المؤلفون: فريق محامين زونغ لون، فان جيانويي، تشين ييان، تشين لين، تشين غوانغبينغ
الكلمات المفتاحية: قانون GENIUS، الأصول المشفرة، تنظيم العملات المستقرة
في 8 أبريل 2026، أصدرت شبكة إنفاذ الجرائم المالية في وزارة الخزانة الأمريكية (FinCEN) ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) معًا مشروع قاعدة بشأن تنفيذ متطلبات مكافحة غسل الأموال وخطط الامتثال للعقوبات بموجب قانون ("المشروع المقترح")، وهو ما يمثل قفزة جوهرية من التفويض التشريعي إلى التنفيذ الصارم للإطار التنظيمي الأمريكي للعملات المستقرة الدفعية. تركز هذه المقالة على تلخيص القواعد الأساسية، وتحديد المعايير والمتطلبات الجديدة المفروضة على مُصدري العملات المستقرة الدفعية المسموح لهم (Permitted Payment Stablecoin Issuer، "PPSI") والأسواق، وتحليل الأهداف التشريعية الكامنة وراءها وتأثيرها على صناعة التمويل الرقمي، ثم تقديم توصيات مهنية بشأن مسارات الامتثال للشركات الصينية في الاستثمارات والأنشطة العابرة للحدود.
أولاً: خلفية إصدار اللوائح التنفيذية لقانون GENIUS
في 18 يوليو 2025، وقّع الرئيس الأمريكي ترامب على قانون "توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS Act)" ("قانون GENIUS")، مما يمثل دمجًا منهجيًا للعملات المستقرة المتوافقة ضمن النظام المالي الأمريكي. [[1]] يحدد القانون المفهوم المحدد للعملات المستقرة المستخدمة في الدفع، مع مراعاة هدفين مزدوجين: تلبية احتياجات المستهلكين وضمان الاستقرار المالي. ومع ذلك، لا يزال هناك فراغ في نص القانون فيما يتعلق بمعايير التنفيذ المحددة لمكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب (AML/CFT)، ودقة فحص الامتثال للعقوبات؛ كما تم انتقاد القانون لعدم كفاية تدابيره لمنع المخاطر المالية النظامية وعدم قدرته على حماية حقوق المستهلكين بشكل كافٍ. ولحل هذه العيوب في التنفيذ، وضعت FinCEN وOFAC قواعد تنفيذية مفصلة لتطبيق قانون GENIUS في مجال مكافحة غسل الأموال والجرائم المالية وامتثال PPSI، ونشرتا هذه القواعد للتعليق العام في أوائل أبريل 2026. في الوقت نفسه، تعمل وكالات تنظيمية اتحادية مثل الشركة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) ووكالة تنظيم العملة الأمريكية (OCC) على تطوير قواعد مكملة، تدريجيًا لبناء إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة.
ثانيًا: الملخص الرئيسي للـ"اللوائح المقترحة"
بالمقارنة مع قانون GENIUS الصادر في عام 2025، فإن القواعد المقترحة الحالية تشمل سبعة جوانب رئيسية تستحق الاهتمام.
(1) تحسين هيكل حوكمة مكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب، مع التركيز على مساءلة الإدارة العليا
سابقًا، حدد قانون GENIUS أن العملات المستقرة بالدولار يجب أن تمتلك احتياطيًا كاملاً بنسبة 1:1، ويجب أن تكون قادرة على السحب خلال يومي عمل. بالإضافة إلى ذلك، في متطلبات الشفافية، يجب على PPSI نشر تقارير الأصول المخزنة على الأقل شهريًا، وتخضع بانتظام لمراجعة وتحقيق من قبل أطراف ثالثة محترفة، وتُبلغ بانتظام عن عدد العملات المستقرة غير المدفوعة وتركيبة الأصول الاحتياطية. [[2]] ومن الواضح أن هذا القانون يركز على تقييد سلوكيات PPSI ذات المخاطر المرتفعة بالرافعة المالية، ويوفر ضمانات مؤسسية لتنقية سوق تداول العملات المستقرة، مما يساعد على ضمان الحفاظ على استقرارها المرتبط بنسبة 1:1 بالعملات الوطنية.
