا لم تكن أحد البنوك أحد البنوك الشريكة لعملة مستقرة رئيسية، فإنها تفقد ودائع العملاء فعليًا.
بالنسبة لـ PSP، فإن العملة المستقرة مجرد سكة حديد أخرى، ولكنتكاليف أقل وأرباح أعلىكما يمكن أن تجلب خطوط أعمال جديدة. وفي الوقت نفسه، تعمل المؤسسات المشفرة الأصلية على إصدار أدوات مالية مُحَوَّلة إلى رموز، وتحصل على رد فعل إيجابي جداً من السوق.
الموافقة على Web2 × واي 3 الربط على السلسلة: الممارسات الحقيقية للجهات المعنية
المُقدّم:
كيف توازن المؤسسات عادةً بين الابتكار وإدارة المخاطر، وخاصةً في الخزينة على السلسلة والأنظمة المدفوعات؟
أمي تشانغ:
الواقع هو:ليس من الضروري أن يتم نقل جميع المكونات إلى سلسلة الكتل.
الموافقة، والصلاحيات، وإدارة المخاطر، العديد من المؤسسات تمتلك بالفعل أنظمة داخلية ناضجة للغاية لـ Web2. عادةً ما تكمل هذه المؤسسات هذه العمليات خارج السلسلة، وبعد الموافقة، تستخدم البنية التحتية الآمنة مثل Fireblocks لنقل الأصول فعليًا إلى السلسلة لتجريدها. وبالتالي تتشكل نوع من التقسيم:
ويب 2الموافقة، الأذونات، الرقابة على المخاطر
واي 3إصدار الأصول، والنقل، والتسوية
تتم عمليات التسوية بين البنوك الداخلية عادةً على سلاسل الكتل الخاصة أو الدفاتر المرخصة؛ وتنتقل الأصول إلى سلاسل الكتل العامة فقط عند الحاجة إلى التفاعل مع البيئة العامة.
الأصول الرقمية خزينة الإدارة
المُقدّم:
عندما يتحدث الكثيرون عن الأصول الرقمية، فإنهم يفكرون فقط في عملة البيتكوين، ولكن إدارة الخزينة تشمل أكثر من ذلك بكثير. ما رأيك في ذلك؟
أمي تشانغ:
مثال بسيط: شركة تجارية لديها 10 ملايين دولار من رأس المال العامل، وعادة ما تُخزّنه في حساب مصرفي كمصدر للدعم. الآن، يمكنها تحويل هذا المبلغ إلى عملة مستقرة، وربطه بصناديق السوق النقدية على السلسلة للحصول على عوائد؛ ويمكن تحويله مرة أخرى إلى USDC عند الحاجة إليه، لاستخدامه في الدفعات العالمية. هذا في الواقع هو أسلوب إدارة الخزينة المستخدم اليوم من قبل شركات التداول المشفرة، فقط لم تبدأ الشركات التقليدية بعد بفهمه. بالطبع، هناك أيضًا شركات مدرجة تستخدم BTC وETH كجزء من تخصيص الأصول لديها، وهو منطقي أيضًا من منظور العوائد على المدى الطويل.
المُقدّم:
عندما تقوم الشركات بتنويع خزائنها، هل ما زالت تركز فقط على BTC و ETH؟
أمي تشانغ:
يعتمد ذلك على الهدف. توجد شركات تُعد قصصًا لسوق رأس المال؛ بينما توجد أخرى أكثر عملية بكثير ——تحسين كفاءة رأس المال العامل باستخدام العملات المستقرةالسؤال الأخير هو فقط: ما هي الفوائد العملية التي يمكن أن تجلبها العملة المستقرة للشركات؟
المُقدّم:
ما رأيك في موقع هونغ كونغ مع الأخذ في الاعتبار أنها تتحرك بنشاط في ما يتعلق بسياسات العملة المستقرة والمالية الرقمية؟
أمي تشانغ:
لا يمكن الحديث عن هونغ كونغ دون الحديث عن الصين. إن هونغ كونغ والصين تشكلان واحدة من أكبر ممرات تدفق الأموال في العالم. سيكون من المهم للغاية إذا تمكن العملة المستقرة المطابقة للوائح في المستقبل من لعب دور في هذا السياق. علاوة على ذلك، فإن حجم سوق رأس المال في هونغ كونغ كبير، وله ميزة طبيعية في تشفير السندات والأوراق المالية؛ كما أنها واحدة من القليلة التي تسمح بتقديم الأصول المشفرة والأوراق المالية المُعدَّة على شكل أصول رقمية على منصة واحدة.
المُقدّم:
أخيرًا، ما النصيحة التي ستعطيها للمديرين التنفيذيين أو رواد الأعمال في القطاع المالي الذين ما زالوا يترددون في إدخال عملات مستقرة؟
أمي تشانغ:
أولًا، اعتبار العملة المستقرةمسار جديد تم إضافتهوليس نفيًا للنظام الحالي. ثانيًا، لا تخف من الرقابة التنظيمية. فالرقابة التنظيمية فرصة بحد ذاتها. فما كان مخصصًا في الماضي للبنوك فقط، يمكن الآن للمؤسسات المدفوعات (PSP) والمتعامlers مع الأوراق المالية المشاركة فيه أيضًا، وهو ما يمثل فرصة تجارية هائلة. لن تتجاهل البنوك هذا الاتجاه أيضًا، بل ستقوم هي الأخرى بتحديث قدراتها لدعم احتياجات العملاء في عصر العملة المستقرة.
المُقدّم:
شكرًا جزيلًا لـ Amy، شكرًا لك على مشاركتك لنا رؤى عميقة حول العملات المستقرة وإدارة أصول التشفير. شكرًا لجميع المستمعين، نحن بث Spotlight على التسوية، وسنستمر في تقديم رؤى واضحة للسوق لك. نلتقي في الحلقة القادمة.