تطلق تقنيات Figure منصة OPEN لإصدار الأسهم على السلسلة

في تطور تاريخي لتقنيات المالية، أطلقت شركة Figure Technology Solutions المدرجة في بورصة ناسداك شبكة أسهمها العامة على السلسلة (OPEN)، مما يغير بشكل جذري الطريقة التي يتعامل بها المستثمرون مع أسواق الأسهم. هذه المنصة المستندة إلى تقنية البلوك تشين تسمح بإصدار مباشر وقروض الأسهم الواقعية دون وسيط تقليدي، مما قد يعيد تشكيل البنية التحتية لأسواق الأسهم لسنوات قادمة. جاء الإعلان عن هذا من سان فرانسيسكو في 15 مارس 2025، ويمثل أحد أهم عمليات دمج تقنية البلوك تشين في المالية التقليدية حتى الآن.

تُعد منصة "OPEN" التابعة لشركة Figure Technologies انحرافًا جوهريًا عن حلول الأسهم المُعدَّة مسبقًا الحالية. على عكس الأصول الاصطناعية التي تتبع فقط أسعار الأسهم، تقوم منصة OPEN بإصدار الأسهم مباشرةً مع ملكية قابلة للتحقق عليها عبر سلسلة الكتل الخاصة بها. تخلق هذه الفرق حقوق ملكية قانونية حقيقية للمستثمرين بدلًا من التعرض المشتق. وبالتالي، يمكن للمالكين تنفيذ حقوق التصويت وتحقيق الأرباح مباشرةً من خلال البنية التحتية لسلسلة الكتل.

تُزيل المنصة العديد من الوسطاء التقليديين، بما في ذلك شركات الوساطة، والمستودعات، والمنصات التسوية. وهذا النهج المبسط قد يقلل من أوقات التسوية من الدورة القياسية T+2 إلى معاملات شبه فورية. علاوة على ذلك، تسمح النظام بالقروض المباشرة بين الأفراد وضمان الأسهم دون الحاجة إلى تسهيل من طرف ثالث. يلاحظ محللو تكنولوجيا المالية أن هذا قد يقلل التكاليف بشكل كبير مع زيادة وصول السوق.

تعمل OPEN على سلسلة الكتل الأصلية Proprietary Provenance لشركة Figure، وهي مصممة خصيصًا للتطبيقات المالية ببروتوكولات أمان تجارية. تستخدم الشبكة آلية إجماع proof-of-stake مُحسّنة للامتثال التنظيمي ونهائية المعاملات. تخضع كل إصدار للأسهم لعمليات التحقق الصارمة لضمان تمثيل دقيق لبنيات الملكية الشركاتية الأساسية.

تتضمن منصة عدة طبقات أمنية تشمل محفظة التوقيعات المتعددة، حلول الحفظ بمستوى المؤسسات، وأنظمة المراقبة في الوقت الفعلي. علاوة على ذلك، تحتفظ جميع العمليات بسجلات تدقيق كاملة على دفتر حسابات لا يمكن تغييره. تقلل هذه الشفافية من مخاطر الاحتيال محتملة في الوقت الذي توفر فيه للوكلاء التنظيميين رؤية غير مسبوقة في أنشطة السوق. يؤكد الخبراء في المجال أن هذه المعمارية تتعامل مع المخاوف السابقة حول مناسبة تقنية البلوك تشين للأسواق المالية المنظمة.

تحليل مقارن: OPEN مقابل الأسهم المُحَوَّلة إلى رموز تقليدية

لقد شهد قطاع التكنولوجيا المالية نهجًا متنوعًا لرقمية الأصول التقليدية. لفهم الابتكار الخاص بـ OPEN، خذ في الاعتبار هذه التحليل المقارن:

تسلط هذه المقارنة الضوء على القيمة المميزة التي تقدمها منصة OPEN داخل البيئة المتغيرة للاصول الرقمية. تقوم المنصة في الأساس بإنشاء بنية تحتية سوقية متوازية بدلًا من مجرد رقمية العمليات الحالية.