تُركّز القواعد المقترحة على تعزيز إطار التنظيم الداخلي لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب داخل PPSI، مبنيةً على المحتوى السابق. أولاً، تطلب هذه اللائحة من PPSI إعداد برنامج لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، وتقديم نسخة من برنامج مكافحة غسل الأموال هذا إلى FinCEN أو أشخاصها المعينين عند الطلب. [[3]] كما تشترط القاعدة أن يتم اعتماد خطة مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب من قبل مجلس إدارة PPSI أو الإدارة العليا المختصة.
ثانيًا، حددت اللائحة المقترحة المعايير المحددة التي يجب على PPSI اتباعها لوضع خطة فعالة لمنع غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب. يجب على PPSI إنشاء والحفاظ على خطة حالية، وإجراء بعض التحديثات، بما في ذلك مجموعة من السياسات والإجراءات والضوابط الداخلية القائمة على المخاطر، والتي تم تصميمها بشكل معقول لضمان الامتثال للقانون الوطني لمكافحة غسل الأموال ولوائح FinCEN. [[4]] ستضمن هذه التغييرات أن تركز خطط PPSI لمنع غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب على توفير المعلومات الأكثر فائدة حول التهديدات الأكثر خطورة لوكالات إنفاذ القانون والمؤسسات الأمنية الوطنية.
(2) تطبيق تدابيرDue Diligence للعملاء القائمة على المخاطر والرصد المستمر
في القانون المُعتمد مسبقًا المُسمى "قانون GENIUS"، تم تحديد متطلبات عامة فقط فيما يتعلق بقدرة PPSI على الامتثال، وتشمل بشكل رئيسي ثلاثة جوانب: (1) يجب على PPSI الأجنبي الامتثال للقوانين الأمريكية لمكافحة غسل الأموال (AML) و"اعرف عميلك" (KYC) وقوانين العقوبات، وامتلاك القدرة على مراقبة أو حظر أو تجميد المعاملات المتعلقة بأنشطة مالية غير قانونية محددة، وذلك لاكتشاف المخالفات في الوقت المناسب خلال عمليات المعاملات المحددة؛ (2) إدراج PPSI صراحة ضمن نطاق الرقابة على مكافحة غسل الأموال المنصوص عليه في قانون حماية البنوك (Bank Secrecy Act)، بهدف تعزيز شفافية الأنشطة المالية، والحد بفعالية من الأنشطة غير المشروعة التي تستخدم العملات المستقرة لجمع الأموال، وبالتالي تعزيز مكافحة الجرائم المالية؛ (3) متطلب صريح بأن تستخدم PPSI خطة امتثال للعقوبات تتوافق مع متطلبات قانون GENIUS، وذلك لتوحيد معايير الرقابة على تداول العملات المستقرة. [[5]]
بالمقارنة مع قانون GENIUS، فإن القواعد المقترحة تضيف محتويات مثل تقييم المخاطر المحدد لـ PPSI والالتزامات المتعلقة بالتحري الدقيق. أولاً، يُطلب من PPSI تحديد وتقييم وتوثيق مخاطر غسل الأموال وتمويل الإرهاب والأنشطة المالية غير المشروعة الأخرى من خلال عملية تقييم المخاطر، والتي تشمل: (1) تقييم مخاطر أنشطة عمل PPSI؛ (2) مراجعة ودمج أولويات مكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب عند الاقتضاء؛ (3) تحديثها فورًا بمجرد أن تعلم PPSI أو يكون لديها أسباب تدعو للاعتقاد بأن أي تغيير سيغير بشكل واضح مخاطر PPSI. [[6]] في الوقت نفسه، تضيف القواعد التفصيلية التزامًا مستمرًا بالتحري الدقيق من قبل PPSI. يجب على PPSI إجراء تحري دقيق مستمر للعملاء لفهم طبيعة وأهداف علاقات العملاء، وبناء ملف مخاطر العميل، وإجراء مراقبة مستمرة. [[7]]
ثانيًا، تطلب القاعدة المقترحة من PPSI وضع خطة مبنية على المخاطر لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. ووفقًا لمحتوى هذه اللائحة، يجب أن تكون خطة مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب مبنية بشكل مناسب على المخاطر، بحيث توجه PPSI إلى تخصيص موارد أكثر للعملاء والأنشطة عالية المخاطر. [[8]] يعكس هذا الاقتراح رأي FinCEN بأن المؤسسات المالية هي الأكثر قدرة على تحديد وتقييم مخاطر غسل الأموال وتمويل الإرهاب والتمويل غير القانوني، وبالتالي يجب أن تركز الالتزامات والمتطلبات المتعلقة بالامتثال بشكل أكبر على الفعالية.
