المؤلف:فيديليتي إنفستمنتس
الترجمة:نيكيأخبار الرؤية المستقبلية
الخلاصة:
ربما يجب على المستثمرين الذين يسعون للدخول إلى السوق لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل أن يمارسوا الحذر. ومع ذلك، قد لا يكون قد فات الأوان بعد على المستثمرين الذين يخططون للاحتفاظ بأسهمهم على المدى الطويل. في هذا العام، أدرجت حكومات وشركات من جميع أنحاء العالم الرقم الأصول في جداولها المالية. وبسبب هذه الزيادة في الطلب، يعتقد بعض المستثمرين أن الدورة الرباعية التقليدية للعملات المشفرة قد انتهت.
في شهر مارس، وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مرسومًا تنفيذيًا ينشئ احتياطيًا استراتيجيًا من البيتكوين للحكومة الأمريكية. ويحدد هذا الأمر بشكل رسمي جميع البيتكوينات الحالية التي تمتلكها الحكومة بالإضافة إلى بعض العملات الرقمية الأخرى كأصول احتياطية.
على الرغم من أن التأثير الكامل لهذا الأمر الإداري لا يزال ينتظر الملاحظة، إلا أن عام 2025 أوضح شيئًا واحدًا بوضوح: أن عملات التشفير تحقق اعترافًا واسع الانتشار. إنها لم تعد تُنظر إليها فقط كشكل من أشكال التكهنات المتقلبة التي يقوم بها ما يُعرف بـ "دي جينز" (اختصار لعبارة "degenerate"، ويستخدمه تجار العملات المشفرة لوصف طبيعة السوق المحموم والذهنية المطلوبة للبقاء فيه)، بل أصبحت وسيلة معترف بها من قبل الحكومة الأمريكية للاحتفاظ بالقيمة.
ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة لسوق العملات المشفرة في طريقنا نحو عام 2026؟ هل تعني التراجعات الكبيرة في الأسعار الحالية أن الاتجاه الصعودي قد انتهى؟ هل من المتأخر الآن الاستثمار في العملات المشفرة؟ إليك بعض الاتجاهات المهمة التي تستحق الانتباه.
هل ستتبناها أكثر الدول كاحتياطي نقدي؟
تحتفظ العديد من الدول في العالم حالياً بكمية معينة من العملة المشفرة، ولكن عدد قليل فقط من الدول قد أنشأ بشكل رسمي احتياطي عملات مشفرة، أي أن تُعين العملة المشفرة التي تمتلكها كأصل مالي يخدم استراتيجية المصالح الوطنية.
بدأت هذه الحالة تتغير في عام 2025 (أبرز مثال هو الأمر التنفيذي للرئيس ترامب في شهر مارس)، وربما تستمر في التقدم في عام 2026.
على سبيل المثال، في سبتمبر، أصدرت كازاخستان مشروع قانون لتأسيس احتياطي عملات رقمية خاصة بها. وفي أماكن أخرى، بدأت المزيد من الدول في استكشاف هذه الامكانية. ففي مؤخراً، دعمت الكونغرس البرازيلي مشروع قانون يسمح بوضع ما يصل إلى 5% من احتياطيات البرازيل الدولية في امتلاك عملة البيتكوين (ولكن ما إذا كان هذا المشروع سيصبح قانوناً لا يزال موضع مراقبة).
وقال كريس كوير، نائب رئيس بحوث Fidelity Digital Assets: "تُظهر Fidelity Digital Assets أنها تعتقد أن المزيد من الدول قد تشتري بيتكوين في المستقبل، وهذا من منظور نظرية الألعاب"، مضيفًا أن "إذا اشترت المزيد من الدول البيتكوين كجزء من احتياطياتها الأجنبية، فقد تشعر دول أخرى بالضغط التنافسي، مما يزيد من الضغط على اتخاذ نفس الإجراء."
ماذا تعني هذه الأسعار؟ قال كويبر: "من منظور بسيط للاقتصاد العرض والطلب، فإن أي طلب إضافي على البيتكوين قد يرفع السعر"، مضيفًا: "بالطبع، المفتاح هو معرفة حجم الطلب الإضافي، وما إذا كان المستثمرون الآخرون يبيعون أم يحتفظون به."