تُعد مقدمة منصة OPEN ذات دلالات عميقة على أسواق الأسهم عالميًا. أولاً، قد تُعدّل من توزيع الوصول إلى قروض الأوراق المالية، والتي كانت تقليديًا تهيمن عليها المستثمرون المؤسساتيون. يمكن للمستثمرين من الأفراد الآن إقراض الأسهم مباشرة للمستعيرين، وتحقيق دخل إضافي من ممتلكاتهم. ثانيًا، يمكن أن تزيد المنصة من كفاءة السوق من خلال تقليل الاحتكاك في عمليات تخصيص رأس المال.

تواجه المؤسسات المالية تحديات وفرصاً من هذا التطور. يجب على الوسطاء التقليديين أن يتكيفوا مع نماذج أعمالهم بينما تحقق الشركات الأصلية لسلسلة الكتل طرقاً جديدة للابتكار. بالإضافة إلى ذلك، يجب على الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء العالم أن تطور منظومات لهذا البنية التحتية المالية الهجينة. تشير المؤشرات المبكرة إلى اهتمام تنظيمي بالتصميم المركّز على الامتثال لشركة OPEN، وخاصةً مسارات التدقيق الشفافة وميكانيزمات التحقق من الملكية.

يُتوقع من المحللين الاقتصاديين عدة نتائج محتملة من تبني OPEN:

• تقليل تكاليف المعاملات عبر إلغاء رسوم الوسيط
• زيادة السيولة في سوق الأسهم من خلال تسهيل قروض الأسهم
• الشفافية السوقية المحسنة عبر سجلات المعاملات غير القابلة للتغيير
• منتجات مالية جديدة استغلال ميزات حقوق الملكية البرمجية
• التكامل في السوق العالمية من خلال البنية التحتية لسلسلة الكتل بلا حدود

لقد تعاونت تكنولوجيا فيجور بشكل واسع مع الهيئات التنظيمية خلال مرحلة تطوير OPEN. تحتوي المنصة على ميزات الامتثال مباشرةً في بروتوكول البلوك تشين الخاص بها، بما في ذلك أنظمة الإبلاغ التلقائي للتنظيم والتحقق من المستثمرين. تتناول هذه الطريقة المخاوف المتعلقة بمتطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML) والتعرف على العميل (KYC) في تطبيقات الماليات اللامركزية.

لقد راقبت لجنة الأوراق المالية وال거래ات منصات الأوراق المالية القائمة على سلاسل الكتل لعدة سنوات. يبدو أن تصميم OPEN يعكس استجابةً لتوجيهات سابقة من الجهات التنظيمية بشأن حماية المستثمرين وسلامة السوق. ومع ذلك، فإن القبول التنظيمي الكامل سيتطلب أداءً مثبتًا تحت ظروف السوق الحقيقية. تقدم التنسيق التنظيمي الدولي تحديات إضافية نظرًا لاختلاف قوانين الأوراق المالية عبر السلطات القضائية.

آراء الخبراء حول تحويل السوق

يؤكد خبراء تكنولوجيا المالية على إمكانات OPEN لجسر الهوة بين المالية التقليدية والمالية اللامركزية. تقول الدكتورة إيلينا رودريغيز، مديرة بحوث البلوك تشين في جامعة ستانفورد: "هذا يمثل أدق تكامل لتقنيات البلوك تشين في الأسواق المالية المُنظَّمة حتى الآن. نموذج الملكية المباشرة يعالج قيودًا أساسية في الأساليب السابقة لتوثيق الأصول."

يُبرز ممارسو الصناعة العواقب العملية. يلاحظ مايكل تشين، المدير التنفيذي للاستثمار في شركة هورايزون كابيتال: "قد تُحوّل القدرة على ضمان الأسهم مباشرةً على السلسلة قروض الهامش والائتمان المخصص للportfolios. وهذا يخلق فرصًا جديدة للمستثمرين والمقترضين على حد سواء، في حين أنه قد يقلل من المخاطر النظامية من خلال تتبع الائتمان الشفاف."

تُبرز هذه الإحاطات من خبراء أهمية OPEN خارج الابتكار التكنولوجي. تتعامل المنصة مع عدم كفاءات السوق الحقيقية مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي - توازن أثقل على تطبيقات المالية البلوكشين السابقة.