أخيرًا، تطلب اللائحة المقترحة من PPSI إنشاء خطة تدقيق مُلائم (بما في ذلك خطة التدقيق المعزّز عند الضرورة) لتمكينها من اكتشاف وتسجيل أي أنشطة غسل أموال معروفة أو مشتبه بها تتعلق بالوكلاء وحسابات البنوك الخاصة. [[9]] كما تطلب من PPSI الامتثال للتدابير الخاصة التي أذن بها FinCEN للوقاية من مخاطر غسل الأموال المرتبطة بالمؤسسات المالية الأجنبية.
(3) تعزيز خطة الامتثال للعقوبات وآلية مشاركة المعلومات
تُوضح "اللوائح المقترحة" السياسات المحتملة التي قد تتبعها مصلحة تنفيذ الجرائم المالية فيما يتعلق بإنفاذ ورقابة سياسات مكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب. على وجه التحديد، إذا وضعت PPSI المعنية خطة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب وفقًا للوائح المقترحة، فلن تتخذ مصلحة تنفيذ الجرائم المالية إجراءات إنفاذ عادةً، ما لم تكن هناك أخطاء جسيمة أو منهجية في الحفاظ على هذه الخطة. [[10]] في الوقت نفسه، ستضمن "اللوائح المقترحة" دورًا محوريًا لمصلحة تنفيذ الجرائم المالية في رقابة مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، وستُدخل إطارًا للإشعار والتشاور بين وكالات التنظيم الفيدرالية الرئيسية للعملات المستقرة المدفوعة والهيئات المالية، مما يعزز التنسيق بين القطاعات.
(4) تحديد حفظ سجلات التداول وتطبيق قاعدة السفر
ستطلب القاعدة المقترحة من PPSI إنشاء والاحتفاظ بسجلات معينة. وستطلب المبادرة من PPSI الامتثال لقواعد الاحتفاظ بالسجلات، والتي تتطلب جمع والاحتفاظ بسجلات تحويلات ونقل الأموال بقيمة 3,000 دولار أو أكثر. كما تطلب المبادرة من PPSI الامتثال لقاعدة السفر (Travel Rule)، والتي تتطلب من PPSI نقل معلومات محددة حول تحويلات الأموال إلى المؤسسات المالية الأخرى المشاركة في التحويل. [[11]] كما تطلب القاعدة المقترحة من PPSI، وفقًا لقانون GENIUS، تقديم سجلات جميع المحتويات التنظيمية أو المخالفات المحظورة إلى الجهة التنظيمية الرئيسية لـ PPSI أو الجهة التنظيمية للولاية، لإثبات أن PPSI قد نفذت خطة فعالة للامتثال للعقوبات. [[12]]
(5) إنشاء آلية مشاركة المعلومات
ستطبق القواعد المقترحة أحكام مشاركة المعلومات هذه على PPSI. يجب على PPSI، بعد تلقي طلب من FinCEN، البحث في سجلاته لتحديد ما إذا كان قد فتح أو صَحَّب أي حسابات لأي شخص أو كيان محدد في الطلب، أو أجرى أي معاملات مع أي شخص أو كيان محدد في الطلب. [[13]]
(6) تعزيز التدريب على المخاطر والامتثال لموظفي PPSI
تتطلب اللائحة المقترحة من PPSI إنشاء وصيانة خطة تدريب على الامتثال للعقوبات قائمة على المخاطر، يجب أن تُنفذ وفقًا للمتطلبات التالية: (1) على الأقل مرة واحدة سنويًا، وبتردد يتناسب مع تقييم المخاطر وملف المخاطر الخاص بـ PPSI المحدد؛ (2) مقدمة لجميع الأطراف المعنية والمهتمين؛ (3) مخصصة بشكل مناسب وفقًا لدور ومسؤوليات كل متدرب؛ (4) معدلة في أي وقت لتعكس نتائج تقييم المخاطر والعيوب المحددة في خطة الامتثال للعقوبات، بما في ذلك نتائج الاختبارات والمراجعات؛ (5) مصممة لضمان سهولة وصول جميع الأطراف المعنية والمهتمين إلى الموارد والمواد المتعلقة بالامتثال. [[14]] يسهم هذا الحكم في تعزيز قدرة الموظفين على التعرف على المخاطر أثناء معالجة الأعمال اليومية، وتقليل تكاليف مكافحة الجرائم المالية إلى أدنى حد ممكن.