هل ستستمر الشركات في شراء العملات المشفرة؟
ليست الحكومة هي المصدر الوحيد المحتمل للطلب الجديد في عام 2026. قد تشارك الشركات بشكل متزايد أكثر، حيث بدأت بعض الشركات في تضمين البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية منذ عام 2025. ومن أبرز الأمثلة المعروفة حتى الآن شركة "ستراتجيز" (وهي شركة سابقة كانت تُعرف باسم "مايكروستراتجيز"، ورمزها في البورصة MSTR)، وهي شركة لبرمجيات وتحليلات، حيث كانت تشتري البيتكوين بشكل مستمر منذ عام 2020. ومع ذلك، اتبعت هذا النهج هذا العام عدد أكبر من الشركات، مما جعله اتجاهًا. وبحلول شهر نوفمبر، كان هناك أكثر من 100 شركة مدرجة في البورصة (تضم شركات محلية وعالمية) تمتلك عملات مشفرة. ومن بين هذه الشركات، تمتلك حوالي 50 شركة أكثر من مليون بيتكوين.
وقال كويبر: "من الواضح أن هناك فرصاً للتحايل على السوق، حيث يمكن لبعض الشركات أن تستغل وضعها في السوق أو قنوات التمويل الخاصة بها لجمع الأموال لشراء البيتكوين، ومن بين الأسباب وراء ذلك تفويض الاستثمار، بالإضافة إلى القضايا الجغرافية والتنظيمية. فعلى سبيل المثال، قد يختار المستثمرون الذين لا يستطيعون شراء البيتكوين مباشرةً الحصول على معرضهم من خلال هذه الشركات أو الأوراق المالية التي تصدرها".
من الناحية النظرية، فإن شراء العملات المشفرة من قبل الشركات يزيد من الطلب في السوق، مما يساعد على رفع أسعار الأصول. ولكن يجب على المستثمرين أن يكونوا على اطلاع على المخاطر أيضًا. قال كويبر: "إذا اختارت هذه الشركات أو اُجبرت على بيع جزء من أصولها الرقمية - على سبيل المثال في حالة حدوث سوق هابط، فهذا بالتأكيد قد يشكل ضغوطًا هابطة على أسعار البيتكوين أو العملات الرقمية الأخرى التي تمتلكها هذه الشركات".
مصدر الصورة: Fidelity Investments. الأداء السابق لا يُعتبر تنبؤًا بالأداء المستقبلي.
هل سيصل الدورة الأرباعية إلى نهايتها؟
بالنسبة للاستثمار التقليدي مثل الأسهم والسندات، فإن تاريخ البيتكوين قصير نسبيًا، ولكن سعره يتبع تقريبًا دورة كل أربع سنوات (من ذروة السوق الصاعد إلى ذروة السوق الصاعد، أو من قاع السوق الهابط إلى قاع السوق الهابط). فقد شكلت ذروة السوق الصاعد في نوفمبر 2013، وديسمبر 2017، ونوفمبر 2021، بينما شكلت قاعات السوق الهابط في يناير 2015، وديسمبر 2018، ونوفمبر 2022. ترافق هذه الدورات تقلبات سعرية كبيرة: تراجعت في الدورة الأولى من 1150 دولارًا إلى 152 دولارًا، وفي الثانية من 19800 دولارًا إلى 3200 دولارًا، وفي الثالثة من 69000 دولارًا إلى 15500 دولارًا.
غالبًا ما تؤدي حركة عملة البيتكوين إلى تأثير سلبي على السوق بأكمله — وفي العديد من الحالات، تكون التقلبات أكثر حدة.