تخطط تكنولوجيا فيجور لطرح منتج OPEN على مراحل على مدار عام 2025. يركز التنفيذ الأولي على الأسهم الممتازة المختارة مع توسع تدريجي في المؤشرات السوقية الأوسع نطاقًا. وقد شاركت الشركة مع عدة مؤسسات مالية في الاختبار والتحقق من الدقة قبل توفره بشكل علني كامل. تعكس هذه الطريقة الحذرة الدروس المستفادة من إطلاقات fintech السابقة التي تحركت بسرعة كبيرة دون بنية تحتية كافية.

من المرجح أن تتبع التبني نمطًا ملاحظًا مع الابتكارات المالية الأخرى: تبني مؤسسي مبكر تبعه تدريجياً وصول تجزئة. تعتمد نجاح المنصة على عوامل متعددة بما في ذلك الموافقات التنظيمية وقبول المشاركين في السوق وموثوقية التكنولوجيا. تشير التوازي التاريخي مع اعتماد التداول الإلكتروني في التسعينيات إلى مقاومة محتملة من الوسطاء المستقرين إلى جانب تبني حماسي من المشاركين في السوق الابتكاريين.

تمثل منصة OPEN التابعة لشركة Figure Technologies تطوراً تحولياً في البنية التحتية لطرح الأسهم على السلسلة وقروضها. من خلال تمكين الملكية المباشرة والمعاملات بين الطرفين دون وسطاء تقليديين، قد تزيد النظام من كفاءة السوق بينما تقلل من التكاليف. يعالج تصميم المنصة المركّز على الامتثال للوائح القضايا التنظيمية التي عرقلت تطبيقات سابقة للتمويل على سلاسل الكتل. مع استمرار أسواق المال في التطور نحو البنية التحتية الرقمية، توفر OPEN نموذجاً مقنعاً لدمج تقنية سلاسل الكتل مع الأوراق المالية المنظمة. ستكشف الأشهر القادمة ما إذا كانت هذه الطريقة الابتكارية ستحقق اعتماداً كافياً لتشكيل جذور سوق الأسهم بشكل دائم.

سؤال 1: ما الفرق بين OPEN والبورصات الرقمية التي تقدم أسهمًا مُحَوَّلة إلى رموز؟
تُحدِّد OPEN القضايا مباشرةً ملكية الأسهم القانونية على سلسلة البلوك تشين الخاصة بها، على عكس الرموز التركيبية التي تتبع الأسعار فقط. وهذا يوفر حقوق المساهمين الحقيقية بما في ذلك التصويت والأسهم بدلاً من التعرض المشتق.

سؤال 2: ما هي إجراءات الأمان التي تحمي المستثمرين على منصة OPEN؟
تستخدم المنصة أمنًا من الدرجة المؤسسية بما في ذلك المحافظ ذات التوقيع المتعدد، والحلول المؤسسية للحجز، والرصد في الوقت الفعلي. تحتفظ جميع العمليات بسجلات تدقيق لا يمكن تغييرها على سلسلة الكتل Provenance.

سؤال 3: هل يمكن للمستثمرين التجزئة المشاركة في تأجير الأسهم من خلال OPEN؟
نعم، يمكن أن تجعل المنصة عمليات إقراض الأوراق المالية أكثر شمولاً من خلال تمكين المعاملات مباشرةً بين الطرفين دون متطلبات الحد الأدنى لحجم المعاملات التي تُفرض عادةً من قبل مكاتب الإقراض التقليدية.

سؤال 4: كيف تضمن OPEN الامتثال التنظيمي عبر مختلف السلطات القضائية؟
تقوم المنصة بدمج ميزات الامتثال مباشرةً في بروتوكول البلوك تشين الخاص بها، بما في ذلك أنظمة الإبلاغ التلقائي عن المعايير التنظيمية ونظام التحقق من المستثمرين المُصمم ليلبي المعايير الدولية.

سؤال 5: ماذا يحدث إذا واجهت Figure Technologies صعوبات مالية؟
إن العمارة اللامركزية للمنصة تعني أن شبكة البلوك تشين تعمل بشكل مستقل عن الحالة المالية للشركة. تظل سجلات الملكية آمنة على دفتر الحسابات الموزع بغض النظر عن التطورات المؤسسية.