(7) تعيين مشرف مخصص لمكافحة غسل الأموال
تتطلب "اللوائح المقترحة" من PPSI تعيين مفوض مسؤول عن وضع وتنفيذ خطة مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، وتنسيق ومراقبة الامتثال اليومي. يجب أن يكون هذا المفوض موجودًا في الولايات المتحدة، ولا يجوز أن يكون قد أدين بجريمة جنائية تتعلق بالتداول الداخلي، أو الرشوة، أو الجرائم الإلكترونية، أو غسل الأموال، أو تمويل الإرهاب، أو الاحتيال المالي. [[15]] يمكن اعتبار أن الخطة الفيدرالية الأمريكية، من خلال إنشاء مفوض مخصص لمكافحة غسل الأموال، تعزز احترافية الرقابة اليومية، وتشدد على قوة الرقابة اليومية، وتتيح الاطلاع الفوري على الحالة والثغرات الحالية في تنظيم المؤسسات المالية لمكافحة غسل الأموال.
ثالثًا، تفسير الغرض من إصدار "اللوائح المقترحة"
صدور "القواعد المقترحة" يعكس تركيز المشرعين المتزايد على ضمان أمان التداول وتشغيل السوق الرقمي بسلاسة، وهدفه الرئيسي هو إدراج تداولات السوق الرقمية ضمن إطار قانوني أكثر صلابة، وبالتالي الحفاظ على المكانة القيادية للولايات المتحدة في الأسواق المالية العالمية.
(1) القضاء على التسويات التنظيمية وبناء مقياس تنفيذي موحد اتحاديًا
بسبب وجود مصادر قانونية وولايات قضائية مستقلة في كل ولاية أمريكية، تختلف سياسات ومتطلبات التنظيم المالي بين الولايات الأمريكية. وتشدد القاعدة المقترحة على التزامات تقييم المخاطر المحددة لـ PPSI والواجبات المعقولة، مما يساعد على إزالة "الحواجز الضمنية" والانحيازات السياسية بين الولايات، ومنع "التنظيم التفريقي" الناتج عن عدم وضوح معايير مكافحة غسل الأموال لـ PPSI في القانون. ثانياً، مقارنةً بنسخة قانون GENIUS لعام 2025، تولي القاعدة المقترحة أهمية أكبر لبناء PPSI لخطط وإجراءات موحدة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، مما يحل بشكل فعال الثغرات السابقة المتعلقة بعدم كفاية معايير التعاون لمكافحة غسل الأموال وعدم القدرة على منع بالكامل مخاطر الاحتيال وتحويل الأموال الناتجة عن المعاملات المجهولة. علاوة على ذلك، فإن تحديد متطلبات تنظيمية موحدة وواضحة وشفافة يساعد على تعزيز التنبؤ بالسوق لـ PPSI، وتشجيعها على إطلاق إمكاناتها الابتكارية، وجذب الاستثمارات الأجنبية إلى السوق الأمريكية للعملات المشفرة. [[16]]
(2) توصيل جزر المعلومات وبناء شبكة مشتركة لمكافحة غسل الأموال بين القطاعين العام والخاص
في الوقت الحالي، تظهر ظواهر غسل الأموال في الأسواق المالية العالمية سمات متزايدة التنوع والمهنية والاختفاء، كما تتجه سلاسل تحويل الأموال تدريجيًا نحو الطابع الدولي والتكنولوجي. يهدف تعزيز مشاركة المعلومات المطابقة للوائح إلى كسر جزر البيانات بين كيانات PPSSI، ومن خلال التعاون بين PPSSI وسلطات إنفاذ القانون، تحقيق التعرف الديناميكي على المخاطر المحتملة المتعلقة بغسل