ترأس كيفن وارش اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لأول مرة في 16 يونيو، وحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة عند 3.5% إلى 3.75%، تمامًا كما توقع السوق. ومع ذلك، أزال رسم النقاط آخر توقع متبقي لخفض سعر الفائدة في عام 2026، ويعتبر تجار العقود الآجلة الآن احتمالًا بنسبة 66% لحدوث على الأقل رفع واحد قبل نهاية العام.
كان معدل التثبيت يُقدَّر باحتمال 97% قبل انعقاد الاجتماع، لذا لم يكن القرار نفسه مفاجئًا. وقد غيّر مخطط النقاط ومؤتمر صحفي أول ظهور لوارش التوقعات بشكل كبير.
لقد غيّرت مخطط النقاط كل شيء
إن مخطط النقاط هو الخريطة الفصلية للبنك الاحتياطي الفيدرالي التي تُظهر حيث يتوقع المشاركون في لجنة السوق المفتوحة أن تذهب أسعار الفائدة. لا يزال كل اجتماع في عام 2026 قبل يونيو يحتوي على خفض واحد على الأقل مُتوقع للسنة.
أزيلت تلك التوقعات الأخيرة بالكامل في الطبعة الخاصة بيونيو، والتي أُنتجت بدون مشاركة ورش. محللو رايمند جيمس توقعوا أن يُظهر ما لا يقل عن ثلاثة أعضاء مصوتين زيادة قبل ديسمبر، وتأكّد التحول في مخطط النقاط النهائي.
نهاية دورة التيسير الرسمية تحمل وزنًا يتجاوز هذا الاجتماع الوحيد. لقد أمضت الأسواق النصف الأول من عام 2026 في تسعير تكلفة أدنى للنقود مقدمًا. هذا الافتراض قد اختفى الآن.
لماذا كانت مؤتمر الصحافة مهمًا
لطالما شكك وارش في مخطط النقاط كأداة تواصل، وأشار قبل توليه المنصب أنه يرغب في بنك مركزي أخف، يقدم إرشادات مستقبلية أقل مما اعتادته الأسواق تحت قيادة جيروم باول.
يبدو أن وارش قد نفذ ما وعد به. توقع معظم محللي وول ستريت التحليليين، بما في ذلك الاقتصاديون في غولدمان ساكس وبنك أوف أمريكا، أنه سيحجب نقاطه بالكامل، مما يجعله أول رئيس للبنك الفيدرالي منذ 14 عامًا لا يشارك في SEP. رئيس لا يضع رقمًا يُرسل إشارة للأسواق بعدم توقع نوع التوجيه الأمامي الذي اعتادوا عليه تحت قيادة باول
مؤتمر صحفيه الافتتاحي قدّم أول قراءة حقيقية عن مظهر الفيدرالي الأقل حجمًا: رسائل أكثر تشددًا، وتركيز أولي على التضخم، وعدم التزام بموعد عودة الخفض.
ما معنى احتمالات رفع الفائدة بالنسبة للعملات المشفرة
احتمال زيادة بنسبة 66% هو أحد أقوى العكسات في تسعير السوق هذا العام. في بداية عام 2026، قَيَّم المستثمرون خفضًا واحدًا إلى اثنين في الأسعار بحلول ديسمبر. وقد عكست بالفعل عوائد السندات الحكومية هذا التغيير، مع اقتراب العائد على السندات لمدة 10 سنوات من 4.47% وعوائد السندات لمدة 30 سنة من 4.97%.
بالنسبة للعملات المشفرة، فإن ارتفاع تكاليف الاقتراض يُعد عائقًا. يتابع البيتكوين والسوق الأوسع توقعات السيولة العالمية عن كثب، واحتمال تمديد رفع الفائدة حتى أواخر عام 2026 يُشدد هذه الظروف أكثر. كانت احتمالات الرفع قد ازدادت قبل الاجتماع بسبب بيانات وظائف قوية، وحركة البنك المركزي الأوروبي نحو التشديد بالتوازي تضيف طبقة إضافية من الضغط على الأصول المخاطرة عالميًا.
تم الانتهاء من أول اجتماع لوارش. وقد نقل رسالة واحدة: أولوية الفيدرالي الحالي هي التضخم، وانتهت صلاحية افتراض السوق بأن الأموال الرخيصة ستعود في عام 2026.