في الوقت الحالي، نحن في نقطة تبلغ حوالي أربع سنوات من الدورة الحالية، حيث بلغت ذروة الدورة الصعودية السابقة في نوفمبر 2021. وفي الشهر الماضي، شهدنا تراجعًا مستمرًا في أسعار العملات المشفرة. إذًا، هل بلغت الدورة الصعودية الحالية ذروتها بالفعل؟
إذا تكرر الدورة الأرباعية، فقد نكون الآن أو بالقرب من نهاية هذه الدورة الصعودية لعملة البيتكوين. ومع ذلك، يرى بعض مستثمري العملات الرقمية المشفرة أن هذا الاتجاه التاريخي على وشك الانتهاء، وأن التصحيح الحالي في الأسعار هو مجرد تراجع مؤقت قبل أن يعاود السوق اتجاهه الصعودي.
ما المقصود تحديدًا بذلك؟ يعتقد بعض المستثمرين أنه على الرغم من حدوث تراجعات في الأسعار، فإن تقلبات أي هبوط ستكون أقل بكثير من التقلبات السابقة، وربما تكون صغيرة جدًا بحيث لا تُشعر المرء بأنها ركود كامل.يعتقد البعض الآخر أننا قد ندخل في دورة فائقة، حيث سيستمر الاتجاه الصعودي لعدة سنوات. ومن المراجع، استمرت دورة السلع الأساسية الفائقة في القرن الحادي والعشرين لمدة تقارب العقد.
لا يرى كويبر أن هذه الدورات ستختفي تمامًا، لأن مشاعر الخوف والجشع التي تسببها لم تختفِ بشكل سحري. لكنه يشير إلى أنه إذا كان من الممكن تكرار الدورة التي تحدث كل أربع سنوات، فعلينا أن نكون قد حققنا بالفعل ذروة الدورة الحالية، وأن نكون قد دخلنا في ركود كامل. على الرغم من أن التصحيح منذ نوفمبر كان شديدًا نسبيًا، إلا أنه يشير إلى أننا قد لا نتمكن من التأكد من وجود دورة تبلغ مدتها أربع سنوات حتى عام 2026. إن التراجع الحالي في الأسعار قد يكون بداية ركود جديد، أو مجرد تصحيح داخل السوق الصاعد، وربما يُعاد تحطيم أعلى مستويات الأسعار في المستقبل، تمامًا كما حدث عدة مرات في هذه الدورة.
ما إذا كانت هذه التنبؤات ستتحقق أم لا يبقى مسألة معلقة، وربما نحتاج إلى منتصف عام 2026 لنعرف ذلك.
هل من الممكن شراء البيتكوين الآن؟
على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال يحتوي على الكثير من عدم اليقين، إلا أن شيئًا واحدًا أصبح أكثر وضوحًا: إن سوق العملات المشفرة يدخل في نموذج جديد. قال كويبر: "نرى تحولًا جذريًا في هيكلية وفئات المستثمرين، وأعتقد أن هذا التحول سيستمر حتى عام 2026". وأضاف: "بدأ المديرون والمُستثمرون التقليديون في شراء البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، ولكن في رأيي، فإننا لسنا سوى في البداية من حيث حجم الأموال التي يمكنهم إحضارها إلى هذا المجال".
وبالتالي، قد يتساءل المستثمرون الذين لم يدخلوا السوق بعد: هل لا يزال من الممكن الاستثمار في البيتكوين في الوقت الحالي؟
من منظور كويبر، يعتمد الأمر على مدة استثمارك. إذا كنت ترغب في تحقيق عوائد على المدى القصير أو المتوسط (أقل من أربع إلى خمس سنوات)، فقد يكون من المتأخر بالفعل البدء، خاصةً إذا تبع هذا الدورة حسب النمط التاريخي.
وقال كويبر: "ومع ذلك، من منظور زمني طويل جدًا، أعتقد شخصيًا أنه إذا نظرت إلى البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، فلن توجد أبدًا لحظة 'متأخرة جدًا' حقًا، طالما بقي الحد الأقصى للعرض الثابت كما هو. فأنا أؤمن بأن كل عملية شراء لبيتكوين هي استثمار لعملك أو مدخراتك في شيء لن يفقد قيمته بسبب التضخم الناتج عن السياسات النقدية الحكومية."