الأموال وتمويل الإرهاب، وتحديد شامل للأساليب المعقدة لغسل الأموال باستخدام العملات المستقرة، ورفع كفاءة التعرف على الأموال غير المشروعة. ومن منظور التنظيم بعد وقوع الحدث، فإن ذلك يساهم من ناحية على تعزيز إدارة المخاطر وتسريع تحقيقات القضايا، مما لا يلبي متطلبات الامتثال فحسب، بل يساعد أيضًا على بناء آلية وقائية مشتركة لمكافحة الجرائم المالية العابرة للحدود والأسواق. [[17]] ومن ناحية أخرى، فإنه يعزز قيام الشركات العاملة في مجال العملات المستقرة بإجراء مراجعات ذاتية في الوقت المناسب، وتحسين مستمر لقوائم المخاطر والكيانات الخاضعة للمراقبة المركزة.
(3) تقديم مراحل المخاطر، ودمج الامتثال للعقوبات في عمليات الأعمال
على عكس السلع الفاخرة التقليدية المستخدمة لإخفاء الثروة، فإن العملات المستقرة سهلة التخزين والتحويل، ويصعب تتبعها. بشكل عام، إذا لم يتم رصد سلوكيات مكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب في المراحل الأولى للإصدار والشراء، فسيزداد صعوبة تتبعها وتنظيمها لاحقًا. ووفقًا لاستطلاع Chainalysis، استخدم المجرمون، مثل المهربين وتجار المخدرات، العملات المستقرة لنقل ملايين الدولارات عبر الحدود خلال العقد الماضي، مما يشكل تهديدًا كبيرًا لاستقرار النظام المالي الأمريكي، ويزيد من عبء التحقيقات على السلطات الأمريكية. [[18]] تعزيز بناء آليات تقييم المخاطر والتحقيق للـ PPSI، وتحسين قدرة الموظفين على التعرف على المخاطر، وفرض تعيين مسؤولين مخصصين لمراجعة مكافحة غسل الأموال، يساعد PPSI على تطبيق تدابير تنظيمية متناسبة مع المخاطر الفعلية، مما يقلل بشكل فعال من تكاليف الإنفاذ ويقلل قدر الإمكان من التدخلات غير الضرورية في السوق. بالإضافة إلى ذلك، تمكين FinCEN من تولي مهام الرقابة مباشرة عند إهمال PPSI للرقابة، يساعد على تحديد معايير تنظيمية محددة مع احترام الاستقلالية الذاتية للـ PPSI، وبالتالي توحيد معايير الإنفاذ وتحقيق تأثير فعّال في مكافحة الجرائم المالية.
رابعًا: تأثير إصدار "اللوائح المقترحة" على تركيبة صناعة العملات المستقرة
(1) تواجه المشاريع الصغيرة والمتوسطة اختبار البقاء
إطلاق "القواعد المقترحة" يُمثل دخول صناعة العملات المستقرة رسميًا إلى عصر "الامتثال"، مما يجعلها تخضع لتنظيم أكثر شفافية وشمولية. ستؤدي متطلبات القواعد المقترحة، مثل تعيين مسؤول امتثال مخصص في الولايات المتحدة، وإجراء مراجعة مستقلة سنوية، وبناء نظام مراقبة فوري، إلى رفع تكاليف الامتثال السنوية لـ PPSI إلى مستوى ملايين الدولارات. وستُجبر الشركات الصغيرة والمتوسطة والخارجية التي تفتقر إلى كفاءات الحجم والتكنولوجيا على الانسحاب من السوق الأمريكية بسبب عدم قدرتها على تحمل تكاليف البنية التحتية للامتثال، مما سيؤدي إلى تركيز السوق بشكل أكبر على الشركات الكبرى التي تمتلك تراخيص امتثال (مثل USDC و PYUSD).
