يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بقيادة مسار معقد متزايد من التحديات القانونية وإصلاحات التنظيمية والمراجعة السياسية، بينما يُعيد التفكير بشكل شامل في كيفية إجراء اختبارات الإجهاد السنوية على البنوك الأمريكية الكبرى.
مراجعة اختبار الإجهاد، موضحة
تُجري اختبارات الضغط المصرفية سيناريوهات كارثية افتراضية — مثل الركود الشديد، أو انهيار سوق العقارات، أو انهيار الأسواق — للتحقق مما إذا كانت البنوك الكبرى تمتلك رأس مالًا كافيًا للبقاء على قيد الحياة دون الحاجة إلى إنقاذ من قبل دافعي الضرائب. وقد كانت هذه الاختبارات حجر الزاوية في الرقابة المالية منذ أزمة عام 2008.
رفعت مجموعات دعم المصارف الكبرى دعوى قضائية ضد الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2024 بشأن عملية اختبار التحمل، وادعت أنها تفتقر إلى الشفافية الكافية وتنتج متطلبات لصناديق رأس المال تتسم بالتقلب وعدم التنبؤ.
ردت الفيدرالية في 23 ديسمبر 2024، وأعلنت عن خططها للحصول على تعليقات الجمهور بشأن التغييرات الكبيرة في إطار الاختبار. ناقش باول مقترحات لشفافية نماذج اختبار الإجهاد في اجتماع مجلس الإدارة في 24 أكتوبر 2025.
هناك موعدان نهائيان رئيسيان مسجلان الآن في التقويم. يجب تقديم التعليقات على السيناريو القاسي بشدة لعام 2026 بحلول 1 ديسمبر 2025. وموعد تسليم الملاحظات الأوسع حول شفافية النماذج نفسها هو 22 يناير 2026.
من بين التغييرات المقترحة الأكثر أهمية: نشر النماذج المستخدمة في اختبارات الإجهاد للتعليق العام، وحساب المتوسطات النتائج على مدار سنتين بدلاً من الاعتماد على لقطة سنوية واحدة. تم تأجيل لوائح رأس المال الاحتياطي المحدثة إلى عام 2027.
لماذا يشعر الاحتياطي الفيدرالي بالضغط
وصلت التحديات القانونية متزامنة مع تحول أوسع في القانون الإداري بعد إنهاء مبدأ تفويض شيفرون، المبدأ القانوني الطويل الأمد الذي كان يمنح الوكالات الفيدرالية فائض الاحتمال عند تفسير القوانين الغامضة. بدون هذا الدعم، أصبحت الوكالات مثل مجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر عرضة للدعاوى القضائية التي تدعي أنها تجاوزت سلطاتها.
من خلال فتح النماذج للمراجعة العامة وتمديد فترات التعليقات، فإن الاحتياطي الفيدرالي يبني سجلاً إدارياً أكثر متانة. إذا تحدى بنك متطلب رأس المال، يمكن للاحتياطي الفيدرالي الإشارة إلى عملية شفافة ومُوثقة جيداً وال arguing أنه اتبع الإجراءات الصحيحة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
إن نهج المتوسط على مدار سنتين ذو أهمية خاصة. وتحت النظام الحالي، يمكن أن يؤدي نتيجة واحدة سيئة في اختبار الإجهاد إلى إجبار البنك على زيادة مخزون رأس المال بشكل كبير بين ليلة وضحاها، مما يخلق عدم يقين للمستثمرين الذين يحاولون نمذجة الأرباح والعوائد الرأسمالية.
يشير التوقيت الممتد، مع تأجيل لوائح رأس المال الاحتياطي حتى عام 2027، إلى أن هذه الانتقال لن يكون سريعًا أو نظيفًا.
يتركز إعادة هيكلة اختبارات الضغط الخاصة بفيدرالي في الولايات المتحدة بشكل حصري على المؤسسات المصرفية التقليدية ومقاومتها خلال فترات الركود الاقتصادي. وتهدف الإصلاحات الأوسع إلى تعزيز قدرة اختبارات الضغط على مواجهة المعارضة القانونية المحتملة، مع ضمان بقاء البنوك الكبرى تمتلك احتياطيات رأس مال كافية لتحمل فترات الركود الاقتصادي الكبيرة.