(2) تظهر الجهات المشاركة الدولية تباينًا حادًا
بسبب تعقيد المحتوى والإجراءات التنظيمية المتعلقة بالعملات المستقرة، فإن الدول النامية التي بدأت تشريعاتها المتعلقة بالامتثال، مثل مكافحة غسل الأموال، متأخرة نسبيًا أو لا تزال تفتقر إلى التفاصيل العملية، عادةً ما تفتقر إلى وعي متطور بالمخاطر ونقص عام في فرق وأنظمة امتثال متخصصة. لذلك، ستُعاد مراجعة العلاقة بين العوائد والمخاطر المرتبطة بالدخول إلى سوق العملات المستقرة الأمريكية. على العكس، فقد بنت الدول المتقدمة عادةً نظامًا قانونيًا متعدد الطبقات يتكون من قوانين جنائية، وقوانين خاصة لمكافحة غسل الأموال، ولوائح إدارية، وقواعد رقابية صناعية، وتتمتع المؤسسات المالية الكبرى ذات الصلة بعمليات امتثال أكثر منهجية لمكافحة غسل الأموال وغيرها، مما يجعلها أكثر توافقًا مع المتطلبات التنظيمية الأمريكية. وستكون هذه المؤسسات والشركات الكبرى أكثر قدرة على المشاركة في سوق العملات المستقرة الأمريكية واستخدام العملات المستقرة لتنفيذ تحويلات عابرة للحدود بسرعة وتكلفة منخفضة.
(3) ارتفاع عتبة دخول السوق: تبرز مزايا الكيانات المرتبطة بالبنوك
منذ عام 2025، حدد قانون GENIUS المتطلبات المؤهلة لتصبح PPSI، وتشمل بشكل رئيسي: (1) فرع مؤسسة إيداع مضمونة، تعتمد على قدرات إدارة المخاطر وأنظمة الامتثال للمؤسسات المالية التقليدية؛ (2) PPSI اتحادي مؤهل معتمد من OCC؛ (3) PPSI مؤهل في كل ولاية. [[19]] وينص قانون GENIUS على السماح للجهات أو الكيانات غير المصرفية بالعمل جنبًا إلى جنب مع فروع البنوك في إصدار العملات المستقرة. مقارنة بالمؤسسات المصرفية التقليدية، فإن عتبة دخول الكيانات غير المصرفية أعلى. علاوة على ذلك، يشدد القانون المقترح على تعزيز الحماية الأمنية للأسواق المالية الأمريكية. بالمقارنة، فإن بنوكًا مثل جي بي مورغان وTelcoin قد أنشأت بالفعل أنظمة داخلية متكاملة للامتثال للسوق المستقرة، وطورت آليات إصدار ناضجة نسبيًا. [[20]] نظرًا للنظر الشامل في تكلفة الامتثال واستقرار العوائد، من المحتمل أن تعتمد الكيانات غير المصرفية في المستقبل أكثر على البنوك الكبرى لإصدار العملات المستقرة.
(4) التعاون في سوق العملات المستقرة الدولية أصبح أكثر وثوقًا
مع تحسين القواعد المقترحة للإجراءات المضادة لغسل الأموال والامتثال، ستُعزز بشكل مستقر حالة تعزيز التنظيم لتسهيل تداول العملات المستقرة في الأسواق الدولية. حاليًا، حددت لوائح سوق الأصول المشفرة (MiCA) الصادرة عن الاتحاد الأوروبي وقانون العملات المستقرة الصادرة عن هونغ كونغ الصينية بشيء من التفصيل الشروط المؤهلة لـ PPSI وآليات مكافحة غسل الأموال. جميع هذه التدابير تخلق الظروف الضرورية لتنفيذ معايير دولية موحدة لسوق العملات المستقرة في المستقبل. في المستقبل، سيتركز سوق العملات المستقرة الدولي بشكل رئيسي على تحقيق التوازن بين منع المخاطر المالية العالمية (مثل غسل الأموال وتدفق رؤوس الأموال وهبوط التمويل الإرهابي) وزيادة كفاءة التسوية، مع تعزيز التعاون في إنفاذ القانون ومكافحة الجرائم المالية العابرة للحدود. مع استمرار تنظيم وشفافية سوق العملات المستقرة، وتوسع استخدام العملات المستقرة في المزيد من الدول والمناطق، ستتحول العملات المستقرة تدريجيًا إلى العملة الأساسية الرئيسية في المعاملات بين الدول الكبرى، مما يتيح شراء وبيع الأصول الرقمية الأخرى (مثل البيتكوين) والدفعات العابرة للحدود دون الحاجة إلى تحويل أسعار الصرف مسبقًا. في الوقت نفسه، سيجبر هذا الاتجاه المؤسسات المالية في الدول النامية على إجراء تحول في هيكل الاستثمارات والتحكم الداخلي في المخاطر لمواكبة وتيرة تطور سوق العملات المستقرة.
خامساً: التوصيات القانونية
للشركات الصينية التي تعمل في مجال التكنولوجيا المالية العابرة للحدود أو التي لديها احتياجات للتسوية بالدولار الأمريكي، نقترح الاستراتيجيات التالية للامتثال الحذر في ظل التباين التنظيمي الحالي بين الصين والولايات المتحدة:
(1) الالتزام الصارم بالحدود القانونية المحلية، ومنع أي تورط غير قانوني في مرحلة الإصدار
تشير "إشعار بشأن تعزيز منع ومعالجة المخاطر المرتبطة بالعملات الافتراضية وما يرتبط بها" إلى حظر صريح على الكيانات المحلية من إصدار عملات افتراضية خارج البلاد دون موافقة رسمية وقانونية من الجهات المعنية، بما في ذلك العملات المستقرة. في غياب وضوح الإجراءات الرسمية للتسجيل والموافقة على الإصدار الخارجي، يجب على الشركات المحلية تجنب المشاركة المباشرة أو غير المباشرة في خطط إصدار أو استثمار أو تداول العملات المستقرة الأمريكية، وعدم تجاوز التنظيم من خلال إنشاء كيانات في الولايات المتحدة، أو الاشتراك في شركات إصدار مرخصة، أو استخدام التسويات على السلسلة.
في الوقت نفسه، يمكن للمؤسسات تحليل منهجي لقانون GENIUS الأمريكي والقواعد المقترحة بشأن الاختصاص الطويل، وفحص العقوبات، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال، وتقييم ما إذا كانت أعمالها العابرة للحدود (التسوية، سلسلة التوريد، الخدمات التقنية) معرضة لخطر الانخراط غير المقصود في تنظيم العملات المستقرة أو عقوبات OFAC، وإجراء فحص شامل لقنوات التحويلات العابرة للحدود، والشركاء، والأنظمة التقنية، ومنع أي تعاملات مالية أو تجارية مع منصات PPSI غير المرخصة أو منصات الأصول الافتراضية.
(2) بناء القدرة على الامتثال ومواكبة المعايير الدولية
الأنظمة المقترحة في "اللوائح المقترحة" مثل مكافحة غسل الأموال، وفحص العملاء، والمراقبة المستمرة، والامتثال للعقوبات، ومسؤولي الضوابط الداخلية، تتمتع بدور قيادي، ويمكن للشركات استخدام هذه اللوائح كمواد بحثية للامتثال المالي العابر للحدود، لتحسين أنظمتها الداخلية للامتثال في المجالات التقليدية مثل التمويل العابر للحدود، وتسوية التجارة، وإدارة العملات الأجنبية، وبناء إطار ضوابط داخلية قائم على المخاطر يغطي KYC/CDD، ومراقبة المعاملات، وتدريب الموظفين، والمساءلة في مجال الامتثال، بما يتوافق مع اتجاهات الامتثال المالي العالمية. في الوقت نفسه، يجب الحفاظ على تواصل نشط مع الهيئات التنظيمية المحلية لفهم الاتجاهات التنظيمية والتطورات التنفيذية، ورفع مستوى الامتثال المحلي.
(3) التحول إلى مسار الامتثال، والتركيز على الأعمال المالية العابرة للحدود القانونية
الشركات الصينية التي لديها احتياجات للتسوية العابرة للحدود، يُوصى حاليًا بالاعتماد أولًا على قنوات رسمية متوافقة مثل المؤسسات المالية المرخصة وSWIFT ودفع الرنمينبي الرقمي العابر للحدود، مع تقييد شركاء التعاون على المؤسسات المالية التقليدية الكبرى المرخصة والشركات المدرجة المتوافقة، مع الالتزام الكامل بلوائح الرقابة المالية العابرة للحدود وإدارة العملات الأجنبية.
(4) المشاركة في الحكم العالمي وتعزيز مواءمة المعايير التنظيمية
في ظل إعادة تشكيل التنظيم العالمي، يمكن للصناعة الاعتماد على الجمعيات الصناعية والمؤسسات البحثية للمشاركة النشطة في أبحاث قواعد التنظيم النقدي العالمية ومعايير مكافحة غسل الأموال وتنسيق التنظيم العابر للحدود، لتقديم مراجعات لتحسين تنظيم المالية الرقمية في بلادنا. في الوقت نفسه، يجب التعاون على دفع توافق معايير الرنمينبي الرقمي مع أنظمة الدفع المتوافقة دوليًا، وتعزيز كفاءة المدفوعات العابرة للحدود من خلال قنوات العملات الرقمية الرسمية، وتجنب السيناريوهات التطبيقية غير المطابقة.
[1] انظر: How the GENIUS Act Is Reshaping Stablecoin Regulation and Emerging Financial Disputes، https://www.jamsadr.com/insight/2025/how-the-genius-act-is-reshaping-stablecoin-regulation.
[2] قانون GENIUS، القسم 4(a)(1)(A).
[3]القاعدة المقترحة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال والعقوبات الخاصة بقانون GENIUS
متطلبات برنامج الامتثال، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf
[4] انظر: المقترح الخاص بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf
[5] انظر: قانون GENIUS، القسم 4(a)(5)(A).
[6]القاعدة المقترحة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال والعقوبات الخاصة بقانون GENIUS
متطلبات برنامج الامتثال، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[7]الاقتراح بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[8]الاقتراح بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[9]الاقتراح بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[10]الاقتراح بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال والعقوبات بموجب قانون GENIUS
متطلبات برنامج الامتثال، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[11] المقترح المتعلق بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[12]الاقتراح بتنفيذ متطلبات قانون GENIUS بشأن التزامات مكافحة غسل الأموال وبرنامج الامتثال للعقوبات، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[13]الاقتراح بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[14]الاقتراح بالقاعدة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات برنامج الامتثال للعقوبات الواردة في قانون GENIUS، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[15]القاعدة المقترحة لتنفيذ التزامات مكافحة غسل الأموال والعقوبات الخاصة بقانون GENIUS
متطلبات برنامج الامتثال، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[16] انظر جيوڤانا م. تشينيلي: تفسير القواعد الجديدة بشأن الاستثمارات الأجنبية الأمريكية - تأثير قصير الأجل قليل، لكن هناك المزيد من التغييرات التي لا تزال بانتظار الرؤية.
[17] مدير FinCEN يؤكد أهمية مشاركة المعلومات بين المؤسسات المالية، https://www.fincen.gov/news/news-releases.
[18] انظر: تقرير Chainalysis عن غسل الأموال والعملات المشفرة، https://go.chainalysis.com/cryptocurrency-money-laundering-report.html.
[19] قانون GENIUS، المادة 2(23).
[20] انظر ويل كانني: بنك وول ستريت جي بي مورغان تشيس يقول إن سوق العملة المستقرة قد ينمو إلى 600 مليار دولار بحلول عام 2028، https://www.coindesk.com/zh/markets/2025/12/19.